上市公司-分众传媒

1 上市公司分众传媒上市公司分众传媒 I 上市公司分众传媒 易观国际版权声明易观国际版权声明 2008 1. 本报告包含的所有内容（包括但不限于文本、数据、图片、图标、研究模型、LOGO、 创意等）的所有权归属易观公司（Analysys，以下称“本公司”），受中国及国际版权法的 保护。对本报告上所有内容的复制（意指收集、组合和重新组合），本公司享有排他权 并受中国及国际版权法的保护。对本报告上述内容的任何其他使用，包括修改、发布、 转发、再版、交易、演示等行为将被严格禁止。 2. 本报告及其任何组成部分不得被再造、复制、抄袭、交易，或为任何未经本公司允许的 商业目的所使用。如果正版报告用户将易观公司提供的报告内容用于商业、盈利、广告 等目的时，需征得易观公司书面特别授权，并注明出处“易观公司”，并按照中国及国际版 权法的有关规定向易观公司支付版税。如果正版报告用户将易观公司提交的报告用于非 商业、非盈利、非广告目的时，仅限客户公司内部使用，不得以任何方式传递至任何第 三方机构、法人或自然人。如果本公司确定客户行为违法或有损企业的利益，本公司将 保留，包括但不限于拒绝提供服务、冻结会员专有帐户、追究刑事责任的权利。 3. 本公司对报告中他人的知识产权负责。如果你确认你的作品以某种方式被抄袭，该行为 触犯了中国及国际版权法，请向本公司做版权投诉。 4. 本公司正版报告的客户，可以易观国际会员身份享受增值服务（不同级别会员享受不同 的增值服务） 5. 本报告有关版权问题适用中华人民共和国法律。我们保留随时解释和更改上述免责事由 及条款的权利。 II 上市公司分众传媒 报报 告告 摘摘 要要 分众传媒旗下拥有商业楼宇视频媒体、卖场终端视频媒体、公寓电梯平面媒体（框架 媒介）、户外大型 LED 彩屏媒体、手机无线广告媒体、互联网广告平台（好耶广告网 络）、分众直效商务 DM 媒体及数据库营销渠道等多个针对特征受众、并可以相互有机整 合的媒体网络。分众一次次运用“并购垄断细分市场掌握定价权”的整合手法， 市场化操作取得细分市场垄断地位，并通过整合获得超额收益。 III 上市公司分众传媒 正正 文文 目目 录录 1 公司概述公司概述.1 1.1 公司简介. 1 1.2 管理团队. 2 1.3 发展历程. 4 2 产品产品/服务与市场服务与市场.7 2.1 商务楼宇联播网. 7 2.2 卖场终端联播网. 8 2.3 城市彩屏联播网. 9 2.4 市场表现. 10 3 业务分析业务分析.15 4 分析师评述分析师评述 .17 4.1 实力矩阵分析. 17 4.2 SWOT 分析 . 19 IV 上市公司分众传媒 图图 目目 录录 图 2- 1 分众传媒商务楼宇联播网. 7 图 2- 2 分众传媒卖场终端联播网. 8 图 2- 3 分众传媒城市彩屏联播网. 9 图 2- 4 分众传媒总收入增长趋势. 10 图 2- 5 分众传媒总收入构成. 10 图 2- 6 分众传媒主营业务收入. 11 图 2- 7 分众传媒楼宇和卖场广告总收入增长趋势. 11 图 2- 8 分众传媒广告主数量. 12 图 2- 9 分众传媒商业楼宇液晶屏数量 . 13 图 2- 10 分众传媒卖场终端液晶屏数量 . 13 图 3- 1 分众传媒楼宇平均单屏季度销售额. 15 图 3- 2 分众传媒卖场平均单屏季度销售额. 16 图 4- 1 分众传媒实力矩阵分析. 17 图 4- 2 分众传媒 SWOT 分析. 19 表表 目目 录录 表 4- 1 中国户外电子屏广告市场实力矩阵创新能力评价指标. 18 表 4- 2 分众传媒创新能力专家打分汇总. 18 1 上市公司分众传媒 1 公司概述公司概述 1.1 公司简介公司简介 分众传媒（Focus Media），是中国围绕都市主流消费人群的生活轨迹打造的无时不 在、无处不在的数字化媒体平台。 分众传媒旗下拥有商业楼宇视频媒体、卖场终端视频媒体、公寓电梯平面媒体（框架 媒介）、户外大型 LED 彩屏媒体、手机无线广告媒体、互联网广告平台（好耶广告网 络）、分众直效商务 DM媒体及数据库营销渠道等多个针对特征受众、并可以相互有机整 合的媒体网络。分众传媒以独创的商业模式、媒体传播的分众性、生动性及强制性赢得了 业界的高度认同。2005 年 7 月分众传媒成功登陆美国 NASDAQ，成为海外上市的中国纯 广告传媒第一股，并以 1.72 亿美元的募资额创造了当时的 IPO 纪录。 2003 年，分众传媒首创中国户外视频广告联播网络，以精准的受众定位和传播效果博 得消费者和广告客户的肯定。2006 年 1 月，分众传媒合并中国楼宇视频媒体第二大运营商 聚众传媒（Target Media），覆盖全国 100 多个城市，以约 98%的市场占有率进一步巩固 了在这一领域的领导地位。 2004 年底分众传媒全面推出中国卖场终端联播网，锁定快速消费品的主要购买决策人 群，影响终端购物中的品牌选择和消费决策，填补了全国性终端媒体的空缺，2007 年 12 月，分众传媒并购领先的卖场视频广告运营商玺诚传媒，将在卖场终端视频领域的市场占 有率提高到 95%以上。 2005 年 10 月份分众传媒收购占据全国电梯平面媒体市场 90%份额的框架媒介 （Framedia），进入社区平面媒体领域，这一网络成为分众数字户外的重要组成部分。 2006 年 4 月底，分众传媒正式推出户外 LED 彩屏媒体，覆盖都市中心商务区的行进 路途。 2008 年 1 月，分众宣布与炎黄传媒战略合作，将其旗下医院联播网转让给炎黄，并投 资 500 万美元，获得炎黄 20%的股份，促成医疗视频广告市场的垄断。 分众传媒所打造的“户外生活圈媒体”传播网络正日益成为中国都市生活中最具商业 影响力的主流传播平台。 2 上市公司分众传媒 1.2 管理团队管理团队 l 江南春江南春：公司创始人，董事局主席。毕业于华东师范大学中文系，2003 年创立分 众传媒，颠覆了人们传统的媒体观，是中国提出生活圈媒体理念第一人。2003 年 5 月公司成立至 2008 年 3 月担任公司董事局主席兼首席执行官。2007 年 12 月， 江南春被中国企业家评选为本年度中国“最具影响力的 25 位企业领袖”。2007 年 6 月，在由美国政府规划的全美亚裔月以及芝加哥市政府总策划的美国芝加哥 亚裔月活动总项目“2007 芝加哥美中论坛”中，江南春获得“企业领袖开拓奖”。 2007 年 2 月，被评选为安永企业家奖- - 中国大陆地区大奖得主，这是唯一一项 全球性的商业奖项，也是唯一一项被全球商界确认为最具影响力的商业奖项之 一。2006 年 5 月，江南春获选亚太总裁风云榜十大风云人物之一。 l 谭智谭智：自 2008 年 3 月担任公司首席执行官。毕业于吉林大学计算机科学系， 1987 年获得美国马萨诸塞州伍斯特理工学院计算机科学博士学位。2007 年 1 月，谭智担任分众传媒总裁，2005 年 10 月2007 年 1 月期间，谭智担任分众传 媒高级副总裁兼框架传媒董事长；此前，谭智于 2004 年起担任框架传媒董事长兼 首席执行官，在任期间，一手促成框架 11 个月内对电梯平面媒体市场的整合，带 领框架一举占领电梯平面媒体 90%以上的市场份额，并成功并入分众传媒，成为 资本运作领域的经典。谭智具有丰富的企业管理和运营经验，2002 年2004 年，谭智担任香港 Tom 集团高级顾问；1999 年2002 年，谭智任中国领先的电 子商务网站 公司首席执行官；1999 年，出任微软（中国）公司副总经 理；此前担任 UTStarcom 公司中国区高级副总裁。 l 吴明东吴明东：自 2005 年 2 月起就任公司首席财务官。拥有哥伦比亚商学院 MBA 学位 及纽约大学学士学位。2004 年 1 月2005 年 1 月期间，吴明东担任港湾网络有 限公司董事、首席财务官；2003 年 5 月2004 年 1 月期间，担任瑞澜联合通信 有限公司代理首席执行官；2001 年2003 年期间，担任瑞杰顾问有限公司合伙 人；2000 年2001 年期间，担任美林证券（亚太）有限公司科技投资银行部副 总裁；1996 年2000 年期间，任职于雷曼兄弟有限公司全球通信科技媒体部。 l 陈从容陈从容：自 2006 年 12 月起就任分众传媒首席运营官。此前于 2005 年 5 月加入 分众传媒任首席营销官。毕业于浙江大学新闻系。1998 年2004 年期间，陈从 容相继担任凤凰卫视分公司总经理，国际广告总监和华东区总裁，成功地开拓了 公司在浙江和华东地区的业务，其所带领的团队历年获得最佳销售团队奖，并荣 获公司颁发的个人杰出贡献奖；1990 年1998 年期间，相继担任相继啄木鸟(中 国)服饰有限公司销售副总裁。 l 陈言陈言：自 2005 年 8 月起就任公司的首席战略官。拥有南开大学的经济学硕士学 位。2000 年2005 年期间，陈岩担任实力传媒集团的户外媒体副总经理，创建 了实力传媒集团的户外媒体部，为广告客户提供全方位的户外媒体服务： 包括户 外媒体策划，媒体购买和售后服务，并发表了众多户外媒体研究和中国户外媒体 市场的研究的学术报告，其观点被国内外媒体多次引用； 1986 年2000 年期 间，相继在青岛劳动局负责劳动仲裁等工作和在外资企业负责营销和大客户管 理。 l 虞锋虞锋：自 2006 年 2 月 28 日起担任公司联席主席。日前已从董事会辞职。毕业于 复旦大学，先后获得哲学学士和硕士学位，2001 年获得中欧国际工商学院 EMBA 学位。2003 年2006 年 2 月，虞锋担任聚众传媒董事长兼 CEO，分众传媒 2006 3 上市公司分众传媒 年 2 月合并了聚众传媒；2000 年2003 年，虞锋创办了上海电洋数字传媒科技有 限公司；1999 年2000 年，虞锋担任上海元禾信息技术有限公司总经理。2005 年 5 月，虞锋获选“年度中国最具影响力媒体广告人”称号；2004 年 12 月他在中 国风险投资论坛上获选“2004 年度十大创业企业家”。 l 余蔚：余蔚：自 2003 年 5 月公司成立起担任公司董事。余蔚现任维众创业投资集团 （中国）有限公司董事局主席，作为公司最主要的股东之一，维众创业投资集团 目前管理着 United China Investment、KTB/UCI China Venture I 和 UCI China Venture II 三个基金。余蔚自 2003 年起同时担任上海多媒体产业园创业有限公司 董事长。1995 年1999 年期间，余蔚在多家公司担任不同职位，其中包括 UT 斯 达康（香港）有限公司首席代表。自 1999 年起, 余蔚担任软件银行中国风险投资 基金首席代表。 l 卓福民：卓福民：自 2004 年 12 月起担任公司独立董事。拥有复旦大学经济学硕士学位和 上海交通大学管理工程学士学位。卓福民在风险投资及企业管理方面拥有 27 年经 验，自 2005 年 9 月起出任诚福企业管理有限公司董事长。 此前，卓福民担任祥 峰中国投资基金公司董事长、首席执行官，专注于大中华地区的投资业务。1995 年2002 年 7 月期间，卓福民担任上海实业控股有限公司首席执行官和上海实业 医药科技集团有限公司董事长；1987 年2002 年期间，在上海市政府经济体制 改革办公室工作，曾任主任助理。卓福民在风险资金筹集、企业合并重组、投资 管理等方面拥有广泛的经验。 l 沈南鹏沈南鹏：自 2004 年 12 月起担任公司独立董事。拥有耶鲁大学 MBA 学位和上海 交通大学学士学位。沈南鹏是携程旅行网的创始人之一，自携程 2000 年成立起担 任执行董事，现任携程总裁、首席财务官。在创立携程之前，沈南鹏在纽约和香 港从事了 8 年投资银行业务。1996 年1999 年期间，担任德意志银行全球市场 部董事、总经理。之前，分别任职于汉华银行、雷曼兄弟、花旗银行的投资银行 部。沈南鹏同时亦是 Home 酒店管理（香港）有限公司创始人、代理董事长。 l 曹国伟：曹国伟：自 2005 年 12 月担任分众传媒独立董事，现任新浪首席执行官兼总裁。 日前已不具备担任独立董事的条件，因此从董事会下设的审计、薪酬和提名委员 会辞职。新浪是国际领先的在线媒体和增值信息服务提供商，国内三大门户网站 之一。毕业于上海复旦大学新闻系，并获得美国奥克拉荷马大学新闻学硕士及德 州奥斯町大学商业管理学院财务专业硕士，为美国会计师协会会员，美国注册会 计师。曹国伟于 1999 年 9 月加入新浪，先后担任主管财务的副总裁、首席财务 官、联席首席运营官等职，在公司几次关键收购和网络广告销售中做出了重大贡 献，并帮助新浪成功地与可口可乐、中华英才网、BBK、elong 建立战略联盟。在 加入新浪之前，曹国伟曾任职于世界四大会计事务所之一普华永道公司 （PricewaterhouseCoopers)，负责为美国硅谷地区的高科技公司提供审计及商业 咨询服务，并参与了多家高科技公司在纳斯达克的上市工作。2008 年 5 月卸任独 立董事一职。 l 吴鹰：吴鹰：独立董事。UT 斯达康创始人，在管理大企业和投资媒体与电信行业拥有丰 富经验。 4 上市公司分众传媒 1.3 发展历程发展历程 2008 年年 1 月月 2008 年 1 月 22 日，分众传媒和日本电通公司宣布共同出资成立网络广告公司“电众数码 （北京）广告有限公司”。新公司预计投入 900 万美元，将在 2008 年上半年开始运营。日 本电通出资 67%，分众全资子公司华光广告出资 33%。通过此次资源互补合作，分众传媒 的技术、产品和客户资源优势将得到更好发挥。 2008 年年 1 月月 2008 年 1 月 21 日，分众传媒与炎黄健康传媒举行了正式的入股签约仪式。根据双方签署 的协议，分众传媒将向炎黄健康传媒投资 500 万美元现金，并将目前覆盖国内 31 座城市 的所有医院和药品连锁店的医疗健康联播网所有权转让给炎黄健康传媒，分众传媒将在此 次投资完成之后获得炎黄健康传媒 20%的股份。 2007 年年 12 月月 美国东部时间 12 月 24 日，分众传媒正式被计入纳斯达克 100 指数，这也是第一个被计入 纳斯达克 100 指数的中国广告传媒股。 2007 年年 12 月月 2007 年 12 月 10 日，分众传媒以 1.684 亿美元现金并购卖场数字广告网络运营商玺诚传 媒，除此之外，如果在交易完成后 24 个月之内玺诚传媒达到特定收益目标，分众传媒还将 再支付最高 1.816 亿美元的现金加股票。通过这一交易，分众传媒将进一步扩展旗下数字 广告网络在中国大型连锁超市的覆盖范围。 2007 年年 3 月月 2007 年 3 月 1 日,分众传媒宣布购并中国最大的互联网广告或互动营销服务提供商好耶广 告网络,全面进军网络广告营销市场。好耶广告网络成立于 1998 年，是中国最大的互联网 广告发布软件提供商和第三方实时监测公司。在艾瑞( i Research) 公司的调查报告中，该 公司一直保持着在中国互联网广告公司广告营收第一的位置。 2006 年年 8 月月 2006 年 8 月 31 日，分众传媒宣布收购影院广告公司 ACL，同时，ACL 公司的网络将更名 为分众传媒“影院网络”。 5 上市公司分众传媒 2006 年年 6 月月 由解放日报集团和分众传媒联合投资的直效传播平台“解放分众直效”正式运营。目前已覆盖 北京、上海、广州和深圳 800 座高端写字楼中 15000 家公司，直接影响 150 万商务人群。 2006 年年 4 月月 分众传媒的城市彩屏联播网（LED）开始在上海投入运营。该网络锁定中高受众群体上下 班、购物途中的时空，以全新的户外高清晰影视形式吸引受众注意力。 2006 年年 3 月月 分众传媒以 3000 万美元收购手机广告商凯威点告，正式进军手机广告新领域。目前，分众 无线已锁定 4 亿手机用户尤其是 7200 万无线 WAP用户，强力覆盖城市年轻白领、时尚群 体。分众无线已经成为分众旗下最具发展潜力的新媒体网络之一。 2006 年年 1 月月 分众传媒以 3.25 亿美元的价格合并中国第二大楼宇视频媒体运营商聚众传媒，从而以 75 个城市的覆盖度、约 98%的市场份额进一步巩固了在该领域的领导地位。自合并之日至 2006 年 3 月底，公司在分众、聚众两个品牌原有的楼宇联播平台基础上将该网络划分为更 加精细分众化的几个频道，包括中国商务楼宇联播网、中国领袖人士联播网、中国商旅人 士联播网、中国时尚人士联播网等。 2005 年年 10 月月 2006 年 10 月，分众传媒以 1 亿美元左右的价格收购框架媒介的 100%股权。 2005 年年 7 月月 2005 年 7 月 13 日，分众传媒在美国纳斯达克成功上市，股票代码：FMCN。 2004 年年 11 月月 11 月 16 日，分众传媒控股有限公司与 UCI 维众投资、美国高盛公司和英国 3i 公司在人民 大会堂召开新闻发布会，宣布 UCI、高盛及 3i 共同投资 3000 万美金入股分众传媒。 2004 年年 7 月月 分众传媒数字多功能光盘一体化同步液晶显示播放装置获得专利。 2004 年年 5 月月 分众传媒推出风尚传媒美容美发机构联播网业务。 6 上市公司分众传媒 2004 年年 3 月月 UCI维众投资、鼎晖国际投资和 TDF基金联手美国知名投资机构 DFJ、WI- HARPER 中经 合以及麦顿国际投资等联手注资分众传媒数千万美金。 2004 年年 1 月月 分众传媒推出中国高尔夫广告联播网业务。 2003 年年 6 月月 国际著名投资机构 SOFT BANK 和 UCI 维众投资宣布对分众传媒投入巨资，推动分众的中 国商业楼宇联播网的建设与运营。 2003 年年 5 月月 分众传媒控股有限公司公司正式成立，江南春先生任 CEO。 7 上市公司分众传媒 2 产品产品/服务与市场服务与市场 2.1 商务楼宇联播网商务楼宇联播网 l 媒体定位：媒体定位：锁定中高收入商务群体，2550 岁间核心消费人群的覆盖，令 媒体投资更趋精确化及有效化 l 媒体形式：媒体形式：主要位置电梯内或电梯等候厅内，每天滚动播放 60 次；硬 件设施在电梯口采用 17 英寸液晶 LCD，在较大空间内采用 42 英寸 PDP l 覆盖范围：覆盖范围：覆盖全国近 100 个城市的高级商务楼宇北京，上海，广 州，深圳等近 100 个大中小型城市的写字楼，高级公寓，商务会所 4S 店， 银行 l 媒体优势：媒体优势：30 秒广告 CPM仅为电视的 1/10；在消费的空间和时段，刺激 购物行为 分众传媒商务楼宇联播网分众传媒商务楼宇联播网 来源：易观国际来源：易观国际2008 图图 2- 1 分众传媒商务楼宇联播网分众传媒商务楼宇联播网 8 上市公司分众传媒 2.2 卖场终端联播网卖场终端联播网 l 媒体定位：媒体定位：锁定 FMCG（家庭快速消费品）主要决策者，填补国内终端销 售系统有效媒体的空缺 l 媒体形式：媒体形式：17 寸 LCD、30 寸 LCD、42 寸 PDP，1G超大容量 CF 卡，避 免死机，30W 扬声器，扩音超过 3 米以外；全程覆盖消费者的购物过程； 每天跟随卖场营业时间播放 AM 9:00- PM 22:00，每天循环播放 60 次 l 覆盖范围：覆盖范围：覆盖全国 100 多个城市的大中小型卖场，超市，便利店 l 媒体优势：媒体优势：清晰锁定家庭消费品的采购决策者近八成的目标受众是 FMCG 的有效受众；比家庭电视更低廉的传播成本大卖场联播网的 CPM仅为当地电视台的 1/5 以下；对销售促进的功能更为卓越消费者 在卖场中 61%的采购是临时决定的，分众卖场电视广告是计划外购买主要 影响因素之一 分众传媒卖场终分众传媒卖场终端端联播网联播网 来源：易观国际来源：易观国际2008 图图 2- 2 分众传媒卖场终端联播网分众传媒卖场终端联播网 9 上市公司分众传媒 2.3 城市彩屏联播网城市彩屏联播网 l 媒体定位：媒体定位：锁定白领上下班、购物途中的时空，以户外高清晰影视形式吸引 注意 l 媒体形式：媒体形式：1600 万色 LED 真彩屏；超高清晰度，32,000+像素；超亮显示 度，日光下色彩同样鲜艳亮丽；高品质音响，声音清晰逼真；两座屏可同时 播放静态或动态的不同内容；即时内容更新 l 覆盖范围：覆盖范围：繁华商圈，时尚区域、地标性地段的城市主干道两侧 l 媒体优势：媒体优势：广告更换方便，费用低廉；按照行人停留、浏览习惯，严格控制 彩屏位置；超过 50%的人在经过时会注意彩屏上的广告；观看彩屏的人群 中约 50%的人可以回忆起具体品牌 分众传媒分众传媒城城市市彩屏彩屏联播网联播网 来源：易观国际来源：易观国际2008 图图 2- 3 分众传媒城市彩屏联播网分众传媒城市彩屏联播网 10 上市公司分众传媒 2.4 市场表现市场表现 图图 2- 4 分众传媒总收入增长趋势分众传媒总收入增长趋势 图图 2- 5 分众传媒总收入构成分众传媒总收入构成 分众传媒分众传媒总收入增长趋总收入增长趋势势 （单（单位：位：千美元）千美元） 14,584 21,423 26,77433,137 50,576 66,860 75,146 63,274 121,704 162,085 197,591 46.9% 25.0% 52.6% 32.2% 12.4% - 15.8% 92.3% 33.2% 21.9% 23.8% 0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 2005Q2 2005Q3 2005Q4 2006Q1 2006Q2 2006Q3 2006Q4 2007Q12007Q2 2007Q3 2007Q4 - 40% - 20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 总收入增长率 来源来源 ：易观国际：易观国际 2008 分众传媒分众传媒总收入构成总收入构成 （ 单单位位 ： 千美元千美元） 0 50000 100000 150000 200000 2005Q2 2005Q3 2005Q4 2006Q1 2006Q2 2006Q3 2006Q4 2007Q1 2007Q2 2007Q3 2007Q4 商业楼宇 卖场 框架 无线 互联网广告 其他 来源来源 ：易观国际：易观国际 2008 11 上市公司分众传媒 分众传媒分众传媒主营主营业务业务收入收入 7.48.07.87.2 35.7 55.4 70.2 80.1 0.0 10.0 20.0 30.0 40.0 50.0 60.0 70.0 80.0 90.0 100.0 2007Q12007Q22007Q32007Q4 单位：百万美元 卖场终端广告收入商业楼宇广告收入 来源：易观国际来源：易观国际2008 图图 2- 6 分众传媒分众传媒主营主营业务业务收入收入 分众传媒楼宇分众传媒楼宇和和卖场卖场广广告告总收入增长趋总收入增长趋势势 43.1 63.4 78.0 87.347.1% 23.0% 11.9% 0.0 10.0 20.0 30.0 40.0 50.0 60.0 70.0 80.0 90.0 100.0 2007Q12007Q22007Q32007Q4 单位：百万美元 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 40.0% 45.0% 50.0% 楼宇和卖场广告总收入楼宇和卖场广告总收入增长率 来源：易观国际来源：易观国际2008 图图 2- 7 分众传媒楼宇分众传媒楼宇和和卖场卖场广广告告总收入增长趋总收入增长趋势势 12 上市公司分众传媒 分众传媒分众传媒广广告告主数量主数量 3.02 3.18 3.34 3.42 5.3% 2.4% 5.0% 2.80 2.90 3.00 3.10 3.20 3.30 3.40 3.50 2007Q22007Q32007Q42008Q1 单位：千 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 广告主数量广告主数量增长率 来源：易观国际来源：易观国际2008 图图 2- 8 分众传媒分众传媒广广告告主数量主数量 截至 2007 年 12 月 31 日，分众传媒在直接开展运营的城市安装的商业楼宇联播网液 晶屏总数量为 112298 块，其中 107743 块属于该公司直接拥有的网络，4765 块属于地区 经销商。截至 2007 年 12 月 31 日，分众传媒在 1398 家大型超市安装了液晶屏。截至 2007 年 12 月 31 日，分众传媒分别在 638 家超市和 2027 家便利店安装了液晶屏。截至 2007 年 12 月 31 日，分众传媒卖场终端联播网液晶屏总数量为 49452 个，截至 9 月 30 日 为 43315 个。 13 上市公司分众传媒 分众传媒商业楼宇分众传媒商业楼宇液晶屏数量液晶屏数量 83.256 89.687 95.398 112.980 18.4% 7.7% 6.4% 0 20 40 60 80 100 120 2007Q12007Q22007Q32007Q4 单位：千块 0 0.02 0.04 0.06 0.08 0.1 0.12 0.14 0.16 0.18 0.2 商业楼宇液晶屏数量商业楼宇液晶屏增长率 来源：易观国际来源：易观国际2008 图图 2- 9 分众传媒商业楼宇分众传媒商业楼宇液晶屏数量液晶屏数量 分众传媒卖场终分众传媒卖场终端液晶屏数量端液晶屏数量 40.736 41.322 43.315 49.452 14.2% 1.4% 4.8% 0 10 20 30 40 50 60 2007Q12007Q22007Q32007Q4 单位：千块 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0% 16.0% 卖场终端液晶屏数量卖场终端液晶屏增长率 来源：易观国际来源：易观国际2008 图图 2- 10 分众传媒卖场终分众传媒卖场终端液晶屏数量端液晶屏数量 14 上市公司分众传媒 分众传媒继续在不断扩大数字户外广告业务的产品线。2007 年 12 月，分众传媒获得 了在上海外滩地区运营一个 1500 平方英尺的 LED 数字广告板的权利。这一大型数字广告 板对于分众传媒 iStreet 网络是一个重要的补充。 2008 年 1 月，分众传媒完成了对卖场数字广告网络运营商玺诚传媒的收购。在这一收 购完成后，分众传媒在大型连锁超市的卖场终端联播网得到了进一步扩张。 2008 年 3 月，分众传媒任命谭智为公司首席执行官。江南春留任董事局主席一职，并 负责分众传媒的互联网广告、手机广告和其它潜在的新媒体机遇。 15 上市公司分众传媒 3 业务分析业务分析 但与此同时，商业楼宇联播网正在面临终端数量的天花板，营收增长主要通过提价实 现，而同时楼宇液晶广告市场正在面临新的市场竞争压力，平均单屏销售效率正在下滑。 分众传媒楼宇分众传媒楼宇平均单屏季度销售额平均单屏季度销售额 0.43 0.62 0.74 0.71 44.1% 19.1% - 3.7% 0.00 0.10 0.20 0.30 0.40 0.50 0.60 0.70 0.80 2007Q12007Q22007Q32007Q4 单位：千美元 - 0.1 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 楼宇平均单屏季度销售额楼宇平均单屏季度销售额增长率 来源：易观国际来源：易观国际2008 图图 3- 1 分众传媒楼宇分众传媒楼宇平均单屏季度销售额平均单屏季度销售额 卖场市场竞争更加激烈，特别是来自玺诚传媒的竞争。但是 2008 年 1 月 2 日，分众 传媒完成了对领先的卖场视频广告运营商玺诚传媒的收购，这一交易进一步增强了分众传 媒在卖场终端联播网领域的领先地位，将其市场占有率提高到 95%以上。分众传媒 2007 年财报中并未计入玺诚传媒的业绩。 16 上市公司分众传媒 分众传媒卖场分众传媒卖场平均单屏季度销售额平均单屏季度销售额 0.18 0.19 0.18 0.15 6.57% - 6.99% - 19.15% 0.00 0.05 0.10 0.15 0.20 0.25 2007Q12007Q22007Q32007Q4 单位：千美元 - 25.00% - 20.00% - 15.00% - 10.00% - 5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 卖场平均单屏季度销售额卖场平均单屏季度销售额增长率 来源：易观国际来源：易观国际2008 图图 3- 2 分众传媒卖场分众传媒卖场平均单屏季度销售额平均单屏季度销售额 17 上市公司分众传媒 4 分析师评述分析师评述 4.1 实力矩阵分析实力矩阵分析 创新能力创新能力 市市 场场 执执 行行 能能 力力 务务实者实者 补缺者补缺者 领先者领先者 创新者创新者 分分 众众 高高 高高低低 低低 2007年年的的发展发展路径路径2008年年的的发展发展趋趋势势 来源：易观国际来源：易观国际2008 分众传媒分众传媒实力矩阵实力矩阵分析分析 图图 4- 1 分众传媒分众传媒实力矩阵实力矩阵分析分析 在运营上，至 2007 年第四季度，分众传媒通过收购玺诚传媒，已获得卖场电子屏广告 市场垄断性的市场份额，而玺诚的资源有助于分众从交叉销售中受益。 在媒体创新上，分众传媒持续扩建框架广告的规模，2007 年框架广告的营收增长稳定 在 24%左右（扣除季度性因素影响），毛利率维持在 80%以上。同时，分众传媒尝试并扩 大“iStreet”网络，目前已收购部分位于北京、广州、上海等一线城市部分商圈广告板，并部 分升级为高端 LED 显示屏。 在营销方面，分众引入数量较多的汽车广告、化妆品广告、IT 产品广告，提升了媒体 自身的编辑环境。广告服务形式：推出的定制媒体解决方案，实现不同品牌分城市、分楼 宇档次投放，满足组成日益复杂的客户群体需求。 在技术上，分众传媒即将在上海成立分众研究院，注册资金 3000 万美元，初步规划员 工约 500 人。“框架数码传媒”技术、Ad forward 广告管理系统平台等技术都将纳入研究 院。有了“框架数码传媒”技术，可以通过后台进行内容更新，分众旗下的数万块液晶屏藉此 互联网化。 18 上市公司分众传媒 分众传媒 2007 年总营收为 5.066 亿美元，比 2006 年的 2.119 亿美元增长 139.1%； 分众传媒 2007 年运营利润为 1.439 亿美元，比 2006 年的 8040 万美元增长 79.0%； 分众传媒 2007 年净利润为 1.444 亿美元，比 2006 年的 8320 万美元增长 73.6%； 不计入非现金股权奖励支出和收购产生的无形资产摊销(不按照美国通用会计准则)，分 众传媒 2007 年净利润为 1.906 亿美元，比 2006 年的 9730 万美元增长 95.9%； 分众传媒 2007 年每股美国存托凭证完全摊薄收益为 1.19 美元，高于 2006 年的 0.