债转股论文关于“市场化”债转股论文范文参考资料VIP

论债转股论文“市场化”债转股论文的示范资料xx年11月10日，* * * * * * * * *在* * * * * *财经集团第11次会议上首次提出“在适度扩大需求的同时，致力于加强供应方的结构性改革”。 在xx年12月18日至21日召开的*经济工作会议上，明确了“三去一降一补”是供应方结构性改革中的主要任务。 xx年来，在*的统一安排下，“三去”中的生产能力、库存取得了实质性进展，“去杠杆”任务也在稳步推进，但进展缓慢。为了更加切实地推进“去杠杆”任务，xx年10月，印刷了关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见 (以下简称“意见”)和一套关于市场化银行债权转股权的指导意见 (以下简称“指导意见”)，进一步细分明确了债务周转股的整体思路、实施方式和政策措施。 在刚刚闭幕的*金融工作会议上，*也发现，国有企业降低杠杆是关键，而*重视“去杠杆”。xx年8月2日，首家银行系市场化债转股公司宣布金融资产投资有限公司开业，中国农业银行和中国工商银行债转股专业化实施机构也相继成立，市场化债转股正式开始。 目前，各大银行已与50多家企业签订债权周转框架协议，合同金额达到7000亿元。政策性债务周转是为了利用商业银行的不良资产，加快不良资产的回收，提高资产流动性，防范和解决金融风险，盈馀债务周转企业的赤字，逐步建立现代企业制度。 此次市场化债转股为了降低企业杠杆率，借款较多的国有企业，发展前景良好，但有助于临时面临财务困难的优秀企业降低财务负担，为企业获得更好的发展空间。在政策性债务周转操作过程中，可转换企业、可转换债权以及实施机构由政府决定。 本次市场化转股是完全市场化、法制化的转股，转股企业、转股债权、实施机构应由市场主体自主协商解决，转股资金筹措也应以市场化方式为中心，实施机构和转股企业自主决定，承担风险，享受自利，各级政府不得参与转股市场主体的具体事务政策性债务周转实施机构收购企业不良资产的资金中国政策性资金很多。 四家国有资产管理公司(华融、信达、东方、长城)成立初期，财政部为各公司提供了100亿注册资本，中央银行、国开银行和商业银行也提供了政策支持。 四家资产管理公司利用这些资金收购和运营不良资产。 市场化债权周转所需的资金，包括银行资产管理基金、特别金融债券等，由实施机构在公开市场向社会投资者募集。政策性债务周转的目标企业多因负债过高而招致损失，还债困难，通过债务周转、资产结构优化可以消除赤字的工业企业很多。 市场化债权周转的对象主要是发展前景良好、负债过高暂时出现财务困难的优秀企业，由于行业周期性变动而变得困难，但仍有逆转的可能企业在内的高负债下财务负担较重的成长企业，特别是战略性新兴产业领域的成长企业高负债处于产能过剩行业领先的重要企业和相关的战略性企业。 市场化债转股同时禁止4种企业转股债券，不断扩大生存发展前景，禁止赤字的“僵尸企业”转股债券，有恶意逃债行为禁止失去重大信用的企业转股债券，禁止可能导致产能过度扩大和库存增加的企业转股债券第一，债务周转有助于企业摆脱困境，迅速发展。 将企业债务转化为所有权，降低企业资产负债率，优化资产负债表，同时大幅度降低财务费用，提高企业偿债能力，增强融资能力。 进一步降低企业经营风险，使企业摆脱困境，走向快速发展的道路。第二，债券周转有助于企业转型为直接融资、股票融资。 发达国家的直接融资比率一般在65%70%之间，美国达到80%。 由于我国资本市场还不发达，我国企业目前的融资方式多以传统银行贷款为主，直接融资与股票融资比例小也是我国企业大甩卖率高的原因。 随着资本市场的不断完善，企业应该不依赖于单一的银行贷款，通过上市等股票融资手段调整企业资本结构，满足企业长期资金需求，在企业后期不留下高负债等资本结构风险。第三，通过债转股，加强资源整合，提高企业管理水平。 债权人转让股票后，债权人变为股东方，企业股票结构发生变化，新投资者按股份比例的大小参与企业的经营决策，一定会冲击到原来的管理机构。 在这种情况下，企业将进一步整合资源，推进产业重组，真正推进供方结构性改革。第四，债转股后，原股东利润下降。 从表面上看，债转股后企业财务费用大幅下降，财务压力减少，利润总额大幅上升。 但是，股票的增加导致原股东的股份比率下降，归属于原股东的收益也相应下降。 这表示与债权相比，股票融资的风险更大，因此必然需要更高的回报。据不完全统计，各大银行和企业签订的债务周转框架协议有56个，合同金额达到7000亿元，成功落地的项目只有十几个，金额为735亿元，约占合同金额的10%。 造成这一问题的主要原因包括：1 .一个企业的多债务。 实施设施收购的不仅仅是自己银行内部的债权，也是企业其他银行的债权。 以江苏公司与工银资产管理公司的商谈为例，工银资产管理公司愿意收购其他银行对江苏公司的债权，这样工行可以同时拥有对企业的债权和所有权。 但是，由于收购其他银行债权的不确定因素较多，收购的价格谈判较困难，债权周转的进展受到影响。2 .筹集资金困难。 市场化债权周转所需资金完全由实施机构以市场化方式募集。 今年年初以来，随着社会市场资金面临进一步紧缩，中央银行监管、各大渠道业务、表外资产管理大幅度减少，融资成本上升，融资难度进一步提高，预计下半年中央银行将继续维持中性偏差货币政策，募集资金难度进一步增加。 市场化募集的社会资金一般要求固定股息收益率，股票退出价值要求高。 这也与企业希望借贷周转股降低成本、减轻负担的要求相反。3 .明股实债。 债转股后，实施机构作为企业股东，必须参与企业经营决策，推进企业资源整合。 但在实际操作中，本轮市场化债权周转股多为国有企业，实施机构进入企业需要研究参与经营管理的力量，或者无名无实的情况下，实施机构有可能要求固定收益，实际上不参与企业经营管理。 用这种方式给企业带来的影响也只是用资产负债表把负债转为资本。 明股实际债券表面上帮助企业降低大甩卖率，实质上是推迟企业的风险。 而且明股的实际债券会给企业的经营利益带来不良影响。 债转股前利息费用可税前扣除，有抵销作用。 债转股后，股票成本一定会大于利率成本。 此外，利润分配在税后，无抵销作用。 由于企业所得税成本增加，留存利润下降，明股实债不利于企业的发展。4 .债权评估。 指导意见表明，本轮市场化债转股双方自主协商确定市场化债转股的价格和条件。 由于此次债转股很可能不是不良资产，而是优质资产，银行与企业的转股价格协商成为债转股的核心问题，也是债转股过程中的一个难点，企业与实施机构愿意在债转股谈判中带来利益。 核心问题是风险损失的负担机制不明确。5 .退出机制。 相关调查结果显示，45%的银行受访者认为，此次债务周转的最大制约因素是退出机制不健全，也是债务周转过程中面临的最大障碍。各大银行设立的实施机构仍属金融行业，受银监会监督，银行债转股目的长期不具备，退出环节也是转股能否实施的关键。 指导意见表明，可以通过多种方法实现市场化方式的退出。 上市公司可依法退出市场，对于非上市公司的债权周转项目，转换时间一般为5年左右，另外，实施机构为了资金安全，与企业签订追加回购条款协议，企业一些指标触发回购条件，企业需要回购股票，或者， 过程中未触发回购条款，债转股协议过期后，企业面临回购股票所需的资金问题。 在债转股谈判中，一旦退出机制不完善，双方就不能达成协议，债转股的整个过程也不能继续。中央银行总裁周小川说：“债转股作为处方可以治病，但不能治百病，所以不能不用也不能滥用。” 本回合市场化债权周转的意义不仅是为了降低企业利率支出，优化资产负债表，还是为了进一步完善企业管理机制，加快企业内部改革，优化资源配置，使企业走向良性