2018年东奥财管重难点讲义5

中级财务管理中南直播5.4资本结构MM理论不考虑所得税MM理论考虑所得税6.2投资项目财务评价指标项目现金流量复核投资项目评价指标审查典型的错误问题相关货币时间价值系数如下表所示：年份(n)12345(P/F，12%，n)0.89290.79720.71180.63550.5674(P/A，12%，n)0.89291.69012.40183.03733.6048【要求】(1)计算新设备的年折旧额。(2)新设备投入使用后第1-4年的运营现金净流量计算(NC f1-4)。(3)在使用新设备后计算第5年的净现金流量(NCF5)。(4)计算初始投资。(5)计算新设备购买项目的净现值(NPV)。(1)年度折旧额=(100-5)/5=19(万元)(2) NC f1-4=11 19=30(万韩元)(3) NC F5=30 5 10=45(万韩元)(4)原始投资金额=100 10=110(万韩元)(5)净现值=30(P/A，12%，4) 45 (p/f，12%，5)-10020%-10-10080%(P=303.0373 450.5674-20-10-800.8929=15.22(万韩元)。练习【综合问题】(2016年)要求：(1)根据数据1计算公司的以下指标：周转资本；产权比例；边际贡献率；资本保存销售。(2)计算运营杠杆系数。(3)根据材料2和4计算新生产线项目的以下指标：首次投资；NC f1-7；NC F8；NPV。(4)根据需求(3)的计算结果确定是否需要购买该行，并说明原因。(5)根据数据iii计算两种融资方案每股收益无差别税前利润。(6)假设公司采用第一个方案进行融资，根据数据1、数据2、3计算生产线运行后公司的税前利润和财务杠杆系数。(2016年)我们公司是饮料制造商，公司的相关信息如下。资料1，自己公司2015年的相关财务资料，如表5所示，假设自己公司的费用类型不变，现有负债利息水平不变。2015年相关财务数据(单位：万元)数据4，假设公司没有其他事项，适用于公司的法人税率为25%，相关货币时间价值系数表见表6。期间数(n)1278(P/F，10%，n)0.90910.82640.51320.4665(P/A，10%，n)0.90911.73554.86845.3349(6)假设公司采用第一个方案进行融资，根据数据1、数据2、3计算生产线运行后公司的税前利润和财务杠杆系数。(2016年)6.3项目投资管理本节的框架练习一家公司做出固定资产投资决定时，可以将折扣率设置为10%，并选择4个选项。其中，a方案的净现值为-0.12。b方案包含的报酬率为9%。c计划的项目计算期限为10年，净现值为960万元，(P/A，10%，10)=6.1446；丁方案的项目计算期限为11年，年金净流动量为136.23万韩元。最佳投资方案是。A.a计划B.b计划C.c .方案D.丁程序回答 c分析 a项目的净现值为负，不可取。b方案包含的报酬率低于折扣率，这是不可取的。c选择c方案，因为方案的养老保险净流量大于d互斥投资方案决策教材6-12现有甲方为两台机床购买计划，要求的最低投资回报率为10%。甲机床投资10000韩元，2年可用，无残值，年现金8000韩元净流量。乙支路机器投资额20000元，3年可用，无残值，每年10000元现金流。项目甲机床b机床使用年限2年3年净现值38884870退休金净流量22381958包含的报酬率38%23.39%使用最小公倍数方法的提示确定固定资产更新确定固定资产更新寿命期限相同范例6-13公司所得税税率为40%，资本成本率为10%。保留旧机床方案现金流量年份现值当前已实现收入-400000-40000净损失减税-56000-5600筹措驾驶资金-100000-10000年度运营成本-78001-6-33969年度折旧税额40001-515164大修-108002-8920.8剩馀值已实现收入550063107.5残值净收入税-6006-339周转资本回收1000065650净现值-74907.3购买新机床方案现金流量年份现值设备投资-765000-76500筹措驾驶资金-110000-11000年度运营成本-42001-6-18291年度折旧税额48001-620904大修540043688.2剩馀值已实现收入600063390残值净收入税-6006-339周转资本回收1100066215净现值-79309.2因为旧设备的净现值大于更新，所以继续使用旧设备决定重置寿命不同的设备练习b公司是所得税税率为25%的机械制造企业。公司现有成套设备(以下简称“现有设备”)使用了6年，为了降低成本，公司管理层计划提前报废设备，单独购买新成套设备。新设备在更新开始时投资一次，可以立即投入运营。更新设备后，不改变原始生产能力，但降低运营成本。会计上，对新设备和现有设备的折旧期限、折旧方法和净残值等的处理应与税法一致，假定折扣率为12%，并考虑所得税费用的影响。相关数据见表1。项目旧设备新设备原始价格50006000预期使用年限12年10年使用年限6年0年净残值200400当前实现价值26006000年度折旧费用(直线折旧法)400560年度运营成本(支付成本)1200800期间数(n)678910(P/F，12%，n)0.50660.45230.40930.36060.322(P/A，12%，n)4.11144.56384.96765.32825.6502现有使用期间，现有设备形成的净现金流出现值5787.80万韩元，被推算为年金要求：(1)计算在新设备可用期间内形成的净现金流出的现值(不考虑设备运行带来的营业收益或现有设备的实现价值作为新设备投资的减少)。(二)计算新设备的养老成本；(3)哪些指标需要比较此更新项目的净现值和养老保险净流量方法？说明原因。(4)选择程序。(2016年)项目新设备原始价格6000预期使用年限10年使用年限0年净残值400当前实现价值6000年度折旧费用(直线折旧法)560年度运营成本(支付成本)800(1)年度折旧税额=56025%=140(万元)年度运营成本=800(1-25%)-56025%=460净现金流出的现值=6000460(P/A，12%，10)-400(P/F，12%，10)=8470.29(万韩元)(2)退休金成本=8470.29/(P/A，12%，10)=1499.11(万韩元)(3)需要使用养老金净流量法进行比较。因为对于寿命不同的互斥项目，如果使用净现值方法做出决定，可能会得出错误的结论。(4)新设备养老费1499万11元继续使用旧设备的养老费1407万74元，因此，不要更新，要选择继续使用旧设备。在使用养老成本法确定设备重置方案时，需要考虑的现金流如下():(2017年)A.现有设备的年度运营成本B.旧设备残值更改收入C.旧设备的初始购买成本D.现有设备的当前实现价值回答 ABD在设备重置方案中，对于现有设备的现金流，需要考虑的一个事项是现有设备的当前市场价值。因为当前市场价值是如果继续使用现有设备，可能会损失的现金流入。所以选项c无效。6.4证券投资管理本节的框架证券资产投资风险练习对于单一主题债券持有人，债券发行人有不能按期支付债券利息或偿还本金的风险()。(2017年)A.流动性风险B.系统风险C.违反合同的风险D.购买力风险回答 c违约风险是证券资产发行者对证券资产的利息可能无法按时回购，偿还本金的可能性，所以期权c是正确的。在持续通货膨胀期间，投资者将资本投资于实体资产，显示减少证券资产行为的证券投资风险类别是。(2014年)A.业务风险B.实现风险C.再投资风险D.购买力风险回答 d证券资产是通货膨胀带来购买力风险的货币资产债务投资债券的价值债券价值的影响因素债券期限对债券价值的敏感度示例6-19假定市场利率为10%，面值为1000元，每年支付一次利息，返还本金，票面利率为8%、10%和12%的三种债券，如果债券到期日发生变化，债券的价值为：我需要知道为什么！市场利率对债券价值的敏感度示例6-20假定现有面值1000元、票面利率为15%的两年期和20年期两种债券按行支付利息，并且本金返还到期。如果市场利率发生变化，债券价值如下表所示。告诉我为什么！练习市场利率和债券期限都对债券价值有很大影响。以下相关表示法中无效的是():A.市场利率上升可能导致债券价值下降B.长期债券的价值对市场利率的敏感度小于短期债券C.债券期限越短，债券面值对债券价值的影响越小D.债券面值和市场利率不同，债券面值和债券价值之间存在差异回答 b分析长期债券的敏感度大于短期债券债券投资收益率练习债券中包含的报酬率的计算公式中不包含的因素是()。A.票面利率B.债券面值C.市场利率D.债券期限回答 c包含的回报率是使未来现金流等于购买价格的折扣率股票的价值未来股票获得预期现金流的现值假设投资者准备购买b公司的股票，并计划长期持有，要求12%的回报率。b公司预计，今年每股股息0.6元，未来3年股息以15%的速度增长，然后以9%的速度进入正常增长。b公司股票价值：特殊阶段的现值第一年股息的现值=0.6(1 15%)(P/F，12%，1)=0.6162第二年股息的现值=0.6(1 15%)2(P/F，12%，2)