金融学：第七章---货币供求与均衡

第七章货币供求与均衡,货币需求货币需求的含义货币需求理论简介货币需求的影响因素货币均衡货币均衡与社会总供求通货膨胀通货紧缩,货币供给货币供给的含义货币供给的层次货币供给影响因素,第一节货币需求一、对货币需求含义的理解,（一）货币需求含义既定的收入与财富下，人们愿意持有且能够持有的以货币形式表示的量。（二）理解1、存量2、能力与意愿的统一3、货币形式：流通手段、支付手段、贮藏手段4、与经济运行周期一致5、名义货币需求与实际货币需求,二、货币需求理论简介,货币需求理论研究的目的能否对货币需求形成准确的监测？货币需求理论研究的重点哪些因素影响货币需求？如何影响？,货币需求理论发展的主要脉络,马克思理论,西方的古典理论,中国学者的研究货币必要量；1：8公式；Md函数等,凯恩斯学说；,凯恩斯学派的发展,费雪方程式,剑桥方程式,中国早期理论,弗里德曼学说,货币学派的发展,（一）传统货币数量论：现金交易方程式和现金余额方程式,1、费雪方程式（现金交易方程式）MV=PT（交易功能、流量）2、剑桥方程式（现金余额方程式）M=kPY（资产功能、存量）,（二）凯恩斯的货币需求理论(Keynes),1、流动性偏好L：人们的货币需求行为2、货币需求动机的分析（突出贡献）交易动机+预防动机=L1（Y），Y与L1正向变化投机动机=L2（r），r与L2反向变化,凯恩斯学说：流动偏好论,货币需求起因于流动性偏好：,交易动机预防动机,货币的交易性需求M,投机动机,货币的投机性需求M2,货币总需求：MM+M2=L1(Y)+L2(r),3、货币需求函数：MD=MD1+MD2=L1（Y）+L2（r）4、流动性陷阱（货币政策作用的局限性）,流动性陷阱,LiM,（三）凯恩斯的后继者（Keynesian),-交易性货币需求和预防性货币需求同样也是利率的函数-人们多样化的资产选择对投机性货币需求的影响-增大了利率在货币需求函数中的份量,凯恩斯学派对货币需求理论的发展,温特劳布的“七动机说”交易性货币需求量的决定：平方根定律预防性货币需求量的决定：立方根定律,（四）现代货币数量论（弗里德曼）,理论基础：看重货币数量和物价水平之间的因果联系；微观主体为分析点；货币需求函数,米尔顿弗里德曼,恒久收入等于过去收入加上现在和未来的收入之和,若以年度为权数加权平均,则相当于年度平均值。,结论：1、强调恒久性收入对货币需求的影响；2、货币需求是稳定的,三、货币需求的决定因素,决定因素规模变量：收入与财富机会成本变量：利息、物价变动率其他变量：制度因素1、微观角度：微观主体的持币动机、持币行为来考察影响货币需求的因素2、宏观角度：货币当局的决策者从总体上考察货币需求,货币需求理论的分析角度,微观角度：剑桥方程式、凯恩斯三动机论、弗里德曼的货币数量论宏观角度：费雪方程式、马克思的货币必要量公式、,流通手段现金需求支付手段存款货币需求贮藏手段,交易性Md,投机性Md,宏观货币需求,微观主体,微观主体,微观主体流通手段现金需求支付手段存款货币需求贮藏手段,交易性Md,投机性Md,四、我国货币需求研究的发展,关于1：8的经验公式1：8经验公式是指：如果现金流通量与社会商品零售总额保持1：8的比例，那么，货币流通是正常的。反之，如果大于或小于这个比例，则认为是货币偏多或偏少，并把1：6视为警戒线。,影响我国货币需求的因素有哪些?,经济因素：收入;利率；货币流通速度；金融资产收益率；对未来的预期等改革因素：收入的货币化；住房、教育、医疗、养老体制改革；价格改革;金融体制改革等开放因素：留学、旅游、进出口、对外投资、人民币国际化等其他因素：如金融发展状况（信用与机构、市场）、文化传统、习惯等.,第二节货币供给一、货币供给的含义,IMF的口径货币和准货币（一）货币供给层次M0、M1、M2,(二)货币供给层次划分的依据,依据：流动性的大小（作为流通手段和支付手段的方便程度）意义：1、流动性强，形成购买力的能力较强，便于考察市场均衡，宏观调控；2、便于进行宏观经济监测和货币政策操作,1978-2007年各层次货币量增长图单位：亿元,中国人民银行1993-2007外汇占款,2000-2006年各层次货币供应量增速及M2与GDP的比值,二、决定货币供给的因素,1、货币需求2、物价名义货币供给Ms实际货币供给Ms/P3、货币当局的意志4、货币供给过程的影响因素：Ms=B*m,三、货币供给的控制机制与控制工具,（一）货币供给的控制机制1、直接控制机制2、间接控制机制3、混合控制机制（二）货币供给直接控制机制1、所属经济体制2、典型特点：以年度综合信贷计划制约货币供给规模，统存统贷3、控制方式：分配信贷指标4、货币当局的控制力,（三）货币供给间接控制机制,1、所属经济体制2、典型特点：两环节控制基础货币、货币乘数3、控制方式：三大货币政策工具4、控制过程：5、货币当局的控制力6、微观基础的反应对货币供给的影响：居民、企业以及商业银行,我国货币供给可控性的现实分析,基础货币B,准备金,流通中现金,货币乘数m,准备存款比率R/D,通货存款比率C/D,超额准备金,法定准备金,中央银行,决定,可控,发行,可控,影响与调控,第三节货币均衡,货币均衡与社会总供求通货膨胀通货紧缩,一、货币均衡,（一）含义货币均衡是指货币供给与货币需求基本相适应的货币流通状态。可表示为：Md=Ms货币均衡首先是一个动态的过程。货币均衡实际上是一种在经常发生的货币失衡中暂时达到的均衡状态。,（二）货币均衡实现的条件,从形式上看，货币均衡不过是货币领域内因货币供给与货币需求相互平衡而导致的一种货币流通状态，但从实质上说，则是社会总供求平衡的一种反映。货币均衡的两个基本标志，就是商品市场上的物价稳定和金融市场上的利率稳定。货币均衡的实现是通过利率机制完成的,具体条件分析：,货币均衡的实现除了利率机制发挥作用以外，还有以下影响因素：首先，中央银行的市场干预和有效调控。其次，国家财政收支要保持基本平衡。再次，生产部门结构要基本合理。最后，国际收支必须保持基本平衡。,（三）我国的货币均衡,计划经济体制条件下，货币均衡是由国家根据生产增长计划和货币发行计划等经验数据调节和维持的货币均衡。经济体制全面改革以后，我国货币供求均衡开始向中央银行调控下的机制转化。但是：（1）调节货币均衡的机制和手段还不完备；（2）利率机制还不能发挥十分有效的作用；（3）金融市场虽然已经具有相当规模和活力，但与建立有效的货币均衡调节机制的内在要求相比，尚有较大的差距。,二、货币失衡,一是货币供给量小于货币需求量，即MsMd。这种情况继续发展，往往会出现通货紧缩。二是货币供给量大于货币需求量，即MsMd。这种情况继续发展，则会产生通货膨胀。三是货币供求的结构性失衡。即货币供给与货币需求在总量上大体保持均衡状态，却由于货币的供给结构同与之相对应的货币需求结构不相适应，造成货币市场上货币短缺与局部货币供给过剩并存，商品市场上部分商品和生产要素供过于求，另一部分商品和生产要素则求过于供。,三、通货膨胀,如何理解通货膨胀（定义与计量）通货膨胀的分类通货膨胀的经济效应通货膨胀的成因与治理,（一）定义通货膨胀是指由于货币供给过多而引起货币贬值、物价普遍上涨的货币现象。,通货膨胀与纸币流通相联通货膨胀与物价首先，通货膨胀是指一般物价水平的上涨，而非个别商品和劳务价格的上涨。因此，通货膨胀中的货币贬值只能与物价总水平紧密相关。其次，通货膨胀是指一般物价水平持续的上涨，季节性、暂时性或偶然性的价格上涨不能视为通货膨胀。,（二）如何计量？,CPIWPIGDPDeflator,（三）分类,按通货膨胀的原因可划分为：需求拉上型、成本推动型、结构失调型和预期型通货膨胀按市场机制的作用划分为：公开型通货膨胀和隐蔽型通货膨胀按通货膨胀能否预期划分为：可预期性通货膨胀和非预期性通货膨胀按物价总水平上涨的幅度不同可分为：爬行式通货膨胀、温和式通货膨胀、奔腾式通货膨胀和恶性通货膨胀,（四）通货膨胀的经济效应,强制储蓄效应收入分配效应财富分配效应危机效应（恶性通胀）,（五）成因分析及治理,1、成因：直接原因货币供应过多。深层原因主要有：需求拉上、成本推动、结构因素以及供给不足、预期不当、体制制约等。2、治理：紧缩政策、结构调整体制改革,四、通货紧缩,含义争议：缪尔森将其定义为物价总水平的持续下跌，同意这种观点的还有斯蒂格利斯和巴罗等人；莱德勒认为它是一种价格下降和货币升值的过程；托宾则把通货紧缩表述为货币升值等。,可能的共识,多数学者认为通货紧缩应作如下表述：它是指由于货币供给不足而引起货币升值、物价普遍、持续下跌的货币现象。,我国的观点：有三种主要观点,一是单要素定义，即认为通货紧缩就是价格普遍持续的下降。二是双要素定义，即将通货紧缩看作是物价和货币供给量的共同下降。三是三要素定义，即将通货紧缩视为价格普遍和持续的下跌、货币供给量的连续下降以及经济增长率的不断降低。,通货紧缩的社会经济效