2010年中国产业发展展望.ppt

2009年12月，2010年中国产业发展展望恢复了“金十年”，国务院发展研究中心副部长杨建龙、国泰君安证券2010年投资战略研讨会，周期恢复态势已经确立，中长期增长力是经济周期恢复的牢固支持，1、上位周期调整和居头恢复是这一轮中国经济恢复的最大2、金融危机扩大了短期波动，降低了恢复轨迹的均衡位置，加快了结构调整的步伐，但没有影响周期性趋势。2009201、第二次高增长动力消费结构升级：以汽车住宅为主，规模大推动力强的城市化和城市结构升级加快了“行”的增长前景：千辆汽车保有量达到400多辆。 “住”的增长前景： 4亿以上人口进城，人均27平方米以上。 全球产业转移和出口竞争力提高投资增长的“加速”推进，第二次增长周期特征增长空间大，持续时间长，需求推进特征突出，比较平稳，内在持续性强，周期变动呈现收敛倾向，重建高增长、高投资、产业主导的特征。 资源环境压力持续存在、增强、改变生产方式，但不会逆转增加趋势。 经济结构阶段性特征为中长期增长决策力、消费升级产业：汽车、房地产等积极结构变化前景中国应对资源环境压力的能力和条件正在改善。 经济结构优化进入新阶段，以公共服务为代表的公共消费升级开始，住房消费升级和“两轮驱动”结构。 新技术阶段逐渐展开，中国工业技术进步进入了加速推进期。 中国经济预计进入新的“金十年”，高速增长，低通货膨胀资源的环境压力逐渐降低了中国潜在增长的极限。 市场机制成熟，经济结构逐步优化，积累宏观调控经验，有助于避免未来恶性通货膨胀。 金融危机前期引起通货膨胀的因素和条件在今后5年再次出现的可能性很低。，中国经济进入了新的周期扩展阶段，2008年第4季度第1季度，2009年第2季度，2009年第3季度，2010年第1季度，2010年第2季度， 2010年第3季度，2010年第4季度，国泰君安证券2010年投资战略研讨会， 投资保持高增长态势，制造业投资增长，原材料工业、机械电子、电力煤气和水投资增长率远高的其他行业政府投资考虑短期经济恢复，经济后续发展需求政府投资明显下降，投资主体位于市场投资，服务业投资增加， 行业增长率呈现明显的整体下降态势，水利等增长较快的行业投资增长率不会降低房地产业投资增长率，成为服务业投资增长的龙头，市场投资的持续恢复是投资持续稳定增长的关键。 政府投资规模逐渐缩小，市场投资填补政府投资减少率是09年3季度政府投资和市场投资转换阶段的市场化投资持续上升，占主导基数效果，2010年投资呈现“前高后低”的特征，投资增长率整体上保持上位， 资金来源的多样性可以满足后续的资金需求，投资主体的投资能力要进一步改善中央政府的投资规模会有收缩，但最稳定、发挥引导作用的地方政府的投资需求旺盛但起伏大，在可控制的范围内稳定增长的政策需求和适度宽松的货币政策会继续， 银行继续扮演主要的资金供给者的角色扩大企业资金的保留和外商投资的投资渠道，后续投资的资金来源有保障，政府投资的增长有较好的资金保障，2010年，不考虑新的支出，中央政府溢出了2000亿元左右的财政，财政收支情况比2009年明显好转地方政府的投资虽然有不确定性，但有持续的投资能力。 原因是“土地财政”的特征和实体经济的好转，增加地方政府的收入。 2010年新融资为7.5-8万亿人，而且总量呈“前高后低”，增长率呈“前低后高”的特征。 新贷款满足经济增长和开工项目的后续资金需求。 2009年新增大额贷款的部分转为企业存款，09年底企业利润大幅恢复，企业自身能够有馀地扩大再生产需求，为企业2010年投资提供富馀的资金。 很明显，物价的上涨支撑着工业企业利润的增加，企业在2010年保障了自己的资金。 中国经济是一股独秀，投资魅力强，预计人民币升值，外来资金为投资提供了新路。 投资增长率虽然下降了，但总体上保持在接近2008年增长水平的2009年投资增长基数的影响是2010年投资增长形态的决定因素之一，2010固定资产投资的增长预测：固定资产投资有望持续快速增长，工业投资的增长整体稳定，房地产投资持续恢复服务业投资(不包括房地产)和第一产业投资增长率明显下降。 2009房地产业投资基数的影响很重要，国泰君安证券2010年投资战略研讨会，进出口的恢复情况基本确立，宏观经济的先行指标世界经济的恢复趋势确定，复盖27个国家的JPMorganPMI指数，在09年持续恢复情况，突破50阈值后，进入上位运行BDI波罗的海干散货运输价格指数是世界贸易活动的领先指标，约领先国际贸易数据的26个月。 显示了2009年上半年PS指数确定的恢复倾向持续，世界经济的活跃性不断提高。 OECD综合领先指数超过100阈值后也继续恢复，再次验证了世界经济恢复的判断。主要经济体先行指标普遍恢复，跨国经济已经接触到恢复的势头，各国经济刺激计划的效果首次显现，世界经济，特别是美国经济出现了明显的恢复迹象。 韩国、印度、日本、台湾、中国、美国、新加坡、香港等国家和地区的出口已经见底，部分国家和地区的减少幅度逐渐变窄。 去除、价格的影响后，进出口的实际恢复情况更为明显，国内进出口企业虽然稳定地恢复了，但进出口恢复的强度不同，进口的恢复力比出口的实际进出口的增加幅度强，实际进口的增加幅度在09年6月已经修正，国内经济首先恢复， 虽然贸易国经济复苏的进展缓慢，显示出持续的实际出口增长幅度大致修正，反弹力和反弹时间比实际进口弱，但整体良好趋势没有变化，对主要国家的出口恢复，加工贸易领先出口恢复，一般贸易领先进口恢复，基数效果影响明年的出口恢复情况“前高后低”， 出口增长依赖欧美经济复苏力，但是未来的出口增加由于人民币上升压力大的出口增加率“前高后低”特征基数减少效果和增加效果，进口增加率稳步恢复，人民币上升倾向明显，对初级产品的进口有直接影响。 投资的高速增长促进了能源原材料进口的高速增长收入的增加和消费的升级，消费品特别是奢侈消费品的进口的增加加快了加工贸易出口的增加，促进了加工贸易产品的进口的增加。 2009年进口负增长和低速增长形成的基数效应不容忽视。 国泰君安证券2010年投资战略研讨会，消费稳定增长前景确定，影响消费增长的不确定性09年房价急速上升后，2010年是否采取了控制房价的措施，09年是农村家电农村、 城市换购和小排放量汽车税的优惠等政策是否持续在2010年，被限制在可以控制物价的范围内，防止通货膨胀的决策层，在2010年重点解决就业、住宅、社会保障、医疗、安全生产、公共卫生等民生问题，提高居民生活质量，消除居民的消费不安社会消费品零售总额的预测，国泰君安证券2010年投资战略研讨会，经济增长：“前高后低”不变，工业增长率上升到“前高后低”，工业利润增长呈现稳步回升的状况，工业利润比上年增长速度，基数的影响是GDP“前高后低”的主要原因， 国泰君安证券2010年投资战略研讨会，物价：温和通货膨胀压力逐渐出现，食品、居住价格下降是CPI比预期下降的主要原因，CPI是品种价格指数趋势预测(2001年1月=100 )，PPI在2009年末修正，2010年PPI是6.3 并且，稍微下降，停留在上位的要素影响PPI的趋势，推进PPI上涨的主要要素是，生产资料和生活资料价格彻底恢复，推进大宗商品价格上涨，在国内推进能源原材料价格上涨的固定资产投资增长率高， 经济增长的加速对生产资料价格产生压力PPI的恢复趋势比CPI更显着，钢铁、石油化学、着色是PPI趋势上升的重要原因，PPI变动的行业结构分析(行业价格变化对PPI的贡献分析)、货币政策方向的可能性的前景， 持续政策的稳定性和逐渐出现的通货膨胀压力和通货膨胀预测之间存在长期平衡要求，政策的“名义值”和“实际值”之间存在越来越明显的差异。 政策“名义值”:稳定”字带头，强调政策的连续性，对2010年第一季度快速上升的物价和经济增长书有正确的判断的情况下，预计下半年逐渐调整方向，稳定物价处于更重要的位置。 政策“实绩值”:回收流动性的操作在继续，有可能会用力。 从公开市场手段以公积金率、利率调整(利率上升)为主线的政策推进中，政策推进的节奏与物价的实际上升幅度和预测的关系有关。 人民币升值压力逐渐增大，有可能推进相应的政策和市场调整。 国泰君安证券2010年投资战略研讨会，行业轮流的展望，行业轮流的持续演绎，增长中心不断上升，各行业工业增值的增长预测，各行业工业利润的增长预测，三个场合的房地产市场动向预测，房地产销售面积的“前高后低”的倾向占几成，但下半年的销售增速和销量趋势的分歧一定会导致市场判断的分歧。 抓住重要矛盾的供求结构，直到下半年供给大幅度进入市场，供给不足问题依然是主要矛盾，价格上涨结构主导市场动向。 下半年的供求结构将得到改善，也有可能逆转。 下半年必须重视指标变化带来的变动风险。 未来的钢铁需求预测，必须兼顾20