股票估值PPT课件

.1，Chapter6，Valuingstocks股票评估，2，查看Objectives学习目标，understanthestocktradingreportsinthefinancialpagesofthenewspaper，查看报纸的金融版股票交易信息(了解股票发行方法)calculate，3，Content的主要内容，Stocksandthestockmarket股票和股票市场Bookvalues，liquidationvalues，Andmarketvalues帐面价值，清算价值和市场价值Valuingcommonstocks，4，7.1股票和股票市场-p.148，firmsisuesharesaofcommonstocktothepublicwhentheyneedtoraisemoney。公司需要筹集资金时，选择发行股票。common stock : ownershipshaesinapubliclyheldcrporation普通股：拥有公司经营管理和利润和财产分配普通股的股票。普通股的两个主要特性：limitedliability超额报销residualclaim，5 .5，股票市场，Salesofnews tockbythefirmaresaidtooccurintheprimarymarket . therearetwotypesofprimarymarkeissues : ipoandseasons，6，Large companie susual lyarrangfortheirstockstobelistdonastock exchange，Whichallowsinvestorstodexistingsock samongthemsock，7，book value : networfthefirmaccordingtothebalances heet帐面价值：资产负债表中资产的价值，即公司资产净值等于总资产和负债的差额(请参阅TABLE7.1)。liquidation value : netproceed sthat couldberealizedbysellingthefirm sassetsandpayingoffitreditors清算价值：所有资产的已实现收益在结清所有负债后的馀额，7.2，8，marketvalueisnotthesameasbookvalueorliquidationvalue . marketvalueuetreathyfirmasingconcern .假定市场价值与帐面价值和清算价值不同，企业继续运营。1.extranerningpower。企业有能力应计超额收益。也就是说，资产的实际值可能高于帐面值。2.intangibleassets .无形资产不包含在资产负债表中，但其价值反映在股价中。3.valueoffutureoinvestment。如果投资者认为企业有更好的发展前景，他们愿意付出更高的价格来获得股票。9，摘要3个不同点：bookvaluerecordswhatacompanyhapaidforieassets，lessaductionsfordepreciation . itdoes snotcapturethetruevasets帐面价值是公司为购买资产而支付的价格减去折旧后的馀额，并不反映企业的真正价值。liquidationvalueiswhecheckouldnetbysellingitsasessetsandrepayingitsdebts . itdoes snotcapturethevalueofasurccessfulgconcern。清算价值是指公司全部资产销售收入付清全部负债后的净值，不反映企业的持续经营价值。marketvalueistheamountthat investorsarewillingtopayfortheshaesofthefirm . thisdependsontheearingpoweroftoday sassesetsandtheearingpoweroftoday，10，7.3valuingcommonstock普通股估价，dividend : periodiccashdistributionfromthefirmtoitsshareholders股息或股息表示公司对股东的投资回报，股东所有权反映在分配中。Tips:股息是税后利润的一部分。dividendyield:howmuchdiidendncomeyoureceiveoreachdollarthat youinvestinthestock。股息回报率是指每股股息与股票市场价格的比率。price-ear nings(p/e)multiple : ratioofstockpricetoearingspershare股票市场价格是每股收益的多少倍。11，today spriceandtomorrow s price今天的市场价格和明天的市场价格，Thecashpayofftoowrsofcommonstockscomesintwo forms :(1)cashpayofftoowrsofcommonstockscomesintwo forms :12，price today=P0=(div 1p1)/(1r)，forblues div 1=$ 3 and P1=$ 81 . ifstocksofsimilariiskofferance，Ateachpoistintimeallsecurtisoft thesameriskarepricedtoofferthesameexpectedrateofreturn。原则：等风险等预计收益率的股价应该相当大。P0=(381)/1.12=$ 75 $ 75 istherightprice，check this！如果Brainstorming:股票实际价格为80美元，投资者会做出什么决定？如果实际股票价格为70美元，投资者会做出什么决定？13，Thedividenddiscountmodel股息折现模型p.156，aformulathatrequirestomorrow sstockpricetoexplainetocollaintoday sstockpricetoexplainetocollaintoday (tips:模拟多个现金流量的折扣模型)，P0=present value of (div 1，div2，div 3，divt、)，supposwecallourhorizondateh，then，P0=di v1/(1 r)di v2(1 r)2(divh ph)/(1 r)h，14，Inwords，thevalueofastocksisthepresent valueofthedividendsit will payovertheinvestor shorizonplusthepresent valuesTips:股票的内部价值不会随着投资期间的长度而变化(请参阅example 7.2)。如果ifthehorizonisinfinitelyfaraway，thenwecarborgetaboutthefinalhorizonprice投资期限尚未到期，则可以在计算中忽略投资期末股价(现值几乎为零)。此时，股价=预期股息的折扣值，这是股息折现模型。stock price=all futures dividendspershare(PV)，15，7.4简化的股息折现模型，0增长股息折现模型稳定增长股息折现模型，16，thedividenddiscountmodelwithnlogth 0增长股息折现模型，Considerompanyatpassysoutallitsearningstoitscommonshareholders表示公司将所有收益作为股息支付给股东suchacompanycouldnotgrowbecuseitcouldnotrevsest没有用于再投资的留存收益，公司的股价不会上涨。the company sstockwouldbferapetailureamoffequalphalcashpayments的股票将支付一定金额的现金。如果可以视为固定股息的永久值，则固定股息的永久现值为P0=div 1/r，thediscountrateisteneratofreturndemandmandedbyinvestorsinotherstockswiththesamerisk。贴现率是投资者投资其他风险水平所需的回报率。17，the constant-growthdivinddiscountmodel稳定增长红利折现模型，supposforecastdividundsgrodataconstantrateintotheindefinitefutures，18，althouthereisnenumberos，eachtermisproportionatelysmallerthantheprecengoneaslongasthedividendgrowthrategisleshardsbecause etheprinesentvalueoffar-distantdividendswillbee verclosertozero，thesumofallthesetermsfinitedespiethefactthat aning尽管无限期支付股利，但未来股利的现值几乎为零，因此股利的现值之和是有限的。P0=div 1/(r-g)，constant-growthdividunddiscountmodel，tips:假定预计股息不会增加，g=0是简单的永久值，即零增长股息折现，19，Self-test7.5(P.162)，20，Wecancalculatetheexpectedrateofreturn byrearranegingtheonstant-growthformulaas可以根据固定股