某新建工业项目财务评价案例

1、某新建工业项目财务评价案例一、项目概况某新建项目，其可行性研究已完成市场需求预测、生产规模、工艺技术方案、建厂条件和厂址方案、 环境保护、 工厂组织和劳动定员以及项目实施规划诸方面的研究论证和多方案比较。项目财务评价在此基础上进行。项目基准折现率为12%，基准投资回收期为8.3 年。二、基础数据（ 1）生产规模和产品方案。生产规模为年产1.2 万吨某工业原料。产品方案为A 型及B 型两种，以A 型为主。（ 2）实施进度。项目拟两年建成，第三年投产，当年生产负荷达到设计能力的70%，第四年达到90%，第五年达到100%。生产期按8 年计算，计算期为10 年。（ 3）建设投资估算。建设投资估算见表

2、1。其中外汇按1 美元兑换 7.51 人民币计算。（ 4）流动资金估算采用分项详细估算法进行估算，估算总额为3158.95 万元。流动资金借款为2350.63 万元。流动资金估算见表2。（ 5）资金来源。项目资本金为9000 万元，其中用于流动资金1200 万元，其余为借款。资本金由甲、乙两个投资方出资，其中甲方出资3000 万元，从还完建设投资长期借款年开始，每年分红按出资额的20%进行，经营期末收回投资。外汇全部通过中国银行向国外借款，年利率为5.25%；人民币建设投资部分由中国建设银行提供贷款，年利率为6.55%；流动资金由中国工商银行提供贷款，年利率6.00%。投资分年使用计划按第一年

3、60%，第二年40%的比例分配。资金使用计划与资金筹措表见表3。（ 6）工资及福利费估算。全厂定员350 人，工资及福利费按每人每年20000 元估算，全年工资及福利费估算为700 万元（其中福利费按工资总额的14%计算）。（ 7）年销售收入和年销售税金及附加。产品售价以市场价格为基础，预测到生产期初的市场价格，每吨出厂价按16160 元计算（不含增值税） 。产品增值税税率为17%。本项目采用价外计税方式考虑增值税。城市维护和建设税按增值税的7%计算，教育费附加按增值税的 3%计算。年销售收入和年销售税金及附加见表4。（ 8）产品成本估算。总成本费用估算见表5。成本估算说明如下：固定资产原值中

4、除工程费用外还包括建设期利息、预备费用以及其他费用中的土地费用。固定资产原值为19458.88 万元，按平均年限法计算折旧，折旧年限为8 年，残值率为5%，折旧率为11.88%，年折旧额为2310.74 万元。固定资产折旧费估算见表6。其他费用中其余部分均作为无形资产及递延资产。无形资产为368.90 万元，按8 年摊销，年摊销额为46.11 万元。递延资产为400 万元，按5 年摊销，年摊销额为80 万元。无形资产及递延资产摊销费计算见表7。修理费计算。修理费按年折旧额的50%提取，每年1155.37 万元。借款利息计算。流动资金年应计利息为171.36 万元，长期借款利息计算见表8-21。

5、生产经营期间应计利息计入财务费用。固定成本和可变成本。可变成本包含外购原材料、外购燃料、 动力费以及流动资金借款利息。固定成本包含总成本费用中除可变成本外的费用。（ 9）损益和利润分配。损益和利润分配表见表11。利润总额正常年为3294.43 万元。所得税按利润总额的25%计取，盈余公积金按税后利润的10%计取。三、财务评价（ 1）全部资金财务现金流量表，见表8。根据该表计算的评价指标为：全部资金财务内部收益率 ( IRR) 为 16.25%，全部资金财务净现值（ i c=12% 时）为3588.64 万元。全部资金财务内部收益率大于基准收益率，说明盈利能力满足了行业最低要求，全部资金财务净现

6、值大于零， 该项目在财务上是可以接受的。全部资金静态投资回收期为6.46 年（含建设期），小于行业基准投资回收期8.3 年，表明项目投资能按时收回。（ 2）资本金现金流量表见表9，根据该表计算资本金内部收益率为18.22%。（ 3）甲方财务现金流量表见表10，根据该表计算甲方投资内部收益率为9.80%。（ 4）根据损益及利润分配表（表11）、建设投资估算表（表1）计算以下指标：投资利润率年利润总额3617.36100% 17.83%100%20293.19总资金该项目投资利润率大于行业平均利润率8%，说明单位投资收益水平达到行业标准。表 1建设投资估算表单位：万元估算价值序工程或费用名称其中外

7、汇占总值比（ %）号建筑工程设备费用安装工程其他费用总值（万美元）1工程费用1559.2510208.953892.950.0015661.1575%1.1主要生产项目463.508009.353294.0011606.85其中：外汇706.22198.11904.32904.321.2辅助生产车间172.35473.4022.95668.701.3公用工程202.051119.60457.651779.301.4环境保护工程83.25495.00101.25679.501.5总图运输23.40111.60135.001.6厂区服务性工程117.90117.901.7生活福利工程496.804

8、96.801.8厂外工程17.1017.102其他费用1368.901368.90174.627其中：土地费用600.00600.003预备费用2273.402273.40114合计（ 1+2）1559.2510208.953892.953642.3020743.451078.94100比例（ %）6591918100表 2流动资金估算表单位：万元序年份投产期达到设计生产能力期最低周转天数周转次数号项目34561流动资产2977.293693.084049.154049.151.1应收账款3012820.96998.961087.961087.961.2存货2117.992655.782922

9、.852922.851.3现金152438.3438.3438.3438.342流动负债622.80800.93890.20890.202.1应付账款3012622.80800.93890.20890.203流动资金（ 1-2）2302.702844.223111.023111.024流动资金增加额2354.49537.66266.800.00表 3项目总投资计划与资金筹措单位：万元合计123序号 年份项目人民币外币折人民币人民币小计外币折人民人民币小计外币折人民人民币小计币币1总投资25157.065080.56712.2811792.783844.254656.168500.4100230

10、2.72302.78541.1建设投资20743.45647.374861.737604.3412466.07431.58 3241.155056.238297.381.2建设期利息1254.668255.2408498.0842 753.3250170.1603 331.1830 501.343453525795756541.3流动资金3158.952302.72302.72资金筹措44408.752.1项目资本金90004680468031203120808.32808.322.1.1用于流动资金1200808.32808.322.1.2用于建设投资78004680468031203120

11、2.1.3用于建设期利息00002.2债务资金16265.35080.52924.418004.913844.252130.925975.17001494.381494.382.2.1用于建设投资12830.344861.732836.487698.23241.151890.995132.142.2.2用于流动资金2350.631494.381494.382.2.3用于建设期利息23386.73218.7887.93306.71603.1239.93843.0300002.3其它资金19143.45647.37431.58续表序号年份 项目合计45人民币外币折人民币人民币小计外币折人民币人民币

12、小计1总投资25157.0685400541.52541.5200266.8266.81.1建设投资20743.451.2建设期利息1254.6685351.3流动资金3158.95541.52541.52266.8266.82资金筹措44408.752.1项目资本金90002.1.1用于流动资金12002.1.2用于建设投资78002.1.3用于建设期利息02.2债务资金16265.300541.52541.5200266.8266.82.2.1用于建设投资12830.342.2.2用于流动资金2350.63541.52541.5200266.8266.82.2.3用于建设期利息23386.

13、732.3其它资金表 4营业收入、营业税金及附加和增值税估算表生产负荷 90%（第生产负荷 100% 生产负荷 100%序号项目合计生产负荷 70%（第 3年）4年）（第 5年）（第6-10 年）1产品营业收入149344.25613755.39217685.50419650.5619650.56单价（元）16160161601616016160数量（吨）924168512109441216012160销项税额25388.523522338.416643006.535683340.59523340.59522销售税金及附加1158.996352106.749664137.249568152.4

14、9952152.499522.1营业税2.2消费税2.3城市维护建设税811.297446474.724764896.0746976106.749664106.7496642.4教育费附加347.698905632.024899241.174870445.74985645.7498563增值税11589.963521067.496641372.495681524.99521524.9952增值税销项25388.523522338.416643006.535683340.59523340.5952增值税进项13798.561270.921634.041815.61815.6注： 1.增值税仅为计

15、算城市维护建设税和教育费附加的依据；2.本报表税金的计算方法采用不含增值税的计算方法。表 5总成本费用估算表单位：万元年份表 6固定资产折旧费估算表达到设计生产能力期单位：万元投产期序号合计项目折旧率3投产期45678910序年 份达到设计生产能力期合计号7090100100100100100100项目生产负荷（ % ）（% ）5673489101外购原材料718116614.48503.89448.89448.89448.89448.89448.89448.81固定资产合计1.12外购燃料、动力9357861.61108.21231.21231.21231.21231.21231.21231

16、.2原值19789.22 11.88%1.23工资及福利费5600700700700700700700700700折旧费18485.942349.972349.972349.972349.972349.972349.972349.972349.974修理费9242.971155.371155.371155.371155.37 1155.37 1155.371155.371155.375折旧费18485.942310.742310.742310.742310.74 2310.74 2310.742310.742310.746摊销费768.9126.11126.11126.11126.11126.

17、1146.1146.1146.11财务费用7（利息、汇兑损4081.231160.271015.18775.65444.68171.36171.36171.36171.36失）7.1其中：利息支出4081.231160.271015.18775.65444.68171.36171.36171.36171.367.1.1长期借款利息2808.181047.56880.96605.3274.367.1.2流动资金借款1292.8112.72151.91171.36171.36171.36171.36171.36171.36利息8其他费用4161.6520.2520.2520.2520.2520.2

18、520.2520.2520.2总成本费用9（ 1+2+3+4+5+123508.6413448.6915439.616268.0715937.115663.7815583.7815583.7815583.786+7+8）其中：固定成本41047.845859.975675.695416.715085.744812.424732.424732.424732.42可变成本82460.87588.729763.9110851.3610851.3610851.3610851.3610851.3610851.36经营成本10（9567. 100172.579851.5711987.5713055.571

19、3055.5713055.5713055.5713055.5713055.571）净值17439.2515089.3812739.3110389.348039.375689.43339.43989.46表9资本金财务现金流量表单位：万元年份表 7无形资产及递延资产摊销费估算表单位：万元序号合计建设期投产期达到设计生产能力期项目12345678910年 份序投产期达到设计生产能力期生产负荷摊销年限原值号345678910项目7090100100（%）10010010010018368.90无形资产1.1摊销46.1146.1146.1146.1146.1146.1146.1146.111.2净值

20、322.79276.68230.56184.45138.3492.2246.110.002递延资产5400.00（开办费）2.1摊销80.0080.0080.0080.0080.002.2净值320.00240.00160.0080.000.003无形及递延768.90资产合计3.1摊销126.11126.11126.11126.11126.1146.1146.1146.113.2净值642.79516.68390.56264.45138.3492.2246.110.00表8全部资金财务现金流量表单位：万元建设期投产期达到设计生产能力期序号 年份 项目合计12345678910生产负荷（ %）

21、70901001001001001001001现金流入148683.89001331417118190201902019020190201902023151.91.1营业收入14455213314171181902019020190201902019020190201.2补贴收入1.3回收固定资产余972.94972.94值1.4回收流动资金3158.953158.952现金流出122474.9711486.077657.3811595.0196612666.3395713474.8695213208.0695213208.0695213208.0695213208.0695213208.06

22、9522.1建设投资19143.4511486.077657.382.2流动资金3158.952302.7541.52266.82.3经营成本100172.579185.5711987.5713055.5713055.5713055.5713055.5713055.5713055.572.4税金及附加1158,.9963106.749664137.249568152.49952152.49952152.49952152.49952152.49952152.49952523税前净现金流量-11486.07 -7657.381718.9803364451.6604325545.130485811.

23、930485811.930485811.930485811.930489943.830484累计税前净现金-11486.07 -19143.45-17424.4696-12972.80923-7427.678752-1615.74827241961126915820.0431725763.87365流量65调整所得税1049.0455521452.982621452.982622485.957626税后净现金流量-11486.07 -7657.381718.9803364451.6604325545.130485811.930484762.8849284358.947

24、864358.947867457.872867累计税后净现金-19143.45 -26800.83-25081.8496-20630.18923-15085.05875-9273.128272-4510.243344-151.2954844207.65237611665.52524流量6计算指标：全部资金财务内部收益率（FIRR ）=17.62%；全部资金财务净现值（FNPV）（ic=12%）= ￥4，781.34万元；全部资金静态投资回收期（从建设期算起）=6.17年.1现金流入 148700.410013755.392 17685.504 19650.5619650.5619650.561

25、9650.5619650.5623798.971.1营业收392 17685.504 19650.5619650.5619650.5619650.5619650.5619650.561.2补贴收入1.3回收固定989.46989.46资产余值1.4回收流动3158.953158.95资金2现金流出 137789.254680312013752.43 17414.12 19316.12 18061.1514501.4614527.8614527.8616830.562.1资本金900046803120808.322.2借款本金16282.782450.823675.62

26、4435.923417.722302.7偿还2.3借款利息3820.31205.421017.02702.06348.68136.78136.78136.78136.78支付2.4经营成本 100172.579185.5711987.5713055.5713055.5713055.5713055.5713055.5713055.572.5销售税金1077.5399.25127.6141.78141.78141.78141.78141.78141.78及附加2.6所得税7436.073.05606.31980.791097.41167.331193.731193.731193.733净现金流10

27、911.16-4680-31202.962271.384334.441589.415149.15122.75122.76968.41量表 11损益和利润分配表单位：万元表 10甲方投资财务现金流量表单位：万元序年 份合计建设期投产期达到设计生产能力期号项目12345678910生产负荷（ %）70901001001001001001001现金流入600060060060060036001.1股利分配600060060060060036001.2资产处置收益分配1.3租赁费收入1.4技术转让收入1.5其他现金流入2现金流出3000150015002.1股权投资3000150015002.2租赁资

28、产支出2.3其他现金流出3净现金流量3000-1500-15006006006006003600计算指标：甲方投资内部收益率：9.80%.序年 份合 投 期达到 生 能力期号 目345678910生 荷（ %）70901001001001001001001 品 售收入144552.0013314.0017118.0019020.00 19020.00 19020.0019020.0019020.0019020.002 售税金及附加1077.5399.25127.60141.78141.78141.78141.78141.78141.783 成本 用120940.9113205.5015153.

29、0915906.14 15552.76 15340.86 15260.8615260.8615260.864利 （ 1-2-3） 22533.569.251837.312972.083325.463537.363617.363617.363617.365所得税（ 33%）7436.073.05606.31980.791097.401167.331193.731193.731193.736税后利 （ 4-5）15097.486.201230.991991.302228.062370.032423.632423.632423.637可供分配利 15097.486.201230.991991.302

30、228.062370.032423.632423.632423.637.1 盈余公 金（ 10%） 964.09237.00242.36242.36242.367.2 付利 0.007.3未分配利 14133.396.201230.991991.302228.062133.032181.272181.272181.27累 未分配利 6.201237.193228.495456.557589.589770.8511952.1214133.39表 12资金来源与运用表单位：万元序年份合 建 期投 期达到 生 能力期号12345678910 目生 荷（ %）70901001001001001001

31、金来源69341.98 11792.788500.414756.584823.455683.515770.095981.985981.985981.98 10069.221.1利 22533.569.251837.312972.083325.463537.363617.363617.363617.361.2折旧 18548.072318.51 2318.51 2318.51 2318.512318.512318.512318.512318.511.3摊销费768.90126.11126.11126.11126.11126.1146.1146.1146.111.4 期借款13980.088004

32、.915975.170.001.5流 金借款2302.701494.38541.52266.801.6其他短期借款0.001.7自有 金7121.43 3787.87 2525.24808.321.8其它0.001.9回收固定 余 976.21976.211.10回收流 金3111.023111.022 金运用47123.06 11792.788500.414756.584823.455683.514515.131167.331193.731193.733496.432.1固定 投 19143.45 11486.077657.382.2建 期利息1149.74306.71843.032.3流 金3111.022302.70541.52266.802.4所得税7436.073.05606.31980.791097.401167.331193.731193.731193.732.5 付利 0.002.6 期借款本金 13980.082450.823675.624435.923417.722.7流 金借款本金 2302.702302.702.8短期