第三章金融市场概述

1、第三章 金融市场概述一、单项选择题1、按金融交易的期限划分，金融市场可分为（C ）A、初级市场和次级市场 B、直接金融市场和间接金融市场C、货币市场和资本市场 D、现货市场、期货市场和期权市场2、下列（D）是金融市场所具有的主要宏观功能。A、价格发现 B、减少搜寻成本和信息成本 C、提供流动性 D、实现储蓄投资转化 3、短期金融工具交易市场又称为（B ）A、初级市场 B、货币市场 C、资本市场 D、次级市场4、长期金融工具交易市场又称为（ B ）A、货币市场 B、资本市场 C、初级市场 D、次级市场5、下列属于资本市场的有（B ）A、同业拆借市场 B、股票市场 C、票据市场 D、大额可转让定期

2、存单6、下列不属于货币市场的是（D ）A、银行同业拆借市场 B、票据市场C、回购市场 D、证券市场7、以下金融工具中那些不是属于货币市场工具的（D ）A、票据 B、信用证 C、信用卡 D、债券8、以下金融工具中那些不是属于资本市场工具的（ B ）A、股票 B、信用证 C、证券投资基金 D、债券9、股票是代表股份资本所有权的证书，它是一种（D ）A、固定资本 B、可变资本 C、真实资本 D、虚拟资本10、金融市场上的交易主体指金融市场的（ D） A、供给者 B、需求者 C、管理者 D、参加者11、下列不属于直接金融工具的是（ A） A、可转让大额定期存单 B、公司债券 C、股票 D、政府债券12

3、、下列属于优先股股东权利范围的是（ C）A、选举权 B、被选举权C、收益权 D、投票权 13、本票与汇票的区别之一是（A ）。 A、是否需要承兑 B、是否有追索权 C、是否需要汇兑 D、是否有保证14、商业票据的债权必须经过（B ）才能转让流通。A、承兑 B、背书C、提示 D、追索二、多项选择题1、按金融交易方式可以把金融市场划分为（ ADE）A、现货市场 B、货币市场C、长期存贷市场 D、期权市场E、期货市场 2、按照交易中介是否存在划分金融市场，可以划分为（AB ） A、直接金融市场 B、间接金融市场 C、货币市场 D、资本市场3、下列属于货币市场金融工具的是（ ACE） A、商业票据 B

4、、股票 C、短期公债 D、公司债券 E、回购协议 4、由债权人开出的票据有（BD ）A、本票 B、汇票C、期票 D、支票E、股票 5、下列金融工具中，没有偿还期的有（ AC） A、永久性债券 B、银行定期存款 C、股票 D、CD单 E、商业票据 6、根据股东权利范围不同，可以把股票分为（ BE） A、记名股 B、优先股 C、不记名股 D、新股 E、普通股7、下列属于直接融资的信用工具包括（BCD ）。 A、大额可转让定期存单 B、非金融公司股票 C、国库券 D、公司债券 E、金融债券8、下列属于间接融资的信用工具包括（BDE ）。 A、企业债券 B、定期存款单 C、国库券 D、人寿保险单 E、

5、银行债券9、以下几种属于我国的股票划分类别（ABCDE ）A、国家股 B、个人股 C、法人股 D、人民币特种股 E、H股10、按照发行方式的不同，债券可以划分为（ AC）A、公募债券 B、剪息债券 C、私募债券 D、贴现债券 E、信用债券 F、担保债券四、简答题2、优先股与普通股的主要区别是什么？3、股票和债券的含义及其区别。五、论述题试述我国金融市场当前存在的一些问题及今后应该采取的发展策略。第三章 金融市场概述习题参考答案四、简答题2.（1） 优先股风险低，收入稳定。（2） 优先股权利范围小，无选举权和被选举权。（3） 公司利润急增时，优先股不能分享这部分收益。3、股票和债券的含义及其区别

6、。 答：（1）股票和债券的含义：股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭匪。股票代表着其持有人(即股东)对股份公司的所有权，根据股票的剩余索取权和剩余控制权不同，股票叫分为普通股和优先股两种 普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债券偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。优先股是公司在筹集资金时，给予投资者某些优先权的股票。这种优先权表现在优先股东可以先于普通股股东领取股息，并且对公司剩余财产有先于普通股股东的要求权。但优先股一般不参加公司的红利分配，持股人亦无表决权。 债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向

7、社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债务凭证。债券的本质是债权的证明书，具有法律效力。其要素包括期限、面值与利息、税前支付利息、求偿等级、限制性条款、抵押与担保、选择权。债券按发行主体的不同可以分为政府债券、公司债券和金融债券。 (2)股票和债券的区别。债券具有与股票不同的特征，这主要表现在：1)股票一般是永久性的，因而是无须偿还的；而债券是有期限的，到期日必须偿还本金， 而且每半年或一年支付一次利息，因而对于公司来说若发行过多的债券就可能资不抵债而破产，而公司发行越多的股票，其破产的可能性就越小。2)股东从公司税后利润中分享股利，若公司亏损或盈利

8、较少则可能得不到股利分配，而且股票本身增值或贬值的可能性较大；债券持有者则从公司税前利润中得到同定利息收入，而且债券面值本身增值或贬值的可能性不大。3)在求偿等级上，股东的排列次序在债权人之后，当公司出于经营不善等原因破产时，债权人有优先取得公司财产的权力，其次是优先股股东，最后才是普通股股东。4)限制性条款涉及控制权问题。股东可以通过投票来行使剩余控制权，而债权人一般没有投票权，但他可能要求对大的投资决策有定的发言权。5)权益资本是一种风险资本，不涉及抵押担保问题，而债务资本可要求已某一或某些特定资产作为保证偿还的抵押，以提供超出发行人通常信用地位之外的担保，这实际上降低了债务人无法按期还本

9、付息的风险，即违约风险。6)在选择权方面，股票主要表现为可转换优先股和可赎回优先股；而债券则更为普遍，一方面多数公司在公开发行债券时都附有赎回条款，另一方面，许多债券附有可转换条款。五、论述题我国金融市场还存在一些问题：（1） 和直接金融不成比例 （2） 资本市场发育不平衡 （3） 金融市场利息机制僵化 还须进一步发展和完善，其重要意义为： 发展和完善金融市场是市场经济运行机制的需要 是发展多种经济形式和多种经营方式的要求 是横向经济联系和联合的需要。 发展策略：（1） 努力发展直接信用市场，改变直接信用和间接信用的比例 （2） 货币市场和资本市场要合理配置 （3） 进一步加快利率市场化的步伐

10、 （4） 减少垄断，搞活金融市场。第十章 金融机构概述一、单项选择题1、下列那一项不是属于银行金融机构体系范围的（ ）A、中央银行 B、商业银行 C、证券公司 D、政策性银行2、下列那个选项不是属于非银行金融机构体系的（ ）A、保险公司 B、财务公司 C、信用合作社 D、专业银行3、下列关于专业银行的描述中，那个是错误的（ ）A、以短期融资为主 B、主要依靠发行债券来筹集营运资金 C、资金的使用有特定的行业、用途 D、一般不经营活期存款业务4、信托投资公司通常业务都非常广泛，以下那项不是属于它的业务范围（ ）A、代理发行企业股票 B、吸收个人存款 C、办理信托存款、放款和投资 D、代管财产5、

11、（ ）曾是我国的专业外汇银行。A、中国建设银行 B、中国银行 C、中国工商银行 D、国家开发银行6、（ ）曾是我国办理固定资产投资和贷款的专业银行。A、中国农业银行 B、中国工商银行 C、中国银行 D、中国建设银行7、我国第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行是（ ）。A、中国交通银行 B、中国民生银行 C、招商银行 D、中信实业银行8、我国第一家主要由民间资本构成的民营银行是（ ）。A、中国交通银行 B、中信实业银行C、中国民生银行 D、招商银行 9、中国建设银行的经营战略是（） A、以效益为中心、集约化经营 B、不放弃农村，但不局限于农村C、为大行业、大企业服务 D、发展国际金融业务10

12、、投资银行是专门对（）办理投资和长期信贷业务的银行。A、政府部门 B、工商企业C、证券公司 D、信托租赁公司11、下列不属于我国商业银行业务范围的是（）。A、发行金融债券 B、监管其他金融机构C、买卖政府债券 D、买卖外汇二、多项选择题1、下列属于银行金融机构的是（ ）A、中央银行 B、商业银行 C、专业银行 D、政策性银行 2、下列属于非银行金融机构的包括（ ）A、证券公司 B、保险公司 C、信托投资公司 D、财务公司 E、信用合作社 F、储金局3、当前银行业呈现出来的显著发展新趋势是（ ）A、电子化 B、国际化C、智能化 D、自由化4、以下关于政策性银行的特征描述中，那些是正确的（ ）A、

13、与政府关系紧密 B、特殊的融资原则C、以利润最大化为原则 D、业务领域基本固定5、下列是政策性银行的是（）A、国家开发银行 B、中国进出口银行C、中国农业发展银行 D、城市商业银行6、我国政策性银行开展业务的基本原则是（）。 A、不与商业性金融机构竞争 B、自主经营 C、分业管理D、保本微利7、专业银行的主要种类包括（）。 A、开发银行 B、储蓄银行 C、外汇银行 D、投资银行8、下列属于我国非银行金融机构的有（ ）。 A、信托投资公司 B、证券公司 C、财务公司 D、邮政储蓄机构9、下列属于信托投资公司的主要业务的有（）。 A、代理业务 B、委托业务 C、咨询业务 D、兼营业务10、20世纪

14、90年代以来，国际银行业出现了（ ）趋势。 A、重组 B、兼并 C、分业 D、收购四、简答题3、非银行金融机构有什么特点？我国为什么要发展非银行金融机构？第十章 金融机构概述习题参考答案一、单项选择题1、C 2、D 3、A 4、B 5、B 6、D 7、C 8、C 9、C 10、B 11、B二、多项选择题1.ABCD 2.ABCDEF 3.ABD 4.ABD 5.ABC 6.ABD 7.ABCD 8.ABCD 9.ABCD 10.ABD四、简答题3. 非银行金融机构有什么特点？我国为什么要发展非银行金融机构？答：非银行金融机构是指中央银行、商业银行及专业银行以外的其他经营金融性业务的公司或组织；

15、也就是说，非银行金融机构属于金融机构，但不是银行。主要包括保险公司、证券公司、信托投资公司、租赁公司、基金组织、信用合作杜等。 (1)非银行金融机构最大的特点是它属于金融机构，但与商业银行、专业银行相比又有不同之处，它不属于银行。具体来说： 1)非银行金融机构属于金融机构，是因为它们与商业银行及专业银行并无本质的区别。非银行金融机构和商业银行及专业银行样，都是以信用方式筹集资金并投放出去以达到盈利的目的。 2)非银行金融机构和商业银行及专业银行又有所不同。 与商业银行相比，非银行金融机构不仅不能吸收活期存款，而且不能吸收其他任何形式的存款；非银行金融机构的业务范围也比较狭窄且专业性较强，所提供

16、的服务也是有限的；更为重要的是，非银行金融机构只能做资金经纪人，不具备信用创造的能力。而商业银行则不同，它最显著的特征之一在与它是惟一能吸收活期存款、并可以提供综合性金融服务的金融机构，而且许多经济学家认为商业银行能够在不减少储备的情况下，增加放款和存款，具有创造信用的能力。 与专业银行相比，非银行金融机构虽然同专业银行一样，业务种类和服务范围都很有限，而且都必须在减少储备的前提下才能增加贷款，但是，专业银行可以吸收出活期存款以外的其他形式的存款，而非银行金融机构则不能。 (2)非银行金融机构是各国金融体系中不可缺少的组成部分，在社会经济生活中发挥着重要的作用，在我国，大力发展非银行金融机构很

17、有必要。 1)发展非银行金融机构，是适应社会主义市场经济体制下，经济形式多元化导致筹资者和投资者的多元化后，不同经济主体多种形式融通资金的需要。 2)发展非银行金融机构，有助于打破国有商业银行的垄断地位，增加商业银行的经营压力，促进金融业的竞争，提高整个金融体系的运转效率。 3)发展非银行金融机构，可拓宽投资、融资渠道，促进我国资本市场发展和完善，积极推进金融创新，加速储蓄向投资的转化。从而有利于金融市场结构的优化，促进金融深化。 4)发展非银行金融机构，也是世界经济发展的趋势。随着经济的发展，银行系统在金融机构资产总额中的比例下降。在经济最发达的国家中，银行系统 (中央银行和商业银行)的资产

18、已低于其他各种金融机构资产的总和。大力发展非银行金融机构，也是金融市场创新的必经之路和目标之一。 总之，我国的非银行金融机构大多是伴随着我国经济、金融体制的改革而产生和发展的。随着我国经济、金融体制改革的进一步深化，非银行金融机构也一定会达到更大的发展，其业务也将逐步趋于规范和完善。第四章 金融市场构成一、单项选择题1、以下（ ）不属于货币市场的特征。A、交易量大 B、比较容易产生金融创新 C、期限长，风险高 D、多数无固定交易场所2、依交易对象的不同，下列那项不属于货币市场（ ）A、金融机构短期资金存贷市场 B、金融机构长期资金市场C、银行同业拆借市场 D、短期债券市场3、在出售证券时与购买

19、者约定到期以约定价格买回证券的方式称为（ ）A、证券发行 B、证券承销 C、期货交易 D、回购协议4、下列不属于资本市场的是（ ）A、长期债券市场 B、股票市场 C、国内债券市场 D、票据市场5、下列属于短期资金市场的是（ ） A、票据市场 B、债券市场 C、资本市场 D、股票市6、下列不属于长期资金市场的是（ ）A、回购协议市场 B、银行定期贷款 C、国际贷款 D、长期消费信贷7、股票的价格与其盈利率和市场利率分别是那种变动关系（ ）A、反方向，反方向 B、同方向，同方向C、反方向，同方向 D、同方向，反方向 8、远期合约买方可能形成的收益或损失状况是（ ） A、收益无限大，损失有限大 B、

20、收益有限大，损失无限大C、 收益有限大，损失有限大 D、收益无限大，损失无限大 9、远期合约卖方可能形成的收益或损失状况是（ ）A、 收益无限大，损失有限大 B、收益有限大，损失无限大C、 收益有限大，损失有限大 D、收益无限大，损失无限大 10、期权卖方可能形成的收益或损失状况是（ ） A、 收益无限大，损失有限大 B、收益有限大，损失无限大 C、 收益有限大，损失有限大 D、收益无限大，损失无限大 11、持票人将未到期的票据或债券拿到银行进行兑换或获取贷款的方式叫（ ）A、票据交换 B、票据承兑 C、票据结算 D、票据贴现12、（ ）是银行间所进行的票据转让。A、贴现 B、转贴现 C、再贴

21、现 D、都不是13、商业机构在资金短缺的情况下，可以将经贴现的未到期商业票据拿到中央银行进行（ ）A、贴现 B、转贴现 C、再贴现 D、都不是14、下列那项不属于国库券的特征（ ）A、低风险 B、高流动性 C、面额小 D、期限短二、多项选择题1、银行同业拆借市场的特征有（ABCD ）A、范围小 B、期限短 C、计息方法特殊 D、通常无抵押或担保放款 E、风险高2、跟货币市场相比，资本市场的特点有（ABDE ）A、期限长 B、风险高 C、风险低 D、收益高 E、资金交易的借贷量大3、股票应具备的基本特征是（ ABCDE）A、非返还性 B、权利性C、盈利性 D、流通性E、风险性4、黄金市场的主要交

22、易方式的种类有（ ABC）A、现货交易 B、期货交易C、期权交易 D、投机交易5、下列属于短期资金市场的有（ABCDEF ） A、银行同业拆借市场 B、回购协议市场C、短期债券市场 D、票据市场E、金融机构短期资金借贷市场 F、货币市场共同基金 6、目前西方较为流行的金融衍生产品主要有（ ABCE）A、金融远期合约 B、金融期货市场C、金融期权市场 D、可转换优先股E、互换市场7、期货合约、期权合约、远期合约、互换合约的英文名称分别是（ ABCE） A、futures contractsB、options contracts C、forwards contractsD、stocks contr

23、acts E、financial swaps8、以下属于利率衍生工具的有（ABCF ）A、远期利率协议 B、利率期权C、利率期货D、外汇期权E、货币互换 F、利率互换第四章习题参考答案：一、单项选择题1、C 2、B 3、D 4、D 5、A 6、A 7、D 8、D 9、D 10、B11、D 12、B 13、C 14、D第六章 利率及其决定一、单项选择题1、商业银行作为中介机构承担 （ ）A道德风险 B信用风险 C会计风险 D金融风险2、“利息报酬论”的主张者是 （ ）A威廉配第 B亚当斯密 C庞巴唯克 D西尼尔3、马歇尔提出了“流动性偏好论”，该理论认为 （ ）A利息来源于商品在不同时期内由于人

24、们评价不同而产生的价值差异B利息是人们在特定时期内放弃货币周转流动性的报酬C利息率是由资本的供求决定的D利息是资本家为积累资本而牺牲现在享受的报酬 4、在多种利率并存的条件下，其决定作用的利率是 （ ）A基准利率 B短期利率 C市场利率 D公定利率5、固定汇率通常适于 （ ）A长期贷款 B中期贷款 C短期贷款 D金融市场6、由于债券发行者或借款者的收入状况改变等使其不能按期偿还本息的不确定性称为（ ）A流动性分享 B道德风险 C违约风险 D税收风险7、决定市场利率水平的直接因素是 （ ）A平均利润率 B物价水平 C汇率水平 D资金供求状况8、决定利率总水平的基础性因素是 （ ）A物价水平 B平

25、均利润水平 C资金供求状况 D资金供求状况9、马克思认为利息产生的直接原因是 （ ）A货币存量的供求 B节欲 C货币的资本性 D资本所有权与使用权的分离10、我国的利率管理体制属于 （ ）A集中管理体制 B分散管理体制 C综合性管理体制 D不属于以上的任何类型二、多项选择题1、下列观点中哪些属于近代西方学者对利息本质的理解 （ ）A西尼尔的“节欲论” B亚当斯密的“利率剩余价值学说”C费雪和马歇尔的“时差利息论” D凯恩斯的“流动性偏好论”2、下列选项中哪些属于马克思关于利息理论的论述 （ ）A利息来源于剩余价值的一部分是利息来源的质的规定B利息是信用活动的标志，有信用就有利息C由利润分割出利

26、息是利息分配的质的规定D作为借贷资本价格体现了利息率作为交易要素质的规定3、根据在借贷期内是否调整，利率可分为 （ ）A市场利率 B固定利率 C浮动利率 D官定利率4、利率作为一个经济变量，既影响货币的流通量，又影响货币的存量，下列表述正确的是（ ）A对于投资者来说，存款利率提高，会刺激他们供给货币的动机，使部分流通性货币转化为储蓄性货币B对于投资者来说，存款利率降低，会刺激他们供给货币的动机，使部分流通性货币转化为储蓄性货币C对筹资者来说，贷款利率增加，会抑制他们货币需求动机，促使现实购买力缩减D对筹资者来说，贷款利率降低，会抑制他们货币需求动机，促使现实购买力缩减5、利率作为一个经济变量，

27、对经济发展起到很大的作用，下列选项中哪些属于利率的功能（ ）A利率对国际收支的影响 B利率对物价的影响 C利率对投资的影响 D利率对消费和储蓄的影响6、下列选项中，属于单利计算法的优点的是 （ ）A较好的反映了资金的时间价值 B计算简便 C适用于短期信用 D利息负担较轻7、按照债券收益率的不同含义，债券的收益率可分为 （ ）A直接收益率 B间接收益率 C到期收益率 D即期收益率8、利率的风险结构包括 （ ）A违约风险 B流动性风险 C税收风险 D道德风险9、从现代经济学的角度考察，决定利率水平的因素主要有 （ ）A资金供求状况 B利率管制 C物价水平 D国际利率水平10、下列选项中对于利率与汇

28、率的关系描述正确的是 （ ）A高利率的国家存在汇率升值的压力B本币升值，会刺激进口增加和资本外流，从而减少国内市场上的资金供给，利率便会产生上升的压力C本币贬值，会刺激出口增加和外资流入，进而增加国内资金市场上的资金供给，利率会产生下降的压力D低利率的国家存在汇率贬值的压力11、下列选项中哪些属于凯恩斯的利率理论的特点 （ ）A凯恩斯的利率理论有如下特点 B货币可以影响实际经济活动水平C凯恩斯的利率理论认为货币政策是无效的D如果货币供给曲线与货币需求曲线的平坦部分相交，则利率不受任何影响12、有计划商品经济下统分结合的利率管理体制的特征包括 （ ）A利率总水平偏低，档次少，存贷利差小，甚至倒挂

29、B中央银行的利率调控体系开始形成，但仍以直接调控为主，利率调控弹性较小C利率成为间接调控的重要工具D恢复利率的杠杆作用，确认企业和银行的盈利性，合理提高偏低的利率水平 五、计算题1、 某国2002年的名义利率为15%，通货膨胀率为5%，请分别以粗略的方法和精确的方法求实际利率。2、 现有一笔为期5年，年利率为6%的5万元贷款，请分别以单利法和复利法计算其利息总额及本利和。3、 如果年利率为3%，现有10000元，则5年后的终值和现值分别为多少？六、论述题1、试论决定利率水平的因素，结合我国近年来利率下调与一些经济变量的相关性来分析其理论意义与政策意义。2、论述如何看待我国的利率市场化问题。第六

30、章 利率及其决定习题参考答案一、单项选择题答案：1-5 BADAC 6-10 CDBCA二、多项选择题答案：1、AD 2、ACD 3、BD 4、AC 5、ABCD 6、BCD 7、ABD 8、ABC9、ABCD 10、BC 11、ABD 12、BD五、计算题1、粗略的方法：15%5%10%精确的方法：9.524%2、单利法：利息总额为：IPrn=50 000元6%5=15 000元 本利和为：SP（rn1）=50 000元(1+6%5)=65 000元复利法：本利和为：SnP（1r）n=50 000（16%）5=66 911.28元 利息总额为： I=SP=66 661.28元50 000元=

31、16 911.28元3、5年后的终值为：5年后1万元的现值为：元六、论述题1、试论决定利率水平的因素，结合我国近年来利率下调与一些经济变量的相关性来分析其理论意义与政策意义。答：(1)决定利率水平的因素。 (2)改革开放以来，我国开始重视了利率的重要作用，并逐步利用对利率水平的凋整来间接干预经济。从1996年以来我国多次降息这对适当增加货币供应量，降低企业成本增加消费信贷，扩大内需和出口，促进国民经济持续，快速发展发挥了积极的作用：从与一些经济变量的相关性来看利率下调具有理论意义与政策意义。 1)利率下调与经济增长。在一个完善的市场经济条件下，利率作为宏观经济调控的工具，其变动能够对货币供给和

32、信用规模起到调节作用并通过货币供给量和信用规模的变动影响国民经济的增长：在理沦亡降低利率能增加货币供给扩大信用规模，并且有利于加快经济增长。自1996年5月采取了较大幅度的降息至1997年10月共经过3次降息来刺激经济增长的情况来看，利率下调的作用并没有像人们所预期的那样明显。各项经济指标反应较平淡。国民经济还在低位运行，没有出现升温的现象。总体来看，利率下调对促进经济增长的作用似乎非常有限。此外，降低利率未能促进经济的回暖，表明利率作为货币政策工具，并非调节货币供应量的惟一工具，在某些情况下，利率甚至达不到调节的功能。比如，信用规模在货币当局严格控制的情况下，利率降低并不表明银根的松动当然也

33、就达不到调低利率的目的。当然，利率变动与经济增长有一定的相关性，但其强弱变化则取决于市场因素，如投资需求和消费需求对利率变动的弹性等，此外，还取决于制度因素，如金融体制和企业制度的健全和完善程度： 2)利率下调与物价的稳定。经济发展的历史经验表明，通货紧缩，即持续的物价下跌对经济发展不利，因为这要影响生产者信心和消费者的预期对前景的看淡必然制约经济增长于是货币当局则以下调利率等扩张货币政策来刺激经济。而1996年5月份以来的3次降息，是在经济增长率下降通胀率大幅回落的背景下进行的，其政策目标是促进经济的增长。从1996年5月份以来的3次降息与物价水平关系的统计数据可以看出，这对物价水平的持续下

34、跌有一定的阻止作用。 3)利率下调与企业效益。从理论上讲，利率下调对企业来说可以降低资金的使用成本，减轻企业的利息负担，这为企业摆脱困境，促进效益的提高创造了条件。但自1996年5月以来的3次降息，统计的结果表明，企业的亏损状况井未出现大的改观经济效益也并未由此而得到提高，这表明企业亏损并不是利率的过高所造成的，压低利率固然可以使企业减少利息支出但效益的提高在于企业自身的经营。其次，利率下调只是降低了整个企业的平均负债宰，对那些经营较好，有发展前景的企业并不能产生激励作用，而对那些经营不良、严重亏损的企业也不可能从根本上改善。此外，企业在资金周转、产品价格、市场供求等方面有较大差别，对利率变动

35、的反应及承受能力就有很大的不同。所以总体来看在企业制度尚不健全的情况下，利率变动对企业生产的调控力度是不足的，与企业效益的相关性较差。因此，通过利率下调来推动企业经营状况的改善和产业结构调整的这一作用不能高估。 4)利率下调与居民储蓄。1996年开始，随着物价涨幅回落利率出现持续的下调。综观这一时期，储蓄存款还是保持了持续的增长，并没有随名义利率或实际利率的大幅上下而波动。但毋庸置疑的是，利率下调对居民的储蓄行为还是产生了较大的影响，虽然这种影响没有人们预期的那样大。1996年后利率下调的一个特点是扩大对不同期限储蓄下调的幅度，其结果使居民在储蓄存款的结构上引起较大的变动。总之，利率的变动对居

36、民储蓄总量及增量确实有一定的作用。但由于储蓄还受其他因素的影响，因此利率与储蓄的相关性受到一定的限制。也就是说，利率作为调控居民储蓄的工具，其效果还取决于各种因素综合的作用。 5)利率下调与投资需求。一般而言，利率下调既可减轻企业的利息负担，又可刺激投资需求的增加，所以下调利率被认为是启动经济的重要手段之一。中国自改革开放以来，尤其是在1996年之后，就是运用利率政策对经济进行干预的。随着现代企业制度已逐步建立和不断完善，这在很大程度上改变了预算软约束的现象。但尽管如此，投资并不仅仅取决于利率水平。投资预期收益率、企业承担风险的意愿，企业自我发展能力等，比利率的高低更为重要。总之，在我国目前的

37、情况下，若仅靠降低利率来拉动投机需求那么其作用是极为有限的。6)利率下凋与消费需求。从理论上讲，存款利率可以看成是当期消费的机会成本，因此降低利率应该起到刺激消费需求的作用：我国的消费需求对利率变动并不具有弹性，利率与消费需求不存在负相关的关系，因为利率对消费需求的谓节作用受到很多因素的制约，其中两个重要因素是金融市场的发达程度和消费信用的发展水平：金融市场越发达，消费信用水平越高，利率对消费需求的影响越大，反之，金融市场越不发达，消费信用水平越低利率对消费需求的影响越小。由于我国目前金融市场还不是很发达，消费信用的发展也才是近几年的事，所以消费对利率的弹性很弱也是在情理之中了。2、论述如何看

38、待我国的利率市场化问题。答：(1)我国利率市场化的必要性。利息率作为货币资本的价格由货币资本的所有者与货币资本的借贷者在市场上通过竞争来确定利率水平的高低。利率水平的高低直接影响货币资本所有者和借贷者的经济利益，调节他们的经营行为，因而对经济发展有着重要的作用。在现代经济中，利率是反映市场资金供求状况的“晴雨表”，对于引导资金流向、配置社会资源、调节经济结构，促进经济发展有着相当重要的作用是国家管理货币流通、调控经济增长的重要手段。因此，任何一个国家都不会任由利率自由波动，而要对利率实行一定的管理。 长期以来，我国对利率实行直接管理体制。在高度集中的计划经济体制下由于我国金融机构基本上是单一的

39、“大一统”的人民银行体制，人民银行既是管理全国金融事业的国家机关，又是办理金融业务的经济组织，是保证国家计划实理的工具，因而没有利率发挥作用的内在动因和外部条件：因此，在这种体制下，利率管理权高度集中，利率种类不断减少，利率调整的间隔期限越来越长，利率档次不断简化，利率水平不断调低，党的十一届三中全会以来，随着金融体制改革的深入发展，我国对利率管理进行了一系列的重大改革，形成了事层次的利率体系赋予金融机构一定的利率浮动权，在运用利率杠杆调节经济活动加强金融宏观调控方面取得了成就。综观二十多年我国的利率改革，其成就主要得益于推进利率市场化的改革但在这期间我国依然属于利率直接管理体制； 所谓的利率

40、市场化是指国家放弃直接的利率管理，建立以市场利率为基础，能灵敏反映市场资金供求状况，并具有灵活有效传导机制的间接调控利率体系的变革过程，在实现了利率市场化的条件下，借贷双方将根据市场信息自主决定借贷利率，利率市场化绝不是国家完全放弃利率调控，任其按照市场资金供求状况自由技动只是国家不直接制定金融机构的存款利率和市场融资利率，而是根据货币政策目标和市场资金供求状况通过调整中央银行控制的利率，并运用各种货币政策工具调节市场资金供求状况来调节金融机构利率和市场利率： 没有资本商品在市场上借贷就不会有利息率；没有货币所有者和货币使用者在市场上竞争，就无法确定利率水平；没有市场经济，就没有利率发挥作用的

41、基础和条件。因此，市场是利息宰的基础，市场化是利息率的本性，我们之所以提出利率市场化改革，是因为我们在利率管理中实行了直接管理体制：推进利率市场化改革是建立社会主义市场经济的客观要求，是实现金融体制和信贷资金，经营方式转变的关键环节。因为：建立社会主义市场经济体制，就是要使市场在国家宏观调控下对资源配置起基础性作用。要实现社会资源的优化配置就必须实现利率市场化以引导货币资金在国民经济各部门、各行业之间的合理流动：建立以间接手段为主的完善的宏观调控体制是社会主义市场经济体制的重要组成部分，利率市场化是完善间接宏观调控体系的重要条件。利率市场化有利于推进资金商品化和融资市场化。在高度集中的计划经济

42、体制下，我国的货币资金不是商品，再生产过程的货币资金靠财政和银行按计划供应，导致资金占用大、周转慢、效益差：要改变这种状况，就必须遵照价值规律的要求，实现资金商品化和融资市场化，就必须使资本商品的价格反映货币市场的供求状况，实现利率市场化。利率市场化有利于推进金融体制和信贷资金经营方式的转变。二十多年来，在经济体制改革中，我国大力推进利率市场化改革，取得了很大的成就。但随着我国经济体制改革不断深化和人世的影响，利率市场化改革步伐也将加快。 (2)我国利率市场化的道路选择。利率市场化旨在有效地运用市场机制，以达到资金资源合理配置的目的。利率体制改革大体上可以分为全面放开和逐步放开两种不同的方式。

43、 采取全面放开的道路时，可以将全部市场参与者推向市场，利率水平完全由市场供求力量决定，中央银行也作为市场参与者之一。通过市场参与来间接调控资金的供求关系，这一道路选择易于形成一个统一的、公开的、公平的资金市场。不过，全面放开的道路会存在一系列严重的问贿：容易产生大幅度的利率攀升。由于长期存在的资金缺口投机因素和预期的影响会推动资金的需求，加大资金需求缺口，使利率上升。全面放松利率管制之后，利率的波动幅度会有所加大，这必然会导致投机的出现，而投机因素势必会进一步加剧利率的披动，利率的剧烈上升会给国有企业的经营带来田难，利率上升会抑制企业的投入，使经济发展出现停滞现象，社会资金也有可能从生产领域流

44、向流通领域或虚拟经济领域。 采取逐步放开利率管制是一种较为稳妥的方法，尽管这一道路也有可能产生暂时的利率结构矛盾，并产生进一步放松利率管制的压力，而这恰是利率市场化的内在动力。逐步放松利率管制的主要好处在于：不会造成金融市场的剧烈震动，可以避免全面放松利率管制可能出现的一系列问题。全面放松利率管制涉及到各部门、各行业有关的宏观政策的较大变动，对现存的经济结构会产生猛烈的冲击。逐步放松利率管制有利于引导市场参与者的经济行为，通过逐步缩小放松管制后出现的利率差额，使计划性的固定利率逐步向市场利率靠拢：就我国已存在的黑市利率来说，由于资金缺口的扩大源自企业继续生存和社会上的投机因素，高利率对资金需求

45、的抑制较小，只会增加企业经营的负担。逐步放松利率管制能使隐含利率公开化，中央银行可以以此为参考调整基准利率，缩小利率调整的幅度，增加利率调整的频率使资金需求的利率弹性有所改善，利率政策产生较好的宏观经济效应。逐步放松利率管制可通过适当的契机使市场化的成分由小到大以形成一个统一的资金市场，使资金的供求逐步纳入市场机制的运行范围。 逐步放松利率管制应选择哪一种利率作为放松管制的突破口是一个首先需要解决的问题。就目前看来，我国利宰体制改革的突破口有两个：一是放松具有先导意义的利率。如具有一定数量的大额存单的利率或定期存款利率。通过扩大这些利率的浮动范围以致最终取消这些浮动范围实现利率市场化。二是放开同业拆借市场利宰。放松同业拆借利率管理可以反映银行间资金需求的实际情况，这一市场的参与者是银行，从而其市场利率具有先导性。放开同业拆借市场利率的管制，不仅可以使隐含利率公开化，而且可以缩小多种利率之间的差异。此外，市场化的同业拆借利率可以为中央银行制定基准利率提供客观依据。 (3)利率市场化改革的顺序。根据我国的实际情况，利率市场化只能采取