章源钨业财务分析

1、江西理工大学财务分析实验报告实验名称：崇义章源钨业股份有限公司财务分析实验报告日 期：2011-4-13 专业班级：会计082班 实验人:张诗芳 学号：12号进入2011年以来,以稀土为代表的稀有金属价格持续上涨,一度带来了相关上市公司股价震荡上升。崇义章源钨业股份有限公司2010年3月19日，通过证监会批准，面向社会公众首次公开发行A股股票4300万股，发行价为13.00元/股，发行市盈率竟达52倍。钨是熔点最高、比重最大、硬度仅次于金刚石的金属,被称为“工业食盐”。湖南、江西两省的钨资源储量占全国的55.48，湖南以白钨为主,江西以黑钨为主,其黑钨资源占全国黑钨资源总量的42.40。作为一

2、名以“采、冶、选”为特色的江西理工大学会计学生，有必要对本区域的该公司进行财务分析。一、 公司简介公司简称章源钨业股票代码002378总股本42821.36万股流通股7922.59万股发行日期2010-03-19上市日期2010-03-31所属行业有色金属压延加工业所属地区江西所得税率15.00%法人代表黄泽兰联系人刘佶主承销商平安证券有限责任公司公司地址江西省崇义县城塔下邮政编码341300公司电司传子邮箱INFOZY-TUNGSTEN.COM公司网址WWW.ZY-TUNGSTEN.COM经营范围经营范围：采选(分支机构经营)、收购、冶

3、炼、加工、经销、出口钨、锡、铜、铋、钼系列产品，开展“三来一补”业务；经销冶金矿山配件、化工产品、模具、五金；进口本企业生产所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术；水力发电；造林、营林、木材采伐。(国家有专项规定的按规定办)主要产品钨精矿、仲钨酸铵(APT)、氧化钨、钨粉、碳化钨粉、钨材、硬质合金及其工具等公司介绍 2007年11月8日，经章源钨制品股东会决议，公司整体变更为股份有限公司。根据开元信德会计师事务所信德特审报字(2007)第673号审计报告，公司以其2007年10月31日经审计的账面净资产385,213,646.19元，按1：1的比例折合为385,213,646股，

4、剩余0.19元为资本公积。深圳天健信德会计师事务所信德验资报字(2007)第072号验资报告对本次整体变更的净资产折股进行验证。2007年11月28日，本公司在赣州市工商行政管理局完成工商变更登记手续，并领取了注册号为360725210000155的企业法人营业执照，注册资本为385,213,646元。本公司的发起人为崇义章源投资控股有限公司、深圳市湃龙投资有限公司、深圳市合智投资有限公司、南昌创业投资有限公司、深圳市立达创业投资管理有限公司、深圳市伟创富通投资有限公司、南京京汇矿产品实业有限公司、自然人黄泽辉先生。其中崇义章源投资控股有限公司为主要发起人。二、公司财务报表数据更多更多更多 1

5、、资产负债表 04-17下周这类股将继续暴涨 04-17揭秘主力下一个攻击目标(附股) 04-17两大背离暗示下周大盘走势 04-16三爱富的主力已发出逃命暗号 04-16【原创】中国建筑这一次拉升的目标位！ 04-17天利合理股价应在60元上下 04-17潜力巨大的稀有资源之王-厦门钨业 04-15质疑年报及利润分配方案 劲嘉股份副董事长否认争. 04-144年赚100倍：深圳股王鲁致远的投资故事 04-14彩虹精化20亿签约方身份仍不明 继续停牌 04-14两股东闹矛盾 劲嘉股份股价借机起舞 04-13劲嘉股份副董事长质疑公司延期披露年报 04-12九高管“曲线MBO” 正海磁材职工“失窃

6、”37亿 04-11最新上市公司传闻求证 报表日期2008-12-31 2009-12-31 2010-09-30流动资产流动资产 货币资金7,217.22万元 8,817.00万元24,110.00万元 交易性金融资产3,701.21万元0万元- 应收票据3,237.08万元5,677.51万元3,239.41万元应收账款10,429.60万元10,351.10万元17,520.10万元预付款项10,563.70万元4,758.07万元8,055.60万元应收利息0万元0万元-应收股利0万元0万元-其它应收款984.99万元568.55万元612.48万元存货22,585.90万元34,29

7、5.80万元51,208.90万元 一年内到期的非流动性资产0万元0万元-其它流动资产0万元0万元-流动资产合计58,719.70万元64,468.10万元104,746.00万元非流动性资产非流动性资产 可供出售的金融资产0万元0万元- 持有至到期投资0万元0万元-长期应收款0万元0万元-长期股权投资5,945.85万元6,331.06万元6,525.15万元投资性房地产0万元0万元-固定资产44,674.50万元48,253.40万元49,084.50万元在建工程9,038.21万元9,050.61万元11,156.40万元工程物资0万元0万元-固定资产清理0万元0万元-生产性生物资产0万

8、元0万元-油气资产0万元0万元-无形资产6,073.40万元6,467.47万元6,181.02万元开发支出412.56万元101.87万元220.53万元商誉0万元0万元-长期待摊费用1,447.35万元1,169.47万元805.14万元递延所得税资产175.86万元340.87万元609.28万元其它非流动性资产5,988.39万元6,357.06万元7,237.63万元非流动性资产合计73,756.10万元78,071.80万元81,819.70万元资产总计132,476.00万元142,540.00万元186,566.00万元流动负债流动负债短期借款48,234.00万元34,400

9、.00万元32,336.30万元交易性金融负债0万元0万元-应付票据3,183.00万元14,887.50万元8,082.00万元应付账款5,066.34万元3,803.30万元2,568.75万元预收款项316.85万元524.95万元2,696.22万元应付职工薪酬1,132.14万元595.21万元1,158.26万元应交税费2,545.17万元2,121.54万元1,347.31万元应付利息0万元0万元-应付股利0万元0万元6,423.20万元其它应付款514.02万元610.87万元163.09万元一年内到期的非流动性负债5,600.00万元5,000.00万元-其它流动负债0万元0

10、万元-流动负债合计66,591.50万元61,943.40万元54,775.10万元非流动性负债非流动性负债长期借款12,500.00万元14,000.00万元11,000.00万元应付债券0万元0万元-长期应付款130.00万元130.00万元130.00万元专项应付款0万元0万元-递延所得税负债0万元0万元-其它非流动性负债0万元0万元1,958.68万元非流动负债合计13,189.00万元15,853.10万元13,088.70万元负债合计79,780.50万元77,796.50万元67,863.80万元所有者权益(或股东权益)所有者权益(或股东权益)实收资本(或股本)38,521.40

11、万元38,521.40万元42,821.40万元资本公积0.00万元228.00万元46,897.30万元库存股0万元0万元-盈余公积2,073.75万元3,919.42万元3,919.42万元未分配利润11,854.70万元21,813.40万元24,700.30万元归属于母公司股东权益合计52,695.30万元64,743.40万元118,702.00万元少数股东权益0万元0万元-所有者权益(或股东权益)合计52,695.30万元64,743.40万元118,702.00万元负债和所有者权益(或股东权合计)132,476.00万元142,540.00万元186,566.00万元2、公司利润

12、表报表日期2008-12-312009-12-312010-09-30一: 营业收入87,902.80万元107,185.00万元94,713.30万元减:营业成本66,725.40万元86,940.90万元75,331.60万元 营业税金及附加724.61万元464.93万元653.51万元 销售费用751.56万元801.70万元973.15万元 管理费用4,693.05万元3,944.73万元4,292.95万元 财务费用4,408.10万元3,382.38万元2,423.35万元 资产减值损失69.40万元-60.58万元426.73万元加:公允价值变动收益1.21万元-1.21万元-

13、 投资收益153.57万元403.57万元54.09万元 其中:对联营企业和合营企业的投资收益151.59万元385.21万元54.09万元二:营业利润10,685.40万元12,113.00万元10,666.10万元加:营业外收入271.45万元1,576.27万元221.77万元减:营业外支出142.77万元146.16万元129.19万元 非流动资产处置损失0.16万元1.63万元0.69万元三:利润总额10,814.10万元13,543.10万元10,758.70万元减:所得税费用1,884.10万元1,738.70万元1,448.57万元四:净利润8,930.01万元11,804.4

14、0万元9,310.10万元归属于母公司所有者的净利润8,930.01万元11,804.40万元9,310.10万元少数股东损益0万元0万元-五:每股收益基本每股收益0.23元0.31元0.22元稀释每股收益0.23元0.31元0.22元3、现金流量表报表日期2008-12-312009-12-312010-06-30一:经营活动产生的现金流量一:经营活动产生的现金流量一:经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金75,600.80万元108,953.00万元85,220.30万元收到的税费返还0万元0万元-收到的其他与经营活动有关的现金874.77万元3,656.17万元961.84万

15、元经营活动现金流入小计76,475.60万元112,609.00万元86,182.10万元购买商品、接受劳务支付的现金45,955.70万元76,714.20万元85,753.00万元支付给职工以及为职工支付的现金7,278.49万元7,818.88万元7,609.66万元支付的各项税费11,858.30万元8,285.41万元7,245.41万元支付的其他与经营活动有关的现金2,449.18万元2,477.03万元2,651.96万元经营活动现金流出小计67,541.70万元95,295.50万元103,260.00万元经营活动产生的现金流量净额8,933.89万元17,313.50万元-1

16、7,077.90万元二:投资活动产生的现金流量二:投资活动产生的现金流量二:投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金0万元600.00万元-取得投资收益所收到的现金1.97万元18.36万元-处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额58.32万元15.53万元4.20万元处置子公司及其他营业单位收到的现金净额0万元0万元-收到的其他与投资活动有关的现金0万元0万元-投资活动现金流入小计60.29万元633.89万元4.20万元购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金8,537.40万元3,213.72万元6,433.20万元投资所支付的现金600.00万元0万元140.0

17、0万元取得子公司及其他营业单位支付的现金净额0万元0万元-支付的其他与投资活动有关的现金0万元0万元-投资活动现金流出小计9,137.40万元3,213.72万元6,573.20万元投资活动产生的现金流量净额-9,077.10万元-2,579.83万元-6,569.00万元三:筹资活动产生的现金流量三:筹资活动产生的现金流量三:筹资活动产生的现金流量吸收投资收到的现金0万元0万元52,198.00万元取得借款收到的现金85,594.00万元97,684.80万元53,998.10万元收到其他与筹资活动有关的现金0万元0万元-筹资活动现金流入小计85,594.00万元97,684.80万元106

18、,196.00万元偿还债务支付的现金77,710.00万元110,619.00万元64,160.50万元分配股利、利润或偿付利息所支付的现金5,074.67万元3,825.89万元1,920.51万元支付其他与筹资活动有关的现金0万元0万元1,228.74万元筹资活动现金流出小计82,784.70万元114,445.00万元67,309.70万元筹资活动产生的现金流量净额2,809.33万元-16,759.90万元38,886.40万元四:汇率变动对现金及现金等价物的影响-7.41万元2.63万元5.91万元五:现金及现金等价物净增加额2,658.71万元-2,023.63万元15,245.4

19、0万元期初现金及现金等价物余额7,658.51万元10,317.20万元8,293.60万元六:期末现金及现金等价物余额10,317.20万元8,293.60万元23,539.00万元补充资料补充资料补充资料1、将净利润调节为经营活动现金流量1、将净利润调节为经营活动现金流量1、将净利润调节为经营活动现金流量净利润8,930.01万元11,804.40万元-资产减值准备69.40万元-60.58万元-固定资产折旧、油气资产折耗、生产性物资折旧4,522.38万元5,367.64万元-无形资产摊销272.30万元390.46万元-长期待摊费用摊销797.03万元850.57万元-处置固定资产、无

20、形资产和其他长期资产的损失0.16万元1.63万元-固定资产报废损失0万元0万元-公允价值变动损失-1.21万元1.21万元-财务费用4,408.10万元3,382.38万元-投资损失-153.57万元-403.57万元-递延所得税资产减少-44.45万元-165.01万元-递延所得税负债增加0万元0万元-存货的减少4,904.66万元-11,709.90万元-经营性应收项目的减少-1,727.69万元6,308.60万元-经营性应付项目的增加-13,108.90万元1,545.67万元-其他65.62万元0万元-经营活动产生现金流量净额8,933.89万元17,313.50万元-2、不涉及现

21、金收支的重大投资和筹资活动2、不涉及现金收支的重大投资和筹资活动2、不涉及现金收支的重大投资和筹资活动债务转为资本0万元0万元-一年内到期的可转换公司债券0万元0万元-融资租入固定资产0万元0万元-3、现金及现金等价物净变动情况3、现金及现金等价物净变动情况3、现金及现金等价物净变动情况现金的期末余额7,217.22万元8,293.60万元23,539.00万元现金的期初余额7,658.51万元7,217.22万元8,293.60万元现金等价物的期末余额3,100.00万元0万元-现金等价物的期初余额0万元3,100.00万元-现金及现金等价物的净增加额2,658.71万元-2,023.63万

22、元15,245.40万元三、财务状况综述章源钨业企业经营财务状况综述：报告期内实现销售收入13.88亿元,较2009年同期增长29.52%,实现营业利润1.84亿元,较2009年同期增长51.99%,利润总额1.84亿元,较2009年同期增长36.18%。公司2010年年度归属于上市公司股东的净利润为157,561,402.24元，同比增长33.48%。四、财务报告分析（1）、资产负债表项目分析说明 该公司总资产本期增加440260000元，增长幅度为30.886%，说明该公司2010年资产规模有较大幅度增长。进一步可发现：1、货币资金期末数较年初数增加152,929,687.18 元，增长1

23、73.45%,系本期收到股票发行筹集的资金所致。 2、应收票据期末数较年初数减少24,381,048.70 元，下降42.94%，系本期增加应收票据背书结算及贴现所致。 3、应收账款期末数较年初数增加71,689,902.93 元,增长69.26%，主要是本期销售增加所致。 4、预付账款期末数较年初数增加32,975,342.58 元，增长69.30%，主要是预付募投项目的工程款及设备采购款增加和预付存货采购款增加所致。 5、存货期末数较年初数增加169,130,921.24 元，增长49.33%，主要是为适应未来业务增长需求，预防原材料涨价的压力，扩大原材料储备所致。 6、开发支出期末数较年

24、初数增加1,186,614.81 元，增长116.49%,主要是新增开发实用新型技术所致。 7、递延所得税资产期末数较年初数增加2,684,080.78 元,增长78.74%，系子公司本期亏损产生的未来可抵扣所得税和应收款项增加产生的减值准备未来可转回影响的递延所得税资产增加。 8、应付票据期末数较年初数减少68,055,000.00 元，下降84.21%，主要是为了获得更多的采购优惠，增加采购现款结算。 9、应付账款期末数较年初数减少12,345,528.32 元，下降48.06%,是主要原材料上涨，导致现款结算增加所致。 10、预收账款期末数较年初数增加21,712,710.17 元，增长

25、80.53%，主要是销售增加以及产品价格上涨，预收销售款增加所致。 11、应付职工薪酬期末数较年初数增加5,630,540.47 元，增长48.61%，主要是员工薪金上涨所致。 12、应交税金期末数较年初数减少7,742,277.23 元，下降57.46%，主要系上年度的所得税款在本期清缴，导致应缴税款下降。 13、应付股利期末数较年初数增加64,232,046.90 元，系根据临时股东大会决议计提的中期分红。 14、其他应付款期末数较年初数减少4,477,798.51 元，下降274.57%，主要是退还押金所致。 15、资本公积期末数较年初数增加466,692,623.97 元，增加99.5

26、1%，系发行股票溢价所致。（2）利润表项目分析说明该公司报告期内实现销售收入13.88亿元,较2009年同期增长29.52%,实现营业利润1.84亿元,较2009年同期增长51.99%,利润总额1.84亿元,较2009年同期增长36.18%。进一步分析可发现：1、营业收入本期较上年同期增加234,480,577.39 元，增长32.90%，主要是市场需求增加引起的销售量增加以及销售价格上涨所致。 2、营业成本本期较上年同期增加172,000,554.86 元，增长29.59%，主要是销售量增加以及主要原材料价格上涨所致。 3、营业税金及附加本期较上年同期增加3,511,245.51 元，增长1

27、16.12%，主要是销售收入增加引起的相关税金增加以及出口崇义章源钨业股份有限公司2010 年第三季度季度报告全文销售增加引起的关税增加所致。 4、销售费用本期较上年同期增加3,451,389.04 元，增长116.12%，主要是产品运输费增加和出口销售增加引起的保险费用增加等。 5、管理费用本期较上年同期增加14,304,877.85 元，增长49.97%，主要是职工薪酬上涨、矿产品价格上涨引起的矿产资源补偿费增加等。 6、资产减值损失本期数较上年同期数增加2,224,209.67 元，增长108.87%，主要是应收款项增加引起的计提坏账准备增加。 7、投资收益本期数较上年同期数减少1,57

28、0,437.33 元，下降74.38%，系被投资单位本期盈利下降所致。 8、营业外收入本期数较上年同期数减少2,881,901,45 元，下降56.51%，主要是本期收到政府补助减少。（3）、现金流量表项目分析说明由该公司的的现金流量表中经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量变动额可以发现： 1、经营活动现金净流量较上年同期减少127,077,579.16 元，下降290.78%，主要是增加钨精矿外购储量，存货增加，净现金流减少。 2、投资活动现金净流量较上年同期减少47,025,838.09 元，下降251.96%，主要是募投项目启动，投资活动现金流出增加，净现金流减少。 3、筹资活动现

29、金净流量较上年同期增加370,777,029.51 元，增加2049.97%，主要是收到发行股票募集资金所致。 五、财务效率分析对于章源钨业地财务效率分析，将从以下6个方面对其进行综合评价：（1）盈利能力：根据上市公司的总利润率、净利润率、资产收益率、资本收益率等财务比率进行比较分析，给出上市公司的盈利能力的得分；（2）经营能力：根据销售收入增长率、应收帐款周转率、存货增长率、营业周期等财务指标综合分析，给出上市公司的经营能力评分；（3）现金流量：根据每股现金流量、经营现金流与负债比、现金流量比率、净利润现金含量等财务指标综合比较分析，给出上市公司现金流量评分；（4）成长性：根据上市公司的净利

30、润增长率、资产增长率、资本增长率、每股收益增长率等主要财务比率进行比较计算，给出综合的上述四个方面的得分；（5）偿债能力：根据流动比率、速动比率、长期资产适合率等财务指标，比较分析出上市公司的偿债能力，并给出具体的得分。（6）财务能力：根据资产负债率、债务资本率、股东权益比率等财务指标，综合比较分析，得出上市公司的财务能力。分析数据： 章源钨业(002378) 财务指标报告日期2010-09-302009-12-312008-12-31每股指标摊薄每股收益(元)0.21740.310.2318加权每股收益(元)0.220.310.23每股收益_调整后(元)0.220.310.23扣除非经常性损

31、益后的每股收益(元)-0.270.23每股净资产_调整前(元)2.772-1.368每股净资产_调整后(元)2.771.681.37每股经营性现金流(元)-0.3988-0.2319每股资本公积金(元)1.0952-0每股未分配利润(元)0.5768-0.3077调整后的每股净资产(元)-盈利能力总资产利润率(%)4.99028.28146.7409主营业务利润率(%)19.773618.45323.2675总资产净利润率(%)5.65788.58457.0264成本费用利润率(%)12.857814.176113.9893营业利润率(%)11.261511.30112.156主营业务成本率(

32、%)79.536581.113275.9082销售净利率(%)9.829811.013110.159股本报酬率(%)-58.237净资产报酬率(%)-47.027442.5725资产报酬率(%)-21.360416.9342销售毛利率(%)20.463518.886824.0918三项费用比重()8.11877.583911.2086非主营比重()-13.53962.6099主营利润比重()174.0752146.0439189.1304股息发放率(%)0.689900投资收益率(%)-6.57452.6161主营业务利润(元)187281784.1197788161.78204527689.

33、77净资产收益率(%)7.8418.2316.95加权净资产收益率(%)9.0120.1418.41扣除非经常性损益后的净利润(元)-105797454.5588311157.23成长能力主营业务收入增长率(%)32.902521.9353-2.3653净利润增长率(%)51.797532.1876-31.9826净资产增长率(%)-22.863719.6472总资产增长率(%)-7.59698.8481营运能力应收账款周转率(次)6.796510.31589.0238应收账款周转天数(天)52.968434.897939.8945存货周转天数(天)204.3133117.7664135.08

34、95存货周转率(次)1.7623.05692.6649固定资产周转率(次)-2.30682.1389总资产周转率(次)0.57560.77950.6917总资产周转天数(天)625.4343461.8345520.4568流动资产周转率(次)1.11941.74021.4797流动资产周转天数(天)321.6009206.8728243.2926股东权益周转率(次)1.03261.82541.8173偿债及资本结构流动比率(%)1.91231.04080.8818速动比率(%)0.97740.48710.5426现金比率(%)-14.23410.838利息支付倍数()543.9587500.4

35、009345.3237长期债务与营运资金比率(%)0.22015.5452-1.5879股东权益比率(%)63.624845.421339.7773长期负债比率(%)5.8969.82189.4357股东权益与固定资产比率(%)-134.1737117.9539负债与所有者权益比率(%)57.1714120.1612151.3997长期资产与长期资金比率(%)63.082699.1471113.131资本化比率(%)8.48117.779319.1732固定资产净值率(%)-72.131876.7891资本固定化比率(%)68.9284120.5865139.9671产权比率(%)55.4118117.299150.0921清算价值比率(%)274.2453179.1762159.8179固定资产比重(%)-33.852633.7227资产负债率(%)36.375254.578760.2227总资产(元)1865661318.471425398939.61324758391.24现金流量经营现金净流量对销售收入比