丙烯项目投资测算报告表

1、丙烯项目投资测算报告表一、项目背景情况当前时期，国内外环境仍然错综复杂，我国发展仍处于大有作为的战略机遇期，也面临诸多矛盾叠加、风险隐患增多的严峻挑战。抓好支持和改革开放新机遇，适应引领新常态，加快发展推进转型升级，是当前的重要任务。（一）发展机遇政策支持凸显新优势。国家支持进一步加快经济社会发展，设立自贸试验区，发展迎来了难得的发展机遇。“四化”同步激发新产业。新型工业化、信息化、城镇化和农业现代化孕育着巨大发展潜能，国家深入实施“中国制造2025”，不断推进创新驱动、质量为先、绿色发展、结构优化和人才为本的战略，有利于产业转型升级，加快转变经济发展方式，有利于培育新业态和新商业模式，构建现

2、代产业发展新体系。全面深化改革释放新红利。推进改革创新，构建具有地方特色的系统完备、科学规范、运行有效的制度体系，有利于培育和释放市场主体活力，提高资源配置效率，为经济社会持续健康发展提供强大的动力支撑。（二）面临挑战世界经济在深度调整中曲折复苏，以新一代信息技术、新材料等技术创新应用为核心的科技革命和产业变革突飞猛进，发达国家纷纷再工业化，比我国劳动力成本更低的发展中国家加大力度承接产业转移；国际金融危机深层次影响还在持续，全球经济增长乏力，地缘政治经济博弈错综复杂。国内经济发展进入新常态，传统要素优势正在减弱，结构调整矛盾依然突出，经济运行潜在风险加大，资源环境和气候变化约束趋紧。进入新常

3、态后，经济增长和财政收入增长放缓；与先进城市相比，经济规模偏小，科技创新能力不强，产业结构不优，城乡发展不够均衡；社会不稳定因素增多，“三个转型”的任务依然十分艰巨，未来五年是的产业结构转型关键期、城市发展转型加速期和社会治理转型深化期。产业规模偏小、龙头企业偏少，土地资源与环境约束进一步趋紧；劳动力成本上升，现有产业面临竞争力下降的压力；科技创新迅速发展，抢占新兴产业发展先机和制高点的竞争日益激烈，产业结构转型进入关键期。 社会利益格局和需求日益多元化；公共服务供给与需求之间的矛盾日益突出；传统社会治理体系和水平与市民群众的期望仍有较大差距，社会治理转型进入深化期。产能将主要来自PDH丙烯常

4、温下为无色、稍带有甜味的气体，不溶于水，溶于有机溶剂，是一种属低毒类物质。丙烯是三大合成材料的基本原料，主要用于生产聚丙烯、丙烯腈、异丙醇、丙酮和环氧丙烷等。丙烯的生产有两大路线，一是炼油的副产路线。原油经过蒸馏得到重质油部分，再经过炼油工艺中的催化裂化得到成品油的副产出丙烯；通过石脑油进行蒸汽裂解得到乙烯和部分副产出丙烯，即包括蒸汽裂解、FCC。二是on-purpose路线。烯烃相互转化、易位歧化占比较小，属于专门用来生产丙烯的路线。包括煤制烯烃（CTO），通过煤基合成甲醇再制取乙烯、丙烯等烯烃；甲醇制烯烃（MTO），以甲醇为原料主要生产乙烯的工艺技术，产品是乙烯、丙烯和少量的正丁烯。甲醇制

5、丙烯（MTP），主要生产丙烯的工艺技术，产品是丙烯、石脑油、LPG和很少量的乙烯。丙烷脱氢（PDH），指丙烷选择性催化脱氢生产丙烯，产品只有氢气和丙烯，易分离，丙烯收率较高。目前，在国内丙烯主要生产路线中，催化裂化的所占份额最大，约为44%；其次是蒸汽裂解，占比22%；MTO/CTO、PDH所占比重均为17%。值得一提的是，PDH虽然占比有限，但却是市场占有率增长最快、前景最好的丙烯生产新技术。新增产能中，PDH项目占比涨势迅猛，丙烷脱氢路线产能占丙烯总产能比例由2013年的3.3%提升到2017年的15.03%。市场需求方面，随着我国居民消费结构的不断升级，对丙烯各类深加工产品的需求将不断增

6、长。按照消费分类，丙烯下游主要行业包括聚丙烯、丁辛醇、环氧丙烷、丙烯腈、苯酚和丙烯酸。其中，丙烯用量最大的是生产聚丙烯，约占68%。聚丙烯是由丙烯聚合而制得的一种热塑性树脂，具有良好的物理性能和化学性能，加工性能良好，被广泛应用于农业、工业、卫生、医药、日常生活用品等领域。我国聚丙烯主要消费领域为拉丝、共聚、注塑、薄膜、纤维等。近年来，由于无纺布、汽车行业和塑料包装行业发展较好，带动聚丙烯需求量增长较快，尤其表现在拉丝领域。2017年，我国聚丙烯表观消费量为2276.2万吨，2018年预计增长至2404.0万吨。或面临产能过剩局面基于上述市场现状，未来丙烯行业发展将呈现以下趋势：首先，PDH项

7、目将继续受到追捧。传统工艺生产的丙烯难以跟上需求快速增长的步伐，为了确保丙烯供应，必须实行替代生产工艺。在少数几个以丙烯生产为重点的生产工艺中，丙烷脱氢（PDH）已被证明是最有效的生产工艺，因此，未来丙烯产能将主要来自PDH。其次，或面临产能过剩局面。丙烯行业经历了2014-2016年扩能高峰、2017年短暂回落后，2019年迎来近年丙烯新增产能历史新高，预计新增586万吨/年产能。但是，丙烯需求增速慢于产能增速，自给率将再次提升，国内丙烯能力赶超当量消费量，或面临产能过剩的局面。最后，技术水平持续提升。目前，我国丙烯增产技术已经达到国际水平，甚至在某些领域已经处于领先地位。但是我国的弱点在于

8、如丙烷脱氢（PDH）、甲醇制烯烃技术（MTP）、烯烃相互转化、乙烯丁烯易位歧化技术方面，与国际高端水平仍有很大差距。不过，随着丙烯行业进一步发展，相关技术水平将有所提升。二、企业背景分析经过多年的发展，公司拥有雄厚的技术实力，丰富的生产经营管理经验和可靠的产品质量保证体系，综合实力进一步增强。公司将继续提升供应链构建与管理、新技术新工艺新材料应用研发。集团成立至今，始终坚持以人为本、质量第一、自主创新、持续改进，以技术领先求发展的方针。公司秉承“诚实、信用、谨慎、有效”的信托理念，将“诚信为本、合规经营”作为企业的核心理念，不断提升公司资产管理能力和风险控制能力。三、项目投资概述以科学发展观为

9、指导，树立创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，立足区域发展实际，坚持组织引导与市场主导并重，筑牢产业发展基础与强化科技进步并重。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资184129.47万元，其中：建设投资138202.41万元，占项目总投资的75.06%；建设期利息3708.68万元，占项目总投资的2.01%；流动资金42218.38万元，占项目总投资的22.93%。项目正常经营年份每年营业收入360100.00万元，综合总成本费用294700.17万元，税金及附加1700.56万元，净利润47774.45万元，财务内部收益率19.13%，财务净现值

10、41848.18万元，全部投资回收期6.22年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本

11、期项目建设投资138202.41万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计120930.75万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为50424.35万元。建筑工程投资一览表单位：、万元序号工程类别占地面积建筑面积投资金额备注1生产工程63335.89224842.4131030.501.11#生产车间19000.7767452.729309.151.22#生产车间15833.9756210.607

12、757.631.33#生产车间15200.6153962.187447.321.44#生产车间13300.5447216.916516.402仓储工程36539.9499388.6410611.432.11#仓库10961.9829816.593183.432.22#仓库9134.9924847.162652.862.33#仓库8769.5923853.272546.742.44#仓库7673.3920871.612228.403行政办公及生活服务设施6528.4735319.025506.483.1行政办公楼4243.5122957.363579.213.2宿舍及食堂2284.9612361

13、.661927.274公共工程15833.9723275.942550.58辅助用房等5绿化工程28613.28530.29绿化率14.80%6其他工程42919.93195.07场地、道路、景观亮化等7合计193333.00382826.0150424.352、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为66340.58万元。主要设备一览表单位：台（套）、万元序号设备名称数量购置费1主要生成设备52246438.412辅助生成设备

14、605307.253研发设备675970.654检测设备453980.433环保设备373317.033其它设备151326.81合计74566340.583、安装工程费估算本期项目安装工程费为4165.82万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为13466.01万元。（三）预备费本期项目预备费为3805.65万元。建设投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用50424.3566340.584165.82120930.7587.50%1.1建筑工程费50424.3550424.3536.49%1.2设备购置费66340.58

15、66340.5848.00%1.3安装工程费4165.824165.823.01%2工程建设其他费用13466.0113466.019.74%2.1土地出让金5935.915935.914.30%2.2其他前期费用7530.107530.105.45%3预备费3805.653805.652.75%3.1基本预备费1445.121445.121.05%3.2涨价预备费2360.532360.531.71%4建设投资合计138202.41100.00%固定资产投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用50424.3566340.584165.8

16、2120930.7588.94%1.1建筑工程费50424.3550424.3537.08%1.2设备购置费66340.5866340.5848.79%1.3安装工程费4165.824165.823.06%2固定资产其他费用7530.107530.105.54%3预备费3805.653805.652.80%3.1基本预备费1445.121445.121.06%3.2涨价预备费2360.532360.531.74%4建设期利息3708.683708.682.73%5固定资产投资135975.18100.00%6固定资产投资合计135975.18100.00%六、建设期利息按照建设规划，本期项目建

17、设期为24个月，其中申请银行贷款75687.23万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息3708.68万元。七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为42218.38万元。八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资184129.47万元，其

18、中：建设投资138202.41万元，占项目总投资的75.06%；建设期利息3708.68万元，占项目总投资的2.01%；流动资金42218.38万元，占项目总投资的22.93%。九、资金筹措与投资计划本期项目总投资184129.47万元，其中申请银行长期贷款75687.23万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资184129.47100.00%1.1建设投资138202.4175.06%1.2建设期利息3708.682.01%1.3流动资金42218.3822.93%2资金筹措184129.47100.00%2.1项目资本金10844

19、2.2458.89%2.1.1用于建设投资62515.1833.95%2.1.2用于建设期利息3708.682.01%2.1.3用于流动资金42218.3822.93%2.2债务资金75687.2341.11%2.2.1用于建设投资75687.2341.11%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情

20、况，本期项目计算期为10年，其中建设期2年（24个月），运营期8年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入360100.00万元。（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=14171.34万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他

21、管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用294700.17万元，其中：可变成本246473.86万元，固定成本48226.31万元。正常经营年份项目经营成本283297.60万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1外购原材料、燃料费0.00175570.57198979.98234094.09234094.0923

22、4094.09234094.09234094.09234094.092工资及福利费0.0012379.7712379.7712379.7712379.7712379.7712379.7712379.7712379.773修理费0.003224.113224.113224.113224.113224.113224.113224.113224.114其他费用0.0033599.6333599.6333599.6333599.6333599.6333599.6333599.6333599.634.1其他制造费用0.002141.422141.422141.422141.422141.422141.4

23、22141.422141.424.2其他管理费用0.003098.283098.283098.283098.283098.283098.283098.283098.284.3其他营业费用0.0028359.9328359.9328359.9328359.9328359.9328359.9328359.9328359.935经营成本0.00224774.08248183.49283297.60283297.60283297.60283297.60283297.60283297.606折旧费0.007575.187575.187575.187575.187575.187575.187575.187

24、575.187摊销费0.00118.72118.72118.72118.72118.72118.72118.72118.728利息支出0.003708.673708.673708.673708.673708.673708.673708.673708.679总成本费用0.00236176.65259586.06294700.17294700.17294700.17294700.17294700.17294700.179.1其中：固定成本0.0048226.3148226.3148226.3148226.3148226.3148226.3148226.3148226.319.2可变成本0.0018

25、7950.34211359.75246473.86246473.86246473.86246473.86246473.86246473.86无形资产和其他资产摊销估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101无形资产50年1.1原值5935.915935.915935.915935.915935.915935.915935.915935.915935.915935.911.2当期摊销费118.72118.72118.72118.72118.72118.72118.72118.72118.72118.721.3净值5817.195698.475579.755461.035342.315

26、223.595104.874986.154867.434748.712其他资产50年2.1原值2.2当期摊销费2.3净值3合计3.1原值5935.915935.915935.915935.915935.915935.915935.915935.915935.915935.913.2当期摊销费118.72118.72118.72118.72118.72118.72118.72118.72118.72118.723.3净值5817.195698.475579.755461.035342.315223.595104.874986.154867.434748.71（四）税金及附加本期项目税金及附加主要

27、包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加1700.56万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=63699.27（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=63699.2725.00%=15924.82（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额63699.27万元，缴纳企业所得税15924.82万元，其正常经营年份净利润：净

28、利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=63699.27-15924.82=47774.45（万元）。十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=19.13%。本期项目投资财务内部收益率19.13%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各

29、年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=41848.18（万元）。以上计算结果表明，财务净现值41848.18万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=6.22年。本期项目全部投资回收期6.22年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利

30、能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1现金流入0.000.00270075.00306085.00360100.00360100.00360100.00360100.00360100.00360100.001.1营业收入0.000.00270075.00306085.00360100.00360100.00360100.00360100.00360100.00360100.001.2补贴收入1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出69101.2169101.21257912.13254076

31、.17322994.70284998.16284998.16284998.16284998.16284998.162.1建设投资69101.2169101.212.2流动资金0.0031663.784221.8437996.542.3经营成本0.00224774.08248183.49283297.60283297.60283297.60283297.60283297.60283297.602.4税金及附加0.001474.271670.841700.561700.561700.561700.561700.561700.562.5维持运营投资3所得税前净现金流量-69101.21-69101.

32、2112162.8752008.8337105.3075101.8475101.8475101.8475101.8475101.844累计所得税前净现金流量-69101.21-138202.42-126039.55-74030.72-36925.4238176.42113278.26188380.10263481.94338583.785调整所得税0.0011059.6914935.9520833.1920833.1920833.1920833.1920833.1920833.196所得税后净现金流量-69101.21-69101.214056.8540801.8121180.4859177.

33、0259177.0259177.0259177.0259177.027累计所得税后净现金流量-69101.21-138202.42-134145.57-93343.76-72163.28-12986.2646190.76105367.78164544.80223721.82十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力

34、分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为22.47。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本