中级财务管理方案计划公式定理

1、第二章财务管理基础 复利终值系数：F= (F/P , i , n) =P (1+i) n 复利现值系数：P= (P/F , i , n) = F/ (1+i) 14-L1 年金终值：F.-：一 =Ax( F/A, i , n) 与偿债基金系数互为倒数 : JUT T1 年金现值：P=AX( P/A, i , n)与投资回收系数互为倒数 预付年金终值 方法1：=同期的普通年金终值x( 1+i ) =AX( F/A , i , n)x( 1+i ) 方法2：=年金额X预付年金终值系数 =AX (F/A, i , n+1) -1 预付年金现值 方法1：=同期的普通年金现值x( 1+i ) =AX(

2、P/A , i , n)X( 1+i ) 方法2：=年金额x预付年金现值系数 =AX (P/A , i , n-1 ) +1 递延年金终值只与A的个数(n)有关，与递延期(m无关。F =AX( F/A , i , n) 递延年金现值 方法1:两次折现。 递延年金现值 P=AX( P/A, i , n)x( P/F , i , m) 递延期m (第一次有收支的前一期)，连续收支期n 方法2：先加上后减去。 递延年金现值 P=AX( P/A, i , m+r) -A x( P/A , i , m) 永续年金终值没有，永续年金现值=A/i 资产收益率=利(股)息收益率+资本利得收益率=利(股)息收益

3、率+ (卖出价-买入价)/买入价 必要收益率=无风险收益率+风险收益率=纯粹利率+通货膨胀补贴+风险收益率 指标 计算公式 结论 期望值遐 反映预计收益的平均化，不能直接用来衡量 风险。 方差b 2 期望值相同的情况下，方差越大，风险越大 标准差b b =Jy【X门J叮 期望值相同的情况下，标准差越大，风险越 大 标准离差率V V=T 期望值不同的情况下，标准离差率越大，风 险越大 组合收益率的方差：+ 组合收益率的标准差： 二 册 6 +叫屍斗宀(叫“二2还 资本资产定价模型的基 本表达式 根据风险与收益的一般关系： 必要收益率=无风险收益率+风险附加率 资本资产定价模型的表达形式： R=R

4、f+ pX（ Rm-Rf） 其中：（Rm- Rf）市场风险溢酬，反映市场整体对风险的平均容忍程度（或 厌恶程度）。 证券市场线 证券市场线就是关系式：R=Rf+BX（ Rm-Rf）所代表的直线。 轴（自变量）：B系数； 纵轴（因变量）：R必要收益率； 第五章筹资管理 因素分析法 含义 又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生 产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。 计算公式 资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）X（1 土预测期销售增减率） X（ 1 土预测期资金周转速度变动率） 特点 计算简便，容易掌握，但

5、预测结果不太精确 适用范围 用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目。 【提示】因素分析法是假设销售增长与资金需用量同向变动；资金周转速度与资金需用量反向变动。 销售百分比法（求的） 外部融资需求量=增加的资产 -增加的负债-增加的留存收益 增加的资产=增量收入X基期敏感资产占基期销售收入的百分比+非敏感资产的调整数 =基期敏感资产X预计销售收入增长率 +非敏感资产的调整数 增加的负债=增量收入X基期敏感负债占基期销售收入的百分比 =基期敏感负债X预计销售收入增长率 增加的留存收益=预计销售收入X销售净利率X利润留存率 销售百分比法 资金习性法 资金总需要量 y=a+bx 增加的资金需要量

6、增加的资产-增加的经营负债 y=y -y 预基 外部融资需要量 增加的资产-增加的负债-增加的留存收益 y-增加的留存收益 nZ xy -匚 xy 2 ； 回归直线分析法二曲 贸嘩 等奩总频簸蟹那用 年資金占电费 丄松盘亠+亠!i ii-l：. IJ，:冷 (3 )并购上下游企业或关联企业: 减少流通环节，减少流转税纳税义务 2. 并购支付方式的纳税筹划 (1 )股权支付 【提示】当企业符合特殊性税务处理的其他条件，且股权支付金额不低于其交易支付总额的85%时，可以 使用资产重组的特殊性税务处理方法，这样，可以相对减少合并环节的纳税义务，获得抵税收益。 (2)非股权支付 非股权支付采用一般性税

7、务处理方法， 对合并企业而言：需对被合并企业公允价值大于原计税基础的所得税进行确认，缴纳所得税，并且不能 弥补被合并企业的亏损。 对于被合并企业的股东而言：需要对资产转让所得缴纳所得税 (二)企业分立的纳税筹划 1.分立方式的选择 (1 )新设分立。可以通过新设分立，把一个企业分解成两个甚至更多个新企业，使之适用小型微利企业, 可以按照更低的税率征收所得税，或通过分立，使某些新设企业符合高新技术企业的优惠，所适用的税率 也就相对较低，从而使企业的总体税收负担低于分立前的企业。 (2 )存续分立。存续分立是指原企业存续，而其一部分分出设立为一个或数个新的企业。通过存续分立, 可以将企业某个特定部

8、分分立岀去，获得流转税的税收利益。 内容 股票股利 股票分割 不同点 (1 )面值不变； (2) 股东权益结构变化(股本增加、未分 配利润减少)； (3) 属于股利支付方式 。 (1) 面值变小； (2) 股东权益结构不变； (3 )不属于股利支付方式。 相同点 (1) 普通股股数增加； (2) 每股收益和每股市价下降； (3) 资产总额、负债总额、股东权益总额不变。 (4) 向市场和投资者传递“公司发展前景良好”的信号。 股权激励模式 推动企业股价上涨的激 励机制 激励对象是否为行 权支付现金 激励对象一定数量的股票 股票期权模式 有 是 限制性股票模式 缺乏 预先得到股票，达到目标 才能抛

9、售 股票增值权模式 有 否 业绩股票模式 达到目标才给与股票 第十章财务分析与评价 相対數: (分子比 营运资金=流动费产流动負债 XXXX/流动负價 流动比率-渝胡监产/流功血债 率指标K速动比率二速动瓷产/流动负债 现金比率二(货币资金+交易性命曲资产)/ 流动黄債 权jiA乘数 资产 资产1 咯产-贏僦 卜资产负债率 所有者权卡舘负债 所有者权淮“产权比率 1.应收账款周转率 计算时应注意的问题： （1）销售收入指扣除销售折扣和折让后的销售净额。 （2）应收账款包括会计报表中“应收账款”和“应收票据”等全部赊销账款在内 （3）应收账款应为未扣除坏账准备的金额。 （4）应收账款期末余额的可

10、靠性问题，最好使用多个时点的平均数，以减少这些因素的影响。 分析时应注意的问题： 在一定时期内应收账款周转次数多、周转天数少表明： （1）企业收账迅速，信用销售管理严格； （2）应收账款流动性强，从而增强企业短期偿债能力； （3 ）可以减少收账费用和坏账损失，相对增加企业流动资产的投资收益； （4 ）通过比较应收账款周转天数及企业信用期限，可评价客户的信用程度，调整企业信用政策。 销售毛利率=毛利润一销售收入（毛利润=营业收入-营业成本） 销售净利率=净利润销售收入 资产净利率=净利润-平均总资产 净资产收益率=净利润-平均净资产 诩伟収入堀氐率 -本年诸書收人轴长额鼻上年钳售收入x !0M

11、増长率指标 （本年-上 年）/上年 木年总密产增氏駆t初爲产总SUX100% 营业利润堆长車 =本年营业利润増坟额十上年营业利润息撅XKM）% 淡本机累率 =卑年所有着权盘增艮额/年初所/yteitxicm 单辿记忆亠 瓷木保伉增忧率 -期末所有者权益亍期初所冇者权虧I Wi 现金流量分析 峙肖售现金比率 =经琶活动现金流避淨额三销售收入 每股营业现金流 该佶标友晚企业最大的分 派漲利曉力r超过此限度. 可建就鼻獻分红 二嵯营活动现金流It净额十普通股股数 全詐资产现金回收率 L二经营活动现金流净额十平均总资产X1Q0?. 收益质量分析 1.净收益营运指数=经营净收益/净利润 其中：经营净收益

12、=净利润-非经营净收益+ 非经营净损失 【提示】净收益营运指数越小，非经营收益所占比重越大，收益质量越差。 2. 现金营运指数 =经营活动现金流量净额经营所得现金 其中：经营所得现金=经营活动净收益+非付现费用 【提示】小于1的现金营运指数说明收益质量不够好。现金营运指数小于1，说明一部分收益尚未取得现 金，停留在实物或债权形态。 与股数对 比的指标 毎般般利 帀盈率 市净率 股东权益总融勺发帝住外的普通股 股数 毎腔帀价十毎股收益 毎股市价鼻無股挣资产 类型 分子调整 分母调整（稀释每股收益计算） 可转换公 司债券 可转换债券当期已确认为 费用的利息等的税后影响 增加的潜在普通股数：假定可转

13、换公司债券当期期初或发行 日转换为普通股的股数加权平均数。 额。 认股权证、 股份期权 不调整 调整项目为增加的普通股股数，同时还应考虑时间权数。 【提示】当行权价格低于当期普通股平均市场价格时，应当 考虑其稀释性 【理解】真正由企业自己的净利润负担的利息是税后的利息 计算 影响因素 关联指标 每股股利=股利总额/ 普通股股数 上市公司每股股利发放多少，除了受上市公 司盈利能力大小影响以外，还取决于企业的 股利分配政策和投资机会。 股利发放率(股利支付率) =每股股利/每股收益 计算 分析 影响因素 市盈率=每股市价/ 每股收益 反映了市场上投资者对股票投资收益和 投资风险的预期。 一方面，市

14、盈率越高，意味着投资者对该 股票的收益预期越看好，投资价值越大。 另一方面。市盈率越高，说明投资于该股 票的风险越大。 (1) 上市公司盈利能力的成长性。 (2) 投资者所获报酬率的稳定性。 (3) 市盈率也受到利率水平变动的影 响。 【提示】每股收益很小或接近亏损，很高的市盈率不能说明任何问题。 通常难以根据某一股票在某一时期的市盈率对其投资价值做岀判断。应该进行不同时期以及同行业不 同公司之间的比较或与行业平均市盈率进行比较，以判断股票的投资价值。 浄利润 冷资門收益率= 权益乘数 平均所育者权益 总礙产净利率 净利润 平均资产 平均所有者权益 净剧润销魅收入 销銅攵入平均资产 ! (4)

15、 负债比率越大，权益乘数就越高，说明企业的负债程度比较高，给企业带来了较多的杠杆利益，同 时，也带了较多的风险。 【提示】 权益乘数=资产/权益(在杜邦分析中一般分子分母均应用平均数) 权益乘数与资产负债率成同方向变化，并且二者是可以相互推算的： ；-Uy (1) 净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析体系的起点； 净资产收益率的决定因素有三个：销售净利率、总资产周转率、权益乘数。 (2) 销售净利率反映了企业净利润与销售收入的关系，它的高低取决于销售收入与成本总额的高低； (3) 资产总额由流动资产与长期资产组成，它们的结构合理与否将直接影响资产的周转速度； 权益乘数=资产/所有