金融学--第五章

1、第五章第五章 金融市场金融市场第五章第五章 金融市场金融市场 第一节第一节 金融市场概述金融市场概述 第二节第二节 货币市场货币市场 第三节第三节 资本市场资本市场 第四节第四节 外汇市场外汇市场 第五节第五节 黄金市场黄金市场 第六节第六节 金融衍生市场金融衍生市场 目目 录录 一、金融市场的内涵一、金融市场的内涵 金融市场金融市场 是指以金融资产为交易是指以金融资产为交易 工具而形成的供求善终交易机制工具而形成的供求善终交易机制 的总和，是资金供求双方运用各的总和，是资金供求双方运用各 种金融工具、通过各种途径，种金融工具、通过各种途径， 实现货币借贷和资金融通的交实现货币借贷和资金融通的

2、交 易活动的总称。易活动的总称。 第一节第一节 金融市场概述金融市场概述 二、金融市场的主体二、金融市场的主体 （1 1）政府部门政府部门通常是资金的需求者，通过发行财政通常是资金的需求者，通过发行财政 部债券或地方政府债券来筹集资金。部债券或地方政府债券来筹集资金。 （2 2）工商企业工商企业资金净需求者。资金净需求者。 （3 3）居民个人居民个人资金供给者。资金供给者。 （4 4）存款性金融机构存款性金融机构通过吸收各种存款来获得资金，并以贷通过吸收各种存款来获得资金，并以贷 款或投资等形式来运用资金。典型有商业银行、储蓄机构、款或投资等形式来运用资金。典型有商业银行、储蓄机构、 信用合作

3、社等。信用合作社等。 （5 5）非存款性金融机构非存款性金融机构其主要是通过发行证券或契约性的方其主要是通过发行证券或契约性的方 式聚集社会闲散资金。一般包括：保险公司、养老基金、式聚集社会闲散资金。一般包括：保险公司、养老基金、 投资银行、投资基金。投资银行、投资基金。 （6 6）中央银行中央银行以公开市场业务的方式参与金融市场交易，目以公开市场业务的方式参与金融市场交易，目 的是为执行货币政策、调控货币供应，为国家的宏观经济的是为执行货币政策、调控货币供应，为国家的宏观经济 目标服务。目标服务。 第一节第一节 金融市场概述金融市场概述 三、金融市场客体（金融工具）三、金融市场客体（金融工具

4、） 金融工具金融工具 是金融市场上交易是金融市场上交易 的对象或标的物，可以理解为筹资的对象或标的物，可以理解为筹资 者对金融工具持有人的债务。者对金融工具持有人的债务。 第一节第一节 金融市场概述金融市场概述 （一）金融工具的（一）金融工具的特征特征： 期限性期限性；收益性收益性；流动性流动性；风险性风险性。 （二）金融工具的（二）金融工具的种类种类： 1 1、按金融工具的期限不同，可分为：、按金融工具的期限不同，可分为： 货币市场货币市场工具、工具、资本市场资本市场工具工具 2 2、按金融工具发行人的性质及融资方法不同，可分为：、按金融工具发行人的性质及融资方法不同，可分为： 直接融资直接

5、融资工具、工具、间接融资间接融资工具工具 3 3、按金融工具的性质不同，可分为：、按金融工具的性质不同，可分为： 债务债务凭证、凭证、所有权所有权凭证凭证 4 4、按金融工具的市场属性不同，可分为：、按金融工具的市场属性不同，可分为： 基础性基础性金融工具、金融工具、衍生衍生金融工具金融工具 第一节第一节 金融市场概述金融市场概述 类 型 货币市场货币市场 资本市场资本市场 外汇市场外汇市场 黄金市场黄金市场 金融衍生金融衍生 四、金融市场的四、金融市场的 类型类型 货币货币 市场市场 类类 型型 定定 义义 功功 能能 特特 点点 类 型 货币市场货币市场 资本市场资本市场 外汇市场外汇市场

6、 黄金市场黄金市场 金融衍生金融衍生 以期限在以期限在 1 1年以内年以内 的金融资的金融资 产为交易产为交易 工具的短工具的短 期资金融期资金融 通市场。通市场。 市场交易量大、市场交易量大、 流动性强流动性强 保持金融资产的保持金融资产的 流动性，以便随流动性，以便随 时转换成现实的时转换成现实的 货币，应付即时货币，应付即时 支付的需要。支付的需要。 同业拆借市场、回购协议市场、同业拆借市场、回购协议市场、 商业票据市场、银行承兑汇票商业票据市场、银行承兑汇票 市场、大额可转让定期存单市市场、大额可转让定期存单市 场、短期政府债券市场。场、短期政府债券市场。 定义定义功能功能 资本市场资

7、本市场 分类分类 类 型 货币市场货币市场 资本市场资本市场 外汇市场外汇市场 黄金市场黄金市场 金融衍生金融衍生 以期限在以期限在1 1年以上年以上 的金融资产为交的金融资产为交 易工具的中长期易工具的中长期 资金融通市场。资金融通市场。 满足供求双方对中长期满足供求双方对中长期 资金融通的需求，实现资金融通的需求，实现 储蓄向投资的转化，优储蓄向投资的转化，优 化资源配置。化资源配置。 股票市场、债券市场、股票市场、债券市场、 投资基金市场投资基金市场. 外汇市场外汇市场-进行外汇交易的市场。进行外汇交易的市场。 类 型 货币市场货币市场 资本市场资本市场 外汇市场外汇市场 黄金市场黄金市

8、场 金融衍生金融衍生 功能功能 进行国际进行国际 结算与支付、结算与支付、 清偿国际债权债务、清偿国际债权债务、 调剂国际资金余缺、调剂国际资金余缺、 实现国际资本流动实现国际资本流动 以及规避汇率波以及规避汇率波 动风险。动风险。 黄金市场黄金市场 类 型 货币市场货币市场 资本市场资本市场 外汇市场外汇市场 黄金市场黄金市场 金融衍生金融衍生 集中进行黄集中进行黄 金交易的市场。金交易的市场。 黄金仍是重要的国黄金仍是重要的国 际储备资产，在国际储备资产，在国 际结算中占据着际结算中占据着 确重要地位。确重要地位。 类 型 货币市场货币市场 资本市场资本市场 外汇市场外汇市场 黄金市场黄金

9、市场 金融衍生金融衍生 定义定义功能功能 金融衍生市场金融衍生市场 分类分类 以金融衍生工具为以金融衍生工具为 交易对象的市场。交易对象的市场。 转移、分散现货金融资产转移、分散现货金融资产 面临的利率、汇率、股价面临的利率、汇率、股价 变动的风险，实现为现货变动的风险，实现为现货 金融资产保值的目的。金融资产保值的目的。 金融期货市场、金融期权市场、金融期货市场、金融期权市场、 金融远期市场、金融互换市场，金融远期市场、金融互换市场， 是最具发展前景的市场。是最具发展前景的市场。 1 1、资金聚敛与融通资金聚敛与融通功能功能 2 2、资源配置资源配置功能功能 3 3、价格发现价格发现功能功能

10、 4 4、经济调节经济调节功能功能 5 5、综合反映综合反映功能功能 第一节第一节 金融市场概述金融市场概述 五、金融市场的五、金融市场的 功能功能 货币市场货币市场 是指是指1 1年期以内（包括年期以内（包括1 1年期）的短期金融年期）的短期金融 工具发行和交易所形成的供求关系及其运工具发行和交易所形成的供求关系及其运 行机制的总和。行机制的总和。 （一）货币市场的（一）货币市场的特点特点 无形的市场、交易规模大、无形的市场、交易规模大、 流动性强、风险小、收益低流动性强、风险小、收益低 第二节第二节 货币市场货币市场 同业拆借同业拆借市场市场 回购回购市场市场 商业票据商业票据市场市场 银

11、行承兑汇票银行承兑汇票市场市场 短期政府债券短期政府债券市场市场 （二）货币市场类型（二）货币市场类型 一、同业拆借市场一、同业拆借市场 同业拆借市场同业拆借市场 指金融机构之间进行短期资金融指金融机构之间进行短期资金融 通活动的市场。通活动的市场。 1 1、同业拆借市场、同业拆借市场交易活动的特点交易活动的特点： 交易量大、期限短、无担保、成交方便快捷交易量大、期限短、无担保、成交方便快捷 2 2、同业拆借市场的、同业拆借市场的参与者参与者： 商业银行、非银行金融机构、国外银行的代理机商业银行、非银行金融机构、国外银行的代理机 构和分支机构、中介机构构和分支机构、中介机构 3 3、同业拆借市

12、场的、同业拆借市场的分类分类（按有无中介机构参与）：（按有无中介机构参与）： 直接拆借、间接拆借直接拆借、间接拆借 第二节第二节 货币市场货币市场 二、回购市场二、回购市场 回购市场回购市场 是通过回购协议来进行短期资金借贷是通过回购协议来进行短期资金借贷 所形成的市场。所形成的市场。 回购协议可分为：正回购、逆回购。回购协议可分为：正回购、逆回购。 1 1、回购市场的、回购市场的参与者参与者： 商业银行、非银行金融机构、企业、政府和中央银行商业银行、非银行金融机构、企业、政府和中央银行 2 2、回购市场的、回购市场的证券品种证券品种： 国库券、政府债券、企业（公司）债券、金融债券、国库券、政

13、府债券、企业（公司）债券、金融债券、 其他有担保债券、大额可转让存单、商业票据等其他有担保债券、大额可转让存单、商业票据等 3 3、回购市场的、回购市场的风险风险： 信用风险、证券清算风险信用风险、证券清算风险 第二节第二节 货币市场货币市场 三、商业票据市场三、商业票据市场 商业票据市场商业票据市场 是以商业票据为交易对象的市场。是以商业票据为交易对象的市场。 商业票据市场的商业票据市场的要素要素： 1.1.发行者发行者：主要包括金融公司、非金融公司及银行控股公司：主要包括金融公司、非金融公司及银行控股公司 2.2.投资者投资者: : 主要有中央银行、商业银行、保险公司、基金主要有中央银行、

14、商业银行、保险公司、基金 组织、投资公司、非金融公司、政府、个人。组织、投资公司、非金融公司、政府、个人。 3.3.发行方式发行方式: :直接发行、间接发行。直接发行、间接发行。 4.4.商业票据的商业票据的面额和期限面额和期限 5.5.商业票据商业票据发行的成本发行的成本: :利息成本、非利息成本。利息成本、非利息成本。 6.6.商业票据的商业票据的信用评级信用评级: :信用评级高的票据风险小，受投信用评级高的票据风险小，受投 资者欢迎；另一方面会降低发行资者欢迎；另一方面会降低发行 人的成本。人的成本。 第二节第二节 货币市场货币市场 四、银行承兑汇票市场四、银行承兑汇票市场 银行承兑汇票

15、市场银行承兑汇票市场 是指以银行承兑汇票是指以银行承兑汇票 作为交易对象的市场。作为交易对象的市场。 银行一旦作出银行一旦作出“承兑承兑”的承诺，即表明该银的承诺，即表明该银 行已成为这笔商品交易所产生的债务关系行已成为这笔商品交易所产生的债务关系 的最终付款人。的最终付款人。 第二节第二节 货币市场货币市场 银行承兑汇票的市场交易：银行承兑汇票的市场交易： 1 1、初级初级市场市场 初级市场是银行承兑汇票的发行市场，是由出票初级市场是银行承兑汇票的发行市场，是由出票 和承兑两个环节构成，缺一不可。和承兑两个环节构成，缺一不可。 2 2、二级二级市场市场 二级市场是不断流通转让的市场。二级市场

16、是不断流通转让的市场。 银行承兑汇票的银行承兑汇票的交易交易包括：包括： （1 1）简单的买卖转让关系；）简单的买卖转让关系； （2 2）对银行承兑汇票进行）对银行承兑汇票进行 贴现、转贴现和再贴现贴现、转贴现和再贴现。 第二节第二节 货币市场货币市场 五、短期政府债券市场五、短期政府债券市场 短期政府债券短期政府债券 是政府部门以债务人身份承担到是政府部门以债务人身份承担到 期偿还本息责任的期限在期偿还本息责任的期限在1 1年以内的债务凭证。年以内的债务凭证。 短期政府债券主要是中央政府债券，即短期政府债券主要是中央政府债券，即国库券国库券。 特点特点：流动性强、违约风险小、面额小、收入免税

17、流动性强、违约风险小、面额小、收入免税 第二节第二节 货币市场货币市场 （一）短期政府债券的（一）短期政府债券的发行发行市场市场 短期政府债券的发行人是短期政府债券的发行人是财政部财政部，通常采用，通常采用 贴现贴现方式发行。方式发行。 短期政府债券一般采取短期政府债券一般采取公开招标发行公开招标发行的方式，的方式， 投资者可以以两种方式来参加投标：投资者可以以两种方式来参加投标： 1 1、竞争性投标竞争性投标： 荷兰式招标（单一价格）、美国式招标（多种价格）荷兰式招标（单一价格）、美国式招标（多种价格） 2 2、非竞争性投标非竞争性投标 （只报认购数量，同意以全场中标的平均竞价购买）（只报认

18、购数量，同意以全场中标的平均竞价购买） 第二节第二节 货币市场货币市场 （二）短期政府债券的（二）短期政府债券的流通流通市场市场 短期政府债券收益率的三种计算方法：短期政府债券收益率的三种计算方法： （1 1）银行贴现银行贴现收益率：收益率： （2 2）真实年真实年收益率：收益率： （3 3）债券等价债券等价收益率：收益率： %100 360 tF PF YBD 1)(1 /t365 P PF YE %100 365 tP PF YBE 第二节第二节 货币市场货币市场 资本市场资本市场 是以期限在是以期限在1 1年以上的金融年以上的金融 资产为交易工具的中长期资资产为交易工具的中长期资 金融通

19、市场。金融通市场。 （一）（一） 资本资本 市场市场 类型类型 一、股票市场一、股票市场 二、债券市场二、债券市场 三、证券投资基金市场三、证券投资基金市场 第三节第三节 一、股票市场一、股票市场 股票股票 是有价证券的一种主要形式，是有价证券的一种主要形式， 是指股份有限公司签发的用以证明投是指股份有限公司签发的用以证明投 资者向公司提供资本的权益合同。资者向公司提供资本的权益合同。 第三节第三节 资本市场资本市场 （一）股票的种类（一）股票的种类 按股东所享有的权益不同，分为：按股东所享有的权益不同，分为： 1 1、普通股、普通股 普通股股东所享有的普通股股东所享有的权利权利： （1 1）

20、公司盈余分配权和最终的剩余索取权；）公司盈余分配权和最终的剩余索取权； （2 2）新股优先认购权；）新股优先认购权； （3 3）公司经营管理决策参与权。）公司经营管理决策参与权。 2 2、优先股、优先股 优先股股东通常没有投票权，不能参与公司经营决策，优先股股东通常没有投票权，不能参与公司经营决策， 只有在直接关系到其利益的表决时，才能行使表决权。只有在直接关系到其利益的表决时，才能行使表决权。 普通股票普通股票 优先股票优先股票 第三节第三节 资本市场资本市场 （二）股票发行市场（二）股票发行市场 股票发行市场股票发行市场 又称为股票又称为股票 “ “一级市场一级市场”，是指公司直接或通，是

21、指公司直接或通 过中介机构向投资者出售新发行过中介机构向投资者出售新发行 的股票的市场。的股票的市场。 1 1、股票、股票发行方式发行方式 （1 1）公募发行、私募发行）公募发行、私募发行 （2 2）直接发行、间接发行）直接发行、间接发行 （3 3）包销发行、代销发行和备用包销发行）包销发行、代销发行和备用包销发行 2 2、股票、股票发行价格发行价格 （1 1）种类：平价发行、溢价发行、折价发行）种类：平价发行、溢价发行、折价发行 第三节第三节 资本市场资本市场 （三）股票流通市场（三）股票流通市场 股票流通市场股票流通市场 也称为股票也称为股票“二级市场二级市场”，是，是 投资者之间买卖已发

22、行股票的场所。投资者之间买卖已发行股票的场所。 股票流通市场股票流通市场 1 1、证券交易所、证券交易所 2 2、场外交易市场、场外交易市场 3 3、第三市场、第三市场 4 4、第四市场、第四市场 （三）股票流通市场（三）股票流通市场 1 1、证券交易所证券交易所 证券交易所证券交易所 是依据国家有关法律经证券管理部是依据国家有关法律经证券管理部 门批准的，为证券的集中交易提供门批准的，为证券的集中交易提供 固定场所和有关设施，并制定各项固定场所和有关设施，并制定各项 规则以形成公正合理的价格和有条规则以形成公正合理的价格和有条 不紊的秩序的正式组织。不紊的秩序的正式组织。 （1 1）组织形式

23、）组织形式 1 1、会员制会员制证券交易所证券交易所 （上海和深圳的证券交易所均实行会员制）（上海和深圳的证券交易所均实行会员制） 2 2、公司制公司制证券交易所证券交易所 第三节第三节 资本市场资本市场 （三）股票流通市场（三）股票流通市场 1 1、证券交易所证券交易所 （2 2）交易制度）交易制度 投资者必须委托投资者必须委托证券经纪人证券经纪人在交易所内代为买卖股票。在交易所内代为买卖股票。 证券交易必须遵循证券交易必须遵循价格优先价格优先和和时间优先时间优先原则。原则。 根据价格决定的特点，证券交易制度可以分为：根据价格决定的特点，证券交易制度可以分为： 做市商交易制度、竞价交易制度做

24、市商交易制度、竞价交易制度。 目前世界上大多数证券交易所实行混合的交易制度。目前世界上大多数证券交易所实行混合的交易制度。 我国的上海和深圳证券交易所采取我国的上海和深圳证券交易所采取开盘价由集合竞价开盘价由集合竞价 产生，交易日的其他价格由连续竞价方式产生产生，交易日的其他价格由连续竞价方式产生。集合。集合 竞价过程中没有成交的委托，自动进入连续竞价过程。竞价过程中没有成交的委托，自动进入连续竞价过程。 第三节第三节 资本市场资本市场 （三）股票流通市场（三）股票流通市场 2 2、场外交易市场场外交易市场（柜台交易）（柜台交易） 场外交易市场场外交易市场 指相对证券交易所而言的，凡是在指相对

25、证券交易所而言的，凡是在 证券交易所以外的股票交易活动都能称为场外交易。证券交易所以外的股票交易活动都能称为场外交易。 3 3、第三市场第三市场在场外专门对已在证券交易所挂牌交在场外专门对已在证券交易所挂牌交 易的股票进行交易。易的股票进行交易。 4 4、第四市场第四市场大的机构投资者绕开经纪人，彼此之大的机构投资者绕开经纪人，彼此之 间利用电子通信网络直接进行证券交易。间利用电子通信网络直接进行证券交易。 第三节第三节 资本市场资本市场 （1 1）债券）债券本质本质： 债的证明书，具债的证明书，具 有法律效力。有法律效力。 （2 2）债券）债券特征特征： 流动性、偿还性、流动性、偿还性、 安

26、全性、收益性安全性、收益性 二、债券市场二、债券市场 债券债券 是政府、公司或金融是政府、公司或金融 机构机构 向投资者筹措资金时提供向投资者筹措资金时提供 的债权债务凭证。它要求的债权债务凭证。它要求 发行人按约定的时间和方发行人按约定的时间和方 式向投资者支付利息和偿式向投资者支付利息和偿 还本金。还本金。 第三节第三节 资本市场资本市场 二、债券市场二、债券市场 （一）债券的（一）债券的种类种类 1 1、按发行主体划分：、按发行主体划分： 政府政府债券、债券、公司公司债券、债券、金融金融债券债券 2 2、按债券的利率是否固定划分：、按债券的利率是否固定划分： 固定利率固定利率债券、债券、

27、浮动利率浮动利率债券债券 3 3、按利息的支付方式划分：、按利息的支付方式划分： 附息附息债券、债券、一次还本付息一次还本付息债券、债券、贴现贴现债券债券 4 4、按内含选择权划分：、按内含选择权划分： 可赎回可赎回债券、债券、偿还基金偿还基金债券、债券、可转换可转换债券、债券、 带认股权证带认股权证的债券的债券 第三节第三节 资本市场资本市场 二、债券市场二、债券市场 （二）债券（二）债券评级评级 （1 1）目前最著名两大评估机构：）目前最著名两大评估机构： （2 2）进行债券信用评级）进行债券信用评级原因原因： 第三节第三节 资本市场资本市场 信用评级信用评级 是指信用评级机构对于公开发行

28、的债是指信用评级机构对于公开发行的债 券的违约风险进行度量，并按照其违券的违约风险进行度量，并按照其违 约风险的大小对其信用质量进行级别约风险的大小对其信用质量进行级别 的评定，以供投资者参考。的评定，以供投资者参考。 信用评级信用评级 是指信用评级机构对于公开发行的债是指信用评级机构对于公开发行的债 券的违约风险进行度量，并按照其违券的违约风险进行度量，并按照其违 约风险的大小对其信用质量进行级别约风险的大小对其信用质量进行级别 的评定，以供投资者参考。的评定，以供投资者参考。 标准标准普尔公司普尔公司、穆迪投资服务公司穆迪投资服务公司。 1 1、方便投资者进行债券投资决策；、方便投资者进行

29、债券投资决策； 2 2、减少发行人的筹资成本。、减少发行人的筹资成本。 三、证券投资基金市场三、证券投资基金市场 证券投资基金证券投资基金 是通过发行基金券（基金股份是通过发行基金券（基金股份 或收益凭证），将投资者分散的资金集中起或收益凭证），将投资者分散的资金集中起 来，由专业管理人员分散投资于股票、债券或来，由专业管理人员分散投资于股票、债券或 其他金融资产，并将投资收益按出资比例分配其他金融资产，并将投资收益按出资比例分配 给基金持有者的一种投资制度。给基金持有者的一种投资制度。 第三节第三节 资本市场资本市场 三、证券投资基金市场三、证券投资基金市场 （一）证券投资基金的（一）证券投

30、资基金的特点特点 1 1、能扩大经营规模，提高收益、能扩大经营规模，提高收益 2 2、能分散投资，化解风险、能分散投资，化解风险 3 3、能实现高效率的专家管理、能实现高效率的专家管理 4 4、监管严格，信息披露透明、监管严格，信息披露透明 5 5、有高度专业化的服务、有高度专业化的服务 第三节第三节 资本市场资本市场 三、证券投资基金市场三、证券投资基金市场 （二）证券投资基金的（二）证券投资基金的种类种类 1 1、按组织形式分为：、按组织形式分为： 公司型公司型基金基金、契约型契约型基金基金 2 2、按基金规模是否固定分为：、按基金规模是否固定分为： 封闭式封闭式基金基金、开放式开放式基金

31、基金 第三节第三节 资本市场资本市场 一、外汇市场概述一、外汇市场概述 （一）外汇与汇率（一）外汇与汇率 1 1、外汇外汇 动态动态意义上的外汇指意义上的外汇指一国货币兑换为另一种货币的运一国货币兑换为另一种货币的运 动过程，是对国际债权债务关系进行结算的行为。动过程，是对国际债权债务关系进行结算的行为。 狭义狭义上的静态外汇是上的静态外汇是以外币表示的、可直接用于国际以外币表示的、可直接用于国际 结算的支付手段。结算的支付手段。 广义广义上的静态外汇是上的静态外汇是指一切用外币表示的资产。指一切用外币表示的资产。 我国我国外汇管理条例外汇管理条例规定，外汇指：规定，外汇指：外国货币；外外国货

32、币；外 币支付凭证；外币有价证券；特别提款权；其他外汇资产。币支付凭证；外币有价证券；特别提款权；其他外汇资产。 第四节第四节 外汇市场外汇市场 2 2、汇率汇率 指以一国货币表示的另一国货币的价格。指以一国货币表示的另一国货币的价格。 汇率的汇率的标价方式标价方式主要有：主要有： （1 1）直接标价法直接标价法：以一定单位的外国货币为标准，折算以一定单位的外国货币为标准，折算 成若干数量的本国货币。成若干数量的本国货币。 即：即：1 1单位外币单位外币=X=X单位本币。单位本币。 当当X X上升，说明上升，说明“外币升值外币升值”或或“本币贬值本币贬值”。 （2 2）间接标价法间接标价法：以

33、一定单位的本国货币为标准，折算以一定单位的本国货币为标准，折算 成若干数额的外国货币。成若干数额的外国货币。 即：即：1 1单位本币单位本币=Y=Y单位外币。单位外币。 当当Y Y上升，说明上升，说明“外币贬值外币贬值”或或“本币升值本币升值”。 第四节第四节 外汇市场外汇市场 3 3、外汇市场外汇市场 是专门进行外汇买卖、调剂外汇供应的市是专门进行外汇买卖、调剂外汇供应的市 场，它是国际金融市场的基础。场，它是国际金融市场的基础。 （二）外汇市场的（二）外汇市场的特点特点 1 1、全球外汇市场已在时间和空间上联成一个国际性、全球外汇市场已在时间和空间上联成一个国际性 外汇大市场；外汇大市场；

34、 2 2、汇率波动剧烈、外汇市场动荡不安；、汇率波动剧烈、外汇市场动荡不安； 3 3、现代通讯设备和计算机的大量运用，致使各个外、现代通讯设备和计算机的大量运用，致使各个外 汇市场汇率趋向一致；汇市场汇率趋向一致； 4 4、外汇金融工具不断创新；、外汇金融工具不断创新； 5 5、宏观经济变量对外汇市场的影响作用日趋显著；、宏观经济变量对外汇市场的影响作用日趋显著； 6 6、政府对外汇市场的联合干预不断加强。、政府对外汇市场的联合干预不断加强。 第四节第四节 外汇市场外汇市场 （三）外汇市场的（三）外汇市场的构成构成 外汇市场由外汇市场由主体主体和和客体客体构成。构成。 客体客体 即外汇市场的交

35、易对象，主要是各种可自即外汇市场的交易对象，主要是各种可自 由交换的外国货币、外币有价证券及支付凭证等。由交换的外国货币、外币有价证券及支付凭证等。 第四节第四节 外汇市场外汇市场 （三）外汇市场的（三）外汇市场的构成构成 外汇市场由外汇市场由主体主体和和客体客体构成。构成。 主体主体 即外汇市场的参与者即外汇市场的参与者，主要包括：，主要包括： 1 1、外汇银行外汇银行在零售业务和批发业务两个层次上从事外在零售业务和批发业务两个层次上从事外 汇业务活动。汇业务活动。 2 2、外汇经纪人外汇经纪人为买卖双方撮合外汇交易而赚取佣金的为买卖双方撮合外汇交易而赚取佣金的 中间商。中间商。 3 3、外

36、汇银行的顾客外汇银行的顾客最重要的是跨国公司，还有从事国最重要的是跨国公司，还有从事国 际贸易的进出口商。际贸易的进出口商。 4 4、中央银行及其他官方机构中央银行及其他官方机构目的是稳定市场，将汇率目的是稳定市场，将汇率 控制在某一期望水平内。控制在某一期望水平内。 第四节第四节 外汇市场外汇市场 二、外汇市场交易方式二、外汇市场交易方式 （一）（一）即期外汇即期外汇交易交易 （二）（二）远期外汇远期外汇交易交易 （三）（三）掉掉 期期交易交易 （四）（四）套套 汇汇交易交易 （五）（五）套套 利利交易交易 第四节第四节 外汇市场外汇市场 套汇套汇 交易交易 远期外远期外 汇交易汇交易 即期

37、外即期外 汇交易汇交易 掉期掉期 交易交易 套利套利 交易交易 （一）（一）即期外汇即期外汇交易交易 又称又称“现汇买卖现汇买卖”，是交易双方按当时外，是交易双方按当时外 汇汇 市场的价格成交。市场的价格成交。 即期汇率（或称即期汇率（或称“现汇汇率现汇汇率”），通常采），通常采 用用 以以美元美元为中心的报价方法。为中心的报价方法。 即期外即期外 汇交易汇交易 远期外远期外 汇交易汇交易 掉期掉期 交易交易 套汇套汇 交易交易 套利套利 交易交易 （二）（二）远期外汇远期外汇交易交易 又称又称“期汇交易期汇交易”，具有套期保值和投机，具有套期保值和投机 获获 利的作用。利的作用。 远期汇率远

38、期汇率标价方法标价方法： 一、直接标出远期汇率的实际价格；一、直接标出远期汇率的实际价格； 二、报出远期汇率与即期汇率的差价，即远期二、报出远期汇率与即期汇率的差价，即远期 差价，也称差价，也称“远期汇水远期汇水”。 升水升水是远期汇率高于即期汇率的差额，是远期汇率高于即期汇率的差额， 贴水贴水是远期汇率低于即期汇率的差额。是远期汇率低于即期汇率的差额。 即期外即期外 汇交易汇交易 远期外远期外 汇交易汇交易 掉期掉期 交易交易 套汇套汇 交易交易 套利套利 交易交易 （三）（三）掉期掉期交易交易 操作操作：将货币相同、金额相同，而方向相：将货币相同、金额相同，而方向相 反、交割期限不同的两笔

39、或两笔以反、交割期限不同的两笔或两笔以 上的外汇交易结合起来进行掉期交上的外汇交易结合起来进行掉期交 易的形式。易的形式。 目的目的：保值，防范汇率风险。：保值，防范汇率风险。 即期外即期外 汇交易汇交易 远期外远期外 汇交易汇交易 掉期掉期 交易交易 套汇套汇 交易交易 套利套利 交易交易 （四）（四）套汇套汇交易交易 套汇者利用不同地点、不同货币在外汇套汇者利用不同地点、不同货币在外汇 市场上汇率不一致的机会，在汇率低的市场市场上汇率不一致的机会，在汇率低的市场 上大量买进该货币，同时在汇率高的市场上上大量买进该货币，同时在汇率高的市场上 卖出以谋取市场间差价的行为。卖出以谋取市场间差价的

40、行为。 分为分为：直接套汇和间接套汇。：直接套汇和间接套汇。 即期外即期外 汇交易汇交易 远期外远期外 汇交易汇交易 掉期掉期 交易交易 套汇套汇 交易交易 套利套利 交易交易 （五）（五）套利套利交易交易 利用两国利率之差，将货币投资于利利用两国利率之差，将货币投资于利 率高的国家。率高的国家。 l单击此处添加文字内容 单击此处添加文字内容 单击此处添加文字内容 l单击此处添加文字内容 单击此处添加文字内容 单击此处添加文字内容 l单击此处添加文字内容 单击此处添加文字内容 单击此处添加文字内容 l单击此处添加文字内容 单击此处添加文字内容 单击此处添加文字内容 （1 1）实现购买力国际转移

41、；）实现购买力国际转移； （2 2）调节外汇供求，提供资金融通；）调节外汇供求，提供资金融通； （3 3）提供外汇保值和投机的场所。）提供外汇保值和投机的场所。 三、外汇市场的功能三、外汇市场的功能 第四节第四节 外汇市场外汇市场 一、黄金市场的内涵一、黄金市场的内涵 黄金市场黄金市场 是集中进行黄金买卖交易和金币兑换的是集中进行黄金买卖交易和金币兑换的 场所。包括金商与金商之间的黄金一级市场和金商场所。包括金商与金商之间的黄金一级市场和金商 与一般投资者之间的黄金二级市场。与一般投资者之间的黄金二级市场。 第五节第五节 黄金市场黄金市场 二、黄金市场的类型二、黄金市场的类型 1 1、无固定交

42、易场所的、无固定交易场所的无形无形市场：市场： 欧式欧式黄金市场黄金市场 2 2、有固定交易场所的、有固定交易场所的有形有形市场：市场： 美式美式黄金市场黄金市场 亚式亚式黄金市场黄金市场 第五节第五节 黄金市场黄金市场 三、黄金市场的构成要素三、黄金市场的构成要素 1 1、交易主体交易主体：国际金商、银行、对冲基金等金融：国际金商、银行、对冲基金等金融 机构、各种法人机构及私人投资者。机构、各种法人机构及私人投资者。 2 2、中介机构中介机构 3 3、监管机构监管机构 4 4、行业自律组织行业自律组织 第五节第五节 黄金市场黄金市场 四、黄金市场的交易方式四、黄金市场的交易方式 （一）黄金（

43、一）黄金现货现货交易交易 （二）黄金（二）黄金期货期货交易交易 （三）黄金（三）黄金远期远期交易交易 （四）黄金（四）黄金期权期权交易交易 （五）黄金（五）黄金互换互换交易交易 第五节第五节 黄金市场黄金市场 WINTER Template 01 四、黄金市场的交易方式四、黄金市场的交易方式 （一）黄金（一）黄金现货现货交易交易 现货交易现货交易 指交易双方在黄金买卖成指交易双方在黄金买卖成 交后即期交割的方式，又称交后即期交割的方式，又称“实物实物 黄黄 金交易金交易”。其标的物一般以标金为。其标的物一般以标金为 主。主。 标金又俗称标金又俗称“金条金条”。 02 四、黄金市场的交易方式四、

44、黄金市场的交易方式 （二）黄金（二）黄金期货期货交易交易 黄金期货合约黄金期货合约 是买卖双方在交易所签是买卖双方在交易所签 订的在未来某一确定的将来时间按成交时确订的在未来某一确定的将来时间按成交时确 定的价格购买或出售黄金的标准化协议。定的价格购买或出售黄金的标准化协议。 黄金期货交易黄金期货交易 指交易双方签订黄金期货指交易双方签订黄金期货 合约并于成交后在未来规定日期交割的方式。合约并于成交后在未来规定日期交割的方式。 一般并不真正交收现货，绝大多数合约在到一般并不真正交收现货，绝大多数合约在到 期日前已对冲平仓。期日前已对冲平仓。 黄金期货交易又可为：黄金期货交易又可为：保值保值交易

45、、交易、投机投机交易。交易。 03 四、黄金市场的交易方式四、黄金市场的交易方式 （三）黄金（三）黄金远期远期交易交易 黄金远期交易黄金远期交易 指黄金交易的双方约指黄金交易的双方约 定在未来某一交易日，按照双方事定在未来某一交易日，按照双方事 先商定的价格，交易一定量的黄金先商定的价格，交易一定量的黄金 实物。实物。 04 四、黄金市场的交易方式四、黄金市场的交易方式 （四）黄金（四）黄金期权期权交易交易 黄金期权黄金期权 是赋予它的持有者在到期是赋予它的持有者在到期 日之前或到期日当天，以一定的价格买入日之前或到期日当天，以一定的价格买入 或卖出一定数量黄金的权利的合约。或卖出一定数量黄金的权利的合约。 期权按购买者权力的不同，分为：期权按购买者权力的不同，分为： 买入（看涨）买入（看涨）期权、期权、卖出（看跌）卖出（看跌）期权期权 黄金期权交易分为：黄金期权交易分为： 黄金黄金现货现货期权交易、黄金期权交易、黄金期货期货期权交易期权交易 05 四、黄金市场的交易方式四、黄金市场的交易方式 （五）黄金（五）黄金互换互换交易交易 黄金互换交易黄金互换交易 指在一定的期限内交指在一定的期限内交 易双方同时