瑞幸咖啡财务造假事件案例研究

1、瑞幸咖啡财务造假事件案例硏究摘要:本文对瑞宰勰時财务适假事件进行室例研究,分析舷承加捋贵任,以期从公司内外部两个角度来防范财务适假, 同时为完善我国资本市场帯来启示,其次.美国证监会向来不会对证券欺诈行为手软,以安然公司适假的经验来看,瑞宰咖 啡適受巨施罚.甚至退市破产都存在极大的可能性,此次瑞宰财务适假审件,包括上市公司、企业能及相关奎iiA 郦 受到严惩，一众保荐人、会计怖事务所等中介机构也难辞其咎，投资者的索鹘正在路上杨博华张子夕摘要4月初，创造了用时最短IPO记录的小蓝杯咖啡瑞幸咖啡再次登上了舆论的风口浪 尖。瑞幸自爆财隽数据造假的消息一时激起了千层浪,瑞幸咖啡的股价断崖式暴跌，一日之

2、内 多次触发熔断。本文对瑞幸咖啡财勢造假事件进行案例硏究,分析其应承担的法律责任，以期 从公司内外部两个角度来防范财务造假,同时为完善我国资本市场带来启示。关键词瑞幸咖啡财务造假案例防范一、瑞幸财务丑闻回顾美国东部时间4月2日上午，瑞幸咖啡向美国证券交易委员会（SEC）提供了一份报告，正式 对外承认了财务造假。消息发布后,两个交易日内，瑞幸咖啡的股价暴跌了 80%。瑞幸咖啡 可能因此面临投资者的集体诉讼和美国SEC的巨额罚单。其实早在2020年1月底，涅水公司就发布过沽空报告,指明瑞幸咖啡严重夸大了 2019年第 三季度和第四季度的业纟责,瑞幸的股价因此下跌了 10% ,同时美国的一些律师事勢

3、所向瑞幸 提出了集体诉讼。上市公司曝出财务丑闻不断发生,笔者选取了一个代表案例来研读,看看从这个案例中政府及 资本市场吸取了哪些教训,事后作出了哪些应对机制来防止财务造假。二、安然公司財务丑闻安然公司曾经是世界上最大的能源、商品和服务公司之一。2001年12月2日，安然公司突 然向纽约破产法院申请破产保护,以资产总额498亿美元成为美国历史上第二大破产案,原 因就是财务造假被揭露。安然的财务造假手段主要有以下几个： 第一，隐瞒巨额债务。安然公司未将两个特殊目的实体的资产负债纳入合并会计报表，但将其 利润包括在公司的业绩之中，从而使安然的利润高估了 5.91亿美元，负债低估了 25.85亿美 元

4、。第二，利用担保合同,虚列应收票据和股东权益共计12亿美元。第三，将未来不确走的 收益计入本期收益,并未充分披露其不确定性。第四，1997年未将注册会计师提请调整的事 项入账。该事项影响当期利润0.5亿美元,而安达信会计师事务所默许了此行为，安达信也因 此次丑闻解体。第五,虚增利润13亿美元。第六,财务信息披露涉嫌故意遗漏和误导性陈述。当时作为安然公司审计机构的安达信会计师事勢所，在为安然公司提供审计服勢的同时，还为 其提供了大呈的咨询服务,而且咨询服务的费用远远超过了审计服勢的费用。也正是因为如此， 安达信销毁了与安然审计有关的文件档案,阻碍了司法机关对于安然财务造假的调查。安然事件的最终结

5、果是作为第五大会计I丿磚勢所的安达信解体，安然的交易对象和投资关联方 都损失惨重。安然事件加上世通事件引起了美国政府和国会的高度重视，从而出台了萨班斯法案，具中最重 要的两条就是：一是改进公司治理结构,加强内控管理;二是强化审计独立性和对审计的监督。三、瑞幸咖啡财勢造假的法律责任瑞幸咖啡财务造假22亿元等违法操作将面临民事、行政、刑事的连番轰炸。首先，美国已有 多家律I丿帀事务所对瑞幸咖啡提起集体诉讼,控告瑞幸咖啡作出虚假陈述和误导性陈述,违反美 国证券法。在美国，由证券律师主导的集体诉讼制度已经发展得极为成熟,瑞幸咖啡将面临巨 额赔偿已经是板上钉钉的事实。其次，美国证监会向来不会对证券欺诈行

6、为手软，以安然公司造假的经验来看，瑞幸咖啡遭受 巨额重罚，甚至退市破产都存在极大的可能性。最后，瑞幸咖啡逃不过美国刑事罚金的制就 根据美国萨班斯奥克斯利法案,相关 罚款、没收和刑事罚金都将纳入公平基金中,用于赔偿投资者。就公司内部个人的责任来说, 目前瑞幸公司公告声称责任在COO以及其下属4人身上，未波及控股股东、实际控制人和董 监高，但具体如何还有待证监会等监管部门的调查。一旦上述主体存在恶意欺诈行为,将可能 面临索赔、市场禁入甚至入狱的处罚。另外，最不容忽视的是，中介机构在瑞幸咖啡证券欺诈中的作用以及面临的法律责任。据科 创版日报报道，2019年瑞幸咖啡IPO的中介团队包括瑞信、摩根士丹利

7、、中金国际、海通 国际，为其联合承销商;安永为其审计机构。这些主体将面临严苛的举证责任，想要完好脱身 并非易事。就国内证监会是否会对瑞幸咖啡追责一事,笔者认为理论上和实践中都不大容易实现。瑞幸咖 啡注册地在开曼群岛，证券注册发行在美国纳斯达克市场，与我国证券法没有密切的连接点； 并且我国注册制以及集体诉讼才刚刚起步，缺乏配套的细则支撑，虽然上海金融法院前几日出 台了代表人诉讼的规则，但也多是程序性规走，对实体权利义务的判断以及事实认走意义不大。证监会已经作出表态，将乗承国际证券监管合作的原则积极配合对公司财务的调查，严厉打击 证券欺诈行为，但笔者认为这个表态主要是基于证券监管国际合作的考虑。此

8、次瑞幸咖啡财勢 造假事件发生在我国注册制刚刚起步的阶段，对我国各市场主体都具有警示的作用。至于对国 外的上市公司有何影响,最起码近一段时间以来中国企业的声誉一走会打折扣，融资上市会有 定的难度。四、如何防范财勢造假从公司内部角度来说”需要：第_ ”增强企业领导和财会人员的法律意识,健全会计法律法规, 严惩一切财务造假行为。防止公司管理层或者财会人员存在侥幸心理，从根源上杜绝财务造假。 第二，加强公司内部控制制度。只有建立健全公司的内部控制制度，有完善的内部控制机制, 各个内部检察部门有足够的独立性，能够履行内部监管责任,减少财务造假的发生。世通事件 就是由内审人员发现并揭露的。从外部来说，需要

9、：第一，加强外部审计监督,保证外部审计机构的独立性。无论是四大还是 内资所，目前的业务范围都不限于审计服务,还有许多非审计服务。为了保证审计独立性，防 止安然事件重蹈覆辙，会计师事务所应当要求自己的员工保持审计独立性，加强职业道德教育。 第二，加大市场监管力度。许多财务造假的事项其实都是由市场力呈发现的,如泻水公司会针 对财勢报表有问题的上市公司进行深入挖掘，看是否存在财务造假行为。第三,加强法治建设。 就如新证券法中域外管辖权,在中华人民共和国境外的证券发行和交易活动,扰乱中 华人民共和国境内市场秩序，扌员害境内投资者合法权益的，将追究法律责任。只有加强了法律 的强制监管，对一切财务造假行为

10、进行严惩（比如严重时可以影响到核心管理层日后所有的关 联公司），使上市公司不敢进行财务造假。财务造假对于公司、债权人及股东的损害都是极大的，对公司的关联方也会有不小的影响。为 了维护资本市场的投资信心以及境外资本对中概股的信任度，无论是公司、市场还是政府机构 都应积极防范财务造假。五、对完善我国资本市场的启示科创板在上市制度方面作出许多重大突破,首次试点注册制,加入券商跟投制度，交易制 度在引入做空机制上有了一走的突破,股票上市首日即可进行融券，新股上市后的前5个交易 日不设涨跌幅限制，之后每日涨跌幅为20%。我国科创板引入做空机制的必要性主要体现在 以下几个方面：一是做空机制可形成有效的外部

11、监督，二是做空机制可有效遏制投机行为，三 是做空机制可增加交易流动性。对于中国资本市场而言，应对上市公司造假、保护投资者权益首先应该引入集体诉讼和索赔制 度，通过投资者、律师和上市公司的博弈机制设计，极大i曲是高上市公司造假的成本和风险, 从而形成威慑。其次要适度发展独立的硏究机构。券商的硏究机构由于利益关联，很难对上市 公司做出卖空或者不利的硏究报告。这次瑞幸咖啡被浑水质疑之后，居然有国内某著名券商的 硏究院为瑞幸咖旧晦澄清报告就可见一斑。所以发展像浑水这样的独立研究机构，能够提高市 场对于造假公司的识别和发现能力，对投资者的权益保护是有利的。交易所等金融中介机构不仅仅是融资渠道平台，更应履

12、行好保护投资者的义务。近年来，随着A股市场化、法治化改革不断推进,尤其是設立科创板试行注册制并有意推广, 在前端审核逐渐放克的背景下，如何防治A股此前已并不鲜见的上市公司财务造假现象，让 投资者能够依法挽回损失，就显得更为迫切。此次瑞幸财务造假事件，包括上市公司、企业高 管及相关责任人都将受到严惩，一众保荐人、会计师事勢所等中介机构也难辞其咎，投资者的 索赔正在路上。这同时也警示A股市场：在推逬市场化改革的同时，一走要加强法制建设, 加大对上市公司及相关责任人违法违规行为的打击力度,同时加强投资者保护，如此才能稳妥 地走向成熟的市场。（作者单位为河匕地质大学会计学院）作者简介：杨博华（1996）