燕京啤酒财务状况分析知识讲解

1、2011-2012 学年第（ 1）学期经济管理学院实践教学成绩评定表实践教学项目公司理财训练专业金融学学生姓名班级学号评语组长签字：成绩日期20 年 月日2011-2012学年第（ 1）学期经济管理学院实践教学任务书学院经济管理学院专业金融学学生姓名班级学号实践教学项目公司理财训练实践题目燕京啤酒公司财务情况分析实践教学要求与任务 :要求学生在对基础理论知识熟悉并掌握的基础上将之应用于实践 , 培养自己理论联系 实际能力 .在训练中选取公司某一时段及某一时点的会计报表进行财务分析，包括偿债能力分 析、营运能力分析、盈利能力分析，并用沃尔评分法、杜邦分析法对会计报表进行综合分 析，计算公司财务破

2、产预测的 Z 值。以上分析过程中要结合行业标准值进行比较，从而 得出企业财务状况的基本情况，为公司进行股权投资提供依据。了解公司以前的股利分配方案， 预计未来的股利分配政策， 运用股息贴现模型对公司 的股票进行估价，综合以上因素， 结合公司目前股价， 对公司的成长性进行预测， 判断公司是否具有投 资价值。工作计划与进度安排 :12月 14日 下达任务.选取目标公司并对其基本情况进行了解 .12月 15日 收集目标公司各方面信息 ,其中最重要的是财务报表 .12 月 16 日 收集信息、资料并向老师汇报。12月 17日 整理资料，进行财务分析训练。12月 18日 财务分析训练。12月 19日 财

3、务分析训练并提交实践报告。指导教师：20 年 月 日专业负责人：20 年 月 日学院院长：20 年 月 日目录1. 燕京啤酒股份有限公司概况 4 燕京啤酒股份有限公司简介 42. 燕京啤酒股份有限公司会计报表分析 5 公司资产负债表5 公司利润表7 公司现金流量表82.1 公司偿债能力分析 102.1.1 公司短期偿债能力分析 102.1.2 公司长期偿债能力分析 102.2 公司营运能力分析 112.3 公司盈利能力分析 112.4 公司财务状况的综合分析 123. 燕京啤酒股份有限公司股票价格评估 133.1 预测未来股利3.2 公司财务破产预测的 Z-scor e4.报告结论 145.心

4、得体会 15第一章 燕京啤酒集团公司概况 燕京 1980 年建厂， 1993 年组建集团。在发展中燕京本着“以情做人、 以诚做事、以信经商”企业经营理念；始终坚持了：走内涵式扩大生产道 路，在滚动中发展，年年进行技术改造，使企业不断发展壮大；坚持依靠 科技进步，促进企业发展，建立国家级科研中心，引入尖端人才，依靠科 技抢占先机；积极进入市场，率先建立完善的市场网络体系，适应市场经 济要求， 目前全国市场占有率达到 12%以上，华北市场 45%，北京市场在 85% 以上；积极完成股份制改造，由产品经营转向产品与资本双向经营， 1997 年两地上市 ，独特的“红筹背景、 A 股身份”股权结构模式，

5、为燕京快速 稳定的发展提供了雄厚的资金保障；精心打造企业文化，长期培育的“尽 心尽力的奉献精神，艰苦奋斗的创业精神，敢打硬仗的拼搏精神，顾全大 局的协作精神，为企业分忧的主人翁精神” 以奉献机制与激励机制相结合 的分配模式，促进企业快速发展。燕京啤酒集团一九九六年开始股份制改造，经过一年认真细致的筹备 工作，燕京啤酒集团公司于 1997 年完成了股份制改造，并在半年内获得了 两个融资渠道：一个是 1997 年 5 月参加了北京控股有限公司在香港的红筹 股上市，二是 1997 年 6 月 25 日在深圳证券市场 A 股上市。燕京啤酒具有 A 股和红筹股双重概念，这种独特的股权结构使燕京啤酒集团公

6、司可以横跨 大陆与香港两地证券市场筹资，拓宽了融资渠道，而且燕京啤酒集团公司 通过股权置换持有北京控股有限公司6.9%的股份，李福成出任北京控股有限公司董事局副主席。进入资本市场后，燕京共募集三十多亿元的资金，主要投向于扩大啤 酒生产规模优势、进行技术改造、资本运营和品牌经营，取得了良好的效 果，使燕京品牌的产品走向全国，走向世界。同时燕京参与了一批战略投 资项目，涉及生物制药和高校科研成果产业化等领域，这些投资项目将为 公司带来良好的长期回报。北京燕京啤酒股份有限公司作为燕京的旗舰企业，始终注意正确处理 好发展速度与发展质量的关系；市场战略布局与经营战术配置的关系；自 身健康发展与复杂的行业

7、整合的关系；资本的有效运作与给股民以良好回 报的关系。在做强的基础上做大，强强联合、收购重组那些有市场潜力的 企业，把燕京做成啤酒行业真正意义上的航空母舰。燕京的信念是不断为社会创造价值，为投资者创造丰厚回报！第二章 燕京啤酒集团公司会计报表分析会计报表分析即公司财务分析， 它是以会计报表为基础结合公司其他财务资 料，运用会计报表分析的各种方法， 系统的分析和评价公司目前为止的经营状况 和财务状况，以及财务变化趋势，为公司有关利益主体提供决策依据。燕京啤酒 000729 - 资产负债表 （新准则 ）历史数据 :最近 4 期 2011 年 2010 年 2009 年 2008 年 2007 年

8、2006 年报表日期2010-12-312010-09-302010-06-302010-03-31流动资产货币资金151,638.00万元223,242.00万元188,538.00万元129,546.00万元交易性金融资产-0 万元-应收票据267.88万元3,239.98万元7,155.01万元6,314.09万元应收账款7,510.84万元16,454.90万元29,952.50万元12,856.90万元预付款项43,085.70万元19,027.60万元20,569.50 万元25,462.40万元应收利息-0 万元-应收股利-0 万元-其它应收款7,006.05 万元16,842.

9、60万元14,431.40 万元8,180.64万元存货298,304.00万元265,574.00万元251,724.00万元256,741.00万元一年内到期的非流动性资产-0 万元-其它流动资产-0 万元-流动资产合计507,812.00万元544,381.00万元512,370.00万元439,101.00万元非流动性资产可供出售的金融资产-0 万元-持有至到期投资-0 万元-长期应收款-0 万元-长期股权投资19,854.30万元19,854.30万元19,854.30万元6,654.29万元投资性房地产0 万元-固定资产747,561.00万元672,426.00万元672,678

10、.00万元676,487.00万元在建工程100,839.00万元112,559.00万元70,366.00 万元48,654.60万元工程物资57.95 万元57.95 万元57.95 万元固定资产清理-0 万元-生产性生物资产-0 万元-油气资产-0 万元-无形资产71,130.90万元64,885.60万元63,581.60 万元61,013.70万元开发支出-0 万元-商誉18,740.80万元5,046.18万元5,046.18万元5,046.18万元长期待摊费用-399.28 万元260.97万元-递延所得税资产1,131.55万元1,168.58万元1,152.66万元1,164

11、.71万元其它非流动性资产-0 万元-非流动性资产合计959,258.00万元876,397.00万元832,998.00万元799,078.00万元资产总计1,467,070.00万元1,420,780.00万元1,345,370.00万元1,238,180.00万元流动负债短期借款162,100.00万元133,100.00万元157,600.00万元124,400.00万元交易性金融负债-0 万元-应付票据3,945.41万元3,456.30万元2,223.58万元1,985.23万元应付账款80,261.90万元71,109.60万元76,164.70万元71,110.50万元预收款项

12、28,838.80万元36,375.90万元22,707.20万元66,669.00万元应付职工薪酬4,287.11万元8,259.18万元5,058.27万元4,027.11万元应交税费6,305.34 万元25,652.00万元28,413.40万元17,053.20万元应付利息341.14 万元155.48万元206.24万元122.65万元应付股利2,239.04万元4,149.93万元3,052.66万元1,829.72万元其它应付款121,697.00万元184,386.00万元113,648.00万元70,696.20万元一年内到期的非流动性负债961.47万元9,880.00万

13、元9,000.00万元9,000.00万元其它流动负债-0 万元-流动负债合计410,977.00万元476,525.00万元418,074.00万元366,894.00万元非流动性负债长期借款15,000.00万元15,000.00万元15,880.00 万元880.00 万元应付债券88,271.10万元-0 万元-长期应付款-0 万元-专项应付款-0 万元-递延所得税负债29.17万元-0 万元-其它非流动性负债1,894.94 万元1,632.41万元1,640.90万元1,652.51万元非流动负债合计105,195.00万元16,632.40万元17,520.90万元2,532.5

14、1万元负债合计516,172.00万元493,157.00万元435,595.00万元369,426.00万元所有者权益 （或股东权益 ）实收资本 （或股本 ）121,027.00万元121,027.00万元121,027.00万元121,027.00万元资本公积389,623.00万元364,715.00万元364,715.00万元365,299.00万元库存股-0 万元-盈余公积87,837.40万元76,079.70万元76,079.70万元76,079.70万元未分配利润218,993.00万元224,919.00万元193,630.00万元176,203.00万元归属于母公司股东权益

15、合计817,479.00万元786,741.00万元755,451.00万元738,608.00万元少数股东权益133,419.00万元140,880.00万元154,322.00万元130,145.00万元所有者权益 （或股东权益 ）合 计950,898.00 万元927,621.00万元909,773.00万元868,754.00万元负债和所有者权益 （或股东权 益）总计1,467,070.00万元1,420,780.00万元1,345,370.00万元1,238,180.00万元燕京啤酒 000729 - 利润表 （新准则 ）历史数据 : 最近 4 期 2011 年 2010 年 200

16、9 年 2008 年 2007 年 2006 年报表日期2010-12-312010-09-302010-06-302010-03-31一:营业收入1,029,840.00万元895,633.00 万元503,544.00万元208,699.00万元减:营业成本604,172.00万元517,394.00万元291,666.00万元129,908.00万元营业税金及附加117,822.00万元99,473.60万元55,862.50万元22,424.20万元销售费用121,213.00万元110,602.00万元61,149.70万元30,344.20万元管理费用82,909.10万元66,0

17、30.00万元39,026.70万元20,304.40万元财务费用4,610.94 万元2,908.64万元2,032.77万元723.15万元资产减值损失758.83 万元-加:公允价值变动收益-投资收益57.18万元-其中:对联营企业和合营企业 的投资收益-二:营业利润98,410.40万元99,225.10万元53,806.20万元4,995.25万元加:营业外收入12,598.40万元3,918.58 万元3,415.82万元808.28 万元减:营业外支出2,218.71万元815.04万元228.38万元68.95 万元非流动资产处置损失725.58万元21.36万元49.93 万

18、元-三:利润总额108,790.00万元102,329.00万元56,993.60万元5,734.57万元减:所得税费用21,964.80万元19,581.50万元10,461.00万元1,213.09万元四:净利润86,825.20万元82,747.10万元46,532.70万元4,521.48万元归属于母公司所有者的净利 润76,987.30万元71,156.30万元39,867.10万元3,075.49万元少数股东损益9,837.89 万元11,590.80万元6,665.53万元1,445.99万元五:每股收益基本每股收益0.64元0.59元0.33 元0.03 元稀释每股收益0.63

19、元0.59元0.33 元0.03 元燕京啤酒 000729 - 现金流量表 （新准则 ）历史数据 : 最近 4 期 2011 年 2010 年 2009 年 2008 年 2007 年 2006 年报表日期2010-12-31 2010-09-302010-06-302010-03-31一:经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金1,209,100.00万元1,181,970.00万元664,810.00万元298,537.00万元收到的税费返还4,621.75万元1,837.74万元1,549.28万元-收到的其他与经营活动有关 的现金46,591.60万元18,420.30万元1

20、8,938.00万元4,616.25万元经营活动现金流入小计1,260,320.00万元1,202,230.00万元685,297.00万元303,153.00万元购买商品、接受劳务支付的现金603,829.00万元613,016.00万元360,960.00 万元175,337.00万元支付给职工以及为职工支付 的现金145,195.00万元106,362.00万元61,166.80万元30,633.60万元支付的各项税费221,260.00万元180,471.00万元92,438.40万元38,103.10万元支付的其他与经营活动有关 的现金135,213.00万元33,297.50万元3

21、8,341.80万元10,235.90万元经营活动现金流出小计1,105,500.00万元933,147.00万元552,907.00万元254,310.00万元经营活动产生的现金流量净 额154,818.00万元269,085.00万元132,390.00万元48,843.60万元二:投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金-取得投资收益所收到的现金57.18万元-处置固定资产、无形资产和其 他长期资产所收回的现金净 额655.56 万元785.60万元313.02万元173.28万元处置子公司及其他营业单位 收到的现金净额-收到的其他与投资活动有关 的现金184.90 万元-投资活动现金

22、流入小计897.64万元785.60万元313.02万元173.28万元购建固定资产、无形资产和其 他长期资产所支付的现金184,224.00万元119,413.00万元60,238.90万元23,005.00万元投资所支付的现金28,352.00万元25,797.90万元15,797.90万元-取得子公司及其他营业单位 支付的现金净额19,554.20万元-支付的其他与投资活动有关 的现金-投资活动现金流出小计232,131.00万元145,211.00万元76,036.80万元23,005.00万元投资活动产生的现金流量净 额-231,233.00万元-144,426.00万元-75,72

23、3.80万元-22,831.70万元三:筹资活动产生的现金流量吸收投资收到的现金-取得借款收到的现金334,400.00万元38,600.00万元57,100.00万元3,900.00万元收到其他与筹资活动有关的 现金8,496.09 万元-133.80 万元筹资活动现金流入小计454,896.00万元38,600.00万元57,100.00万元4,033.80万元偿还债务支付的现金289,500.00万元11,000.00万元5,000.00万元-分配股利、利润或偿付利息所 支付的现金39,837.80万元33,280.40万元23,383.50万元2,313.54万元支付其他与筹资活动有关

24、的 现金2,666.68 万元-筹资活动现金流出小计332,004.00万元44,280.40万元28,383.50万元2,313.54万元筹资活动产生的现金流量净 额122,892.00万元-5,680.42万元28,716.50万元1,720.26万元四:汇率变动对现金及现金等 价物的影响-141.16 万元-五:现金及现金等价物净增加额46,335.70万元118,979.00万元85,383.00万元27,732.20万元期初现金及现金等价物余额101,814.00 万元101,814.00 万元101,814.00 万元101,814.00万元六:期末现金及现金等价物余 额148,1

25、50.00万元220,793.00万元187,197.00万元129,546.00万元补充资料1、将净利润调节为经营活动现金流量净利润86,825.20万元-39,867.10万元-资产减值准备758.83 万元-0 万元-固定资产折旧、油气资产折 耗、生产性物资折旧63,453.90万元-31,727.40万元-无形资产摊销1,694.76万元-1,334.70万元-长期待摊费用摊销-处置固定资产、无形资产和其 他长期资产的损失460.09 万元-143.86 万元-固定资产报废损失-公允价值变动损失-财务费用7,839.01万元-5,401.37万元-投资损失-57.18万元-递延所得税资

26、产减少33.16 万元-12.05 万元-递延所得税负债增加29.17万元-存货的减少-52,153.70万元-8,721.25万元-经营性应收项目的减少-11,254.70万元-17,747.70万元-经营性应付项目的增加58,264.50万元-73,994.80万元-其他-1,074.95万元-经营活动产生现金流量净额154,818.00万元-132,390.00万元-2、不涉及现金收支的重大投资和筹资活动债务转为资本-一年内到期的可转换公司债 券-融资租入固定资产-3、现金及现金等价物净变动情况现金的期末余额148,150.00万元220,793.00万元187,197.00万元129,

27、546.00万元现金的期初余额101,814.00 万元101,814.00 万元101,814.00 万元101,814.00万元现金等价物的期末余额-现金等价物的期初余额-现金及现金等价物的净增加 额46,335.70万元118,979.00万元85,383.00万元27,732.20万元（一）、公司偿债能力分析公司偿债能力分析。 通过公司资本结构分析公司的财务杠杆利用程度， 分析 公司资产流动性， 利用相关指标评价公司长期和短期偿债能力， 分析公司资本结 构的变化趋势。反映公司偿债能力的指标有： 反映短期偿债能力的流动比率、 速动比率， 反 映长期偿债能力的资产负债率、负债权益比率等。1

28、、短期偿债能力： 净营运资产 =流动资产流动负债= 5078120000.00 4109770000.00= 968350000.00 流动比率 = 流动资产流动负债= 5078120000.00 4109770000.00= 1.24速动比率 =速动资产流动负债 =（流动资产存货）流动负债 =（ 5078120000.002983040000.00 ） 4109770000.00 =0.512、长期偿债能力：资产负债率 =负债总额(资产总额累计折旧)=5161720000.00( 5881640000.00) =0.59利息保障倍数 =息前税前利润利息费用 =(1087900000.0046

29、109400.00)46109400.00 =24.59(二) 、公司营运能力分析公司营运能力分析。分析公司的资产分布及各类资产的使用效率。反映公司 营运能力的指标有； 反映总资产使用效率的总资产周转率， 反映应收账款的应酬 账款周转率等。就本公司而言，总资产周转率 = 销售收入总额平均资产总额 ()2 =0.78应收账款周转率 =销售收入总额平均应收账款余额 ( 802619000.00+906372000.00) 2 =12.05存货周转率 = 产品销售成本平均存货(次年) =6041720000.00( 2983040000.00+2567410000.00) 2 =2.17(三) 、公

30、司盈利能力分析公司盈利能力分析。 从不同角度利用相关指标分析评价公司的盈利能力； 对 盈利能力的变化趋势进行预测。 其利用的相关指标有： 销售利润率、 资产收益率、 净资产收益率等。就本公司而言，反映公司盈利能力的比率： 销售净利润率 =净利润销售收入总额 =868252000.00销售总利润率 =销售总利润销售收入总额 =984104000.00资产净收益率 =净利润平均总资产 =868252000.002 =3.171%资产总收益率 =销售利润平均总资产 =984104000.002 =5.215%权益收益率 = 净利润平均普通股股东权益 =868252000.00( 307549000.

31、00+769873000.00) 2 =16.12%（ 四 ） 公司财务状况的综合分析第三章 燕京啤酒集团公司股票价格评估1、预测未来股利对股权资本进行估价的基础模型是股息贴现模型， 即股票的内在价值等于预 期股息的现值。 投资者购买股票时通常期望获得两种现金流， 持有股票期间的股 息和持有股票期末的预期股票价格。对燕京啤酒集团公司的股票采用 Gordon 模型。用 D0 表示已付出的最近一期的股息，则第 t 年的预期股息为：E(Dt)=【1+E(g)】E(Dt-1)= =1+E(g) tD0其中 E(g)表示预期股息的稳定增长率。将其代入到基本定价模型中，可以得到：E(V0)=D01+E(g) E(r)-E(g)=E(D1) E(r)-E(g) 将表中的数据代入上式可得，E(V0)= E(D1) E(r)-E(g)0.64( 1+3.48%)( 8.16%3.48%)= 14.15 13.72由上式可知，该公司内在价值大于市场价值，所以可以购买该公司股票。2、公司财务破产预测的 Z-score 值股票市场价值债务账面价