油厂套期保值案例分析

1、油厂卖出豆粕套期保值2012-07-112003年10月份，由于中国政府的临时转基因政策的影响，导致了进口人豆从9月份开始出现了断档，国内豆粕 供应出现供不应求的局面，1佃同期cb0t大豆的大幅上涨，推动了国内豆粕现货价格节节攀升，使部分有大豆库存的油 厂出现了近年来最好的压榨利润，最高达到1000元/吨。面对如此丰厚的利润，很多油厂后悔前期8月份没有突击进 口更多的大豆，都想等到10月份大豆进口放开后，再大量进口大豆来分一杯羹。10月份后随着临时转基因政策的解决, 大豆进口得以恢复，各个油厂都开始大量定购美国大豆，这种盲目的进口行为，打破了前期国内的大豆进口速度，导 致12月份和2004年1

2、月份的进口大豆到港量大幅增加，冥至可能会出现短期的供过于求局面。而11月份以后，豆粕 进入消费淡季，对以估计当大量的豆粕供应时，将压低豆粕现货价格。浙江某油厂10刀初以170美分/蒲式耳买进cb0t大豆10刀合约的基差，点价时间为10刀底，数量为30000 吨。在分析了后期豆粕市场的基本面情况后，该油厂预计后期现货价格可能难以继续维持高位，甚至可能出现下跌。 为了规避后期现货价格下跌的风险，其决定通过卖出大连豆粕0401合约来对后期的豆粕销售进行套期保值。10月份，cb0t大豆10月合约的价格在780美分/蒲式耳左右，该油厂的10月船期美豆的综合基差为170美 分/蒲式耳。如果以盘面价格780

3、美分/滴式耳点价后，可以估算出大豆进口成本在3500元/吨左右。当时的豆油价格 已经上涨到7200元/吨以上，预计后期豆油价格将高位保持稳定。因此，根据进口大豆价格和豆油价可以算出豆粕的 生产成本为：豆粕成本=（3500+100-7200x0. 185） 4-0. 78=2907当时大连豆粕期货价格也跟随现货市场价格大邮上涨，大连豆粕0401合约期货价格最高接近3000元/吨，这 已经高于浙江油厂30000吨大豆的生产成本加交割成本（一般情况下交割成本在30元左右）。这时，该油厂如果以2940 元/吨左右的价格进行套保，就可以保证这船进口大豆不会出现亏损。10刀27日浙江油厂以2950元/吨卖

4、出0401豆粕期货500手（1手=10吨）进行部分套期保值，同时当晚在cbot 大豆市场以770美分/蒲式耳点价。进入11刀份，随着国内供不应求局面的逐步改善以及cb0t大豆出现高位振荡，豆 粕现货价格和期货价格都出现了同步的回落。12月4 fi油厂以2650元/吨买进0401豆粕期货500手进行平仓，同时在 现货市场以2760元/吨销售现货。此次套期保值操作，现货销售价格下跌了 190元/吨，|fu 0401豆粕期货价格下跌了 300元/吨，因此油厂进行卖出套保的5000吨豆粕在期货市场获得的盈利不但弥补了现货市场的亏损，同时获得了额外 利润110元/吨，也就是5000吨大豆的综合压榨利润达

5、150元/吨。而另外25000吨大豆|1于没有进行套期保值，每吨 平均压榨亏损达200多元。、超跌反弹的条件。凡具备以下特征，都可认为反弹即将出现：a、超跌股年内的跌幅在30%以上，若能达到50%更好;最好是那种无缘 无故下跌，而且是无量空跌的个股。b、没有形成抵抗性平台（即在历史低位长期震荡,近日跌破创出新低形 成较近的反弹套牢区），并且最近几个交易口没有出现过反弹行情。二、目标个股的选定。目标股的选择并不是跌幅越大越好，相对来说短期走势弱于大盘走势 33.5倍的个股短期涨升空间和成功率相对要高些（可将大盘指数叠加于个 股上）。英中又以强庄股（强庄股主要是指近期涨幅巨大且创出近年来新高的 个股）和创出近年来新低的个股为首选。三、买入时机的把握。1、从价格来看，如次日开盘价低于昨收2%左右并保持平盘整理格局可适 当建仓;平开或跳空高开则应在股价二次探底后介入;开盘后继续大幅下探则 应保持观望,等待次几个交易日有明显企稳迹象时再行介入。2、从时间上来看，在市场处于极弱状态时其反弹多发生在收盘前一小 时。3、从成交上来看，反弹启动首日的日成交量应在8日均量的两倍以上, 而后的日成交量要保持在8日均量之上。若当日成交量出现天量后迅速萎缩, 则往往是短期见顶的重要信号。四、风险控制的要领。达到以下条件须及时清仓操作：收益达到5%30%以上后，股价的上涨