固定资产投资与决策探讨

1、固定资产投资与决策探讨论文提纲我国定资产投资发展历程及新形势定资产投资的概论定资产投资的特点(-)茴定资产投资管理的程序閒定资产投资的分类三、投资决策指标及其评价(-)投资决策的指标(二)投资决策指标的评价定资产投资中存在的问题及解决对策五、结束语固定资产投资与决策探讨开放学院：10春会计李秋音内容摘要固定资产投资是企业经济的重要组成部分，它是扩大再生产的基 础。固定资产投资是一个具有影响整个经济社会发展的重要领域。固定资产投资 方案合理与否直接关系着经济效益高低。因此，对固定资产投资与决策方面的研 究是很必要的。虽然前辈们早已对此做出各种研究与探讨。但是随着社会不断进 步，经济不断发展，各种

2、制度的不断完善，固定资产投资方面仍然存在着一些方 面的问题有待我们去解决。本文通过对我国固定资产投资的发展历程及其所面临 的新形势，固定资产投资的基本概念、特点和分类，投资决策指标及其评价对比 这几个方面的探讨，同时利用理论与实例相结合的方法对其决策的方法进行了研 究。关键词固定资产投资决策随着经济的不断发展，固定资产投资的的地位越来越重要。这是因为投资是国民经济的 重要组成部分，固定资产是国民经济的物质财富，是社会再生产的物质基础。投资不仅是一 个国家经济增长的基本推动力，而且是国民经济持续、稳定、协调发展的关键因素，述为氏 接推动改善人民物质、文化生活水平创造了物质条件。而企业的固定资产投

3、资，将直接影响 到该企业的经营规模，它单项投资大，施工期较长，投资回收期也较长，投资一经实施，行 动很难更改，故而决策成败的后果影响深远。一、我国固定资产投资发展历程及新形势新中国成立到第一个五年计划时期，是我国i古i定资产投资宏观调控体系的开创阶段。这 个时期的管理体制，强调中央高度集中、统一计划，以部门垂直管理为主，建设投资由国家 统一女排，建设项h由国家统一确定，建设物资由国家统一女排，设计施工由行政统一指派, 建设资金由财政无偿供给，实行计划调拨。1953年全国开始执行第一个五年计划，国家投资 逐年增加，固定资产年度投资计划，经国家计委综合平衡，由屮央上管部门安排，建设项目 绝大部分由

4、屮央主管部门直接管理，地方项1=1所占比重很小，投资决策权也很有限。集中统 一管理体制的创立，是适应当时我国的经济基础薄弱，经济结构简单条件的。它对促进国家 确定的计划和经济布局，保证重点建设，发挥了卓有成效的作用。但是，随着形势的发展， 这种高度集中的管理体制也逐渐暴露出白身的问题，直接计划比重过人，造成对地方、企业 统得过多，管得过死，束缚了地方企业的积极性，又由于是吃国家投资的“大锅饭”存在着 争项目，争投资，责任不清，浪费严重等问题。从1966年开始，各方面又为改进投资管理方 式进行了新的探索。从1958年第二个五年计划开始，到1978年底党的十-届三中全会以前是 我国固立资产投资管理

5、体制反复探索，调整阶段。这二十年间，投资体制随着我国改治形势 的发展.，经历了较大的曲折利反复。党的十一届三中全会到十四大的召开这一阶段，是我 国固定资产投资体制不断充实、加强、改革和创新的阶段。特别是1984年党的十二届三中全 会以厉，投资体制改革迈出了新的步伐，i羽绕着开辟多种资金渠道，实行投资有偿使用，简 化项目审批程序和下放管理权限，实行招标承包和投资包干责任制等进行了一些改革，取得 了一定的成效.当前固立资产投资运行有以下特点：厉地产开发投资保持较高增幅，更新改造投资增幅 逐月提高；工业投资增幅回升，三次产业之间的投资增幅差距缩小；中、西部地区投资增幅 高于东部地区，体现了国家对屮、

6、西部地区投资政策倾斜的结果；新开工项1=1人量增加；房 地产开发投资结构趋向介理；资金来源增幅高于投资完成增幅。二、固定资产投资的概论（一）固定资产投资的特点1. 回收时间较长固定资产投资决策一经做出，便会在较长时间内影响企业，一般的固定资产投资都需要 几年冥至十几年才能收回。2. 变现能力较差固定资产投资的实物形态主要是厂房和机器设备等固定资产，这些资产不易改变用途， 出售困难，变现能力较差。3. 资金占用数量相对稳定固定资产投资一经完成，在资金占用数量上便保持相对稳定，而不像流动资产投资那样 经常变动。4. 实物形态与价值形态可以分离固泄资产投资完成，投入使用以后，随着固立资产的磨损，固肚

7、资产价值便有一部分脱 离其实物形态，转化为货币准备金，1佃其余部分仍存在于实物形态中。在使用年限内，保留 在固定资产实物形态上的价值逐年减少而脱离实物形态转化为货币准备金的价值却逐年增 加。直到固定资产报废，其价值才得到全部补偿，实物也得到更新。5. 投资的次数相对较少与流动资产相比，固定资产投资一般较少发生，特别是人规模的i占1定资产投资，一般要 儿年其至十儿年才发生一次。（二）固定资产投资管理的程序以上特点决定了固定资产投资具冇札i当大的风险，一旦决策失误，就会严重影响企业的 财务状况和现金流量，甚至会使企业走向破产。因此，固定资产投资不能在缺乏调查研究的 情况f轻率拍板，而必须按特定的程

8、序，运用科学的方法进行可行性分析，以保证决策的正 确有效。固定资产投资决策的程序一般包括如下儿个步骤。1. 投资项目的提出企业的各级领导者都可提出新的投资项目。2 .投资项目的评价投资项目的评价主要涉及如下儿项工作：一是把提出的投资项目进行分类，为分析评价 做好准备；二是计算有关项目的预计收入和成本，预测投资项目的现金流量；三是运用各种 投资评价指标，把各项投资按可行性的顺序进行排队；四是写出评价报告，请上级批准。3. 投资项目的决策投资项目评价后，企业领导者要作最后决策。最后决策一般可分成以下三种：(1) 接受这个项目，可以进行投资；(2) 拒绝这个项目，不能进行投资；(3) 发还给项日的提

9、出部门，重新调查后，再做处理。4 投资项目的执行决定对某项目进行投资后，要积极筹措资金，实施投资。在投资项目的执行过程中，要 对工程进度、工程质量、施工成本进行控制，以便使投资按预算规定保质如期完成。5.投资项口的再评价在投资项目的执行过程中，应注意原来作出的决策是否合理、正确。(%1) 固定资产投资的分类1根据投资在生产过程屮的作用根据投资在再生产过程屮的作丿ij可把固定资产投资分为新建企业投资、简单再生产投资 和扩人再生产投资。新建企业投资是指为一个新企业建立牛产、经营、牛活条件所进行的投资；简单再牛产 投资是指为了更新牛产经营中已经老化的物质资源和人力资源所进行的投资；扩大再牛产投 资是

10、指为扩大企业现有的牛产经营规模所进行的投资。2. 按对企业前途的影响按对企业前途的影响可把固定资产投资分成战术性投资和战略性投资两大类。(1) 战术性投资是指不牵涉整个企业前途的投资。(2) 战略性投资是指对企业全局有重大影响的投资。3. 按投资项目之间的关系按投资项hz问的相互关系可把企业固定资产投资分成相关性投资和非相关性投资两 大类。如果采纳或放弃某一项目并不显著地影响另一项目，则nj以说这两个项目在经济上是 不相关的。如果采纳或放弃某个投资项口，可以显著地影响另外一个投资项tj,则可以说这 两个项日在经济上是相关的。4. 按增加利润的途径从增加利润的途径来看，可把企业固定资产投资分成扩

11、大收入投资与降低成本投资两 类。(1) 扩人收入投资是指通过扩人企业生产经营规模，以便增加利润的投资。(2) 降低成本投资则是指通过降低营业支出，以便增加利润的投资。5. 按决策的分析思路从决策的角度來看，可以把固定资产投资划分为采纳为否投资和互斥选择投资。采纳与否投资决策是指决定是否投资于某一项目的决策；在两个或两个以上的项目中， 只能选择其中z的决策，叫互斥选择投资决策。三、投资决策指标及其评价固定资产投资直接影响企业的生产经营规模，由于它投资数额大、投资回收期长、一经 决策和实施就难以改变，因此固定资产投资决策成败与否后果深远。实务中，企业在进行固 立资产投资决策时，i般都要提出几种投资

12、方案，进行反复比较后从中选取最佳或最合理的 方案。（一）投资决策的指标投资方案评价的主耍原则是：当一个投资方案给企业带來的收益超过其成本时，企业 就可以采用，如杲它的成本超过了收益，企业就不可以采用。投资决策指标是指评价投资方 案是否可行或孰优孰劣的标准。长期投资决策的指标很多，但可概括为以下儿种：1. 投资冋收期法投资冋收期是指冋收初始投资所需要的时i'可，i般以年为单位，是-种使用很久很广的 投资决策指标。投资回收期二原始投资额/每年ncf。例如某项丄程需投资2000000元，当年 完工，第二年投产，投产后每年的净收入是400000元。该项工程的投资冋收期二总投资支出/每年净收入二

13、2000000/400000二5 （年）运用投资冋收期法进行决策时，一般认为投资冋收期短，总投资额小的方案，优于投资 回收期长，总投资额大的方案。投资回收期短，意味着能较快地收回投资和能较早地利用回 收的资金进行再投资，以便创造更多的价值和利润，同时承担的投资风险更小。2. 净现值法是一种考虑了资金的时间价值的方法，净现值是指项日未來的效益的现值 与它的原投资额（成本）z间的差额。例如：某项h的投资是1000000元，三年里每年净 收入是400000元，贴现率为8%。-100000=30842（元）净现侔型型十型型十型型（1+0.08）（1+0.08 卩 （1+0.08）3这里，我们可以看到，

14、这个项目投产后三年的净收入为1200000元，但由于资金的吋间 价值关系，只相当于投资年份的1030842元，三年后这项投资的净现值只相当于投资年份的 30842元，而不是200000元。上述计算表明：本投资项日得到的净现值为正值，说明该项 目的投资报酬率大于贴现率，此项投资可行；如净现值为负值，则此项投资不可行。如同时 有儿个方案供选择时，则以净现值大者为优。净现值法的优点是考虑了资金的时间价值，得数是实在的。缺点是计算较复杂，贴现率 特别是今后较长时期的贴现率很难确定，每年的净收入也不易预测到。且由于投资额人，净 现值必然大。投资额小，净现值也必然小，仅按净现值的绝对数来评价项目投资方案的

15、经济 效益是不够全面的。3. 现值指数法现值指数法是用各期回收额现值z和与投资现值z和的比值，来分析评价投资方案的经 济效益。现值指数大的投资方案优于现值指数小的投资方案，现值指数大于1时，方案即可 采用；如小于1时，则方案不宜采用。吕 at其计算公式是：现值指数=y/c按上例数据计算，现值指数为1.0308,此投资方可采用。4. 内含报酬率法所谓内含报酬率，就是用它来对投资方案未来所有的收益进行贴现，使所得的现值恰好 与投资额的现值相等，从而使净现值等于零时的利率，也就是下列公式中的c其计算公式是：£务c上式表明，一个投资方案未来的收益的数量和时间，都可以通过r的变动而显示出来，它

16、 正是投资方案经济效益的综合表现。因此，内含报酬率被认为是分析评价投资效益的一个重 要指标.上式中的c和at是已知的,r可以用“逐次测立法”來确迄也就是通过逐次测试來 逐次逼近其内含值。例如某项目盂投资1200000元,一年建成，次年投产，三年里每年可依次回收500000元、 600000元、400000元。求该项目的内含报酬率。500000 600000 400000依据计算公式可得=1200000 (元)+ +(1+门(1+厂)2(1+门3试一 12%,上式左边为:=1209463(元)500000 600000 400000+(1+0.12) (110.12 卩 (1+012卩计算结果是

17、冋收现值人于投资现值9463远（即净现值），表明内含报酬率要人于12%再试一 13%,上式左边为:500000 600000 400000+(1+0.13)(1+0.13)2(1+0.13)3= 1189585(元)计算结果是冋收现值人于投资现值10415元，表明内含报酬率要小于13%由此可知，木项目的内含报酬率介于12%至13%之间，再川内插法计算其近似值，即得:12%+= 12. 48%9463x(13% 12%)9463 + 10415上述计算出來的内含报酬率，如果高于或等于企业可以接受的报酬率（乂称最低利率, 极限利率或跳栏利率），这个方案就可以采用；否则，就不可采用。如來有儿个方案，

18、则选 用内含报酬率高的投资方案。内含报酬率法的优点是考虑了资金的时间价值，能具休了解投资方案对以达到的投资报酬率，计算也并不困难。缺点是它包含了一个不明显的假立，即假立这项投资每期收到的款项都可以用來再投资，并且得到的利率和内含报酬率一样，这种情况对于内含报酬率很人的投资，实际上是难以做到的，所以不a现实；内含报酬率大的方案，不一定对企业最有利,最低内含报酬率也不容易制订。（二）投资决策指标的评价投资i叫收期法的优点是计算简单，易于理解，数据易于取得。缺点是虽然考虑了时间因 素，但没有考虑资金的时间价值，也没有考虑丄程的整个寿命周期，就是说只考虑丄程回收 期问的收益，没有考虑冋收期后的收益情况

19、。净现值法与内含报酬率法的比较，山于内含报酬率法与净现值法的计算公式结构基本相 同，只是内含报酬率与资金成本的区别，一般情况下在项1=1可行性分析时它们的决策结果是 一致的，但有时也会发生冲突，原因是由于片期现金流量不同，后期现金流量越人其净现值 受折现率变动影响越人。造成这种冲突最根本的原因是两种方法对再投资的报酬率的假设各 有不同“内含报酬率法假定以资金内含冋报率进行再投资，而净现值法假定是以资金成本进 行再投资”在实际经济活动过程中，净现值法假设资金成木一般采用行业平均水平或资木市 场的平均水平。而内含报酬率法进行再投资的假设缺乏理论依据“因为某项投资方案的报酬 是个别报酬率，不具代表性

20、或普遍性，很难在未来的资金市场获得同样鬲的收益率”。此外, 由于公式数字特性所形成的内在必然性，当内含报酬率法用于非常规方案（指在建设期和生 产经营期内净现金流量正负符号改变超过一次以上的投资方案）决策时，町能出现多个内含 报酬率，给投资决策造成障碍。因此在实际工作屮，尤其是在投资方案出现净现金流量的不 同时期发牛符号改变的情况下，多采用净现值法。总z,在无资本限量的情况下，利用净现值法在所有的投资评价中都能作出正确的决 策，而利用内部报酬率在采纳与否决策中也能作出止确的决策，但在互斥选择决策中冇时会 作出错谋的决策。并且，净现值法考虑了资金的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益, 即以各种

21、投资方案收益的大小作为投资决策的依据，因而，净现值是最好的评价方法。四、固定资产投资中存在的问题及解决对策i古i定资产作为企业的主要劳动工具是生产力水平的重要标志，对企业资金的运行效率与 效益发挥着基础作用，固定资产决定着企业将要牛产什么样的产品，将耍运用什么样的技术, 将要进入哪个市场等，从而决定企业耒来的发展方向。固定资产上的巨额投资在培养企业的 核心竞争力，促进企业战略发展的同时也存在一定的问题。1. 固定资产的和对过剩。原因是推动固定资产正常运行的流动资金不足。固定资产并不 是独立发挥作用的，它必须与企业流动资产相结合，通过对流动资产的改造、加工来创造新 增价值。企业凶定资产上投资时，

22、没冇充分考虑配套流动资金，或流动资金融通渠道阻滞, 使得流动资金筹措不到位。2. 对产品进行可行性研究时对销售的估计过于乐观，没有遵循“谨慎性”原则，从而造 成固定资产投资“先天过足”。3. 固定资产投资成本过高。企业在进行固定资产投资时，应通过本量利等方法的分析, 从多种可行性方案中进行对比，在保证产品质量和企业利润的前提下，则优选取固定资产投 资成本最小的方案，这样可以为企业节约大量的资金。4. 企业的固定资产使用效率偏低。企业的资产一旦闲置不再丿用，或在用的资产使用效 率也偏低，如重新购置将加大成本，从而降低企业的利润，同时闲置的资产也越來越减值, 势必造成企业资产的巨人浪费。5. 人为

23、因素造成企业固定资产投资过高、资产过剩等。对固定资产投资不进行认真的 可行性分析，盲目上马项目、扩大企业规模。针対固立资产投资存在的问题本文提出解决固立资产投资中存在问题的具体対策有如 下几方面：第一、企业现有的固定资产的处理旨先对企业的固定资产进行全面清产核资，摸清家底，然后在根据资产的具体使用状况 分类作出合理的处置。1在用的固定资产。提高在用设备的时间利用率，增加生产设备的运转时间，使同样的 生产设备生产出更多的产品，或将现有设备进行技术改造或改进生产工艺，使现有生产设备 提高效益，提高固定资产利用效果。2.遵循“谨慎性”原则，对企业资产计提减值准备。由于企业环境的变化和科技的进步, 或

24、者企业经营管理不善等原因，往往导致固定资产创造未来经济利益的能力大大下降，使得 固定资产可冋收金额低于其账面价值，即发生固定资产减值。如果对于已经发生的固定资产 减值损失不加以确认，必将导致固定资产价值的虚夸，也不符介会计核算中“谨慎性”原则。 因此发现某一固定资产减值，应计捉和应的减值准备。笫二、由于企业资金短缺，急需而又无充足资金购置的资产，此情况下，可以作以下考 虑：1. 租赁固定资产投资需要先付大量资金，其成本补偿需要很长时间，其风险是很大的。而租赁 不仅町以解决资产使用问题，述可以使现金流入和流出同步，降低了经营风险和财务风险, 同时从固立资产投资上解放出來资金可以补偿流动资金的不足。2. 强强联合，分工合作，共同发展。若某一工序需要人量固定资产投资，或某一工序只是整个作业的一小部分，而购买设备 又不能充分利用时，将这一工序外包比