第3章 跨国公司的对外直接投资 (2)

1、东华理工大学东华理工大学第三章第三章 跨国公司的对外直接跨国公司的对外直接投资投资东华理工大学东华理工大学第三章第三章 跨国公司的对外直接投资跨国公司的对外直接投资v学习目标学习目标: : 理解跨国公司为什么要对外直接投资理解跨国公司为什么要对外直接投资? 了解跨国公司对外直接投资环境分析了解跨国公司对外直接投资环境分析 掌握跨国公司对外直接投资的策略和形式掌握跨国公司对外直接投资的策略和形式 理解跨国公司对外直接投资对东道国的经济效理解跨国公司对外直接投资对东道国的经济效应应 了解跨国公司类型的国际比较了解跨国公司类型的国际比较东华理工大学东华理工大学第一节第一节 跨国公司对外直接投资的动因

2、跨国公司对外直接投资的动因v一、直接投资动因假说一、直接投资动因假说 1、特有优势说、特有优势说 凯夫斯：特有优势由三部分组成凯夫斯：特有优势由三部分组成（1）产品或工艺技术优势）产品或工艺技术优势不存在或存在较低的流动成本不存在或存在较低的流动成本国内外竞争者极难模仿国内外竞争者极难模仿（2）经营管理优势）经营管理优势过量优势管理资源过量优势管理资源 边际收益小于零边际收益小于零FDIFDI优势经营管理资源的海外延伸优势经营管理资源的海外延伸（大于零）（大于零）（3）多企业经营优势）多企业经营优势TNCTNC在单个企业的规模已超出最佳效率规模上在单个企业的规模已超出最佳效率规模上限时，通过增

3、加厂商经营的企业数量来减少限时，通过增加厂商经营的企业数量来减少单位经营成本，从而获取多企业经营经济。单位经营成本，从而获取多企业经营经济。东华理工大学东华理工大学第一节第一节 跨国公司对外直接投资的动因跨国公司对外直接投资的动因 2、资本富裕说、资本富裕说 艾特艾特 来源于资源禀赋论来源于资源禀赋论 直接投资的方向应当是从货币资本富裕的国家流向直接投资的方向应当是从货币资本富裕的国家流向货币资本相对短缺的国家货币资本相对短缺的国家 3、研究开发说、研究开发说 鲁伯、梅塔、维农鲁伯、梅塔、维农 不同产业的出口和国外直接投资量与这些产业的研不同产业的出口和国外直接投资量与这些产业的研究与开发支出

4、额存在着正相关关系究与开发支出额存在着正相关关系 4、“进入壁垒进入壁垒”说说相对于当地厂商，跨国经营厂商即使不拥有显著相对于当地厂商，跨国经营厂商即使不拥有显著的特有优势，只要预期进入壁垒长期存在，的特有优势，只要预期进入壁垒长期存在，TNC就会选择直接投资进入。就会选择直接投资进入。东华理工大学东华理工大学第一节第一节 跨国公司对外直接投资的动因跨国公司对外直接投资的动因 5、关税说、关税说 霍斯特：对外直接投资的动因是厂商为绕过产品对霍斯特：对外直接投资的动因是厂商为绕过产品对东道国的减税壁垒而直接选择在当地建立生产企业。东道国的减税壁垒而直接选择在当地建立生产企业。建立在对对外直接投资

5、的长期收益持乐观态度基建立在对对外直接投资的长期收益持乐观态度基础之上础之上关税的直接投资效应以投资生产的产品存在产品关税的直接投资效应以投资生产的产品存在产品差异为基础差异为基础关税保护市场：关税保护市场：劳动生产率和利润率较高，利润预期水平高劳动生产率和利润率较高，利润预期水平高东道国的特殊产业，利润率未必会提高东道国的特殊产业，利润率未必会提高东华理工大学东华理工大学第一节第一节 跨国公司对外直接投资的动因跨国公司对外直接投资的动因 6、低生产成本说、低生产成本说 厂商对外直接投资的目的在于通过将产业转移至国厂商对外直接投资的目的在于通过将产业转移至国外，达到降低产品生产成本，获取外，达

6、到降低产品生产成本，获取“效率利润效率利润”。 质疑：质疑：当地厂商为何不在外国厂商到来之前抢先利用本当地厂商为何不在外国厂商到来之前抢先利用本国比较成本优势？国比较成本优势？比较成本优势和特有优势的区别？比较成本优势和特有优势的区别？ 7、外国政府劝诱说、外国政府劝诱说 东道国政府的优惠外资政策对跨国经营企业起到了东道国政府的优惠外资政策对跨国经营企业起到了“劝诱劝诱”作用。作用。 投资盈利前景投资盈利前景东华理工大学东华理工大学第一节第一节 跨国公司对外直接投资的动因跨国公司对外直接投资的动因v二、跨国公司对外直接投资的基本动机二、跨国公司对外直接投资的基本动机 1、自然资源导向型投资、自

7、然资源导向型投资 开发和利用国外的自然资源开发和利用国外的自然资源 2、市场导向型投资、市场导向型投资 突破贸易壁垒突破贸易壁垒 稳定与扩大市场份额稳定与扩大市场份额 开拓新市场开拓新市场 3、生产效率导向型投资、生产效率导向型投资 利用国外廉价的生产要素，降低企业生产成本利用国外廉价的生产要素，降低企业生产成本 4、技术与研发导向型投资、技术与研发导向型投资 取得和利用国外的先进技术和信息取得和利用国外的先进技术和信息东华理工大学东华理工大学第一节第一节 跨国公司对外直接投资的动因跨国公司对外直接投资的动因 5、带动出口型投资、带动出口型投资 充分利用企业现在的技术和设备充分利用企业现在的技

8、术和设备 6、分散和减少企业的风险、分散和减少企业的风险 Eg:Eg:政治上的稳定性和安全性政治上的稳定性和安全性 没收没收 征用征用 公有化公有化 7、实现企业的全球发展战略、实现企业的全球发展战略投资动机都同跨国公司的市场营销战略有关投资动机都同跨国公司的市场营销战略有关股东财富最大化：增加销售收入降低生产经营成本股东财富最大化：增加销售收入降低生产经营成本投资动机有明显的行业倾向投资动机有明显的行业倾向各类投资动机相互补充各类投资动机相互补充FDIFDI的根本动机和目的是利润最大化的根本动机和目的是利润最大化（P70P70）东华理工大学东华理工大学第一节第一节 跨国公司对外直接投资的动因

9、跨国公司对外直接投资的动因基本动机的相对稳定性，为发展中国家有的放矢地制定和改善投基本动机的相对稳定性，为发展中国家有的放矢地制定和改善投资环境的长期战略提供了可能性。资环境的长期战略提供了可能性。动动 机机财务目标财务目标行业倾向行业倾向东道国投资环境的关键刺东道国投资环境的关键刺激因素激因素1.1.开发市开发市场及扩大场及扩大需求需求增加收入增加收入制造业制造业市场规模大、成长快、开市场规模大、成长快、开放度高放度高2.2.利用生利用生产要素产要素降低成本降低成本劳动及技能劳动及技能密集型产业密集型产业丰富而廉价的劳动力及土丰富而廉价的劳动力及土地资源等地资源等3.3.利用自利用自然资源然

10、资源降低成本降低成本资源开发及资源开发及利用型行业利用型行业丰富的自然资源且允许进丰富的自然资源且允许进入入4.4.利用先利用先进技术进技术降低成本降低成本增加收入增加收入技术知识密技术知识密集型产业集型产业当地信息、技术聚集，工当地信息、技术聚集，工业现代化程度高业现代化程度高5.5.国际分国际分散化经营散化经营增加收入增加收入制造业及服制造业及服务业务业政治经济稳定、经济富有政治经济稳定、经济富有活力活力东华理工大学东华理工大学第一节第一节 跨国公司对外直接投资的动因跨国公司对外直接投资的动因v三、跨国公司对外直接投资的特征三、跨国公司对外直接投资的特征 投资者对所投资的企业拥有有效控制权

11、投资者对所投资的企业拥有有效控制权 在资本移动的形式上，直接投资不是单纯货币在资本移动的形式上，直接投资不是单纯货币形式的资本转移，它是形式的资本转移，它是货币资本货币资本、技术设备技术设备、经营管理知识和经验经营管理知识和经验等经营资源在国际间的一等经营资源在国际间的一揽子转移。也即企业生产和经营活动向国外的揽子转移。也即企业生产和经营活动向国外的扩展。扩展。东华理工大学东华理工大学东华理工大学东华理工大学第二节 跨国公司对外直接投资环境分析v一、对外直接投资环境一、对外直接投资环境 广义：投资环境是指在投资过程中影响国际资广义：投资环境是指在投资过程中影响国际资本运行的东道国的外部综合条件

12、。本运行的东道国的外部综合条件。 物质环境：物质环境：城市和工业基础设施结构、自然地理条城市和工业基础设施结构、自然地理条件件 社会环境：社会环境：政治、经济、社会文化、管理、劳动者政治、经济、社会文化、管理、劳动者素质及其费用水平素质及其费用水平v二、跨国公司对外直接投资环境的评估二、跨国公司对外直接投资环境的评估 跨国公司对外直接投资环境总的要求：跨国公司对外直接投资环境总的要求： 风险小、安全系数大；损失小、利润大风险小、安全系数大；损失小、利润大 投资环境评估方法：投资环境评估方法：东华理工大学东华理工大学第二节 跨国公司对外直接投资环境分析 1 1、对外直接投资环境多因素评分法、对外

13、直接投资环境多因素评分法罗伯特罗伯特.斯鲍夫斯鲍夫 资本抽回、外商股权、对外商的管理制度、货币资本抽回、外商股权、对外商的管理制度、货币稳定性、政治稳定性、给予关税保护的意愿、当稳定性、政治稳定性、给予关税保护的意愿、当地资金的可供程度、近五年的通货膨胀率。地资金的可供程度、近五年的通货膨胀率。 2 2、冷热国对比分析法、冷热国对比分析法伊西伊西.科特瓦克科特瓦克 彼得彼得.拜廷，通过拜廷，通过7种因素种因素对各国对各国投资环境进行综合，统一尺度的比较分析投资环境进行综合，统一尺度的比较分析对影响对外直接投资环境的重要因素对影响对外直接投资环境的重要因素“热热”或或“冷冷”分别加以评价对比：分

14、别加以评价对比：政治稳定性、市场机会、经济成长和成就、政治稳定性、市场机会、经济成长和成就、文化一元化、法令阻碍、自然条件阻碍、地文化一元化、法令阻碍、自然条件阻碍、地理及文化差距理及文化差距东华理工大学东华理工大学第二节 跨国公司对外直接投资环境分析 3 3、投资环境准数法、投资环境准数法根据相关特性，将软、硬投资环境因素归纳为八根据相关特性，将软、硬投资环境因素归纳为八大类，列出投资环境评价分类表，将各类因素分大类，列出投资环境评价分类表，将各类因素分别评分，然后通过公式，将这些评分转换为投资别评分，然后通过公式，将这些评分转换为投资环境准数值。环境准数值。准数值越高，投资环境越优越。准数

15、值越高，投资环境越优越。 4 4、动态分析法、动态分析法对投资目标国的过去、现在的环境，对将来的环对投资目标国的过去、现在的环境，对将来的环境进行评估境进行评估（将来可能发生的变化）（将来可能发生的变化） 5 5、抽样评估法、抽样评估法对东道国的外商投资企业进行抽样调查，了解它对东道国的外商投资企业进行抽样调查，了解它们对东道国投资环境的看法。们对东道国投资环境的看法。随机抽样不同类型的外资企业随机抽样不同类型的外资企业 列出投资环列出投资环境评估要素境评估要素 外资企业高级管理人员进行评外资企业高级管理人员进行评估估（回答调查表）（回答调查表）东华理工大学东华理工大学第二节 跨国公司对外直接

16、投资环境分析 6 6、成本分析法、成本分析法C 国内生产正常成本国内生产正常成本 C东道国生产正常成本东道国生产正常成本 M出口销售成本出口销售成本 A国外经营的附加成本国外经营的附加成本D各种风险成本（仿制）各种风险成本（仿制）、C CA A C C+ M+ M, ,企业会选择出口；企业会选择出口； C CA A C C+ D+ D, ,企业会选择出口；企业会选择出口； 、C CA A C C+ M+ M, ,企业会选择建立子公司；企业会选择建立子公司； C CA A C C+ D+ D, ,企业会选择建立子公司；企业会选择建立子公司；、D DC C C C+ A+ A, ,企业会选择转让许

17、可证；企业会选择转让许可证； C CA A C C+ M+ M, ,企业会选择转让许可证；企业会选择转让许可证；只有第二种情况适合作出对外直接投资决策只有第二种情况适合作出对外直接投资决策东华理工大学东华理工大学第三节 跨国公司对外直接投资策略v一、跨国公司进入外国市场方式一、跨国公司进入外国市场方式 1、商品贸易型进入方式、商品贸易型进入方式 通过向目标国家或地区出口商品而进入国际市场的通过向目标国家或地区出口商品而进入国际市场的方式方式。（企业经营国际化。（企业经营国际化 最初级市场进入模式）最初级市场进入模式）优点：优点：利用比较成本差异，获得国际市场价格竞利用比较成本差异，获得国际市场

18、价格竞争优势，经营风险小争优势，经营风险小缺点：缺点：国家贸易保护政策影响，不可控程度高，国家贸易保护政策影响，不可控程度高，难以快速适应市场变化难以快速适应市场变化 商品出口形式：商品出口形式：间接出口：间接出口：通过国内的中间商出口自己的产品通过国内的中间商出口自己的产品直接出口：直接出口：将产品直接卖给国外的客户将产品直接卖给国外的客户区别：区别：国内制造厂商与国外市场是否直接挂钩。国内制造厂商与国外市场是否直接挂钩。东华理工大学东华理工大学第三节 跨国公司对外直接投资策略 2、契约交易型进入方式、契约交易型进入方式 （1 1）许可证协议：许可证颁发者借以在给定期限内）许可证协议：许可证

19、颁发者借以在给定期限内将无形资产授权给另一实体（被许可方）的协议，将无形资产授权给另一实体（被许可方）的协议，作为回报，授权方从被许可方收取特许使用费。作为回报，授权方从被许可方收取特许使用费。技术授权类型：技术授权类型：独占许可；排他许可；普通许可；可转售许独占许可；排他许可；普通许可；可转售许可；交叉许可可；交叉许可优点：优点：开拓海外市场成本风险低、避免投资障碍开拓海外市场成本风险低、避免投资障碍缺点：缺点：企业无法严密控制生产、销售和策略企业无法严密控制生产、销售和策略无法实现全球市场竞争无法实现全球市场竞争技术泄密技术泄密东华理工大学东华理工大学第三节 跨国公司对外直接投资策略 （2

20、 2）特许经销权）特许经销权许可证特别形式，特许授予者不仅向特许经营人许可证特别形式，特许授予者不仅向特许经营人出售无形资产（通常是商标），而且坚持要特许出售无形资产（通常是商标），而且坚持要特许经营人同意就如何经营遵守严格的规定。经营人同意就如何经营遵守严格的规定。优点优点： （同许可证）（同许可证）缺点：缺点：限制企业把利润从一国拿出支持其在另一国限制企业把利润从一国拿出支持其在另一国竞争出击的能力竞争出击的能力质量管理质量管理 特许经销权约定基础：特许经销权约定基础：企业的品牌名称向消企业的品牌名称向消费者传递了关于企业产品质量的信息。费者传递了关于企业产品质量的信息。东华理工大学东华理

21、工大学第三节 跨国公司对外直接投资策略 （3 3）合同安排：）合同安排：跨国经营中在股权投资和人事参与跨国经营中在股权投资和人事参与之外所采用的另一种形式。之外所采用的另一种形式。交钥匙工程：交钥匙工程：跨国公司为东道国建造工厂或其他跨国公司为东道国建造工厂或其他工程项目，一旦设计与建造工程完成，包括设备工程项目，一旦设计与建造工程完成，包括设备安装、试车及初步操作顺利运转后，即将该工厂安装、试车及初步操作顺利运转后，即将该工厂或项目所有权和管理权的或项目所有权和管理权的“钥匙钥匙”依合同完整地依合同完整地“交交”给对方，由对方开始经营。给对方，由对方开始经营。 制造合同：制造合同：利用外国当

22、地厂商现在设施，生产所利用外国当地厂商现在设施，生产所规定的产品，但该企业保留产品营销的责任规定的产品，但该企业保留产品营销的责任国际分包合同：国际分包合同：发达国家的总承包商向发展中国发达国家的总承包商向发展中国家的分包商定货，后者负责生产部件或组装成品，家的分包商定货，后者负责生产部件或组装成品，所需要的投入品或成品由总承包商提供。所需要的投入品或成品由总承包商提供。管理合同：管理合同：一国的某个企业由于缺乏专业技术人一国的某个企业由于缺乏专业技术人员和管理经验，经由合同安排交由另一国的某个员和管理经验，经由合同安排交由另一国的某个企业经营管理。企业经营管理。东华理工大学东华理工大学第三节

23、 跨国公司对外直接投资策略 3、投资型进入方式、投资型进入方式 （1 1）对外间接投资：）对外间接投资：指投资者通过金融渠道向另一国投入资金，以获指投资者通过金融渠道向另一国投入资金，以获取利益的活动。投资者不参与对拥有股份或债权取利益的活动。投资者不参与对拥有股份或债权的企业的经营管理，对企业经营无控制权。的企业的经营管理，对企业经营无控制权。 （2 2）对外直接投资：）对外直接投资： 合资企业：由两个或更多独立企业共同拥有的企业。合资企业：由两个或更多独立企业共同拥有的企业。EG：中外合资经营企业中外合资经营企业优点：优点：企业可从当地合作者对东道国了解中获益，企业可从当地合作者对东道国了

24、解中获益，利用合作对象的资源；分担开发成本和风险；国利用合作对象的资源；分担开发成本和风险；国家政治考虑障碍，缓解东道国的民族意识家政治考虑障碍，缓解东道国的民族意识缺点：缺点：技术泄露；无牢固控制权；争夺控制权技术泄露；无牢固控制权；争夺控制权东华理工大学东华理工大学第三节 跨国公司对外直接投资策略 全资子公司：在东道国境内设立的全部资本由国外全资子公司：在东道国境内设立的全部资本由国外投资者提供的企业。投资者提供的企业。优点：优点：降低技术泄露风险降低技术泄露风险严密控制在所有不同国家经营的权力严密控制在所有不同国家经营的权力具有经营灵活性具有经营灵活性独享经营成果；独享经营成果；具有财务

25、灵活性具有财务灵活性缺点：缺点：承担建立海外企业全部的成本和风险承担建立海外企业全部的成本和风险东华理工大学东华理工大学第三节 跨国公司对外直接投资策略v二、对外直接投资策略二、对外直接投资策略 跟随现行公司策略跟随现行公司策略 防御性投资策略防御性投资策略 建立进入壁垒策略建立进入壁垒策略 国际专业化策略国际专业化策略 交叉投资策略交叉投资策略 合资经营策略合资经营策略 合资经营策略是指两个或几个竞争性公司联合合资经营策略是指两个或几个竞争性公司联合 合资经营策略的优点合资经营策略的优点 合资经营策略的缺点合资经营策略的缺点 水平联合策略及垂直联合策略水平联合策略及垂直联合策略东华理工大学东

26、华理工大学第三节 跨国公司对外直接投资策略v三、产业转移策略三、产业转移策略对外投资周期对外投资周期 对外投资周期的图示对外投资周期的图示国内生产国内生产（国内生产（国内生产+国外子公国外子公司产量）司产量）出出口口进进口口国内消费国内消费革新期革新期成熟期成熟期国外生产期国外生产期国际贸易与对外投资周期的关系（产品革新）国际贸易与对外投资周期的关系（产品革新）0东华理工大学东华理工大学第三节 跨国公司对外直接投资策略 处于不同产品生命周期不同阶段的跨国处于不同产品生命周期不同阶段的跨国公司，往往采取不同的经营策略。公司，往往采取不同的经营策略。 （1 1）产品开发期的跨国公司）产品开发期的跨

27、国公司产品开发期的跨国公司，对新产品的技产品开发期的跨国公司，对新产品的技术、质量保持领先和垄断，对外经营实行术、质量保持领先和垄断，对外经营实行出口策略，对外投资以市场进入为目标。出口策略，对外投资以市场进入为目标。革新开始阶段，先向国家和相似需求结革新开始阶段，先向国家和相似需求结构的国家出口。当国内外市场出现成熟产构的国家出口。当国内外市场出现成熟产品和潜在竞争者，先发制人在国外市场生品和潜在竞争者，先发制人在国外市场生产，产品标准化时转入价格竞争，公司以产，产品标准化时转入价格竞争，公司以降低成本为主要策略，向低成本的发展中降低成本为主要策略，向低成本的发展中国家转移生产。国家转移生产

28、。东华理工大学东华理工大学第三节 跨国公司对外直接投资策略 （2 2）成熟期的跨国公司）成熟期的跨国公司利用已有优势阻挡新的市场进入者利用已有优势阻挡新的市场进入者利用学习曲线降低成本，阻止新的参与者利用学习曲线降低成本，阻止新的参与者利用规模经济实行低价低利，延长产业的垄断利用规模经济实行低价低利，延长产业的垄断成熟期的跨国公司多采用跟进策略、均衡策成熟期的跨国公司多采用跟进策略、均衡策略，维持寡头地位。略，维持寡头地位。 （3 3）衰老期的跨国公司）衰老期的跨国公司衰老期的跨国公司在东道国的生产线和市场优衰老期的跨国公司在东道国的生产线和市场优势逐步消失，东道国的当地厂商公司在当地市场势逐

29、步消失，东道国的当地厂商公司在当地市场展开竞争。展开竞争。衰老期的跨国公司的经营策略：衰老期的跨国公司的经营策略：开发差距产品，抛弃老产品开发差距产品，抛弃老产品转移生产点，向低成本地区投资，重新布局，转移生产点，向低成本地区投资，重新布局，专门化生产。专门化生产。东华理工大学东华理工大学第三节 跨国公司对外直接投资策略v四、跨国公司进入外国市场决策四、跨国公司进入外国市场决策所有权优势所有权优势内部化优势内部化优势区位优势区位优势对外直接投对外直接投资资有有有有有有出口贸易出口贸易有有有有无无许可证贸易许可证贸易有有无无无无企业优势与进入国际市场的方式选择企业优势与进入国际市场的方式选择东华

30、理工大学东华理工大学第三节 跨国公司对外直接投资策略 1、跨国公司进入方式的选择影响因素、跨国公司进入方式的选择影响因素 （1 1）内在因素）内在因素产品特征：产品特征：产品的差异性；产品的年龄产品的差异性；产品的年龄产品地位：产品地位：主线产品；非主线产品主线产品；非主线产品技术水平技术水平商标与广告开支商标与广告开支企业的国际经营经验企业的国际经营经验 （2 2）外部因素）外部因素母国和东道国的社会文化差异母国和东道国的社会文化差异东道国的管制东道国的管制东华理工大学东华理工大学第三节 跨国公司对外直接投资策略 2、国际市场进入的模式、国际市场进入的模式 指国际营销企业进入国外市场可供选择

31、的各种标准指国际营销企业进入国外市场可供选择的各种标准化的方式。包括三种模式：化的方式。包括三种模式： （1 1）利润模式）利润模式摩里斯摩里斯 用于比较合资与其他进入方式何者获利用于比较合资与其他进入方式何者获利最大最大:假定假定:跨国公司拟与目标国企业搞合营，双方原跨国公司拟与目标国企业搞合营，双方原来各自有获利的业务，其他条件不变时，合资经来各自有获利的业务，其他条件不变时，合资经营能实现：营能实现：双方预计合营所获得利润加上原来业务的利双方预计合营所获得利润加上原来业务的利润，要大于其不合营而采用其他进入方式的润，要大于其不合营而采用其他进入方式的预计利润与原业务利润之和。预计利润与原

32、业务利润之和。东华理工大学东华理工大学第三节 跨国公司对外直接投资策略R R：国际企业全部业务利润：国际企业全部业务利润R R：目标国企业全部业务利润：目标国企业全部业务利润R RA A：跨国企业采用另一种进入方式时的总利润：跨国企业采用另一种进入方式时的总利润R RA A：目标国企业接受另一种进入方式时的总利润：目标国企业接受另一种进入方式时的总利润JVJV：合营，：合营，R RJVJV合营利润合营利润NJVNJV：不合营，：不合营，R RNJVNJV、R RNJVNJV分别代表跨国企业和目标国企业各分别代表跨国企业和目标国企业各自原来业务利润自原来业务利润a a：跨国企业在拟议中的未来合营

33、企业所占股份：跨国企业在拟议中的未来合营企业所占股份1+a1+a：目标国企业在拟议中的未来合营企业所占股份：目标国企业在拟议中的未来合营企业所占股份R= RNJV+ a RJV RAR= RNJV+（1+ a ） RJV RA东华理工大学东华理工大学第三节 跨国公司对外直接投资策略（2）成本模式）成本模式出口、投资还是许可证协议出口、投资还是许可证协议（3）收入模式）收入模式运用运用“净现值法净现值法”进行国际市场进入方式选进行国际市场进入方式选择的模式择的模式。（能带最大净收益的进入方式是。（能带最大净收益的进入方式是最佳选择）最佳选择）东华理工大学东华理工大学第三节 跨国公司对外直接投资策

34、略跨国公司进入方式的选择流程图：跨国公司进入方式的选择流程图：开始开始特殊资产优势？特殊资产优势？2、企业是否具有、企业是否具有特殊资产内化优势？特殊资产内化优势？Y产地优势何在？产地优势何在？跨国直接投资跨国直接投资停止停止技术转让技术转让出口：直接？间接？易货贸易出口：直接？间接？易货贸易N本国本国1、企业是否具有、企业是否具有3、这一产品生产的、这一产品生产的外国外国N转让价格转让价格转让条件转让条件终止条件终止条件独资：独资：新建？兼并？新建？兼并？合资：合资：控股程度，合资伙控股程度，合资伙伴选择，合资企业管理伴选择，合资企业管理投资方式：投资方式：现在？将来？现在？将来？Y东华理工

35、大学东华理工大学第四节 对外直接投资对东道国的经济效应v一、东道国效应：利益一、东道国效应：利益 1、资源转移效应、资源转移效应 若一个国家缺乏不可能从其他途径获得的资金、技术若一个国家缺乏不可能从其他途径获得的资金、技术和管理资源，由跨国公司提供的这些技术知识可能大和管理资源，由跨国公司提供的这些技术知识可能大幅度地提高该国的经济增长率。幅度地提高该国的经济增长率。资金：资金：财力雄厚，规模大，得到东道国企业无法财力雄厚，规模大，得到东道国企业无法获得的金融资源。资本市场筹资能力强获得的金融资源。资本市场筹资能力强技术：技术：体现在生产过程中体现在生产过程中（石油开发）、（石油开发）、体现在

36、体现在产品中产品中（个人电脑）（个人电脑）管理资源管理资源：（培训当地人，当地人后为本国企业：（培训当地人，当地人后为本国企业服务；增加竞争使当地企业改进管理技术）服务；增加竞争使当地企业改进管理技术）若管若管理和高技术工作由源头国担任，效应大减，东道理和高技术工作由源头国担任，效应大减，东道国可以国可以TNC谈判，让大比例东道国公民担任管理谈判，让大比例东道国公民担任管理东华理工大学东华理工大学第四节 对外直接投资对东道国的经济效应 2、就业效应、就业效应 FDIFDI给东道国带来的在其他情况下不可能创造出来的给东道国带来的在其他情况下不可能创造出来的就业机会。就业机会。直接就业效应：直接就

37、业效应：直接雇用东道国公民直接雇用东道国公民间接就业效应：间接就业效应：由于投资使当地供应商创造了就由于投资使当地供应商创造了就业岗位，跨国公司雇员在当地经济中的消费增加业岗位，跨国公司雇员在当地经济中的消费增加怀疑：怀疑：FDI创造就业，但竞争会使东道国本身的创造就业，但竞争会使东道国本身的企业减少市场份额，会减少就业企业减少市场份额，会减少就业但是：但是：净就业数虽没声称那么多，依然是正净就业数虽没声称那么多，依然是正的。若是收购方式，的。若是收购方式，TNCTNC可能为提高效益裁员，可能为提高效益裁员，但长久发展，会快速创造新的就业岗位，就但长久发展，会快速创造新的就业岗位，就业质量好。

38、若不收购，原企业效益不好，可业质量好。若不收购，原企业效益不好，可能倒闭。能倒闭。东华理工大学东华理工大学第四节 对外直接投资对东道国的经济效应 3、国际收支作用、国际收支作用 FDIFDI能动替代进口商品和服务，能改善东道国的国际能动替代进口商品和服务，能改善东道国的国际收支经常账户状况收支经常账户状况（商品和服务的出口和进口）（商品和服务的出口和进口） TNCTNC将在东道国生产的产品和服务出口到其他国家，将在东道国生产的产品和服务出口到其他国家，创造外汇收入创造外汇收入v二、东道国效应：成本二、东道国效应：成本 1、对竞争的不利影响、对竞争的不利影响 TNCTNC竞争力大，财力雄厚，从其

39、他地方拿资金补贴在竞争力大，财力雄厚，从其他地方拿资金补贴在东道国市场的费用，用低价占领市场，排挤国内竞东道国市场的费用，用低价占领市场，排挤国内竞争者，垄断市场，之后提价，给东道国经济福利带争者，垄断市场，之后提价，给东道国经济福利带来影响。来影响。 FDIFDI限制：保护本国幼稚工业限制：保护本国幼稚工业（缺乏竞争）（缺乏竞争）东华理工大学东华理工大学第四节 对外直接投资对东道国的经济效应 2、对于国际收支的不利影响、对于国际收支的不利影响 最初资本流入会随利润调出所抵消最初资本流入会随利润调出所抵消 3、国家主权和自治、国家主权和自治 东道国担心失去经济独立性。东道国担心失去经济独立性。

40、TNCTNC控制东道国经济，控制东道国经济，东道国缺乏真正控制。从经济上要挟。东道国缺乏真正控制。从经济上要挟。 在所有发达国家的公司互相在彼此的市场的投资不在所有发达国家的公司互相在彼此的市场的投资不断增加的世界中，一个国家不可能断增加的世界中，一个国家不可能“从经济上要挟从经济上要挟”别国而不伤害自己。别国而不伤害自己。 外资对东道国的正、负面效应总结外资对东道国的正、负面效应总结 提高正面效应：规定本地雇员最小比例；限制汇回提高正面效应：规定本地雇员最小比例；限制汇回母国的利润；投入品本国成分要求；出口产品最小母国的利润；投入品本国成分要求；出口产品最小比例比例东华理工大学东华理工大学第

41、四节 对外直接投资对东道国的经济效应v三、源产国效应：利益与成本三、源产国效应：利益与成本 1、利益：、利益： 国外利润汇入；带动母国出口资本设备、中间产品国外利润汇入；带动母国出口资本设备、中间产品和配套产品和配套产品 就业效应就业效应（带动母国出口资本设备、中间产品和配（带动母国出口资本设备、中间产品和配套产品）套产品） 反向资源转移效应。在外国市场接触中学到有价值反向资源转移效应。在外国市场接触中学到有价值的技术并拿回国内的技术并拿回国内 2、成本、成本 流出的流出的FDIFDI对国际收支和就业的影响对国际收支和就业的影响生产导向型：生产导向型：在低成本生产地生产用于母国销售，在低成本生

42、产地生产用于母国销售，贸易状况恶化贸易状况恶化FDI取代国内生产，就业岗位输出取代国内生产，就业岗位输出东华理工大学东华理工大学第五节 跨国公司类型的国际比较v一、工业型跨国公司一、工业型跨国公司 1、工业型跨国公司的投资行为、工业型跨国公司的投资行为 （1 1）影响工业型跨国公司投资行为的外部环境因素：）影响工业型跨国公司投资行为的外部环境因素：国内资源短缺强度。国内资源短缺强度。国内资金可供应程度和国际资金可借贷程度，国内资金可供应程度和国际资金可借贷程度，决定工业型跨国公司对外投资的限度。决定工业型跨国公司对外投资的限度。各国有关跨国公司的法律与政策，是影响工业各国有关跨国公司的法律与政

43、策，是影响工业型跨国公司投资的主要因素。各国法律与政策不型跨国公司投资的主要因素。各国法律与政策不同，对跨国公司投资的要求也不同，从而会严重同，对跨国公司投资的要求也不同，从而会严重地影响到跨国公司的进入。地影响到跨国公司的进入。各国投资环境的差异各国投资环境的差异东华理工大学东华理工大学第五节 跨国公司类型的国际比较 （2 2）影响工业型跨国公司投资行为的内部因素：）影响工业型跨国公司投资行为的内部因素：工业企业技术创新周期和产品周期。工业企业技术创新周期和产品周期。工业企业自身的基础。工业企业自身的基础。人员素质、生产经营基础、财力基础人员素质、生产经营基础、财力基础企业目标。企业目标。、

44、跨国公司自身投资目标一般包括：利润、跨国公司自身投资目标一般包括：利润最大化、市场份额最大化、获取技术和资源。最大化、市场份额最大化、获取技术和资源。、企业对外投资的自身直接约束条件是可、企业对外投资的自身直接约束条件是可供对外投资的资金量的大小。供对外投资的资金量的大小。 基本要素：基本要素： CcCc、 IcIc、 McMc（国家，企业（国家，企业自有，金融市场融资）自有，金融市场融资） 其他因素：其他因素：T T、N N、P P、S S、L L、NpNp东华理工大学东华理工大学第五节 跨国公司类型的国际比较T T 技术需求强度技术需求强度N N 资源需求强度资源需求强度P P 东道国对资

45、本流入与流出的法律和政策东道国对资本流入与流出的法律和政策E E 投资环境投资环境S S 市场供求关系现状和趋势市场供求关系现状和趋势L L 劳动力价格劳动力价格N Np p 资源状况资源状况cccpIf CIMf TNPESLN 投资决定函数关系式的第一组因素之间有互补关系；投资决定函数关系式的第一组因素之间有互补关系； 投资决定函数关系式的第二组因素之间不是平行的。投资决定函数关系式的第二组因素之间不是平行的。东华理工大学东华理工大学第五节 跨国公司类型的国际比较 2、工业型跨国公司的产业优势、工业型跨国公司的产业优势 （1 1）发达国家对外投资的行业分布，在不同历史时）发达国家对外投资的

46、行业分布，在不同历史时期有不同变化。期有不同变化。最初首先着眼于采掘业和公用事业，其次是制最初首先着眼于采掘业和公用事业，其次是制造业。造业。对制造业的投资晚于对自然资源部门的投资。对制造业的投资晚于对自然资源部门的投资。20世纪世纪70年代，发达的市场经济国家的对外年代，发达的市场经济国家的对外直接投资分布有了新的变化，采掘部门的投资约直接投资分布有了新的变化，采掘部门的投资约占占1/4以上，服务部门占以上，服务部门占1/4，制造业部门占不足，制造业部门占不足一半。一半。20世纪世纪80年代，服务业投资在发达国家对外年代，服务业投资在发达国家对外投资中占据主导地位。投资中占据主导地位。发达国

47、家对外投资部门演变趋势也表明，跨国发达国家对外投资部门演变趋势也表明，跨国投资部门结构的变化同发达国家经济发展阶段和投资部门结构的变化同发达国家经济发展阶段和经济结构的变化是密切相关的。经济结构的变化是密切相关的。东华理工大学东华理工大学第五节 跨国公司类型的国际比较 （2 2）从总体看，以发展中国家为母国的跨国公司进行）从总体看，以发展中国家为母国的跨国公司进行的对外直接投资还不到世界对外直接投资的的对外直接投资还不到世界对外直接投资的3 3。发展中国家和地区发展中国家和地区TNC的发展可分为：的发展可分为：新兴工业化国家和地区；新兴工业化国家和地区；石油输出国组织国家；石油输出国组织国家；

48、包括中国在内起步较晚的发展中大国的包括中国在内起步较晚的发展中大国的TNCTNC目前发展中国家目前发展中国家TNC发展的总格局仍处于发展的发展的总格局仍处于发展的初级阶段，在这一阶段，有与发达国家不同的特点：初级阶段，在这一阶段，有与发达国家不同的特点：部门分布上，以小型制造业和资源部门为主。部门分布上，以小型制造业和资源部门为主。在规模制造业有独到的优势：投资规模小、设在规模制造业有独到的优势：投资规模小、设备利用率高、劳动力成本低。备利用率高、劳动力成本低。发展中国家在资源部门特别是石油行业提炼行发展中国家在资源部门特别是石油行业提炼行业拥有一些比较大的公司。业拥有一些比较大的公司。服务业是发展中国家服务业是发展中国家TNC投资的重点产业，主要投资的重点产业，主要是与贸易和金融有关的活动和建筑方面。是与贸易和金融有关的活动和建筑方面。东华理工大学东华理工大学第五节 跨国公司类型的国际比较 （3 3）工业型跨国公司的组织结构）工业型跨国公司的组织结构工业型跨国公司是以全球市场为目标进行生产和工业型跨国公司是以全球市场为目标进行生产和经营的企业组织形式，其结构的设置就要满足在经营的企业组织形式，其结构的设置就要满足在全球范围内的生产，以使企业利润最大化。组织全球范围内的生产，以使企业利润最大化。组织结构可分为以下集中类型：以产品为