第11章国际收支

1、 国际收支国际收支本章要掌握的主要内容：1.国际收支与国际收支平衡表2.国际收支平衡与国际收支均衡的区别3.国际收支失衡的原因与调节手段一、国际收支的概念一、国际收支的概念居民与非居民的概念：是一个经济概念，包括居民与非居民的概念：是一个经济概念，包括自然人居民和法人居民。自然人居民和法人居民。以交易为基础，而非支付基础。经济交易的类以交易为基础，而非支付基础。经济交易的类型包括五类型包括五类（1）金融资产与商品和劳务之间的）金融资产与商品和劳务之间的交换；（交换；（2）商品和劳务与商品和劳务之间的交）商品和劳务与商品和劳务之间的交换；（换；（3）金融资产与金融资产之间的交换；）金融资产与金融

2、资产之间的交换；（4）无偿的、单向的商品和劳务转移；（）无偿的、单向的商品和劳务转移；（5）无偿的、单向的金融资产转移。无偿的、单向的金融资产转移。二、国际收支平衡表二、国际收支平衡表国际收支平衡表的构成经常账户资本和金融账户储备资产净误差与遗漏中国的国际收支平衡表v经常账户：货物、服务、收益和经常转移。A货物B服务C收益，包括职工报酬和投资收益两部分D经常转移，包括侨汇、无偿捐赠和赔偿等项目获取收入的项目记贷方，对外支付的项目记借方v资本和金融账户：包括资本账户和金融账户。借方表示资产增加或负债减少；贷方表示资产减少或负债增加。A资本账户：包括资本转移如债务减免等。B金融账户：包括我国对外资

3、产和负债所有权变动的所有交易。v储备资产，我国中央银行拥有的对外资产，包括货币黄金、特别提款权、外汇储备、在基金组织的储备头寸和其他债权。v净误差与遗漏，由于资料不完整，统计时间、计价标准以及不同币种间的换算差额等原因而形成的误差与遗漏。 2002中国国际收支平衡表 单位：千美元项项 目目差差 额额贷贷 方方借借 方方一一.经常项目经常项目35,421,968387,534,971352,113,002A.货物和服务货物和服务37,382,671365,395,328328,012,657a.货物货物44,166,574325,650,823281,484,248b.服务服务-6,783,90

4、339,744,50546,528,4081.运输-7,891,6965,720,20813,611,9032.旅游4,986,58420,385,00015,398,4163.通讯服务79,688550,107470,4194.建筑服务282,5871,246,448963,8615.保险服务-3,036,793208,9443,245,7386.金融服务-38,83251,00989,8427.计算机和信息服务-494,687638,1671,132,8548.专有权利使用费和特许费-2,981,182132,8223,114,0049.咨询-1,345,5891,284,9372,630

5、,52710.广告、宣传-21,601372,846394,44711.电影、音像-66,35029,67496,02412.其它商业服务3,829,1108,761,0834,931,97413.别处未提及的政府服务-85,142363,258448,400项项 目目差差 额额贷贷 方方借借 方方B.收益收益-14,945,1488,344,26923,289,4181.职工报酬-276,575673,752950,3272.投资收益-14,668,5737,670,51722,339,091C.经常转移经常转移12,984,44513,795,373810,9281.各级政府-73,650

6、86,492160,1422.其它部门13,058,09513,708,881650,786二二.资本和金融项目资本和金融项目32,290,837128,321,30696,030,469A.资本项目资本项目-49,631049,631B.金融项目金融项目32,340,469128,321,30695,980,8381.直接投资直接投资46,789,56953,073,6196,284,0501.1 我国在外直接投资-2,518,407330,6192,849,0261.2 外国在华直接投资49,307,97752,743,0003,435,0232.证券投资证券投资-10,342,4852,

7、286,61612,629,1012.1 资产-12,094,51014,73412,109,2442.1.1 股本证券0002.1.2 债务证券-12,094,51014,73412,109,2442.1.2.1 (中)长期债券-3,273,19014,7343,287,9242.1.2.2 货币市场工具-8,821,32008,821,320项项 目目差差 额额贷贷 方方借借 方方2.2 负债1,752,0252,271,882519,8572.2.1 股本证券2,249,0002,249,00002.2.2 债务证券-496,97522,882519,8572.2.2.1 (中)长期债券

8、-505,077480505,5572.2.2.2 货币市场工具8,10222,40214,3003. 其它投资其它投资-4,106,61672,961,07277,067,6873.1 资产-3,076,74013,773,38316,850,1233.1.1 贸易信贷1,098,0061,098,0060长期000短期1,098,0061,098,00603.1.2 贷款-5,391,120346,6195,737,739长期-29,000029,000短期-5,362,120346,6195,708,7393.1.3 货币和存款-2,486,2881,358,6643,844,9513.

9、1.4 其它资产3,702,66110,970,0947,267,432长期000短期3,702,66110,970,0947,267,432项项 目目差差 额额贷贷 方方借借 方方3.2 负债-1,029,87659,187,68960,217,5643.2.1 贸易信贷2,849,3502,849,3500长期000短期2,849,3502,849,35003.2.2 贷款-4,139,62452,077,23756,216,860长期-4,531,03718,369,85522,900,893短期391,41433,707,38133,315,9683.2.3 货币和存款286,8184

10、,102,5023,815,6853.2.4 其它负债-26,419158,600185,019长期7,14976,65669,507短期-33,56881,944115,512三三.储备资产储备资产-75,507,060075,507,0603.1 货币黄金0003.2 特别提款权-143,1700143,1703.3 在基金组织的储备头寸-1,121,74101,121,7413.4 外汇-74,242,150074,242,1503.5 其它债权000四四.净误差与遗漏净误差与遗漏7,794,2557,794,2550n开放经济中的国民收入账户1、消费 C2、投资 I3、政府购买 G4、

11、净出口 EX-IMYCIGEXIMn开放背景下的储蓄投资关系开放背景下的储蓄投资关系()()YTCTGICA私人储蓄公开储蓄国民储蓄财政赤字与经常账户余额财政赤字与经常账户余额居民、企业、政府和国外部门的相互作用、相互联系居民、企业、政府和国外部门的相互作用、相互联系三、国际收支的平衡与均衡（一）国际收支的平衡、均衡与失衡 虽然国际收支平衡表在表面上是平衡的，但并不意味着某一类交易中借方与贷方总保持平衡。其往往存在着内在的不平衡，所以判断BP是否平衡仅看BP平衡表是不确切的。 国际收支均衡比国际收支平衡更深刻，不仅重视国际收支差额，而且强调国际收支各个项目对本国经济的影响。 我们就从其失衡的涵

12、义入手进行分析，探讨失衡的原因及影响，以及如何进行政策调节。 国际收支不平衡的口径 a.贸易收支差额逆差（赤字）、顺差（黑字）b.经常项目收支差额基本差额c.资本和金融帐户差额d.综合帐户差额或总差额。全面差额 （二）国际收支均衡三种国际收支均衡观：（1）自主性项目均衡 自主性交易（事前交易） 调节性交易（事后交易）（2）市场均衡 外汇市场供求均衡： 实际所需的外汇供给 = 实际所需的外汇需求（3）全面均衡 国内经济处于均衡状态下的自主性国际收支平衡，即充分就业和物价稳定下的自主性国际收支平衡。EISBPLMiY国际收支全面均衡国际收支全面均衡国际收支均衡线国际收支均衡线BP的含义的含义 （三

13、）国际收支失衡的性质（原因）1、 临时性的不平衡：短期的、由非确定或偶然因素引起的。2、结构性的不平衡影响贸易收支和资本流动影响国际收支政局动荡自然灾害 逆差趋势逆差趋势世界市场需求发生了变化经济结构没有及时地调整逆差趋势逆差趋势3、 货币性不平衡货币发行过多利率下降投资需求增加国外资金流出物价上涨逆差逆差趋势趋势货币发行过少利率上升投资需求减少国外资金流入物价下降顺差顺差趋势趋势高涨繁荣阶段国内经济快速发展投资增加前景看好进口需求增加国外资金流入逆差趋势逆差趋势顺差趋势顺差趋势危机萧条阶段国内经济生产萎缩投资减少前景黯淡进口需求减少国外资金流出顺差趋势顺差趋势逆差趋势逆差趋势国民收入增加进口

14、需求增加逆差趋势逆差趋势国民收入减少进口需求减少顺差趋势顺差趋势（三）国际收支失衡对一国宏观经济的影响一国国际收支失衡，不论是国际收支顺差，还是逆差，往往会形成一种趋势，若它们持续的时间长，都会对一国经济造成不利影响。 国际收支失衡：顺差和逆差1国际收支逆差的影响国际收支持续逆差汇率下降趋势干预官方储备、国际清偿能力下降压缩进口、影响经济压缩进口、影响经济失业增加、国民收入下降失业增加、国民收入下降以借款弥补逆差、陷入债务危机以借款弥补逆差、陷入债务危机从贸易逆差角度看进口进口 出口：出口：1、进口的消费品过多 国内市场被占领2、进口技术设备多 有利于经济长期发展3、出口少 失业增加2、顺差的

15、影响、顺差的影响：固然可增大其外汇储备，但也有不利影响。国际收支持续顺差汇率上升趋势干预官方储备、国际清偿能力增加外国投资增加，汇率和风险综合考虑外国投资增加，汇率和风险综合考虑通货膨胀的压力：通货膨胀的压力：资源浪费、储备损失资源浪费、储备损失贸易摩擦、招致报复贸易摩擦、招致报复收支顺差收支顺差 国内货币供应量增加国内货币供应量增加 贸易顺差贸易顺差 国内可供资源减少国内可供资源减少 国际收支调节国际收支调节 第一节 国际收支调节手段国际收支调节手段 途径： 依经济力量自发作用 依人为力量政策调节原则： 1、按不平衡的类型选择调节形式 2、调节方式选择国内平衡与对外平衡协调 3、调节利弊：两

16、害取其轻，两利取其重（一）国际收支的自动调节 通过经济运行中市场机制的自发作用使国际收支失衡在某种程度上自动消除 国际收支失衡 国内经济变量变动 反作用国际收支 完全或接近完全的市场经济条件市场变量的调节自动恢复平衡1 价格铸币流动机制 David Hume （17111776货币数量说的倡导者）“价格铸币流动机制” ，以货币数量论为基础，揭示在国际金本位制下，价格变动对国际收支失衡的自动矫正。 1752政治讲活写道：商品的价格是由商品与货币比例决定的，任何一方发生变动，都会引起物价的涨落。如果商品增加，物价就下跌，如果货币增加，物价就上涨；如果商品减少或者货币减少，结果正好相反。 他认为，物

17、价并不决定于一国所有的商品和货币的绝对数量，而是决定于进入流通或即将进入流通的商品数量和流通的货币数量。一般物价水平变动对国际收支影响相对价格水平变动对国际收支影响国际收支国际收支逆差逆差货币外流增加货币外流增加货币供应量减少货币供应量减少国内一般物国内一般物价水平下降价水平下降出口商品价格下降出口商品价格下降出口增加出口增加贸易收支贸易收支改善改善国际收支国际收支逆差逆差本国货币外流增加本国货币外流增加对外币需求增加对外币需求增加本币货币本币货币汇率下降汇率下降进口相对昂贵进口相对昂贵出口相对便宜出口相对便宜贸易收支贸易收支改善改善思 考2、 收入机制国际收支国际收支逆差逆差国民收国民收入下

18、降入下降社会总需求社会总需求下降下降进口需求进口需求下降下降贸易收支贸易收支改善改善国际收支国际收支逆差逆差本币供应量本币供应量相对减少相对减少利率上升利率上升资金内流增加资金内流增加国际收支国际收支改善改善对外支付增加3、利率机制二、国际收支政策调节二、国际收支政策调节（一）财政政策（一）财政政策紧缩的财政政策减少政府开支增税市场需求下降投资下降国民收入进口收支改善收支改善（二）货币政策 逆差：采取紧缩的货币政策 顺差：采取扩张的货币政策紧缩的货币政策提高法定存款准备金率提高再贴现率中央银行卖出政府债券货币供给物价利率收支改善（三）外汇政策 外汇管制外汇管制限制外汇支出 限制进口鼓励外汇收入

19、 鼓励出口改善贸易收支（四）贸易政策（四）贸易政策补贴出口退税优惠利率出口中国海关总署进口高关税配额技术壁垒四种政策的特性比较四种政策的特性比较支出增减政策（调节总需求）支出转换政策（调节国内外相对价格）财政政策货币政策汇率政策外汇管制外贸管制直接管制（五）结构调整政策（五）结构调整政策调整产业结构，鼓励采用高科技提高劳动生产率和产品质量增强出口商品的竞争力适应世界市场需求变化（六）缓冲政策（六）缓冲政策（七）加强国际合作（七）加强国际合作 根据国际收支不平衡的原因选择对策根据国际收支不平衡的原因选择对策第二节 内外均衡的矛盾与政策搭配的调节1、开放经济下的内部均衡和外部均衡固定汇率制下内部均

20、衡与外部均衡的搭配与矛盾丁伯根原则（J. Tinbergen)A货币扩张预算增加（2）通胀/逆差（3）通胀/顺差（4）失业衰退/顺差（1）失业衰退/逆差IBEBBDC财政政策与货币政策的搭配财政政策与货币政策的搭配国内支出增加（一）通胀/逆差（四）通胀/顺差（三）失业/顺差（二）失业/逆差IBEBO支出转换与支出增减政策的搭配支出转换与支出增减政策的搭配 A B本币实际汇率贬值升值政策搭配的基本思路财政政策财政政策货币政策货币政策支出增减政策支出增减政策支出转换政策支出转换政策内部均衡内部均衡外部均衡外部均衡第三节第三节 国际收支调节理论国际收支调节理论国际收支理论主要有弹性论、吸收论、货币论

21、和国际收支政策配合论。这些理论从不同角度分析了国际收支产生的原因和解决方法。1、弹性分析（The Elasticity approach to Balance of Payment）弹性理论的代表人物：新古典学派的创始人英国经济学家马歇尔和美国经济学家勒纳。 JoanRobinson研究汇率变动对国际收支的调节的影响，提出国际收支弹性理论货币贬值是否一定能改善一国进出口贸易状况呢？ Ex + Em 1 (马歇尔勒纳条件)不同弹性条件下贬值对收入的影响不同弹性条件下贬值对收入的影响 E E 1 (马歇尔马歇尔 勒纳条件勒纳条件) E :出口需求弹性 出口商品销售量增加的百分比与货币贬值引起出口商

22、品外币价格下跌百分比之比 Ex xmx出口商品需求量变动率出口商品价格变动率 只有出口商品销售量增加的百分比大于货币贬值引起出口商品外币价格下跌的百分比，货币贬值才能增加外汇收入 单从出口看，Ex1是贬值发挥作用的一个必要条件Em 进口需求弹性 进口量减少的百分点与货币贬值引起进口商品本币价格上涨的百分点之比 Em 只有进口商品价格上涨能使进口商品的减少量大于零，贬值就能够减少进口，降低外汇支出 单从进口看， Em 0 是贬值发挥作用的另一个必要条件 进口商品需求量变动率进口商品价格变动率 只有当以贬值因进口需求弹性大于0（进口减少）与出口需求弹性大于1（出口增加）时，贬值才能改善贸易差额。

23、Ex E m 1由此推论： E x E m 1 国际收支因本币贬值而改善 E x E m 1 国际收支状况保持不变 E x E m 1 国际收支应本币贬值而趋于恶化 Ex E m 1 的推导No, 可见经济可见经济学是准科学！学是准科学！贡献与局限局限局限 1该理论是建立在局部分析的基础上，只考虑汇率变动对一国贸易收支的影响，而假定其他条件保持不变，实际上其他条件是变动的。 2该理论没有涉及到国际资本流动，实际上本币贬值不仅会影响到经常项目收支，还会影响到资本项目收支。3该理论只是一种比较静态分析，在现实世界中本币贬值对贸易收支的影响是一个动态过程，如产生时滞效应（即J曲线效应）。2、贬值与时

24、滞反应 J曲线效应（J-curve Effects） 实际生活中，当汇率变化时，进出口实际变动还取决于商品供给对价格的反应程度。时滞：出口供给的调整时间 时间t贸易收支盈余贸易收支逆差贸易收支平衡t0 t1 t 2ABCD为什么会出现J曲线效应？ 收支趋收支趋于恶化于恶化2、吸收理论(absorption approach)又称支出分析法 根据凯恩斯的国民收入方程，国民收入=消费+投资+政府支出，引入开放式经济分析，加入对外贸易因素，以Y代表国民收入，C代表消费、I代表投资，G代表政府支出，以X代表出口，M代表进口，则： Y=CIG(XM) 将上式稍加变换， XM=Y(CIG)XM 为贸易收支差额，在这里代表国际收支差额CIG 为国内总支出，国民收入中被国内吸收的部分， 令B= XM ，A= CIG ，则：B= Y AB= Y A 的结论分析1）当YA时，即国民收入大于总吸收时，国际收支顺差； 当Y=A时，即国民收入等于总吸收时，国际收支平衡； 当YA时，即国民收入小于总吸收时，国际收支逆差。2）政策主张 （1）在非充分就业的条件下，增加Y （2）在充分就业的条件下，降低(CIG)3）简短评论 把国际收支