第四章 国际收支

1、第四章第四章 国际收支国际收支1第一节第一节 国际收支的概念国际收支的概念o 国际收支（国际收支（Balance of Payments）的概念）的概念出现在出现在17世纪初。根据时代和经济发展状况的不世纪初。根据时代和经济发展状况的不同，有不同的认识。同，有不同的认识。o 狭义的国际收支以支付为基础，被界定为一国狭义的国际收支以支付为基础，被界定为一国在一定时期内的外汇收支。在一定时期内的外汇收支。o 现在世界各国普遍使用的是广义的国际收支概现在世界各国普遍使用的是广义的国际收支概念，即念，即一国的国际收支是指一国（或地区）的居民一国的国际收支是指一国（或地区）的居民在一定时期内与非居民之间

2、的经济交易的系统的货在一定时期内与非居民之间的经济交易的系统的货币记录。币记录。2o对国际收支概念的理解对国际收支概念的理解：o首先，国际收支反映的是居民与非居首先，国际收支反映的是居民与非居民之间的交易；民之间的交易；o其次，国际收支是系统的货币记录；其次，国际收支是系统的货币记录；o第三，国际收支是一个流量的概念；第三，国际收支是一个流量的概念；o最后，国际收支是一个事后的概念。最后，国际收支是一个事后的概念。3国际收支是一个流量的概念国际收支是一个流量的概念 流量是指在一定时期内发生的变量变流量是指在一定时期内发生的变量变动数值动数值。国际收支是对一国或一个地国际收支是对一国或一个地区在

3、一年内的交易进行总结。区在一年内的交易进行总结。4第二节第二节 国际收支平衡表国际收支平衡表o 国际收支平衡表是指一国将本国国际收支平衡表是指一国将本国一定时期内的所有国际经济交易，根据交易一定时期内的所有国际经济交易，根据交易的特征和分析的需要设置科目和账户，的特征和分析的需要设置科目和账户，并按照复式簿记原理编制而成的统计表。并按照复式簿记原理编制而成的统计表。o 它能系统地反映一国或地区一定时期内的国它能系统地反映一国或地区一定时期内的国际收支状况，是一国在开放的经济条件下制定际收支状况，是一国在开放的经济条件下制定宏观经济政策的重要依据。宏观经济政策的重要依据。51 1 国际收支平衡表

4、的结构国际收支平衡表的结构 按照复式记账原理，每笔经按照复式记账原理，每笔经济交易发生时要同时在借贷双方济交易发生时要同时在借贷双方记录相应的金额，借方记录对外记录相应的金额，借方记录对外资产的增加和对外负债的减少，资产的增加和对外负债的减少，贷方记录对外资产的减少和对外贷方记录对外资产的减少和对外负债的增加。负债的增加。62 2 国际收支平衡表的内容国际收支平衡表的内容1 1 经常账户经常账户o 是对经常发生的国际经济交易的记录，是对经常发生的国际经济交易的记录，反反映一国与他国之间实际资源的转移，是国映一国与他国之间实际资源的转移，是国际收支中最重要、最基本的账户。际收支中最重要、最基本的

5、账户。 包括包括货物（货物（goods）、劳务）、劳务（services）、收入（）、收入（income）和和经经常转移（常转移（current transfers）四个科）四个科目。目。7经常帐户：经常帐户：1、货物、货物即有形贸易商品，记录货物的进口和出口。即有形贸易商品，记录货物的进口和出口。货物包括一般货物、用于加工的货物、货物包括一般货物、用于加工的货物、货物修理、各种运输工具在港口购买的货物修理、各种运输工具在港口购买的货物和非货币性黄金。货物和非货币性黄金。IMF规定，在国规定，在国际收支统计中，进出口价值一律用离岸际收支统计中，进出口价值一律用离岸价（价（FOB）计算，将进口货

6、物的从属费）计算，将进口货物的从属费用（运费、保险费等）计入服务帐户，用（运费、保险费等）计入服务帐户，其中，贷方记录出口值，借方记录进口其中，贷方记录出口值，借方记录进口值。值。8经常帐户：经常帐户：2、服务、服务即无形贸易商品，记录服务的输出和输入。即无形贸易商品，记录服务的输出和输入。其中贷方记录服务的输出，借方记录服其中贷方记录服务的输出，借方记录服务的输入。一般包括：运输服务、旅游务的输入。一般包括：运输服务、旅游服务、通讯服务、建筑服务、保险服务、服务、通讯服务、建筑服务、保险服务、金融服务、计算机和信息服务、专有权金融服务、计算机和信息服务、专有权利使用费和特许费、个人和文化及娱

7、乐利使用费和特许费、个人和文化及娱乐服务、其它商业服务、政府服务等。服务、其它商业服务、政府服务等。9经常帐户：经常帐户：3、收入、收入记录因生产要素在国家间流动所引起的要素报记录因生产要素在国家间流动所引起的要素报酬收支，主要包括酬收支，主要包括“职工报酬职工报酬”和和 “投资投资收入收入”，其中，职工报酬记录的是劳动要素，其中，职工报酬记录的是劳动要素在国家间流动所引起的劳动报酬收支，也就在国家间流动所引起的劳动报酬收支，也就是一国居民个人在另一国（或地区）工作而是一国居民个人在另一国（或地区）工作而获得的现金或实物形式的工资、薪金和福利。获得的现金或实物形式的工资、薪金和福利。投资收入记

8、录金融资产在国家间流动所引起投资收入记录金融资产在国家间流动所引起的收支，即对外金融资产和负债的收入或支的收支，即对外金融资产和负债的收入或支出，包括直接投资收入、证券投资收入和其出，包括直接投资收入、证券投资收入和其它投资收入（如贷款利息等）三部分。它投资收入（如贷款利息等）三部分。10经常帐户：经常帐户：4、经常转移、经常转移记录不发生对等偿付的单方面支付，包括政府记录不发生对等偿付的单方面支付，包括政府单方转移和私人单方转移两方面，政府单方单方转移和私人单方转移两方面，政府单方转移包括债务豁免、政府间经济和军事援助、转移包括债务豁免、政府间经济和军事援助、战争赔款和捐款等，私人单方转移主

9、要包括战争赔款和捐款等，私人单方转移主要包括侨汇、年金和赠与等。但以下三项所有权转侨汇、年金和赠与等。但以下三项所有权转移为资本转移应记录在资本和金融帐户中：移为资本转移应记录在资本和金融帐户中：（1）固定资产所有权的转移；（）固定资产所有权的转移；（2）以固）以固定资产收买或放弃相联系的或以其为条件的定资产收买或放弃相联系的或以其为条件的资产转移；（资产转移；（3）债权人不索取任何回报而）债权人不索取任何回报而取消的债务。取消的债务。112 2 国际收支平衡表的内容国际收支平衡表的内容2 2 资本和金融账户资本和金融账户o 该账户对资产所有权在国际之间的流动进行该账户对资产所有权在国际之间的

10、流动进行记录，记录，即国际资本流动即国际资本流动。o 资本账户包括资本转移和非生产、非金融资资本账户包括资本转移和非生产、非金融资产的收买或放弃；金融账户反映对外资产和产的收买或放弃；金融账户反映对外资产和负债的所有权变更的所有权交易，分为直接负债的所有权变更的所有权交易，分为直接投资、证券投资、其他投资和储备资产四类。投资、证券投资、其他投资和储备资产四类。12资本和金融帐户：资本和金融帐户：1、资本帐户、资本帐户包括资本转移和非生产、非金融资产的收买或放弃。资本转移指一经包括资本转移和非生产、非金融资产的收买或放弃。资本转移指一经济体的居民向非居民无偿提供了金融产品或服务，（济体的居民向非

11、居民无偿提供了金融产品或服务，（ 1）固定资）固定资产所有权的转移；（产所有权的转移；（2）以固定资产收买或放弃相联系的或以其为）以固定资产收买或放弃相联系的或以其为条件的资产转移；（条件的资产转移；（3）债权人不索取任何回报而取消的债务。）债权人不索取任何回报而取消的债务。例例如如投资捐赠和债务注销投资捐赠和债务注销,指债权人放弃债务，而未得到指债权人放弃债务，而未得到任何回报。投资捐赠可以以现金形式来进行（即定期或任何回报。投资捐赠可以以现金形式来进行（即定期或不定期向非居民转移资产价值的征收税款，如遗产税不定期向非居民转移资产价值的征收税款，如遗产税等），也可以实物形式（如交通设备、机器

12、和机场、码等），也可以实物形式（如交通设备、机器和机场、码头、道路、医院等建筑物）来进行。资本转移与经常转头、道路、医院等建筑物）来进行。资本转移与经常转移比较明显的区别是经常转移是经常发生的，规模较小，移比较明显的区别是经常转移是经常发生的，规模较小，并直接影响捐助者与受援者的可支配收入和消费；资本并直接影响捐助者与受援者的可支配收入和消费；资本转移则不经常发生，规模较大，也不直接影响双方当事转移则不经常发生，规模较大，也不直接影响双方当事人的可支配收入和消费。人的可支配收入和消费。 非生产、非金融资产的收买和放弃是指各种无形资产如专利、版权、非生产、非金融资产的收买和放弃是指各种无形资产如

13、专利、版权、商标、经销权、租赁和其它可转让合同的交易。商标、经销权、租赁和其它可转让合同的交易。13资本和金融帐户：资本和金融帐户：2、金融帐户、金融帐户该帐户反映一经济体对外资产和负债的所有该帐户反映一经济体对外资产和负债的所有权变更的交易，可以分为直接投资、证权变更的交易，可以分为直接投资、证券投资、其它投资和储备资产四类。券投资、其它投资和储备资产四类。储备资产是货币当局随时可以利用并控制以储备资产是货币当局随时可以利用并控制以达到一定目的的外部资产，包括货币黄达到一定目的的外部资产，包括货币黄金、特别提款权、在国际货币基金组织金、特别提款权、在国际货币基金组织的储备头寸、外汇资产和其它

14、债权。的储备头寸、外汇资产和其它债权。14八笔交易构成的国际收支帐户（单位：万美元）项目项目借方借方贷方贷方差额差额货物10001006050790服务11收入1505155经常转移100100经常帐户合计1101365736直接投资75501000875证券投资4010060其它投资100514064储备资产7510040135资本与金融帐户合计4451181736总计154615460152 2 国际收支平衡表的内容国际收支平衡表的内容3 3 错误和遗漏账户错误和遗漏账户o 这是人为设置的一个这是人为设置的一个抵销账户抵销账户。o 如果出现如果出现净借方余额净借方余额，就将该余额记入，就将

15、该余额记入贷贷方；方；如果出现如果出现净贷方余额净贷方余额，就将该余额记入，就将该余额记入借方借方。16根据复式簿记原则，国际收支平衡表的借贷总根据复式簿记原则，国际收支平衡表的借贷总额应当相等。额应当相等。在理论上：在理论上：经常项目差额经常项目差额 + 资本和金融项目差额资本和金融项目差额 （except储备资产）储备资产） = 储备资产净差额储备资产净差额17 但在实际的国际收支核算中，由于估计标准但在实际的国际收支核算中，由于估计标准不一、资料收集不完整、资料来源不同等原因，不一、资料收集不完整、资料来源不同等原因，小结时可能出现净的贷方余额或净的借方余额。小结时可能出现净的贷方余额或

16、净的借方余额。因此，单独设立了一个平衡帐户因此，单独设立了一个平衡帐户“错误和遗漏错误和遗漏”项，数目与上面的余额相等，而符号相反。项，数目与上面的余额相等，而符号相反。国际收支平衡表的记帐原则的总结：国际收支平衡表的记帐原则的总结：第一：第一：在国际收支平衡表中，记入借方的项目包在国际收支平衡表中，记入借方的项目包括：反映进口实际资源的经常项目；反映资括：反映进口实际资源的经常项目；反映资产增加或负债减少的金融项目。记入贷方的产增加或负债减少的金融项目。记入贷方的项目包括：反映出口实际资源的经常项目；项目包括：反映出口实际资源的经常项目；反映资产减少或负债增加的金融项目。反映资产减少或负债增

17、加的金融项目。o 两个经验法则：第一，凡是引起本国从外国获得两个经验法则：第一，凡是引起本国从外国获得外汇收入的交易记入贷方，凡是引起本国对国外外汇收入的交易记入贷方，凡是引起本国对国外有外汇支出的交易记入借方；有外汇支出的交易记入借方；o 第二，凡是引起本国外汇供给的交易记入贷方，第二，凡是引起本国外汇供给的交易记入贷方，凡是引起本国外汇需求的交易记入借方。凡是引起本国外汇需求的交易记入借方。18第二：对国际收支平衡表中单个帐户进行汇第二：对国际收支平衡表中单个帐户进行汇总，如果出现贷方大于借方，则差额称为总，如果出现贷方大于借方，则差额称为这个项目的收支顺差（或盈余），用号这个项目的收支顺

18、差（或盈余），用号表示；若贷方小于借方，则差额称为这个表示；若贷方小于借方，则差额称为这个项目的收支逆差（或赤字），用项目的收支逆差（或赤字），用号表示。号表示。第三：国际收支平衡表的最终差额恒等于零。第三：国际收支平衡表的最终差额恒等于零。第四：国际收支平衡表中的每项帐户，都反第四：国际收支平衡表中的每项帐户，都反映着一定性质的经济行为。映着一定性质的经济行为。193 3 国际收支平衡表的分析国际收支平衡表的分析1 1 国际收支盈余、赤字和平衡国际收支盈余、赤字和平衡1.判断国际收支平衡与否的依据判断国际收支平衡与否的依据o 可以将表中记录的交易按照交易的动机或目可以将表中记录的交易按照交易

19、的动机或目的分为的分为自主性交易自主性交易（Autonomous Transaction）和）和调节性交易调节性交易(Regulative Transaction），），自主性交易所产生的借贷自主性交易所产生的借贷金额是否相等是判断国际收支平衡与否的标志金额是否相等是判断国际收支平衡与否的标志。201 1 国际收支盈余、赤字和平衡国际收支盈余、赤字和平衡2.国际收支分析的几个重要差额国际收支分析的几个重要差额o 贸易差额（贸易差额（Trade Balance）o 经常账户差额（经常账户差额（Current Account Balance ）o 资本和金融账户差额（资本和金融账户差额（Capit

20、al and Financial Account Balance ）o 综合差额（综合差额（Overall Balance ）21贸易差额贸易差额是货物和劳务进出口之间的差额，衡量一个国是货物和劳务进出口之间的差额，衡量一个国家实际资源的转让情况，反映一国的创汇能家实际资源的转让情况，反映一国的创汇能力，劳动生产力状况和产品的国际竞争力。力，劳动生产力状况和产品的国际竞争力。22经常帐户差额经常帐户差额是经常帐户中各科目的差额之和，反映实际资是经常帐户中各科目的差额之和，反映实际资源在国家间的转让净额。源在国家间的转让净额。23资本和金融帐户差额资本和金融帐户差额是指该帐户中各科目的收支差额之

21、和。在不存是指该帐户中各科目的收支差额之和。在不存在错误和遗漏因素时，经常帐户的盈余或赤在错误和遗漏因素时，经常帐户的盈余或赤字必然对于对应着资本和金融帐户的赤字和字必然对于对应着资本和金融帐户的赤字和盈余。即经常帐户和资本和盈余帐户之间存盈余。即经常帐户和资本和盈余帐户之间存在着融资关系。资本和金融帐户差额反映出在着融资关系。资本和金融帐户差额反映出一国资本市场的开放程度、金融市场的发达一国资本市场的开放程度、金融市场的发达程度、经常帐户的融资能力。程度、经常帐户的融资能力。24综合差额综合差额是指经常帐户与资本和金融帐户中的资本转移是指经常帐户与资本和金融帐户中的资本转移、直接投资、证券投

22、资、其他投资帐户所构、直接投资、证券投资、其他投资帐户所构成的差额，即将官方储备剔除后的余额。综成的差额，即将官方储备剔除后的余额。综合差额必然导致官方储备的反反向变动，反合差额必然导致官方储备的反反向变动，反映着国际收支失衡对一国国际储备形成的压映着国际收支失衡对一国国际储备形成的压力。力。254 4 国际收支失衡与调节国际收支失衡与调节1 1 国际收支失衡的类型国际收支失衡的类型o 从宏观经济的角度看，大体上可将国际收支从宏观经济的角度看，大体上可将国际收支失衡归结为以下五种类型：失衡归结为以下五种类型：o 1.偶发性失衡偶发性失衡o 2.周期性失衡周期性失衡o 3.结构性失衡结构性失衡o

23、 4.货币性失衡货币性失衡o 5.收入性失衡收入性失衡26( (一一) )季节性和偶然性的失衡季节性和偶然性的失衡由于生产、消费有季节性变化，一个国家的由于生产、消费有季节性变化，一个国家的进出口也会随之而变化。季节性变化对进出口也会随之而变化。季节性变化对进出口的影响并不一样，因而造成季节进出口的影响并不一样，因而造成季节性的国际收支失衡。例如，在那些以农性的国际收支失衡。例如，在那些以农产品为主要出口商品的发展中国家，国产品为主要出口商品的发展中国家，国际收支失衡就常常表现为季节性失衡。际收支失衡就常常表现为季节性失衡。因为这些国家的农业部门要根据季节的因为这些国家的农业部门要根据季节的需

24、要来进口化肥、机械设备和燃料等，需要来进口化肥、机械设备和燃料等，或在收获之前，这些国家必须进口食物或在收获之前，这些国家必须进口食物以满足消费的需要，其贸易的季节性变以满足消费的需要，其贸易的季节性变化十分明显。化十分明显。27无规律的短期灾变也会引起国际收支的无规律的短期灾变也会引起国际收支的失衡，这被称为偶然性失衡。例如洪失衡，这被称为偶然性失衡。例如洪水、地震这样的自然灾害造成谷物歉水、地震这样的自然灾害造成谷物歉收而减少了谷物出口。这种偶然性失收而减少了谷物出口。这种偶然性失衡对国际收支的影响是一次性的，且衡对国际收支的影响是一次性的，且引起的失衡是暂时性的。引起的失衡是暂时性的。2

25、8( (二二) )周期性失衡周期性失衡市场经济国家，由于受商业周期的影响，周而市场经济国家，由于受商业周期的影响，周而复始地出现繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶复始地出现繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段，在周期的不同阶段，无论是价格水平的段，在周期的不同阶段，无论是价格水平的变化，还是生产和就业的变化，或两者的共变化，还是生产和就业的变化，或两者的共同变化，对国际收支状况都会产生不同的影同变化，对国际收支状况都会产生不同的影响。这种因景气循环使经济条件变动而发生响。这种因景气循环使经济条件变动而发生的盈余和赤字交互出现的国际收支失衡，称的盈余和赤字交互出现的国际收支失衡，称为周期性失衡。为周期性失衡

26、。29( (三三) )结构性失衡结构性失衡当国际分工格局或国际需求结构等国际经济结当国际分工格局或国际需求结构等国际经济结构发生变化时，一国的产业结构及相应的生构发生变化时，一国的产业结构及相应的生产要素配置不能完全适应这种变化，从而发产要素配置不能完全适应这种变化，从而发生的国际收支失衡，称为结构性失衡。世界生的国际收支失衡，称为结构性失衡。世界各国由于自然资源和其他生产要素禀赋的差各国由于自然资源和其他生产要素禀赋的差异而形成了一定的国际分工格局。这种国际异而形成了一定的国际分工格局。这种国际分工格局随要素禀赋和其他条件的变化将会分工格局随要素禀赋和其他条件的变化将会发生变化，任何国家都不

27、能永远保持既定的发生变化，任何国家都不能永远保持既定的比较利益。如果一个国家的产业结构不能随比较利益。如果一个国家的产业结构不能随国际分工格局的变化而得到及时调整，便会国际分工格局的变化而得到及时调整，便会出现结构性失衡。出现结构性失衡。30( (四四) )货币性失衡货币性失衡一国货币价值变动一国货币价值变动(通货膨胀或通货紧缩通货膨胀或通货紧缩)引起引起国内物价水平变化，从而该国一般物价水平国内物价水平变化，从而该国一般物价水平与其他国家比较相对地发生变动，由此引起与其他国家比较相对地发生变动，由此引起的国际收支失衡，称为货币性失衡。当一国的国际收支失衡，称为货币性失衡。当一国的生产成本与一

28、般物价水平普遍上升，使其的生产成本与一般物价水平普遍上升，使其相对高于其他国家，则该国的出口会受到抑相对高于其他国家，则该国的出口会受到抑制，而进口则受到鼓励，其经常项目收支便制，而进口则受到鼓励，其经常项目收支便会恶化，造成国际收支赤字。反之则会发生会恶化，造成国际收支赤字。反之则会发生与上述情况相反的结果，即国际收支盈余。与上述情况相反的结果，即国际收支盈余。31( (五五) )收入性失衡收入性失衡是由于一国国民收入发生相对变化而引起的是由于一国国民收入发生相对变化而引起的国际收支失衡。通常一国国民收入相对国际收支失衡。通常一国国民收入相对增加，一方面会使得出口减少或进口增增加，一方面会使

29、得出口减少或进口增加，导致经常帐户出现逆差，另一方面加，导致经常帐户出现逆差，另一方面，在国民收入增加的时候，对外投资也，在国民收入增加的时候，对外投资也会相应增加，可能会出现由于资本流出会相应增加，可能会出现由于资本流出而导致的国际收支逆差。而导致的国际收支逆差。322 2 浮动汇率制度下的调整机制浮动汇率制度下的调整机制 赤字赤字外汇需求大外汇需求大于外汇供给于外汇供给本币本币贬值贬值本国商品相本国商品相对价格下降对价格下降出口增加出口增加进口减少进口减少盈余盈余外汇需求小外汇需求小于外汇供给于外汇供给本币本币升值升值本国商品相本国商品相对价格上升对价格上升出口减少出口减少进口增加进口增加

30、333 3 国际收支可供选择的政策国际收支可供选择的政策o 政策调节的必要性：市场失灵政策调节的必要性：市场失灵自发调节过程可能需要牺牲国内自发调节过程可能需要牺牲国内 其他宏观经济目标其他宏观经济目标自发调节需要一些难以实现的客自发调节需要一些难以实现的客观经济环境观经济环境自动恢复均衡所需过程可能相当自动恢复均衡所需过程可能相当漫长漫长343 3 国际收支可供选择的政策国际收支可供选择的政策1. 外汇缓冲政策外汇缓冲政策o 融资融资o 弥补弥补 适合于适合于临时性的、短期的国际收支失衡临时性的、短期的国际收支失衡，也可以作为其他调节政策的辅助手段。也可以作为其他调节政策的辅助手段。353

31、3 国际收支可供选择的政策国际收支可供选择的政策2.财政和货币政策财政和货币政策o 财政政策的主要政策工具是财政政策的主要政策工具是财政支出和税财政支出和税率率o 货币政策的主要政策工具是货币政策的主要政策工具是存款准备金率、存款准备金率、再贴现率和公开市场业务再贴现率和公开市场业务o 适合调节适合调节周期性的国际收支失衡周期性的国际收支失衡，最大的，最大的缺点是会影响到国内经济缺点是会影响到国内经济363 3 国际收支可供选择的政策国际收支可供选择的政策3.汇率政策汇率政策o 通过汇率的变动来调节国际收支的失衡，在通过汇率的变动来调节国际收支的失衡，在不同的制度下有不同的做法。不同的制度下有不同的做法。o 针对国际收支逆差，可以采用本币贬值的措针对国际收支逆差，可以采用本币贬值的措施，但应考虑一些因素。施，但应考虑一些因素。o 汇率政策一般要与财政政策和货币政策相结汇率政策一般要与财政政策和货币政策相结合来实施，主要适于调整合来实施，主要适于调整国际收支的货币性失国际收支的货币性失衡。衡。373 3 国际收支可供选择的政策国际收支可供选择的政策4.直接管制直接管制o 对国际经济交易直接进行干预，包括对国际经济交易直接进行干预，包括外汇管外汇管制和外贸管制制和外贸管制o 其优点是具有针对性和灵活性，发挥作用时