(完整word版)第六章资本结构决策习题及答案

1、第六章：资本结构决策习题一、单项选择题1、经营杠杆给企业带来的风险是指（）A、成本上升的风险B、利润下降的风险C 、 业 务 量 变动 导 致息 税 前 利 润 更 大 变 动 的 风 险D 、业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险2、财务杠杆说明（）A、增加息税前利润对每股利润的影响B 、企业经营风险的大小C、销售收入的增加对每股利润的影响D 、可通过扩大销售影响息税前利润3、以下关于资金结构的叙述中正确的是（）A、 保持经济合理的资金结构是企业财务管理的目标之一B、资金结构与资金成本没有关系，它指的是企业各种资金的构成及其比例关系C、资金结构是指企业各种短期资金来源的数量构成比例D 、资

2、金结构在企业建立后一成不变4、 某公司发行普通股股票600 万元， 筹资费用率5%，上年股利率14%，预计股利每年增长5%，所得税率33%。则该普通股成本率为（）A、 14.74%B、 9.87%C、 20.47% D、14.87%5、 每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的（）A、 成本总额B、 筹资总额C、 资金结构D 、息税前利润7、 一般而言，在其他因素不变的情况下，固定成本越高，则（）A、经营杠杆系数越小，经营风险越大B、经营杠杆系数越大，经营风险越小C、经营杠杆系数越小，经营风险越小D 、经营杠杆系数越大，经营风险越大9 、 下列筹集方式中，资本成本相对最低的是

3、（）A、发行股票B、发行债券C、长期借款 D、留用利润 10 、资本成本很高且财务风险很低的是（）A、吸收投资B、发行股票C、发行债券D、长期借款11、某企业发行为期1 0年，票面利率10%的债券1000 万元，发行费用率为3，适用的所得税税率为33，该债券的资本成本为（）A、0.069 B、0.096 C、0.785D、0.76812 、普通股价格10.50 元，筹集费用每股0.50元，第一年支付股利1.50 元，股利增长率5，则该普通股成本最接近于（） 。A、10.5% B、15% C、19%D、20%13 、 某公司拟发行优先股100 万元，每股利率10，预计筹集费用为2 万元，该优先股

4、的资本成本为（ ） 。A、O.120 B、0.102 C、0.230D、0.20514、在下列长期负债融资方式中，资本成本最高的是（ ）A、普通股成本B、债券成本C、优先股成本D、长期借款成本15 、 （） 筹集方式的资本成本高，而财务风险一般。A、发行股票 B、发行债券C、长期借款 D、融资租赁16 、 财务杠杆的作用程度，通常用 （） 来衡量。A、财务风险B、财务杠杆系数C、资本成本D、资本结构17 、 某公司全部资本为10 万元， 负债比率为10，借款利率为10，息税前利润为30 万元，则财务杠杆系数接近（） 。A、0.8B、1.2 C、1.0D、3.119 、如果某个项目的投资收益率与

5、该方案的资本成本率之差为负数时，则表明该筹集方案在经济上（）。A、有利 B、不利 C、不确定 20、企业资本结构最佳时，应该（） 。A、资本成本最低B、财务风险最大C、营业杠杆系数最大 D、债务资本最大三、判断题1 、 资本成本是用相对数表示，即用资费用加上筹集费用之和除以筹集额的商。（）2 、 一般而言，债券成本要高于长期借款成本。（）4、边际资金成本是实现目标资本结构的资本成本。 （）5 、 营业杠杆影响税息前利润，财务杠杆影响税息后利润。 （）6 、 营业杠杆和财务杠杆的相互影响程度，可用复合杠杆系数来衡量。（）7 、 由于财务杠杆的作用，当税息前的利润下将时，普通股每股收益会下将的更快

6、。（）8 、如果企业负债筹集为零，则财务杠杆系数为1。（）9 、当财务杠杆系数为1 ,营业杠杆系数为1时， 则复合杠杆系数应为2。（）10 、利用商业信用筹集肯定没有资金成本。（）12、边际资本成本是加权平均资本成本的一种形式。 （）13 、在一定的销售额和固定成本总额的范围内，销售额越多，营业杠杆系数越大。（）14 、综合资金成本率最低的筹集方案，经济上最有利，因而是企业唯一可选的筹集（）15 、融资决策的关键问题是确定资本结构，至于融资总量则主要取决于投资需要。（）17 、当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋于零。 （）18、最优资金结构是使企业筹资能力最强，财务风险最小的资金结构（）

7、19、在任何情况下企业固定成本越高，则经营杠杆系数越大，经营风险越高（）20、由于不需要定期支付利息，所以优先股成本一般要低于债券成本（）22、企业进行筹资和投资决策时，需计算的企业综合资金成本为各种资金成本之和。（）23、当经营杠杆系数和杠杆系数均为1.5 时，总杠杆系数为3（）24、当预计息税前利润大于每股利润无差异点利润时，采取负债融资对企业有利，这样可降低资金成本（ ）四、计算题1、？某公司长期借款100万元，年利率为10%, 借款期限为3年，？每年付息一次，到期一次还本。该 公司适用的所得税税率为33。要求：计算长期借款的成本。2、？某公司平价发行一批债券，总面额为100万元，该债券

8、利率为10，筹集费用率为5，该公司适用的所得税率为33，要求：计算该批债券的成本。3、某公司发行优先股100万元，筹集费用率为2，每年向优先股股东支付10的固定股利。要求：计算优先股成本。4、某公司普通股的现行市价每股为30元，第一年支付的股利岷为每股2元预计每年股利增长率为 10。要求：计算普通股成本。5、某公司长期投资账面价值100万元，其中债券 30 万元，优先股10 万元普通股40 万元，?留用利润 20 万元，各种资本的成本分别为5、8、12、10。要求：计算该公司的加权平均成本。6、某公司年销售额280万元，息税前利润80万元，固定成本为32 万元，变动成本率为60，全部资本 20

9、0 万元， 负债比率为45，负债利率12，分别计算该企业的营业杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。7、某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：债务资本20%（年利息20 万元） ， 普通股权益资本80%（发行普通股10 万股， 每股面值80 元） 。 现准备追加筹资 400 万元，有两种筹资方案可供选择：（ 1）全部发行普通股：增发5 万股，每股面值80（ 2）全部筹集长期债务：利率为10%，利息为40万元。企业追加筹资后，预计息税前利润160 万元，所得税率33%。要求：计算每股盈余的无差别点及无差别点的每股盈余额，并作简要说明。9、某公司本年度只一种产品，息税前利润总额为90万元，变动

10、成本率为40%，债务筹资的利息为40 万元，单位变动成本100 元，销售数量为10000 台。要求：计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。第六章资本结构决策计算题答案一、单选题1、 C2、 A3、 A4、 C5、 D6、 C7、 D8、 C9、 C10、 B11、 A12、 D13、 B14、 A15、 D16、 B17、 C18、 A19、 B20、 A二、多选题1、 ABCD2 、 ABCD3 、 BE4、 AB5、 AB6、 ABD7 、 ACD8、 BC9、 ABC10 、 ABCD11 、 ABC12、 BD13、 CD14、 AD15、 ABD16 、 ABCD17

11、、 BCD三、判断题1、X 2、V3、V 4、V5、V 6、V 7、V 8、V 9、X 10、X11、X 12、V 13、X 14、X15、V 16、V17、X 18、X 19、X 20、X21、X 22、X 23、X 24、V四、计算题1、 10%*（ 1-33%） =6.7%2、 10%* （ 1-33%） /（1-5%）=7.05%3、 10%/（ 1-2%） =10.2%4、 2/30+10%=16.67%5、 5%*30%+8%*10%+12%*40%+10%*20%=16.3%6、DOL=280 X ( 1-60%) /80=1.4;DFL=80/(80-200 X45%X 12%)=1.16;DTL=1.4*1.16=1.627、答案(1)(EBIT-20)*(1-33%)/ ( 10+5) =(EBIT-20-40)*(1-33%)/10无差别点的息税前利润EBIT=140 万元无差别点的每股盈余EPS=( 140-20-40) *( 1-33%) /10=5.36 元(用 140万元的 EBIT 代入上述等式中的任何一个，结果应该是相等的)(2)企业息税前利润为140万元 ,发行普通股和公司债券所带来的普通股每股盈余相等.目前企业预计的息税前利润为