中小企业财务战略选择的探讨

1、中小企业财务战略选择的讨论【摘要】本文从财务战略管理对中小 企业 开展 的意义入手，阐述了企业的开展不仅需要 科学 、精细的日常管理，更需要高瞻远瞩的战略目光和战略思想；通过分析中小企业在不同开展时期的财务特征，讨论了企业应如何选择与之相匹配的财务战略问题，为企业做大做强，持续开展，提供了可行的思路。随着 现代 企业制度的建立及市场 经济 体制改革的深化，企业的经营活动既蕴藏着极大的活力，也埋伏着很大的危机。中小企业如何适应环境，保持竞争优势不仅需要加强科学、精细的日常管理，更需要有高瞻远瞩的战略思想，特别是财务战略的思想。企业财务战略的制定，需要考虑到企业外部环境以及企业内部条件等诸多因素。

2、由于中小企业其自身的特点，在财务战略的制定上不可能与大型企业的做法一致，它必须有一套自己的方法。谋求适宜中小企业开展的财务战略，使中小企业做强做大，可以持续开展，对企业而言具有重要的现实意义。一、中小企业财务战略管理的意义现代企业财务面临着一个多元、动态、复杂的管理环境，企业财务管理不再只是财务管理的详细方法和手段，而是吸收了战略管理的原理与方法，从适应环境、利用条件的角度出发，充分重视财务的长远问题和战略问题。在中小企业资源相对缺乏的情况下，制定一个适宜的财务战略，以合理配置有限的资源显得尤为重要。企业财务战略关注的焦点是企业将来财务活动的开展方向、目的以及实现目的的根本途径和策略，这是财务

3、战略不同于其他各种战略的特性。企业财务战略的总体目的是合理调集、配置和利用资源，谋求企业资金的平衡、有效的流动，构建企业核心竞争力，最终实现企业价值最大化。这一目的的几个方面是互相联络的。从长期来看表现为，谋求企业财务资源和才能的可持续增长，实现企业的资本增值并使企业财务才能持续、快速、安康地增长，维持和开展企业的竞争优势。企业战略管理在构建企业核心竞争力时，需要企业财务管理的支持。把企业资金管理作为重要内容的财务管理也必需要反映企业战略的要求，保证其战略的施行。施行企业财务战略管理的价值就在于它可以保持企业安康的财务状况，有效控制企业的财务风险。二、中小企业的财务特征分析成功的财务战略必须适

4、应于企业所处开展阶段的财务特点，符合企业目前的总体战略并和利益相关者的收益、风险相联络。企业的开展阶段大致分为，初创期、成熟期和衰退期三个阶段。中小企业在不同的开展阶段呈现的财务特征是不同的，应通过对其财务特征的分析，谋求适宜不同开展时期的中小企业财务战略。一初创期的财务特征企业生命周期初始阶段的经营风险是最高的，这是因为产品投放市场不久，产品构造单一、消费规模有限、产品本钱较高、盈利性很差，同时需要投入大量的资金用于新产品的开发和市场拓展，且产品市场的扩大是否给予该产品充分开展的足够空间和补偿投入的本钱是不确定的，核心竞争力尚未形成。从中小企业财务管理活动对企业现金流量产生的影响来看，经营活

5、动和投资活动属于流出大于流入的状态，资金短缺，现金净流量为负，难以形成内部资金的积累，筹资活动是唯一的现金来源。这是初创期企业的财务特征。二成熟期财务特征当中小企业成功跨越初创阶段，就会进入相对稳定的成熟阶段。在企业趋向成熟的过程中，企业增长的速度与前景比以及经营风险会有所回落；企业具备了相对高的稳定的产品市场份额，账款不断收回，具有较高的资金周转效率；同时，由于新增工程少，现金流出少，企业净现金流量多为正数，企业的经营活动和投资活动一般情况下都表现为净收益。融资规模要比初创期有所下降，且此阶段以留存收益和负债融资政策为主，大量债务到了还本付息期，伴随着负债融资的增加，财务风险上升到与经营风险

6、相当的程度。分红比例也在进步，每股的高现金净利比例使股利支付率和支付额都会进步，投资者此时的回报更多是通过股利分配而不是初创阶段的资本利得来满足。三衰退期财务特征对衰退型企业而言，经营业务的减少和产品消亡是不可防止的，再投资获利的时机已经很小，经营的目的只是为了继续谋求生存的转机。从中小企业财务管理活动对企业现金流量产生的影响来看，由于企业产品销售程度下降，现金周转速度慢，经营活动产生明显的负现金流量。同时，由于企业在衰退期较多地采取高股利分配政策，负债融资在走向衰退的过程中会不断增加，筹资活动产生正现金流量，财务杠杆程度与财务风险随之增加。三、不同开展时期的财务战略选择财务战略的选择决定中小

7、企业财务资源配置的取向和形式，影响着企业理财活动的行为和效率。从生命周期理论的角度来看，中小企业的开展一般要经历创立期、成熟期和衰退期三个阶段。中小企业的财务战略在不同的开展阶段会有所不同，只有选择与企业不同开展阶段相匹配的财务战略，才能促进中小企业做大做强，持续开展。一初创期的财务战略选择融资战略是企业财务战略的一个组成部分，它主要解决的是企业筹集资金的目的、原那么、方向、规模、构造、渠道和方式等重大问题，它不是某项详细的资金筹集方案，而是为适应将来环境与企业战略的要求，对企业融资长期而系统的设想，旨在为企业战略施行和进步企业竞争力提供可靠的现金流支持。在外源融资方面，中小企业直接融资困难是

8、一个世界性的普遍现象。客观上看，中小企业直接融资难相当程度上由中小企业自身的问题决定的。如很难找到符合条件的抵押物或担保单位，商业银行对中小企业很难进展跟踪监视和检查。中小企业大多规模小、风险大，一旦资不抵债宣告破产，商业银行的债权将难以保障等，这都是影响中小企业获得贷款的重要因素。内源融资战略是指主要从企业内部开拓资金来源的融资方式。在这一融资战略思想指导下，企业不依赖外部资金，而在本单位内部筹集所需的资金，它通过以前的利润留存进展资本纵向积累。资金的主要来源将是留存盈余、摊销等无需现金支付的费用，资金占用减少、周转速度加快所带来的资金节约等等。内源型融资战略特别适宜缺乏外部融资渠道的中小企

9、业。从税负角度出发分析，负债融资能为企业带来避税的好处。但是由于初创企业的 会计 上大多只产生亏损，负债融资也不能为企业带来积极影响，且目前由于我国中小企业在内部融资相对容易一些，融资本钱较低，所以应选择以内源融资为主、外源融资为辅的融资策略，由业主及关联企业提供借款，同时加强自有资金储藏，创造一定的信誉条件，以自有资产为担保向 金融 机构借款，使企业保持良好的资本构造。企业应根据将来的偿债才能选择可以承受的融资方式，防止企业在初始阶段背上沉重的债务包袱而陷入财务危机。投资战略是指根据企业内外环境状况及其变化趋势，将企业拥有的或实际控制的经济资源有效地投放出去，以获得将来的经济利益和竞争优势。

10、投资战略的内容包括对投资方向、投资规模和投资比例确实定。详细投资内容要结合企业总体战略和投资环境、企业开展阶段来制定。在施行投资战略时，管理者应当更加注重成长性、市场占有和技术领先等目的。处于初创阶段和成长阶段的中小企业，它们需要大量的资金投入来开发新产品、开拓市场和拓展经营。由于难以从外部获得贷款，故中小企业的业主们一般都将税后利润尽量留存于企业内，采用非现金股利政策，留存更多的利润，以充实资本。二成熟型中小企业财务战略选择对于成熟型中小企业而言，为了获得足够的资金或保持稳定的资金来源与优良的资金构造，通常采取多种融资方式相结合的方法进展融资。融资战略的组合搭配也可以获得更好的作用，如通过金

11、融型融资、盘活内存资产融资、折旧融资和企业商业信誉融资等。金融型融资战略是指企业通过与金融机构建立亲密的协作关系，利用这些金融机构长期稳定的信贷资金来到达融资目的的融资战略。金融型融资资金来源包括政策性银行、商业银行、非银行金融机构信贷资金、租赁公司融资租赁。其优点是融资规模较大，形式灵敏，企业只需付出利息费用，不涉及股权。金融型融资既能为企业带来财务杠杆效应，又能防止净资产收益率和每股收益的稀释，因此在此期间，中小企业应以进步财务杠杆效应为出发点，采取积极的融资策略，适当地进步债务比重。这种融资形式的缺乏之处是融资条件以及本钱较高，适用于产品市场成熟、开展迅速且有本质性优势，特别是有技术优势

12、的中小企业，其融资的前提是预计资金利润率高于借入资金利息率。除此之外，成熟型中小企业还应该有效地施行内部型融资战略，对企业内部存量资金进展优化调整，盘活企业内存量资产。成熟型企业已经具备了折旧融资的条件，应该发挥折旧融资的优势。折旧融资具有本钱低、风险低的优点，通过折旧融资可以优化融资构造。企业还可以充分利用商业信誉融资。企业间信誉融资包括应付账款、应付票据，预收货款等内容。信誉融资对于流动资金有限的中小企业来说更是具有特殊意义，它是解决企业资金特别是流动资金缺乏的有效方法。根据中小 企业 成熟期的财务特征，企业在盈利逐步进步并稳定的同时，维持消费的支出却在减少，这使得企业资金在成熟初期出现了

13、一定的盈余。这个阶段的中小企业通常以盈利最大化为财务管理目的，通过采取规模扩张、多角化 开展 等投资方式寻找新的获利时机。适用于成熟型中小企业实际情况的投资战略包括规模扩张战略和稳定投资战略。规模扩张主要指核心产品销售规模的扩大。扩张投资战略是成熟期中小企业最常用的一种投资战略，是中小企业实现高速成长的最直接、最有效的方式。实现规模扩张的方式主要有市场浸透、开发战略和产品开发战略。中小企业在进入成熟阶段以后，会产生更为强烈的成长意愿与自身内部缺乏各方面条件、才能的矛盾，因此，在理财方面更应该持稳健的态度，切忌盲目扩张。 总结 中小企业在寻求开展过程中的失败原因，理财不稳健占很大的比例。当企业有

14、了某种占有市场的产品，有了可能实现较丰厚的利润积累时，往往会对营运资金周转不甚关注，而是为过去获得的经营上的成功所迷惑，将大量营运资金用作固定资产投资，这样就会导致营运资金周转上的新的紧张。还有的就是为了防止产品单一，力图通过多样化投资和多角化经营分散风险，然而由于中小企业通常总体资本规模较小，分散投资很容易导致原有经营工程上营运资金周转的困难，而新的投资工程又不能形成一定规模，加之缺乏必要的经营才能和管理经历，无以建立竞争优势，反而加大了经营风险。不同的企业在投资营运工程上也会有不同的要求，在规模扩张投资战略与稳定投资战略的选择中，中小企业必须审视企业条件与经营环境，以选择适宜的投资战略。因

15、此，企业在投资经营方面，应当将资金投向可以发挥企业市场优势的产品上，并不断地进展技术改造、设备更新，扩大消费规模，进步产品产量和质量，以增强规模效益，进步市场份额。在这个阶段，企业应中选择 科学 、合理的投资形式，加强投资工程的可行性研究和论证，加强工程投资的评价和总结工作。三衰退型中小企业财务战略选择衰退型中小企业融资构造的一个重要特征是高负债率，最重要的是压缩债务融资比率，防止财务杠杆风险。企业在高财务风险的情况下经营，往往采用防御收缩型财务战略。防御收缩型财务战略是以预防出现财务危机和求得生存及新的开展为目的的一种财务战略。施行防御收缩型财务战略，一般将尽可能减少现金流出和尽可能增加现金流入作为首要任务。在进展财务融资决策的时候，应以短期资金的使用为主，尽量防止使用长期资金，采取以内源融资包括利润留存积累，业主、股东投资以及向业主、合伙人和股东借款的内源债务融资方式为主，资产剥离、外源融资为辅的融资方式。当企业的销售业绩开始下滑，高额的固定本钱会使企业进入严重的亏损境地，可通过签订短期契约方式或者完全以可变本钱为根底，从而降低固定本钱比例使总本钱降低。当诸多因素说明企业处于下降趋势的时候，可以选择将部