财务分析概述(ppt 120页)

1、第七章第七章 财务分析财务分析 v本章主要讲述了财务报表分析的基本概念、本章主要讲述了财务报表分析的基本概念、目的、方法、财务报表分析中使用的基本财目的、方法、财务报表分析中使用的基本财务比率及财务报表分析的应用。务比率及财务报表分析的应用。v本章内容最大的特点是指标多，指标与指标本章内容最大的特点是指标多，指标与指标之间存在复杂的内在联系。之间存在复杂的内在联系。v本章内容的学习应该从以下几个方面着手：本章内容的学习应该从以下几个方面着手：（1 1）掌握指标的主要类别；）掌握指标的主要类别；(2) (2) 理解每一具理解每一具体指标的含义、作用、评价标准及其计算公体指标的含义、作用、评价标准

2、及其计算公式；（式；（3 3）理解指标之间的内在联系。杜邦财）理解指标之间的内在联系。杜邦财务分析体系为理解各项指标之间的内在联系务分析体系为理解各项指标之间的内在联系提供了便利；（提供了便利；（4 4）运用财务指标分析判断企）运用财务指标分析判断企业的财务状况。业的财务状况。v财务分析全称为财务报表分析，是指以财务财务分析全称为财务报表分析，是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业过去和现在的经营法，系统分析和评价企业过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、预

3、测未来，帮助利益关系团体改评价现在、预测未来，帮助利益关系团体改善决策。善决策。 v财务分析的最财务分析的最基本功能基本功能是将大量的报表数据是将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，减少决策的转换成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性。不确定性。v财务报表分析的财务报表分析的起点起点是财务报表，分析使用是财务报表，分析使用的数据大部分来源于公开发布的财务报表。的数据大部分来源于公开发布的财务报表。因此，财务分析的前提是正确理解财务报表。因此，财务分析的前提是正确理解财务报表。v财务报表分析的结果是对企业的财务报表分析的结果是对企业的偿债能力偿债能力、盈利能力盈利能力和和抵抗风险能力抵

4、抗风险能力作出评价或找出存作出评价或找出存在的问题。在的问题。 （1）会计报表）会计报表 质量分析质量分析 （2）会计报表）会计报表 趋势分析趋势分析 （3）会计报表）会计报表 结构分析结构分析v（一）（一）投资者及潜在投资人投资者及潜在投资人 v（二）债权人（二）债权人v（三）企业内部管理者（经理人员）（三）企业内部管理者（经理人员）v（四）政府机构（四）政府机构 v（五）其他利益相关者（五）其他利益相关者 v（一）财务分析评价标准的种类（一）财务分析评价标准的种类v财务分析评价标准是在一定的评价目标下，人为财务分析评价标准是在一定的评价目标下，人为设定的划分评价对象优劣的财务标准。设定的划

5、分评价对象优劣的财务标准。v财务分析常用的评价标准如下：财务分析常用的评价标准如下： v1.1.目标标准目标标准 v2.2.行业标准行业标准v3.3.历史标准历史标准v4.4.经验标准经验标准（二）财务分析基准的选择（二）财务分析基准的选择 v上述财务分析标准的实质是从不同的侧面形成比较上述财务分析标准的实质是从不同的侧面形成比较的参照物，在实际财务分析中，分析者可以根据分的参照物，在实际财务分析中，分析者可以根据分析目的不同和企业在同行业中所处的地位与主客观析目的不同和企业在同行业中所处的地位与主客观条件的不同，采用不同的标准进行对比分析。条件的不同，采用不同的标准进行对比分析。v如果是分析

6、企业的预算执行情况，则使用目标标准；如果是分析企业的预算执行情况，则使用目标标准；如果是对企业的发展趋势进行分析，则使用历史标如果是对企业的发展趋势进行分析，则使用历史标准；如果是外部分析者对企业进行独立分析，则应准；如果是外部分析者对企业进行独立分析，则应使用行业标准；在行业中处于先进水平的企业，应使用行业标准；在行业中处于先进水平的企业，应以行业先进水平或平均水平为参照物进行分析，而以行业先进水平或平均水平为参照物进行分析，而在行业中处于后进水平的企业，应以行业平均水平在行业中处于后进水平的企业，应以行业平均水平或企业历史标准为参照物进行分析。或企业历史标准为参照物进行分析。v（一）财务报

7、表本身的局限性（一）财务报表本身的局限性v（二）报表的真实性问题（二）报表的真实性问题v（三）企业会计政策的不同选择影响可比性（三）企业会计政策的不同选择影响可比性v（四）比较基础问题（四）比较基础问题7-2 财务分析的信息基础财务分析的信息基础 v一、财务分析信息的种类一、财务分析信息的种类 v财务分析信息是财务分析的基础和不可分割的组成财务分析信息是财务分析的基础和不可分割的组成部分，是财务分析的根本依据，财务信息的数量和部分，是财务分析的根本依据，财务信息的数量和质量，决定着财务分析的质量和效果。进行财务分质量，决定着财务分析的质量和效果。进行财务分析的信息是多种多样的，不同的分析目的、

8、不同的析的信息是多种多样的，不同的分析目的、不同的分析内容，使用的信息可能是不同的。分析内容，使用的信息可能是不同的。v因此，从不同的角度，财务分析信息可分为不同的因此，从不同的角度，财务分析信息可分为不同的种类。第一，按照信息是否由企业会计系统提供，种类。第一，按照信息是否由企业会计系统提供，可以分为会计信息和非会计信息；第二，按照信息可以分为会计信息和非会计信息；第二，按照信息的来源不同，可以分为外部信息和内部信息。的来源不同，可以分为外部信息和内部信息。 （一）会计信息（一）会计信息 v会计信息是企业会计系统编制并提供的信息，会计信息是企业会计系统编制并提供的信息，包括对外报送的财务报告

9、和仅用于内部管理包括对外报送的财务报告和仅用于内部管理使用的会计信息。使用的会计信息。v1. 财务报告财务报告 v2. 内部报送信息内部报送信息 （二）非会计信息（二）非会计信息 v在财务分析中，除了会计信息外，非会计信在财务分析中，除了会计信息外，非会计信息在分析中也占有重要地位。这些信息的来息在分析中也占有重要地位。这些信息的来源不仅包括企业内部的非会计部门，而且还源不仅包括企业内部的非会计部门，而且还包括企业外部。包括企业外部。v非会计信息主要包括非会计信息主要包括审计报告审计报告、市场信息市场信息、公司治理信息公司治理信息和和宏观经济信息宏观经济信息等。等。 （三）内部信息（三）内部信

10、息 v内部信息是指从企业内部取得的信息。内部信息是指从企业内部取得的信息。v企业的内部信息主要包括企业的内部信息主要包括会计信息会计信息、统计与统计与业务信息业务信息、计划及预算信息计划及预算信息等。等。（四）外部信息（四）外部信息 v外部信息是指从企业外部取得的信息。外部信息是指从企业外部取得的信息。v企业的外部信息主要包括企业的外部信息主要包括国家经济政策和法国家经济政策和法规信息规信息、综合部门发布的信息综合部门发布的信息、证券市场信证券市场信息息、中介机构信息中介机构信息、书报杂志的信息书报杂志的信息、国外国外有关信息有关信息等。等。v总之，财务分析主要依据企业定期编制和披总之，财务分

11、析主要依据企业定期编制和披露的财务报表信息为主，其他信息来源为辅。露的财务报表信息为主，其他信息来源为辅。 v财务分析的主要依据是财务报告。财务分析的主要依据是财务报告。v财务报告是反映企业财务状况与经营成果的财务报告是反映企业财务状况与经营成果的书面文件，包括基本会计报表、附表、报表书面文件，包括基本会计报表、附表、报表注释、其他财务报告和其他要求披露的信息。注释、其他财务报告和其他要求披露的信息。其中，最重要的是基本会计报表。其中，最重要的是基本会计报表。v我国我国企业财务通则企业财务通则第四十一条规定：企第四十一条规定：企业应当定期向投资者、债权人、有关的政府业应当定期向投资者、债权人、

12、有关的政府部门以及其他报表使用者提供财务报告。部门以及其他报表使用者提供财务报告。v财务报告的组成内容如下：财务报告的组成内容如下：财务报告的组成财务报告的组成v基本会计报表基本会计报表v会计报表附表会计报表附表v会计报表附注会计报表附注v其他要求披露的信息其他要求披露的信息v基本会计报表包括：基本会计报表包括：v资产负债表资产负债表v损益表损益表v现金流量表现金流量表v所有者权益变动表所有者权益变动表注意注意：财务报表并不等于财：财务报表并不等于财务报告，两者不可混为一谈，务报告，两者不可混为一谈，但财务报表是财务报告的基但财务报表是财务报告的基本组成部分，甚至可以说是本组成部分，甚至可以说

13、是财务报告的核心财务报告的核心 v基本会计报表是财务报告的基础与核心，也基本会计报表是财务报告的基础与核心，也是其信息来源的主要资料。是其信息来源的主要资料。v会计报表是根据日常会计核算资料，归集、会计报表是根据日常会计核算资料，归集、加工、汇总而成的一个完整的报告体系，用加工、汇总而成的一个完整的报告体系，用于反映企业的财务状况、经营成果和现金流于反映企业的财务状况、经营成果和现金流量的信息。量的信息。v企业的财务报表主要有资产负债表、利润表、企业的财务报表主要有资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表。现金流量表和所有者权益变动表。 表首表首正表正表格式格式2账户式账户式负债及所有

14、负债及所有者权益者权益资资 产产双方总计数平衡相等双方总计数平衡相等v可反映企业拥有的经济资源及其分布情况。可反映企业拥有的经济资源及其分布情况。 v企业财务结构状况及其负债经营的合理程度。企业财务结构状况及其负债经营的合理程度。 v通过分析表内有关项目的构成比例，观察企业的偿债通过分析表内有关项目的构成比例，观察企业的偿债能力与筹资能力。能力与筹资能力。 v通过分析评价企业经营业绩，可以预测企业未来的财通过分析评价企业经营业绩，可以预测企业未来的财务状况。务状况。 v另外，资产负债表还可以反映企业累计盈余及其增长情另外，资产负债表还可以反映企业累计盈余及其增长情况。如所有者权益中的盈余公积和

15、未分配利润都是企业况。如所有者权益中的盈余公积和未分配利润都是企业历年的累计盈余额，反映了企业以往年度的经营绩效。历年的累计盈余额，反映了企业以往年度的经营绩效。 v利润表也叫损益表，是反映企业在一定期间经营成利润表也叫损益表，是反映企业在一定期间经营成果的报表。果的报表。v企业在一定期间（如一个月、一年等）的经营活动企业在一定期间（如一个月、一年等）的经营活动绩效通过权责发生制原则和配比原则确认计算的营绩效通过权责发生制原则和配比原则确认计算的营业收入、费用、利润三个动态会计要素来表示。业收入、费用、利润三个动态会计要素来表示。v一般来讲，由于利润是企业经济效益的综合表现，一般来讲，由于利润

16、是企业经济效益的综合表现，对利润的追求，是企业的生存和发展的基础。对利润的追求，是企业的生存和发展的基础。v作为企业经济效益的综合表现，利润不但是衡量企作为企业经济效益的综合表现，利润不但是衡量企业作为经营主体所取得的经营业绩的主要指标，而业作为经营主体所取得的经营业绩的主要指标，而且也是对企业经营成果进行分配的重要依据。且也是对企业经营成果进行分配的重要依据。 v损益表是一张动态报表，其格式和内容见下表。损益表是一张动态报表，其格式和内容见下表。 利润表利润表编制单位：新天公司编制单位：新天公司 2010年度年度 单位：元单位：元v损益表在财务分析中所起的作用越来越受到人们的损益表在财务分析

17、中所起的作用越来越受到人们的重视。与资产负债表相似，也有一定的局限性。重视。与资产负债表相似，也有一定的局限性。v利润表所提供信息的可比性受到限制。利润表所提供信息的可比性受到限制。v利润表只反映企业已实现的利润，而不包括未实利润表只反映企业已实现的利润，而不包括未实现的收益。现的收益。v会计利润只考虑对原始投入货币资本的保值，体会计利润只考虑对原始投入货币资本的保值，体现在对成本、费用的确认是以历史成本为基础，而现在对成本、费用的确认是以历史成本为基础，而在物价变动的情况下，货币资本的保值并不能从实在物价变动的情况下，货币资本的保值并不能从实物形态或使用效能上保持资本的完整，从而有可能物形态

18、或使用效能上保持资本的完整，从而有可能造成虚盈实亏的现象，这也使其信息的客观性受到造成虚盈实亏的现象，这也使其信息的客观性受到一定影响。一定影响。 v现金流量表是以企业一定期间的现金流入与现金流量表是以企业一定期间的现金流入与现金流出汇总，说明企业在报告期内经营活现金流出汇总，说明企业在报告期内经营活动、投资活动及筹资活动所涉及现金资产的动、投资活动及筹资活动所涉及现金资产的动态会计报表。动态会计报表。v现金流量表的格式和内容见书中现金流量表的格式和内容见书中P198表表7-3。 v所有者权益变动表是费用企业在某一特定日期所有所有者权益变动表是费用企业在某一特定日期所有者权益增减变动情况的会计

19、报表。者权益增减变动情况的会计报表。v所有者权益变动表是资产负债表的附表。所有者权益变动表是资产负债表的附表。v所有者权益变动表的格式和内容见书中所有者权益变动表的格式和内容见书中P200表表7-4。v股东权益变动表全面反映企业的股东权益在年度内股东权益变动表全面反映企业的股东权益在年度内的变化情况，便于会计信息使用者深入分析企业股的变化情况，便于会计信息使用者深入分析企业股东企业的增减变动情况，并进而对企业的资本保值东企业的增减变动情况，并进而对企业的资本保值增值情况作出正确判断，从而提供对决策有用的会增值情况作出正确判断，从而提供对决策有用的会计信息。计信息。 所有者权益变动表解释在某所有

20、者权益变动表解释在某一特定时间内，股东权益如一特定时间内，股东权益如何因企业经营的盈亏及现金何因企业经营的盈亏及现金股利的发放而发生的变化。股利的发放而发生的变化。它说明管理层是否公平对待它说明管理层是否公平对待股东的重要信息。股东的重要信息。v（1）所有者权益变动表是资产负债表与利润表）所有者权益变动表是资产负债表与利润表联系的纽带联系的纽带 v（2）所有者权益变动表是全面收益理念的体现）所有者权益变动表是全面收益理念的体现 v（3）所有者权益变动表是所有者权益变动的原）所有者权益变动表是所有者权益变动的原因揭示因揭示 v（4）所有者权益变动表是投资者进行投资决策）所有者权益变动表是投资者进

21、行投资决策的重要依据的重要依据 表表7-5 利润分配表利润分配表编制单位：新天公司编制单位：新天公司 2010年度年度 单位：元单位：元（三）报表附注（三）报表附注 其他要求披露的信息其他要求披露的信息 v按照重要性原则，企业还应该提供一些要求按照重要性原则，企业还应该提供一些要求披露的信息。披露的信息。v上市公司按证监委的要求应该披露的公司重上市公司按证监委的要求应该披露的公司重大事件公告书、公司新闻等信息：如重大资大事件公告书、公司新闻等信息：如重大资产收购及出售、股本变动、企业并购行为的产收购及出售、股本变动、企业并购行为的进展情况等；募集资金使用情况、项目进度进展情况等；募集资金使用情

22、况、项目进度及收益情况等；公司拟订的利润分配预案、及收益情况等；公司拟订的利润分配预案、公积金转增股本预案；重大诉讼、仲裁事项；公积金转增股本预案；重大诉讼、仲裁事项；董事、监事和高级管理人员的持股比例和报董事、监事和高级管理人员的持股比例和报酬等。酬等。7-3 财务分析的程序与方法财务分析的程序与方法 v财务分析是财务管理过程中非常重要的工作财务分析是财务管理过程中非常重要的工作之一，是一项系统的工作，过程复杂，并不之一，是一项系统的工作，过程复杂，并不是一蹴而就的，分析者必须以分析目的为主是一蹴而就的，分析者必须以分析目的为主线，按照科学的程序，运用适当的方法，进线，按照科学的程序，运用适

23、当的方法，进行有效分析，才能保证分析工作有条不紊地行有效分析，才能保证分析工作有条不紊地进行，才能得出合理、可靠的分析结论。进行，才能得出合理、可靠的分析结论。 一、财务分析的程序一、财务分析的程序 v（一）确立分析目的，明确分析内容（一）确立分析目的，明确分析内容 v（二）收集分析有关资料（二）收集分析有关资料 v（三）确定分析评价标准（三）确定分析评价标准 v（四）选择分析方法（四）选择分析方法 v（五）做出分析结论，提出相关建议（五）做出分析结论，提出相关建议 v（一）比较分析法（一）比较分析法 v（二）比率分析法（二）比率分析法v（三）趋势分析法（三）趋势分析法v（四）因素分析法（四）

24、因素分析法财务分析方法是完成财务分析的方式和手段。尽管财务分析方法是完成财务分析的方式和手段。尽管分析方法一直在发展之中，但是一些基本方法仍然分析方法一直在发展之中，但是一些基本方法仍然是进行财务分析必须使用的。最常用的方法包括：是进行财务分析必须使用的。最常用的方法包括：（一）比较分析法（一）比较分析法v比较分析法是将企业某项目财务指标的变化进行对比较分析法是将企业某项目财务指标的变化进行对比，确定出差异，分析和判断企业经营成果及财务比，确定出差异，分析和判断企业经营成果及财务状况的一种方法。状况的一种方法。v比较分析法是各种分析方法的基础，是财务分析中比较分析法是各种分析方法的基础，是财务

25、分析中最常用的一种方法。其主要特点是区分相比较指标最常用的一种方法。其主要特点是区分相比较指标之间的差异，包括差异大小、差异方向和差异性质。之间的差异，包括差异大小、差异方向和差异性质。v比较法的主要作用在于揭示客观存在的差距以及形比较法的主要作用在于揭示客观存在的差距以及形成这种差距的原因，帮助人们发现问题，挖掘潜力，成这种差距的原因，帮助人们发现问题，挖掘潜力，改进工作。比较分析法按照比较对象形式的不同可改进工作。比较分析法按照比较对象形式的不同可以分为绝对数比较和变动百分比比较。以分为绝对数比较和变动百分比比较。 1绝对数比较绝对数比较 v绝对数比较是将取得的财务报表实际数据与比较绝对数

26、比较是将取得的财务报表实际数据与比较标准直接比较。标准直接比较。v通常包括：与计划（或目标、定额）相比较，了通常包括：与计划（或目标、定额）相比较，了解实际完成计划、定额的情况；与前期相比较，解实际完成计划、定额的情况；与前期相比较，了解分析指标的发展趋势；与历史最高水平相比了解分析指标的发展趋势；与历史最高水平相比较，了解本期与历史最高水平的差距；与同行业较，了解本期与历史最高水平的差距；与同行业先进水平相比较，了解本企业与同行业先进水平先进水平相比较，了解本企业与同行业先进水平的差距；与主要竞争对手相比较，了解本企业与的差距；与主要竞争对手相比较，了解本企业与竞争对手的差距。竞争对手的差距

27、。 2变动百分比比较变动百分比比较 v变动百分比是用百分率表示财务报表数据的变动百分比是用百分率表示财务报表数据的变动额与比较标准的百分比，即变动百分比。变动额与比较标准的百分比，即变动百分比。也就是分析人员将变动的绝对数换算为变动也就是分析人员将变动的绝对数换算为变动的百分比，这样可以消除规模的影响。的百分比，这样可以消除规模的影响。v其计算公式为：其计算公式为：%100指标的基准值指标的基准值指标的实际值变动百分比A公司资产负债表公司资产负债表 （2009年年12月月31日及日及2010年年12月月31日）日） 单位：元单位：元年度年度20092010增减变动绝对额增减变动绝对额增减变动百

28、分比增减变动百分比货币资金货币资金12487385182254221937100548341980.52%应收账款应收账款30849638361948808670-1136155166-36.83%存存 货货4766757763530154354953478578611.22%长期投资长期投资1444342952428557639842146868.14%固定资产固定资产28260448762645116633-180928243-6.40%资产合计资产合计165699731667459844254.71%2009年数据年数据为比较基准为比较基准A公司利润表公司利润表

29、 （2009年及年及2010年）年） 单位：元单位：元注注 意意v在百分比变动比较中，由于基准的一些变异，可能会导致以在百分比变动比较中，由于基准的一些变异，可能会导致以下特别情况：下特别情况：v第一，如果基准金额为负数，可能得到变动百分比为负，使第一，如果基准金额为负数，可能得到变动百分比为负，使得绝对值增长的指标，从百分比上反映为下跌；得绝对值增长的指标，从百分比上反映为下跌；v第二，如果基准金额为零，则变动百分比的计算没有意义；第二，如果基准金额为零，则变动百分比的计算没有意义；v第三，如果基准金额为很小的正数，则绝对数很小的变动就第三，如果基准金额为很小的正数，则绝对数很小的变动就会导

30、致较大的百分比变化，扭曲了指标变动的经济意义。会导致较大的百分比变化，扭曲了指标变动的经济意义。v在现实分析中如果出现了相关的情况，应当进行调整，或放在现实分析中如果出现了相关的情况，应当进行调整，或放弃比较分析法。弃比较分析法。 （二）比率分析法（二）比率分析法 v比率分析法是利用指标之间的相互关系，通过计算比率分析法是利用指标之间的相互关系，通过计算比率来考察、计量和评价企业财务状况的一种分析比率来考察、计量和评价企业财务状况的一种分析方法。方法。v采用这种方法，能够把某些条件下的不可比指标变采用这种方法，能够把某些条件下的不可比指标变为可以比较的指标，以利于进行分析。比率分析法为可以比较

31、的指标，以利于进行分析。比率分析法通过指标间的比率计算，将原来单个指标的含义进通过指标间的比率计算，将原来单个指标的含义进行了升华，使其对问题的揭示更加透彻和深刻。行了升华，使其对问题的揭示更加透彻和深刻。v因此，该方法在财务分析中处于极为重要的地位，因此，该方法在财务分析中处于极为重要的地位，是财务分析中使用最普遍的分析方法。根据分析的是财务分析中使用最普遍的分析方法。根据分析的不同目的和要求，比率分析法分为构成比率分析和不同目的和要求，比率分析法分为构成比率分析和相关比率分析。相关比率分析。 1构成比率分析构成比率分析结构分析结构分析 v构成比率又称结构比率，它是某项经济指构成比率又称结构

32、比率，它是某项经济指标的各个组成部分与总体的比率，反映部标的各个组成部分与总体的比率，反映部分与总体的关系。分与总体的关系。v其计算公式为：其计算公式为： %100总体数值某个组成部分数值构成比率A公司资产负债表公司资产负债表 （2010年年12月月31日）日） 单位：元单位：元项项 目目金金 额额各项目占总资产的比率各项目占总资产的比率货币资金货币资金2 254 221 93713.60%应收账款应收账款1 948 808 67011.76%存存 货货5 301 543 54931.99%长期投资长期投资242 855 7631.47%固定资产固定资产2 645 116 63315.96%资

33、产合计资产合计16 569 973 166100%总体值为总资产总体值为总资产A公司利润表公司利润表 （2010年度）年度） 单位：元单位：元总体值为营业收入总体值为营业收入2相关比率分析相关比率分析财务指标分析财务指标分析 v相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比，计算出另一经济含义的指标，反映有关加以对比，计算出另一经济含义的指标，反映有关经济活动的相互关系。经济活动的相互关系。v分析时应确定不同指标之间客观上存在的相互关系，分析时应确定不同指标之间客观上存在的相互关系，如通过企业的净利润与所有者权益的对比，计算出如通过企业的净利润

34、与所有者权益的对比，计算出所有者权益收益率；通过负债总额与资产总额的对所有者权益收益率；通过负债总额与资产总额的对比，计算出资产负债率。比，计算出资产负债率。v利用相关比率指标可以考察有联系的相关业务安排利用相关比率指标可以考察有联系的相关业务安排是否合理，以保障企业运营活动能够顺畅进行。是否合理，以保障企业运营活动能够顺畅进行。 注注 意意v在构建比率时应当注意以下几个问题：在构建比率时应当注意以下几个问题：v第一，比率的构建是根据分析需要而定的，不是只有书第一，比率的构建是根据分析需要而定的，不是只有书本中列示的那些，所列示的只是比较常用罢了；本中列示的那些，所列示的只是比较常用罢了；v第

35、二，构建比率时应当注意分子分母的两个指标应当具第二，构建比率时应当注意分子分母的两个指标应当具有经济关系，不能随意使用两个指标就拼凑一个比率；有经济关系，不能随意使用两个指标就拼凑一个比率；v第三，当构建比率的两个指标分别来自于资产负债表、第三，当构建比率的两个指标分别来自于资产负债表、利润表或现金流量表时，应当将资产负债表数据取期间利润表或现金流量表时，应当将资产负债表数据取期间内的平均数。内的平均数。v比率分析法在计算出相关比率后，并不能直接说明对应比率分析法在计算出相关比率后，并不能直接说明对应的经济意义，必须要结合一定的评价基准进行比较，才的经济意义，必须要结合一定的评价基准进行比较，

36、才能得出结论。所以，比率分析法是经常与比较分析法结能得出结论。所以，比率分析法是经常与比较分析法结合使用的。合使用的。（三）趋势分析法（三）趋势分析法 v趋势分析法又称为水平分析法、动态比率分趋势分析法又称为水平分析法、动态比率分析法，是通过对比两期或连续数期财务报表，析法，是通过对比两期或连续数期财务报表，运用动态数值表现各个时期的变化，确定其运用动态数值表现各个时期的变化，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况和经营成果的变动趋势的一种方法。财务状况和经营成果的变动趋势的一种方法。这种方法，可以分析引起变化的主要原因、这种方法，可以分析引

37、起变化的主要原因、变动的性质与规律，并预测企业未来的发展变动的性质与规律，并预测企业未来的发展前景。前景。 需要指出的是需要指出的是v趋势分析可以绘成统计图表，以目测指标变趋势分析可以绘成统计图表，以目测指标变动趋势，也可以采用比较法，即将连续几期动趋势，也可以采用比较法，即将连续几期的同一类型报表加以比较，这种比较可以是的同一类型报表加以比较，这种比较可以是绝对数的比较，也可以将换算为同一基期的绝对数的比较，也可以将换算为同一基期的百分比或指数。百分比或指数。（三）趋势分析法（三）趋势分析法v对不同时期财务指标的比较，可以计算成动态比率对不同时期财务指标的比较，可以计算成动态比率指标，依据采

38、用的基期不同，所计算的动态指标比指标，依据采用的基期不同，所计算的动态指标比率可以有两种：率可以有两种：v定比动态比率定比动态比率和和环比动态比率环比动态比率。v计算公式如下：计算公式如下：%100固定基期数额分析其数据定比动态比率%100前期数额分析其数据环比动态比率在定比动态比率中，所在定比动态比率中，所有期间的项目都与一个有期间的项目都与一个固定期间的项目进行比固定期间的项目进行比较，计算比率，然后观较，计算比率，然后观察每期之间比率的差异。察每期之间比率的差异。环比动态比率是每期项环比动态比率是每期项目均对上期项目的数据目均对上期项目的数据进行比较，计算比率，进行比较，计算比率，然后观

39、察每期比率之间然后观察每期比率之间的差异。的差异。通过定比动态比率，可通过定比动态比率，可以观察企业指标总体的以观察企业指标总体的变动趋势；通过环比动变动趋势；通过环比动态比率，可以明确指标态比率，可以明确指标的变动速度。的变动速度。采用趋势分析法时，必须注意以下问题采用趋势分析法时，必须注意以下问题 v一是用于进行对比的各个时期的指标，在计一是用于进行对比的各个时期的指标，在计算口径上必须一致；算口径上必须一致；v二是要剔除偶发性项目的影响，使作为分析二是要剔除偶发性项目的影响，使作为分析的数据能反映正常的经营状况；的数据能反映正常的经营状况；v三是要应用例外原则，对某项有显著变动的三是要应

40、用例外原则，对某项有显著变动的指标作重点分析，研究其产生的原因，以便指标作重点分析，研究其产生的原因，以便采取对策，趋利避害。采取对策，趋利避害。 （四）因素分析法（四）因素分析法 v因素分析法又称为连环替代法因素分析法又称为连环替代法或差额分析法，也是财务报表或差额分析法，也是财务报表分析常用的一种技术方法。分析常用的一种技术方法。v因素分析法因素分析法是指是指通过顺序变换通过顺序变换各个因素的数量，来计算各个各个因素的数量，来计算各个因素的变动对总的经济指标的因素的变动对总的经济指标的影响程度的一种方法。影响程度的一种方法。v 这种方法的出发点在于，当有若干个因素这种方法的出发点在于，当有

41、若干个因素对分析对象发生影响时，假定其他各个因素对分析对象发生影响时，假定其他各个因素都无变化，顺序确定每个因素单独变化所产都无变化，顺序确定每个因素单独变化所产生的影响。生的影响。 具体推算过程如下具体推算过程如下 v设某一经济指标为设某一经济指标为N，N由由A、B、C三个因素的乘积所构成。三个因素的乘积所构成。则有：则有：v 实际指标：实际指标： N1=A1B1C1v 基期指标：基期指标： N0=A0B0C0v 实际与基期的差异为：实际与基期的差异为： D= N1- N0v测算各因素变化对测算各因素变化对N的影响：的影响：v A变化对变化对N的影响为的影响为DA，v DA= A1B0C0-

42、 A0B0C0=（A1-A0）B0C0v B变化对变化对N的影响为的影响为DB，v DB= A1B1C0- A1B0C0=A1（B1- B 0）C0v C变化对变化对N的影响为的影响为DC，v DC= A1B1C1- A1B1C0=A1 B1（C1-C0）v 最终，最终，D=DA+ DB + DC 需要指出的是需要指出的是 v运用因素分析法的关键是建立经济指标与各运用因素分析法的关键是建立经济指标与各因素之间的关系，只有乘积关系的数学表达因素之间的关系，只有乘积关系的数学表达式运用因素分析法才有意义。如果是代数和式运用因素分析法才有意义。如果是代数和形式的数学表达式，则应通过引入指标将其形式的

43、数学表达式，则应通过引入指标将其转化为乘积形式的数学表达式，再用因素分转化为乘积形式的数学表达式，再用因素分析法进行分析。析法进行分析。 v因素分析法既可以全面分析各因素对某一因素分析法既可以全面分析各因素对某一经济指标的影响，又可以单独分析某个因经济指标的影响，又可以单独分析某个因素对某一经济指标的影响，在财务分析中素对某一经济指标的影响，在财务分析中应用广泛。但在应用这一方法时必须注意应用广泛。但在应用这一方法时必须注意以下几个问题：以下几个问题：v 1因素替代的顺序性因素替代的顺序性v 2顺序替代的连环性顺序替代的连环性v 3计算结果的假定性计算结果的假定性一般而言，确定正确一般而言，确

44、定正确排列因素替代顺序的排列因素替代顺序的原则是：原则是：先数量指标，先数量指标，后质量指标后质量指标；先实物先实物指标，后价值指标指标，后价值指标；先主要指标，后次要先主要指标，后次要指标。指标。v例例7-1 某企业某企业2010年年3月份某种原材料费用的实际月份某种原材料费用的实际数是数是4 620元，其计划数是元，其计划数是4 000元。实际比计划增元。实际比计划增加加620元。由于原材料费用是由产品产量、单位产元。由于原材料费用是由产品产量、单位产品材料消耗量和材料单价三个因素的乘积构成的，品材料消耗量和材料单价三个因素的乘积构成的，因此，就可以把材料费用这一总指标分解为三个因因此，就

45、可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个分析它们对材料费用总额的影响程度。素，然后逐个分析它们对材料费用总额的影响程度。现假设这三个因素的数值如表现假设这三个因素的数值如表7-5所示。所示。 表表7-5 某企业某企业2010年年3月份某种原材料消耗量月份某种原材料消耗量第四节第四节 财务比率分析财务比率分析 一、企业偿债能力分析一、企业偿债能力分析v偿债能力偿债能力是指企业对债务的承受能力或保证程度，是指企业对债务的承受能力或保证程度，即企业偿还全部到期债务的保证程度。即企业偿还全部到期债务的保证程度。v企业的企业的债务或负债债务或负债是指企业过去的交易或者事项形是指企业过去的交易或者

46、事项形成的、预期会导致经济利益流出企业的现时义务。成的、预期会导致经济利益流出企业的现时义务。v偿债能力分析是企业财务分析的一个重要方面，通偿债能力分析是企业财务分析的一个重要方面，通过这种分析可以揭示企业的财务风险。企业管理人过这种分析可以揭示企业的财务风险。企业管理人员、债权人、投资者都十分重视企业的偿债能力分员、债权人、投资者都十分重视企业的偿债能力分析。偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿析。偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。债能力分析。注注 意意v从负债的定义可以看出：负债需要在未来期间动用从负债的定义可以看出：负债需要在未来期间动用企业的资产或者提供劳务来偿付

47、。但是提供劳务来企业的资产或者提供劳务来偿付。但是提供劳务来偿付债务的方式受到很多客观因素的限制，不是主偿付债务的方式受到很多客观因素的限制，不是主要方式要方式可以忽略不计。可以忽略不计。v因此，企业偿债能力的强弱即为企业资产对负债的因此，企业偿债能力的强弱即为企业资产对负债的保障程度，一定负债规模下企业资产越多，对债务保障程度，一定负债规模下企业资产越多，对债务的保障程度就越强；反之，则越弱。的保障程度就越强；反之，则越弱。（一）短期偿债能力分析（一）短期偿债能力分析短期偿债能力的影响因素短期偿债能力的影响因素v1、流动资产的规模与质量、流动资产的规模与质量v流动资产的质量是指其流动资产的质

48、量是指其“流动性流动性”即转换成现金的能力，包即转换成现金的能力，包括是否能不受损失地转换为现金以及转换需要的时间。括是否能不受损失地转换为现金以及转换需要的时间。v2、流动负债的规模与质量、流动负债的规模与质量v流动负债也有流动负债也有“质量质量”问题。一般说来，企业的所有债务都问题。一般说来，企业的所有债务都是要偿还的，但是并非所有债务都需要在到期时立即偿还，是要偿还的，但是并非所有债务都需要在到期时立即偿还，债务偿还的强制程度和紧迫性被视为负债的质量。债务偿还的强制程度和紧迫性被视为负债的质量。v3、企业的经营现金流量、企业的经营现金流量v对于流动资产的质量应着重理解以下三点：对于流动资

49、产的质量应着重理解以下三点：v第一，资产转变成现金是经过正常交易程序变现第一，资产转变成现金是经过正常交易程序变现的。的。v第二，流动性的强弱主要取决于资产转换成现金第二，流动性的强弱主要取决于资产转换成现金的时间和资产预计出售价格与实际出售价格的差的时间和资产预计出售价格与实际出售价格的差额。额。v第三，流动资产的流动性期限在第三，流动资产的流动性期限在1年以内或超过年以内或超过1年的一个正常营业周期。年的一个正常营业周期。v另外，企业的财务管理水平，母企业与子企业之另外，企业的财务管理水平，母企业与子企业之间的资金调拨等也影响企业的成长能力。间的资金调拨等也影响企业的成长能力。v同时，企业

50、外部因素也影响企业短期偿债能力，同时，企业外部因素也影响企业短期偿债能力，如宏观经济形势、证券市场的发育与完善程度、如宏观经济形势、证券市场的发育与完善程度、银行的信贷政策等。银行的信贷政策等。衡量短期偿债能力的指标衡量短期偿债能力的指标 v分析企业短期偿债能力通常是可以运用一系分析企业短期偿债能力通常是可以运用一系列反映短期偿债能力的指标进行。短期偿债列反映短期偿债能力的指标进行。短期偿债能力的影响因素主要是流动资产和流动负债能力的影响因素主要是流动资产和流动负债之间的关系。之间的关系。v因此，分析短期偿债能力的指标主要有：因此，分析短期偿债能力的指标主要有：v1、流动比率、流动比率 v2、

51、速动比率、速动比率v3、现金比率、现金比率 流动负债流动资产流动比率 （以下数据来源相同），（以下数据来源相同），新星公司的流动比率为：新星公司的流动比率为：v由此可以看出新星公司由此可以看出新星公司2010年年末比年初的流动比年年末比年初的流动比率上升了率上升了0.36（4.26-3.90），说明该公司的偿债能），说明该公司的偿债能力在力在2010年有所上升。但短期偿债能力是否很强要年有所上升。但短期偿债能力是否很强要与行业平均标准比较才能确定。与行业平均标准比较才能确定。90. 38381700731497123385年初流动比率26. 48906990031658990067年末流动比率

52、流动负债速动资产速动比率v由于在一般企业，存货价值几乎相当于流动资产价由于在一般企业，存货价值几乎相当于流动资产价值的一半，所以，通常认为速动比率最佳数值为值的一半，所以，通常认为速动比率最佳数值为1:1，即每，即每1元的流动负债应该有元的流动负债应该有1元的速动资产作元的速动资产作保障，企业的短期负债才有可能得到及时、足额的保障，企业的短期负债才有可能得到及时、足额的偿还。低于偿还。低于1:1的速动比率被认为是短期偿债能力的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。偏低。v影响速动比率可信度的重要因素是应收账款的变现影响速动比率可信度的重要因素是应收账款的变现能力。账面上的应收账款不一定都能变成现金

53、，实能力。账面上的应收账款不一定都能变成现金，实际的坏账损失可能要比计提的准备金要多；另外，际的坏账损失可能要比计提的准备金要多；另外，季节性的变化，可能使报表的应收账款数额不能反季节性的变化，可能使报表的应收账款数额不能反映平均水平。这种情况，外部使用人不易了解，而映平均水平。这种情况，外部使用人不易了解，而财务人员却有可能作出估计。财务人员却有可能作出估计。 86. 18381700737850518151497123385年初速动比率26. 28906990037783357801658990067年末速动比率3、现金比率、现金比率v现金比率是指现金和等值现金与流动负债之现金比率是指现金

54、和等值现金与流动负债之比。等值现金主要指与现金支付能力相同的比。等值现金主要指与现金支付能力相同的银行存款、存单、有价证券、可贴现或转让银行存款、存单、有价证券、可贴现或转让的票据等流动资产项目。由于速动比率中依的票据等流动资产项目。由于速动比率中依然存在资产变现能力的不确定性，如应收账然存在资产变现能力的不确定性，如应收账款等。而债务的实际清偿需要真正的现金资款等。而债务的实际清偿需要真正的现金资产来进行，因此，为进一步准确、直接地衡产来进行，因此，为进一步准确、直接地衡量企业的短期偿债能力，便产生了现金比率量企业的短期偿债能力，便产生了现金比率这个指标。这个指标。v用公式表示如下：用公式表

55、示如下：流动负债现金等值现金现金比率v这样，以现金比率来衡量企业的短期偿债能这样，以现金比率来衡量企业的短期偿债能力，就更为直观和准确，且以足量的现金资力，就更为直观和准确，且以足量的现金资产作保障，流动负债的安全性才能实现。产作保障，流动负债的安全性才能实现。v该比率越高，偿还能力越强，负债的安全性该比率越高，偿还能力越强，负债的安全性就越好。但该比率不能太高，太高就会带来就越好。但该比率不能太高，太高就会带来较高的机会成本，从而丧失许多获利的机会。较高的机会成本，从而丧失许多获利的机会。v一般认为，该比率应该小于速动比率，即小一般认为，该比率应该小于速动比率，即小于于1 1。但不同的企业应

56、根据自己的经营策。但不同的企业应根据自己的经营策略，有自己的标准，主要取决于企业日常的略，有自己的标准，主要取决于企业日常的现金流量。现金流量。v同样，新星公司的现金比率为：同样，新星公司的现金比率为：v由此可以看出新星公司由此可以看出新星公司2010年年末比年初的年年末比年初的现金比率上升了现金比率上升了0.13（1.36-1.23），说明该），说明该公司的偿债能力在公司的偿债能力在2010年有所上升。年有所上升。23. 138381700702000000520595664年初现金比率36. 1389069900)20000000509010300(年末现金比率从上述三个评价指标来看，新星

57、公司年末从上述三个评价指标来看，新星公司年末的偿债能力的确存在较大的上升趋势，这的偿债能力的确存在较大的上升趋势，这对债权人来说，是一个较好的信号，说明对债权人来说，是一个较好的信号，说明公司面临的财务风险有所下降，其债权保公司面临的财务风险有所下降，其债权保障能力有所提高。但对新星公司来说则有障能力有所提高。但对新星公司来说则有可能是资产的运用出现问题，必须重视这可能是资产的运用出现问题，必须重视这一信号，结合其他的财务指标进行进一步一信号，结合其他的财务指标进行进一步的分析，做出合理的政策调整。的分析，做出合理的政策调整。 4. 影响短期偿债能力的表外因素影响短期偿债能力的表外因素 v在进

58、行财务报表分析时，除了从财务报表中取得资料外，还在进行财务报表分析时，除了从财务报表中取得资料外，还需要分析财务报表资料中没有反映出来的因素，以做出正确需要分析财务报表资料中没有反映出来的因素，以做出正确的判断。的判断。v（1 1）增加变现能力的因素）增加变现能力的因素v 尚未使用的银行贷款指标尚未使用的银行贷款指标 v 准备很快变现的非流动资产准备很快变现的非流动资产 v 偿债能力的声誉偿债能力的声誉 v（2 2）减少变现能力的因素）减少变现能力的因素v 或有负债或有负债 v 经营租赁合同中承诺的付款、建造合同和经营租赁合同中承诺的付款、建造合同和长期资产购置合同中的分期付款长期资产购置合同

59、中的分期付款 （二）长期偿债能力分析（二）长期偿债能力分析v资产负债率又称负债比率、债务比率、举债经营比资产负债率又称负债比率、债务比率、举债经营比率、杠杆比率，是全部负债总额除以全部资产总额率、杠杆比率，是全部负债总额除以全部资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度，是衡量企业负债水平及风险程度的重要益的程度，是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。标

60、志。v其计算公式为：其计算公式为：%100资产总额负债总额资产负债率2、产权比率、产权比率v产权比率是负债总额与股东权益总额之间的比率，产权比率是负债总额与股东权益总额之间的比率，也称之为债务股权比率。也称之为债务股权比率。v也是衡量企业长期偿债能力的的指标之一。也是衡量企业长期偿债能力的的指标之一。v其计算公式如下：其计算公式如下：v产权比率反映了所有者权益对负债的保障程度。产权比率反映了所有者权益对负债的保障程度。%100所有者权益总额负债总额产权比率3、权益乘数、权益乘数v权益乘数是资产总额与负债总额之间的比率，也称权益乘数是资产总额与负债总额之间的比率，也称权益总资产率。权益总资产率。