第八章 不确定性分析方法ppt课件

1、o确定性分析的假设：不存在不确定要素，方案评确定性分析的假设：不存在不确定要素，方案评价时能得到完全信息。价时能得到完全信息。o实践上，不确定性要素是普遍存在的，例如对方实践上，不确定性要素是普遍存在的，例如对方案投资、本钱、产量、价钱的预测都能够存在误案投资、本钱、产量、价钱的预测都能够存在误差。差。o为了了解各种外部条件发生变化时对投资方案经为了了解各种外部条件发生变化时对投资方案经济效果的影响，了解投资方案对外部条件变化的济效果的影响，了解投资方案对外部条件变化的接受才干，需求掌握在风险条件下的决策原那么接受才干，需求掌握在风险条件下的决策原那么和决策方法。和决策方法。引入不确定性分析方

2、法的缘由：引入不确定性分析方法的缘由：第八章第八章 不确定性分析不确定性分析第一节第一节 盈亏平衡分析盈亏平衡分析 第二节第二节 敏感性分析敏感性分析 第三节第三节 概率分析概率分析 自学自学第四节第四节 风险决策风险决策 自学自学本章重点：本章重点： 盈亏平衡分析盈亏平衡分析敏感性分析敏感性分析第一节第一节 盈亏平衡分析盈亏平衡分析 盈亏平衡分析Break-Even Analysis是指在一定市场、消费才干和运营管理条件下，根据方案的本钱与收益相平衡的原那么，确定方案产量、本钱与利润之间变化与平衡关系的方法。 当方案的收益与本钱相等时，即盈利与亏损的转机点，就是盈亏平衡点Break-Even

3、 Point，BEP。一、含义二、线性盈亏平衡分析二、线性盈亏平衡分析一假设条件一假设条件 1 1消费量等于销售量；消费量等于销售量； 2 2总固定本钱不变，总可变本钱与消费量成正比；总固定本钱不变，总可变本钱与消费量成正比； 3 3销售价钱不由于某一工程产销量的变化而变化；销售价钱不由于某一工程产销量的变化而变化； 4 4只按单一产品计算，假设工程消费多种产品，只按单一产品计算，假设工程消费多种产品，那么换算为那么换算为 单一产品。单一产品。二销售收入、本钱费用与产品产销量的关系二销售收入、本钱费用与产品产销量的关系1.1.销售收入与产销量的关系销售收入与产销量的关系 B BPQ PQ 式中

4、：式中：BB销售收入；销售收入； P P单位产单位产品价钱品价钱 Q Q产品销售产品销售量量fvCCC QfC2.本钱与产销量关系本钱与产销量关系固定本钱固定本钱vC单位可变本钱单位可变本钱式中：式中：C总本钱总本钱三盈亏平衡点确实定三盈亏平衡点确实定图图5-15-1中，中，B B与与C C的交点的交点称为盈亏平衡点称为盈亏平衡点BEPBEP。该点对。该点对应的横座标应的横座标Q Q* *，为盈亏平衡点产为盈亏平衡点产量保本产量量保本产量图图5-1 线性盈亏平衡图线性盈亏平衡图(四四) 盈亏平衡点参数盈亏平衡点参数1.盈亏平衡点产量保本销售量盈亏平衡点产量保本销售量Q*=-fvCQP CfvB

5、CPQCC Q2.盈亏平衡时的消费才干利用率盈亏平衡时的消费才干利用率假设知工程设计消费才干为假设知工程设计消费才干为Qc，盈亏平衡点产量为，盈亏平衡点产量为Q*，那么那么:%100*cQQE(四四) 盈亏平衡点参数盈亏平衡点参数3.3.按设计消费才干进展消费和销售的保本单价按设计消费才干进展消费和销售的保本单价vv*CQCQQCCPcfccf线性盈亏平衡分析运用举例线性盈亏平衡分析运用举例【例【例1 1】某企业的消费线设计才干为年产】某企业的消费线设计才干为年产100100万件，产品单价万件，产品单价450450元，单位变动本钱元，单位变动本钱250250元，年固定本钱为元，年固定本钱为8

6、0008 000万元，万元，年目的利润为年目的利润为700700万元。试进展盈亏分析，并求销售量为万元。试进展盈亏分析，并求销售量为5050万件时的保本单价。万件时的保本单价。解：解：1 1求盈亏平衡点产量求盈亏平衡点产量*fv8000450 250CQP C=40万件 2 2求盈亏平衡点销售额求盈亏平衡点销售额 *45040BPQ=18 000万元盈亏平衡产盈亏平衡产量与风险的量与风险的关系？关系？线性盈亏平衡分析运用举例线性盈亏平衡分析运用举例3 3求盈亏平衡点消费才干利用率求盈亏平衡点消费才干利用率*40100%100%40%100CQEQ4 4务虚现目的利润时的产量务虚现目的利润时的产

7、量 2504507008000vfCPECQ=43.5万件()fvEPQCC Q盈亏平衡点消盈亏平衡点消费才干利用率费才干利用率与风险？与风险？线性盈亏平衡分析运用举例线性盈亏平衡分析运用举例5求年销售量为求年销售量为50万件的保本售价。万件的保本售价。 *fv*800025050CC QPQ=410元/件【例【例2】某工程方案设计消费才干】某工程方案设计消费才干12万万t年，单位产品售价年，单位产品售价510 元元/t，总固定本钱总固定本钱1500万元，单位可变本钱万元，单位可变本钱250元元t，总变动本钱与产量，总变动本钱与产量成正比例关系，求盈亏平衡点产量，以及按设计消费才干进展消费成正

8、比例关系，求盈亏平衡点产量，以及按设计消费才干进展消费和销售时的保本价钱。和销售时的保本价钱。解解:4*4150010t5.7710 t510250Q441500 10250/t375/t12 10CP元元经过计算经过计算BEPBEP，可以对方案发生亏损的能够性作出大致的判别，比，可以对方案发生亏损的能够性作出大致的判别，比如产量从设计产量允许的减小量，以及价钱从盈亏平衡时对应的价如产量从设计产量允许的减小量，以及价钱从盈亏平衡时对应的价钱允许的降低量。钱允许的降低量。*445.77 101152%12 10cQQ *3751126.8%510CPP 五互斥方案的线性盈亏平衡分析五互斥方案的线

9、性盈亏平衡分析设两个互斥方案的经济效果都受某一样的不确定要素设两个互斥方案的经济效果都受某一样的不确定要素x的影响，的影响，我们可以把我们可以把x看做一个变量，把两个方案的经济效果目的都看做一个变量，把两个方案的经济效果目的都表示为表示为x的函数：的函数：E1 = f1 (x)E2 = f2 (x)当两个方案的经济效果一样时，有：当两个方案的经济效果一样时，有：f1 (x) = f2 (x) 解出使这个方程式成立的解出使这个方程式成立的x值，即为方案值，即为方案1与方案与方案2的盈亏的盈亏平衡点，也就是决议这两个方案孰优孰劣的临界点。结合对平衡点，也就是决议这两个方案孰优孰劣的临界点。结合对不

10、确定要素不确定要素x未来取值范围的预测，就可以做出相应的决策。未来取值范围的预测，就可以做出相应的决策。五互斥方案的线性盈亏平衡分析五互斥方案的线性盈亏平衡分析例例7-2123800 105002030030CQCQCQ五互斥方案的线性盈亏平衡分析五互斥方案的线性盈亏平衡分析例例7-3消费某种产品有两种方案，方案消费某种产品有两种方案，方案A初始投资为初始投资为50万元，预期万元，预期年净收益年净收益15万元；方案万元；方案B初始投资初始投资150万元，预期年净收益万元，预期年净收益35万万元。该产品的市场寿命具有较大的不确定性，假设给定基准折现率元。该产品的市场寿命具有较大的不确定性，假设给

11、定基准折现率为为15%，期末资产无残值，试就工程寿命期分析两方案取舍的临，期末资产无残值，试就工程寿命期分析两方案取舍的临界点。界点。解：设工程寿命期为解：设工程寿命期为x NPVA = -50+15(P/A，15%，x) NPVB = -150+35(P/A，15%，x) 当当NPVA = NPVB时，时， (P/A，15%，x*)=5 当当x=9时，时， (P/A，15%，x)=4.772当当x=10时，时， (P/A，15%，x)=5.019 用线性插值法，求得： x*=9.9年 那么，终究在什么时候选择A方案？什么时候选择B方案？ 结论：寿命大于9.9年时，选B，否那么选A.NPVA

12、= -50+15(P/A，15%，x)NPVB = -150+35(P/A，15%，x)第二节第二节 敏感性分析敏感性分析一、敏感性分析概述一、敏感性分析概述一敏感性要素与敏感性分析一敏感性要素与敏感性分析 不确定性要素中对方案经济效果影响程度较大的不确定性要素中对方案经济效果影响程度较大的要素，称为敏感性要素。要素，称为敏感性要素。 敏感性分析，是经过测定一个或多个不确定要素敏感性分析，是经过测定一个或多个不确定要素的变化所导致的决策评价目的的变化幅度，了解各的变化所导致的决策评价目的的变化幅度，了解各要素变化对实现预期目的的影响程度，从而对外部要素变化对实现预期目的的影响程度，从而对外部条

13、件发生不利变化时投资方案的接受才干做出判别条件发生不利变化时投资方案的接受才干做出判别的分析方法。的分析方法。二敏感性分析的普通步骤和内容二敏感性分析的普通步骤和内容1.1.确定分析目的确定分析目的 分析目的，就是指敏感性分析的详细对象，即方案的经济分析目的，就是指敏感性分析的详细对象，即方案的经济效果目的，如净现值、净年值、内部收益率及投资回收期等。效果目的，如净现值、净年值、内部收益率及投资回收期等。2.2.选择不确定要素，设定其变化幅度选择不确定要素，设定其变化幅度 根据方案的详细情况选择在确定性分析中采用的、预测准根据方案的详细情况选择在确定性分析中采用的、预测准确性把握不大的要素或者

14、未来变化的能够性较大，且其变化会确性把握不大的要素或者未来变化的能够性较大，且其变化会比较剧烈地影响评价目的的要素，作为主要的不确定性要素。比较剧烈地影响评价目的的要素，作为主要的不确定性要素。 设定不确定要素的变化幅度，如设定不确定要素的变化幅度，如5%5%、10%10%、15%15%等。等。二敏感性分析的普通步骤和内容二敏感性分析的普通步骤和内容3 3、计算不确定性要素对目的的影响程度、计算不确定性要素对目的的影响程度 单要素敏感性分析：固定其它不确定要素，对单要素敏感性分析：固定其它不确定要素，对某一个不确定要素的各种能够的变化幅度，分别计某一个不确定要素的各种能够的变化幅度，分别计算方

15、案的经济效果目的值，建立不确定要素与分析算方案的经济效果目的值，建立不确定要素与分析目的之间的对应数量关系，并用图或表格表示。目的之间的对应数量关系，并用图或表格表示。 多要素敏感性分析：固定其它不确定要素，对多要素敏感性分析：固定其它不确定要素，对某几个不确定要素的各种能够的变化幅度，分别计某几个不确定要素的各种能够的变化幅度，分别计算方案的经济效果目的值，建立不确定要素与分析算方案的经济效果目的值，建立不确定要素与分析目的之间的对应数量关系，并用图或表格表示。目的之间的对应数量关系，并用图或表格表示。二敏感性分析的普通步骤和内容二敏感性分析的普通步骤和内容4 4、寻觅敏感性要素、寻觅敏感性

16、要素1 1相对测定法：比较各要素在同一变动幅度下相对测定法：比较各要素在同一变动幅度下对经济效果目的的影响。对经济效果目的的影响。2 2绝对值测定法：假设某要素能够出现的最不绝对值测定法：假设某要素能够出现的最不利数值使方案变得不可接受，那么该要素为敏感利数值使方案变得不可接受，那么该要素为敏感性要素。性要素。5 5、综合评价，优选方案、综合评价，优选方案 根据确定性分析和敏感性分析的结果，综合评根据确定性分析和敏感性分析的结果，综合评价方案，并选择最优方案。价方案，并选择最优方案。二、单要素敏感性分析二、单要素敏感性分析 假定影响方案经济目的的其它要素不变，仅调查某一要素的变化对方案经济效益

17、的影响，称为单要素敏感性分析。例例7-4 有一个消费城市用小型电动汽车的投资方案，用于有一个消费城市用小型电动汽车的投资方案，用于确定性经济分析的现金流量表见下表，所采用的数据是确定性经济分析的现金流量表见下表，所采用的数据是根据对未来最能够出现的情况的预测估算的。由于对未根据对未来最能够出现的情况的预测估算的。由于对未来影响经济环境的某些要素把握不大，投资额、运营本来影响经济环境的某些要素把握不大，投资额、运营本钱和产品价钱均有能够在钱和产品价钱均有能够在20%的范围内变动。设基准的范围内变动。设基准折现率为折现率为10%，不思索所得税，试分别就上述三个不确，不思索所得税，试分别就上述三个不

18、确定要素作单要素敏感性分析。定要素作单要素敏感性分析。年份年份0121011投资投资15 000销售收入销售收入19 80019 800经营成本经营成本15 20015 200期末资产残值期末资产残值2 000净现金流量净现金流量 15 00004 6004 600+2 000例例7-4设投资额为设投资额为K，年销售收入为，年销售收入为B，年运营本钱为，年运营本钱为C，期末资产残值为，期末资产残值为L。用。用净现值目的评价本方案的经济效果，计算公式为净现值目的评价本方案的经济效果，计算公式为NPV = -K+(B-C)(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+L(P/F,10%,11)按

19、照表按照表7-1的数据，有的数据，有NPV = -15 000+4 6006.1440.9091+2 0000.3505 = 11 394万元万元下面用净现值目的分别就投资额、产品价钱和运营本钱等三个不确定要素下面用净现值目的分别就投资额、产品价钱和运营本钱等三个不确定要素做敏感性分析：做敏感性分析：设投资额变动的百分比为设投资额变动的百分比为x，分析投资额变动对方案净现值影响的计算公，分析投资额变动对方案净现值影响的计算公式为：式为：NPV = -K(1+x)+(B-C)(P/A,10%,10) (P/F,10%,1) +L(P/F,10%,11)例例7-4设运营本钱变动的百分比为设运营本钱

20、变动的百分比为y，分析运营本钱变动对方案净现值，分析运营本钱变动对方案净现值影响的计算公式为：影响的计算公式为：NPV = -K+B-C(1+y)(P/A,10%,10) (P/F,10%,1) +L(P/F,10%,11)设产品价钱变动的百分比为设产品价钱变动的百分比为z，产品价钱的变动将导致销售收入，产品价钱的变动将导致销售收入的变动，销售收入变动的比例与产品价钱变动的比例一样，的变动，销售收入变动的比例与产品价钱变动的比例一样，故分析产品价钱变动对方案净现值影响的计算公式可写成：故分析产品价钱变动对方案净现值影响的计算公式可写成：NPV = -K+B(1+z)-C)(P/A,10%,10

21、) (P/F,10%,1) +L(P/F,10 %,11)例例7-4 变动率变动率不确定因素不确定因素 20% 10% 5%0+5%+10%+20%投资额投资额143941289412144113941064498948394经营成本经营成本2837419884156391139471492904 5586产品价格产品价格 10725335586411394169242245333513 也就是说，假设投资额与产品价钱不变，年运营本钱高于预期值13.4%以上，或者投资额与运营本钱不变，产品价钱低于预期值10.3%以上，方案将变得不可接受。而假设运营本钱与产品价钱不变，投资额添加76.0%以上，

22、才会使方案变得不可接受。在同样的变动率下，产在同样的变动率下，产品价钱的变动对方案净品价钱的变动对方案净现值的影响最大，运营现值的影响最大，运营本钱变动的影响次之，本钱变动的影响次之，投资额变动的影响最小。投资额变动的影响最小。 分别运用前面的三分别运用前面的三个公式，不难计算出，个公式，不难计算出，当当NPV=0时：时：x=76.0%；y=13.4%；z= -10.3%三、多要素敏感性分析三、多要素敏感性分析 假设调查多个参数同时变化对方案经济效益的影响，称为多要素敏感性分析。例7-5 根据例7-4给出的数据进展多要素敏感性分析。解：沿用例7-4中运用的符号，假好像时思索投资额与运营本钱的变

23、动，分析这两个要素同时变动对方案净现值影响的计算公式为NPV = -K(1+x)+B-C(1+y)(P/A,10%,10) (P/F,10%,1) +L(P/F,10%,11)将表将表7-1中的数据代入上式，经过整理，得中的数据代入上式，经过整理，得NPV = 11 394 - 15 000 x - 84 900y取取NPV的临界值，即令的临界值，即令NPV=0，那么有：，那么有：14 - 15000 x - 84900y = 0Y = -0.1767x+0.1342临界限上，临界限上，NPV=0；在临；在临界限左下方的区域界限左下方的区域NPV0；在临界限右上方的区域在临界限右上方的区域NP

24、VE(NPV)22，根据期望值原那么，在第二级决策，根据期望值原那么，在第二级决策点点应选择不扩建方案假设两方案净现值的期望值相等，可应选择不扩建方案假设两方案净现值的期望值相等，可按方差原那么进展选择。按方差原那么进展选择。用不扩建方案净现值的期望值E(NPV)22替代第二级决策点，可得到如图7-13所示的缩减决策树。建大厂方案净现值的期望值以第建大厂方案净现值的期望值以第0年末为基准年：年末为基准年：E(NPV)1=100(P/A，10%，10) 0.6+50(P/A，10%，l0) 0.3 +l00(P/A，10%，2)+60(P/A，10%，8)(P/F，10%，2) 0.1 - 400104.69万元万元建小厂方案净现值的期望值以第建小厂方案净现值的期望值以第0年末为基准年：年末为基准年：E(NPV)2=151.1(P/F，10%，2)+30(P/A，10%，2)0.7 +18(P/A，10%，10) 0.3-150=7万元万元E(NPV)1与与E(NPV)2均大于零，由于均大于零，由于E(NPV)1E(NPV)2，故在第一级决策，故在第一级决策点应选择建大厂方案。点应选择建大厂方案。 某企业预备消费一