2019年橡胶年度报告解读.doc

1、2019年橡胶年度报告解读第一部分：回忆09年橡胶走势沪胶通过08年金融危机冲击后09年走了一波超过80%上涨，中国消费强劲需求以及东南亚主产区 减产导致橡胶现货出现节节攀升至4季度末。国际天胶从去年底到今年底价格走势是“一路上涨”。去年12月印尼SIR20型号天胶报价仅为1120美元/吨，7月7日（半年前）该产品价格只有1530美元/吨，12月7日其报价难道上扬到了一吨 2840美元到2850美元左右，同样天胶产品，现在同比去年、环 比半年前，涨幅分别高达154%、86%。此间全球各国持续出台刺激经济政策，大量投放货币供应使得流 淌性充足沪胶第一季度出现价格理性回归，第二季度国储收购使得沪胶

2、再次拉升后横盘整理数月，第三 季度我国汽车需求强劲带动下沪胶连续涨势，但随后受到特保案阻碍快速回落，从今年3月份开始，我国月度汽车产量突破100万辆，之后连续9个月均在百万辆以上。我国虽受特保安困扰，但此未能阻碍 一些进展中国家车市不断刷新历史产销新高，同时世界其他各个国家包括（欧美）汽车产量也在逐步恢 复。第四季度橡胶主产区受到天气以及自然灾难阻碍产量下滑不断推高价格。橡胶因此走出了连续一年 强势上涨。如下图沪胶指数（01）从上图沪胶月线图观看在 9月份受特保安阻碍短暂调整后接着上扬需求因素：全球橡月产量70%要紧用于汽车工业，要紧用橡胶轮胎汽车行业状况如下：中国中汽协公布今年前 11个月汽

3、车产销量分别为 1227万辆和1223万辆，双双超过1200万辆，比 上年同期分别增长约 42个百分点，截至11月，我国汽车产销已连续 9个月达到百万辆水平。可能全年 将突破1300万辆。中国成为世界第一大汽车生产国和最大新车消费市场。德国1至11月汽车销量同比增长约 25%。德国政府1月底推出以旧换新奖励政策推助销量，德汽车工业协会（VDA可能总销量为350万辆。英国今年前11个月新车销量为1, 840, 000辆，与去年同期相比下跌了 8.8%。美国是全球第一个结束汽车刺激政策国家。在过去一年里，美国汽车工业跌至30年来最低谷，9月，优惠政策结束后当月销售应声而落，环比下降42.6%,同比

4、下降30.3%,重新回到了今年 2月份水平，美国车市2009年全年销量可能为1030万辆，比上年骤减2成以上差不多上已成定局。法国今年前11个月汽车市场新车总销量为 204万辆，同比上涨7.6%。其后巴西也结束了减税政策，结束后一个月销量环比下降了4.7%。今年前11个月，巴西轻型车总销量为273万辆，与去年同期相比上涨了 9.81 %。日本汽车交易商协会12月1日公布数据显示，今年前 11个月日本国内新车销量为 267万辆，销量 比去年同期减少11.8 %。12月份，除非出现销量井喷现象，否则全年销量就不可能达到 300万辆。与1990 年相比，2009年日本市场汽车销量几乎减半。1月至11

5、月新车销量为49.16万阿根廷今年前11个月汽车产量为45.98万辆，同比下降23.2% 辆，和去年同期相比减少了 16.8%。印度同比增速也接近 10%,总结：由于金融危机肆虐，全球汽车行业陷入了前所未有寒冬，全球部分国家出台因橡胶产量70%fc要用途汽车轮胎，全球各国受危机影响出台不同程度以旧换新、旧车报费补贴、汽车下乡、车购税减半等项不 同程度鼓舞政策和振兴汽车产业规划。要紧汽车生产国日本和要紧汽车消费国美国位置从数据中观看被 中国取代，个别进展中国家汽车消费更是突飞猛增，这也弥补了欧美等国车市萎缩现状，总体全球汽车 行业呈现逐增趋势。随着经济复苏，消费者需求和信贷市场都会好转，据美国汽

6、车调查中心(CENTERFORAUTOMOTIVERESEARCHCAR最新预测，2010年美国汽车新车销量将上?张 20%至1240 万辆。中国2010年接着实施汽车优惠政策，下年度我们接着看好中国车市，只是通过减税、补贴方式来 刺激车市做法其他国家未必会长久，即便延长时刻有多长？给2010年市场带来不确定因素也在增加。橡胶产量以及共给分析：09年汽车产销量创历史新高3500上图能够看出除了中国和斯里兰卡09年橡胶产量增加主产区都出现减产。从国际橡胶研究组织（IRSG） 11月初报告来看，可能2009年全球天然橡胶消费量为 956万吨，较08年1008.8万吨下滑5.2%, 同时可能2010

7、年天然橡胶消费量将回升至 971万吨。从天然橡胶生产国协会（ANRPC 12月8日表示， 2009年1至9月天然橡胶主产地区产量可能为560万吨，较2008年同期减少8.3%。只是预估数据中并不包括印尼。2009年18月期间，印尼天然橡胶产量可能为177万吨，同比减少6%。2009年19月期间，泰国天然橡胶产量较 2008年同期减少9%至210万吨，而印度产量同比减少11 %至53.7万吨。同时期马来西亚产量较 2008年同期减少27%,至64.13万吨，从以上数据观看全球橡胶产量下降仍大于 橡胶需求下降，若进展中国家接着保持汽车消费增长及欧美车市明年恢复增长那么10年橡胶供需缺口将时期性进一

8、步增大。沪胶指数和亚洲现货价格对比如下图 国际橡胶2009年走势图近三年国内合成橡胶产量走势图艳g只美无/吨32800003060000254000020000015005)0018001000001600500001400120010007如7翡马来2片加利用SMR20泰国3号烟片RSS3L7294121月。月二月7月。月J月月。月11-173%5小7索9£什.12-17 2四声量（吨）20|2cp哪国2片加利狡STR20印尼20#标胶SIR20月沪胶连续6年期货价格图如下1216002004-2009年沪股期货价格连续图35000四年口浑300002500020000150001

9、0000(WG7隼。年X- LEL 十二9 cCLj EL.0一0T6 ZT6 T6s« Goo-ag d n T寸6TE £ s.;二 lullL 二从上图观看沪胶价格已接近 06下半年至08年上半年要紧波动区域，2.4万一带压力较为明显。我国橡胶进口以及轮胎产量分析我国60%以上天胶原料要来自海外，中国海关12月11日公布初步数据显示，2009年1至11月，中国进口天然橡胶（包括胶乳）153万吨，较2008年同期157万吨下滑2.8%。数据还显示，1至11月中国进口合成橡胶（包括胶乳）1, 340, 330吨，较2008年同期1, 145, 111吨增长17.0%,增幅

10、进一步扩大。参照下图：2S. 00却.00mba20 口 5-2009年各月份天然橡脱进口量对比国 2005制嗨 200T 2Q0S网的从上图观看09年度我国橡胶进口较上年增加，要紧国内汽车产销大幅增长带动橡胶进口上升， 月14日国家出台2010年将接着对天然橡胶实施选择税，并适当调低从量计征税额标准烟胶片调整 或20%从低，标胶降到2000或20%。可能2010年我国橡胶进口将进接着增加。从轮胎产量观看国家统计局，中国11月轮胎产量较去年同期下降12.7 %，至4, 015万条。数据并显示，11月中国共生产188, 000吨合成橡胶，较去年同期下降 1.2%。111月中国累计生产5.104亿

11、条轮胎，同比增 加9.8 %;合成橡胶产量累计为 214万吨，同比增加7.4%。从以上数据观看我国轮胎产量增长远低于汽 车产销量增长，要紧受特保案阻碍出口受阻导致国内轮胎企业开工状况有所下滑，轮胎企业库存逐步增 加。2010年轮胎需求增长还要关注经济复苏以及全球各国政策对汽车业利好能否持续。上海交易所库存上海期货交易所橡胶库存截止 09年12月18数据显示131032吨，注册为仓单期货库存 98450吨， 整体处于历史较高水平。国内高企库存显示受特保案阻碍，对我国轮胎出口阻碍较大，后期对沪胶价格上涨接着承压。汇率因素从技术分析美元近期结束了今年 4月份以来下跌走势，美元指数于12月初起涨，涨势

12、异常凌厉。由于美元指数八个月以来首度向上突破100天均线，60日均线结束向下滑落开始走平重心上移，部分技术派投资者对美元看法已大为改观。美元乐观情绪短线应该还有个扩散过程，这本身也会助涨美元。美元 指数下图分析：美国经济占全球 GDP分额不断下降，并导致美元全球储备货币地位持续消弱差不多推断下，美元汇率长期走软将是一个确定性趋势。但美国经济复苏将决定着美元后期走向，美国可不能轻易让出美元在全球货币中地位，两大问题使得美元2010年美元汇率不确定因素再现，第一美国庞大财政及贸易赤字将如何平衡，美国月度商品贸易赤字差不多从2008年约700亿美元快速下降到当前约 400亿美元，美元国际供给正在不断

13、减少，数据显示贸易赤字在改善。第二是美国经济复苏美联储或退出刺激政策，美国将考虑通胀对其经济复苏束缚和抑制，一旦退出美联储将美元提上加息议程，利率走高促使美元上涨。近期因欧元区12国中希腊财政状况恶化，将希腊信贷评级由A下调至BB打，美元走强，还有11国财政问题隐患较大有，如爱尔兰、西班牙、葡萄牙等国。我们认为美元中期底部明显，后市将展开中级反弹概率加大，那么对美元计价橡胶今年受美元疲弱价格一路上涨，可能 2010年美元将对橡胶价格产 生绝对利空。沪胶技术分析从上图技术分析橡胶进入牛市中级时期，30周均线向上翘头，趋势向上格局未有改变。原油对橡胶阻碍从上图观看原油和橡胶呈正相关走势，二者要紧涉

14、及到是合成胶，二者比值关系显示橡胶价格紧跟其随。我们注意到，原油从 2006年1月到金融风暴前（2008年9月30日）均价在83美元左右，此间沪 胶均彳在22000元左右，在此间人民币升值 16.5%。近一年时刻美元兑人民币汇率差不多保持稳定。原 油目前维持在73美元附近，沪胶价格已超过 23000元。目前走势出现背离，我们认为后期橡胶价格短期急升后有修刚要求，除非 2010年度原油再次回到85美元水平 近三年国内合成橡胶产量走势图80 0维康康109b09b张款公S12007忠海建9 J820堤20582磔9号鼠09场舜独00产量(吨)从上图分析；我国合成胶 09年产量和进口量双增，要紧国际天然胶价格持续攀升阻碍，拉动合成胶 在轮胎用胶替补量，可能 2010年度我国产量和进口量仍有望增长10%。2010年自然灾难及天气因素对橡胶产量仍存变数2009中国海南下半年受台风阻碍产量较上半年大幅减少，橡胶主产区泰国和马来西亚受天气持续暴雨阻碍产量减少，印尼 9月末发生地震中，导致巴东市是