论虚拟经济发展对实体经济的影响及其对策资料

1、论虚拟经济发展对实体经济的影响及其对策摘要:虚拟经济源于货币资本的运行,并随经济和社会的进步不断发生深刻的变化,形成了虚拟经济从低级形态向高级形态发展的三个阶段。虚拟经济的发展来源于实体经济的需求,它一旦形成,便会对实体经济产生很大的影响,既有积极作用,又有消极影响。虚拟经济发展过程中,常常最容易被忽视的是管理缺位。为此,要加强对虚拟经济的法规建设和监督管理,使虚拟经济成为实体经济有益的延伸和补充。关键词:虚拟经济;实体经济;可持续发展十六大报告中提出了要“正确处理虚拟经济和实体经济的关系”,这为资本市场的进一步发展扫清了理论认识方面的障碍。如何正确看待虚拟经济的性质及其对实体经济的作用,正确

2、制定发展虚拟经济的政策,对我国深化改革,推进市场经济建设和经济发展都有着极为重要的意义。 一、虚拟经济的产生和发展 虚拟(fictitious)一词有:假想、假定、编造、虚伪等含义,并作为现实的对立面。经济学意义的虚拟资本和虚拟经济便是从这里引申出来的。“虚拟经济”的概念是马克思首先提出,并且从虚拟资本开始。在马克思的理论中,虚拟资本是指在资本的所有权与经营权分离的基础上,资本的所有者以股权(或股票)形式所持有的资本。一般认为,虚拟经济不仅包括证券业、资本市场,还包括货币市场、银行业、外汇市场等,是一个涵盖金融业的概念。 在经济运行中,“实体经济”是用于描述物质资料生产、销售以及直接为此提供劳

3、务所形成的经济活动的概念。它主要包括农业、工业、交通运输业、商业、建筑业、邮电业等产业部门。“虚拟经济”则是用于描述以票券方式持有权益并交易权益所形成的经济活动的概念。在现代经济中,它主要指金融业。 虚拟经济是资本独立化运动的经济。虚拟经济是和资本运动相联系的经济,资本的本性是要获取价值增殖,也只有在运动过程中才能获取价值增殖。虚拟经济的本质特征之一是以赢利为目的的资本是其运动的主体;其二,虚拟经济是和资本价值形态的独立运动相联系的经济。资本的基本形态是价值形态,资本以脱离实物经济的价值形态独立运动,这是虚拟经济之虚拟属性的根本体现。 在历史过程中,虚拟经济产生于实体经济发展的内在需要,并以推

4、进实体经济的发展为基本目的。纵观虚拟经济的历史发展,可将其划分为以下三个阶段或形态:一是资本主义发展过程中出现银行资本、股票资本运动的虚拟经济初级阶段;二是价格剧烈变化条件下出现金融衍生工具的虚拟经济发展阶段;三是网络技术进步产生了大量网络服务的工具和场所,出现了虚拟经济的成熟阶段。 第一,虚拟经济的初始阶段。希法亭从揭示股票资本的运动规律出发,对虚拟经济活动进行了详细分析。他提出,在股票交易所里,资本家的财产以生产之外的纯粹形式出现了。此时,虚拟资本具有双重色彩,即作为资本主义生产方式职能表示的货币资本。 第二,虚拟经济的发展阶段。虚拟经济不仅独立于实体经济活动,而且呈现虚拟经济活动的双重虚

5、拟性,即新的金融工具可以是对某种虚拟资本(如股票)所有权的收益进行再分配,如期货、期权、期货的期权等工具。近20年来,金融衍生工具的出现,使得虚拟经济进入了发展阶段。期间,金融工具的推出以及金融市场的建立有了较快发展。 第三,虚拟经济的成熟阶段。虚拟经济的成熟阶段开始于20世纪90年代中期,虚拟经济在其活动的时间和空间方面有了很大发展。因特网的迅速发展,使得网上银行、网上股市、网上商务正在向我们走来,这些市场没有一般意义的建筑物,没有交易大厅和柜台,“营业厅”就是网页,所有交易和清算都通过互联网络自动进行。由于采用了先进的网络技术和数据化存储技术,出现了虚拟空间,传统的时空观念正在经历一场深刻

6、的革命,并使得虚拟经济更加无形化,其“假想”的程度更高。当人类进入21世纪,这种虚拟化的空间和市场形式在经济活动中的作用将会与日俱增。此时,虚拟经济的特点及其功能发生了质变,人类的生存空间也相应得到了扩充。 二、虚拟经济的特征 虚拟经济是市场经济高度发达的产物,以服务于实体经济为最终目的。随着虚拟经济迅速发展,其规模已超过实体经济,成为与实体经济相对独立的经济范畴。与实体经济相比,虚拟经济具有明显不同的特征,概括起来,主要表现为高度流动性、不稳定性、高风险性、高投机性和周期性等5大特征。 1.高度流动性。实体经济活动的实现需要一定的时间和空间,即使在信息技术高度发达的今天,其从生产到实现需求均

7、需要耗费一定的时间。但虚拟经济是虚拟资本的持有与交易活动,只是价值符号的转移,相对于实体经济而言,其流动性很高。随着信息技术的快速发展,股票、有价证券等虚拟资本无纸化、电子化,其交易过程在瞬间即刻完成。正是虚拟经济的高度流动性,提高了社会资源配置和再配置的效率,使其成为现代市场经济不可或缺的组成部分。 2.不稳定性。虚拟经济相对实体经济而言,具有较强的不稳定性,这是由虚拟经济自身所决定的。虚拟经济自身具有的虚拟性,使得各种虚拟资本在市场买卖过程中,价格的决定并非像实体经济价格决定过程一样遵循价值规律,而是更多地取决于虚拟资本持有者和参与交易者对未来虚拟资本所代表的权益的主观预期,而这种主观预期

8、又取决于宏观经济环境、行业前景、政治及周边环境等许多非经济因素,增加了虚拟经济的不稳定性。 3.高风险性。由于影响虚拟资本价格的因素众多,这些因素自身变化频繁、无常,不遵循一定之规,且随着虚拟经济的快速发展,其交易规模和交易品种不断扩大,使虚拟经济的存在和发展变得更为复杂和难以驾御。非专业人士受专业知识、信息采集、信息分析能力、资金、时间、精力等多方面限制,虚拟资本投资成为一项风险较高的投资领域。尤其是随着各种风险投资基金、对冲基金等大量投机性资金的介入,加剧了虚拟经济的高风险性。 4.高投机性。有价证券、期货、期权等虚拟资本的交易虽然可以作为投资目的,但也离不开投机行为,这是由市场流动性的需

9、要决定的。随着电子技术和网络高科技的迅猛发展,巨额资金划转、清算和虚拟资本交易均可在瞬间完成,这为虚拟资本的高度投机创造了技术条件,提供了技术支持。越是在新兴和发展不成熟、不完善、市场监管能力越差、防范和应对高度投机行为的措施和力度越差的市场,虚拟经济越具有更高的投机性,投机性游资也越容易光顾这样的市场,达到通过短期投机,赚取暴利的目的。 5.周期性。虚拟经济系统的演化大体上呈现周期性的特征。一般包括实体经济加速增长、经济泡沫开始形成、货币与信用膨胀、各种资产价格普遍上扬、乐观情绪四处洋溢、股价与房地产价格不断上升以及外部扰动造成经济泡沫破灭、各种金融指标急剧下降、人们纷纷抛售实际资产及金融资

10、产、实体经济减速或负增长等阶段。但是这种周期性并不是循环往复,而是螺旋式向前推进的。 三、适度虚拟经济发展对实体经济的促进作用 虚拟经济与实体经济既相对立,又密切联系,虚拟经济虽然独立于实体经济而存在,却以现实的实体经济为基础,不能离开实体经济活动。各种形态虚拟经济的发展是与不同阶段实体经济发展水平相适应,而且是实体经济发展的必然产物。然而,虚拟经济一旦发展,就会对实体经济产生深刻的影响,并且相应提高实体经济的效益。这些影响主要表现在以下几个方面: 第一,虚拟经济是实体经济的延伸。虚拟经济是实体经济的必要补充,并有利于促进实体经济活动。在虚拟经济的初始形态,股份制的出现不仅在股东共担风险的前提

11、下,为产业资本提供资金融通,而且有利于企业加强管理,促进竞争机制的形成,提高实体经济运行质量。在虚拟经济的发展阶段,金融衍生工具的出现是适合价格剧烈变化要求的,新的工具和市场形式可以用来防范价格风险,确保产业资本运行的稳定性。在虚拟经济的成熟阶段,网络经济的出现使得虚拟经济在时间和空间上对实体经济进行了有益的补充,网上交易的开通,为更多的潜在交易者提供了市场准入的可能,并大大地推进了跨越时空的金融交易。此外,网络超市的出现不仅有利于简化购物手续,而且会大幅节约交易成本。 第二,虚拟经济有利于促进实体经济的资本形成。虚拟经济有利于提高实体经济的资金融通能力,在一定程度上保证实体经济的资金来源。比

12、如,股票资本的出现使得上市公司可以获得稳定的产业资本来源;金融衍生工具的出现促使相关资产(或标的物)的流动性有所提高,并为风险控制提供新的手段,有助于增强实体经济的稳定性;网络经济的出现使得实体经济的空间有所延拓,此外,较低的成本使得实体经济的融资成本趋于降低。值得注意的是,对于股票资本和金融衍生工具来说,托宾“q比率”的增加,有利于促进实体经济运行的资本形成,扩大资本形成的基础。 第三,虚拟经济有助于降低实体经济的成本。表面上看,虚拟资本是从产业资本中分化出来的一部分,作为一种获取收益的权证,因而具有虚拟性。然而,虚拟资本的形成并非“虚无缥缈”或“无中生有”,而是以实体经济为基础,并形成对实

13、体经济有益的补充,这种补充倾向于降低实体经济的成本。 第四,虚拟经济可对实体经济的风险进行重组。虚拟经济是以虚拟资本运动为特征,与实体资本相比较,其资本所有权的市场性更强,价格构成中包括预期因素和时间因素。尤其是一些新的风险对称性金融工具可以对实体经济所有权进行重新组合,产生风险的重新“捆绑”。 四、过度虚拟经济对实体经济的不良影响 虚拟经济的出现及其发展是实体经济运行的必然结果和客观要求,虚拟经济的发展也必然受到实体经济发展的客观制约。如果虚拟经济的发展脱离了实体经济的发展阶段和水平,虚拟经济的优点便不能得到有效发挥,相反,其不利影响会有所放大。因此,虚拟经济对实体经济发挥促进作用是有条件的

14、,过度发展、缺乏管理的虚拟经济会对实体经济产生严重的危害。 第一,虚拟经济可能产生“泡沫经济”。虚拟经济价格形成往往与心理预期和时间预期密切相关,一旦对未来经济形势展望过于乐观,便可能出现“虚假繁荣”,出现“泡沫”,最终导致经济衰退。比如股票交易本来有利于股票一级市场发行和股票融资,但是,如果股票交易过度,市盈率高,转手率太高(这意味着其价格变化频繁而且幅度大),股票市场所停留的资金量就会越来越大,这些被“吸入”的资金可能来自产业资本,因而会相应减少实体经济的资金。不仅如此,股票市场价格的剧烈变化,还会在相当程度上影响到人们的资产,尤其是价格下降时所产生的财富效应可能形成需求萎缩而直接影响到社

15、会总需求变化,使宏观经济波动的幅度和频率有所加剧。为此,大多数国家创建商业银行,组建股票市场、金融衍生市场以及开通网上交易,其目的在于为实体经济提供有益的支持,而不在于促进虚拟经济的膨胀。经验表明,虚拟经济的过度发展,常常会形成“金融泡沫”,最终危及经济的可持续发展。 第二,虚拟经济会对实体经济需求产生剧烈震荡。虚拟经济以实体经济为参照系或相关资产,其价格变化表现为对实体经济的预期趋势。实际上,虚拟经济可以作为实体经济未来变化的一面镜子或参照物,展示未来经济可能出现的变化趋势。正因为如此,虚拟经济的剧烈变化可能带来实体经济行为的相应变化。比如股票和金融衍生工具价格的变化,将直接影响到相关资产市

16、场(现货市场)的供求变化;外汇远期、期货、期权价格的变化,会反过来影响到外汇现汇的供求及其价格变化。因此,虚拟经济会增加实体经济供求失衡的力量。 第三,虚拟经济可能成为监管和税收的“盲区”。虚拟经济的高级形态中以非中心场所为特点的市场部分可能游离于宏观管理之外,与实体经济相比较,这些经济活动的合法性较难得到确保,监管上有可能存在漏洞。尤其是虚拟经济往往处于国家税收管理范围之外,一旦大量的实体经济行为被虚拟经济活动所替代,国家税收的税基范围会相应缩小,从而影响到国家税收的合理增长。 五、促进我国虚拟经济发展的对策 目前全球虚拟经济的总规模已经大大超过了实体经济。2000年底全球虚拟经济的总量已达

17、160万亿美元,其中股票市值和债券余额约为65万亿美元,金融衍生工具柜台交易额为95万亿美元,而当年各国国民生产总值的总和只有约30万亿美元,即虚拟经济的规模已达实体经济的5倍。全世界虚拟资本日平均流动量高达1.5万亿美元以上,大约是世界日平均实际贸易额的50倍。可以预计,随着电子商务和电子货币的发展,虚拟经济的规模还会进一步膨胀。 中国虚拟经济和实体经济的比例大致是1:1,实际可能更低,这说明中国虚拟经济的发展潜力十分可观。我国还处于虚拟经济发展的初级阶段,既面临机遇,又面临严峻挑战。从机遇来看,随着全球网络业的发展,中国网络市场具有巨大的潜在市场,中国虚拟经济的发展具有较大的潜力,国际资本

18、纷纷把发展目标瞄向中国市场。从挑战来看,受企业运行机制的影响,股票市场的发展不仅规模小,而且还有待规范和发展;在金融衍生工具的推出方面,我国金融创新受到强大的制度性约束,金融行业市场化程度很低,还有待于充分发挥市场机制作用,建立有效的金融机构体系和金融市场体系。 推进我国虚拟经济的发展,要从我国实体经济的情况出发,按照实体经济的要求和条件,根据现实经济的流动性、风险性、收益性等特点,明确虚拟经济的发展方向,采取有力措施,积极创新。在宏观经济政策方面,既要创造条件,因势利导推动虚拟经济的发展;又要加强管理,防范风险。为此,要做好以下几方面工作: 第一,促进实体经济向虚拟经济的转化。实物的非货币化,有着诸多弊端;资产的非证券化,严重限制着资产的准确定价和资产存量的盘活。实物的货币化和资产证券化,是市场经济发展的必然产物。要积极创造条件,促进实体经济的货币化和资产证券化,对于可以代替实体经济运行的虚拟经济部分要有条件地发展,力求降低实体经济的经营成本。 第二,加强虚拟经济系统性风险管理。虚拟经济独立于实体经济之外,