大连商品交易所和讯网十大期货研发团队评选投稿

1、6 / 6文档可自由编辑打印大连商品交易所-和讯网十大期货研发团队评选投稿中天期货农产品团队 陈建文 大豆市场季节性研究报告目录1、美豆市场季节性涨跌明显22、大资金推动美豆的季节性涨跌33、国内大豆市场季节性与美豆基本吻合，但具有一定中国特色4 1、美豆市场季节性涨跌明显当前国内外豆市走势的季节性特征较为明显。美国与我国同处于北半球的相近纬度，大豆生长周期时间几乎一致。一般在5月、6月份开始播种，7月上旬开花，7月底结荚，8月下旬落叶，9月份大豆基本完成饱荚阶段进入收割期。从播种开始到9月份进入收割期之前，对大豆期价影响最关键的因素是天气，投机资金往往利用天气因素进行炒作。美豆月度走势上涨概

2、率统计表月份最大值最小值平均涨幅上涨次数下跌次数上涨概率1月8.84%-11.36%-0.40%151845%2月20.59%-11.75%1.51%191458%3月18.59%-22.56%2.18%231168%4月9.96%-3.25%1.33%171750%5月15.96%-18.16%1.07%181653%6月20.54%-17.53%-0.22%151944%7月16.35%-20.64%-3.41%112332%8月26.26%-12.14%1.23%181555%9月14.39%-20.18%-1.33%151747%10月16.60%-12.45%1.59%211264%

3、11月12.09%-5.53%1.05%201361%12月11.28%-15.30%0.41%151845%注明：蓝色代表上涨概率较高；黄色代表下跌概率较高。从34年的历史数据统计可知，在多数年份的第一季度特别是2月至3月份美豆价格会因旧作供给紧张而上涨，而6月至7月份，市场下跌的趋势比较明显。从1977年开始，有14个年份美豆在6月创下高点（如今年），其中10个年份价格在7月最后一周在8月下跌（有一个例外是去年，6月高点被突破，但价格从7月7日开始下跌，直到8月至9月份，秋季价格进一步走弱）；到10月至11月份，随着美豆的上市，为了维护美豆市场的利益，大资金开始制造或利用各种炒作因素推高价

4、格。2、大资金推动美豆的季节性涨跌全球大豆价格的定价权是在美国市场，因此大豆市场呈现的豆价季节性涨跌与国际大资金的推动密切相关，更深层次地讲是跟美国大豆市场的利益密切相关。美国的大豆生长期从5月份到9月份，大豆销售期从当年10月到次年3月，为保证美国豆农能够以较高的价格出售大豆，美国大型粮商和各类基金在新豆上市之际往往会在期货市场做多大豆，推动大豆期价上涨。特别是在预期该作物年度将减产的情况下，基金的炒作往往导致大豆期价大幅上涨。但在4月份大豆销售完毕后，基金就会平掉多头仓位，甚至在7、8月份大豆生长的关键时机，乘机发布各种消息打压期价，做空大豆，这就导致一般在第三季度，期价会出现显著下降。3

5、、国内大豆市场季节性与美豆基本吻合，但体现出一定的中国特色连豆月度走势上涨概率统计表月份最大值最小值平均涨幅上涨次数下跌次数上涨概率1月8.54%-5.10%1.73%9660%2月12.29%-10.22%1.86%8753%3月12.08%-11.52%0.76%7847%4月2.91%-9.57%-2.23%41127%5月7.49%-11.61%0.46%10567%6月10.30%-5.90%-0.15%41127%7月6.49%-14.47%-1.21%7847%8月11.88%-8.11%1.12%10567%9月14.35%-5.72%1.93%8657%10月17.11%-1

6、6.52%0.10%7847%11月8.27%-10.55%-0.12%7847%12月8.92%-8.93%0.86%11473%注明：蓝色代表上涨概率较高；黄色代表下跌概率较高。从15年的历史数据统计可知，连豆上涨概率较高的月份为1、5、8、12月，下跌概率较高的月份为4、6、7月，与美豆的季节性涨跌基本吻合。连豆的季节性涨跌也体现出一点中国特色，一般来说，国内大豆期货主力合约一般在1、5、9月，根据历史数据的统计，2至6月份一般是当年的9月主力合约，7至10月份一般为来年的1月主力合约，11至1月份一般为来年的5月主力合约。1月份炒作的主力合约一般5月转到9月，9月主力合约处于大豆的收割

7、期，陈豆已消耗得所剩无几，新豆尚未上市，处于青黄不接的时期，大豆供应不足的格局导致价格易涨难跌；6、7月份炒作的主力合约一般9月转到1月，1月主力合约处于新豆的上市充分期，新豆供应较为充足，豆价易跌难涨。从上图连豆与美豆月度走势上涨概率统计图可以看出，国内大豆市场的季节性涨跌与美豆市场基本吻合，也充分体现连豆与美豆价格走势的高相关度。其原因在于国内大豆70%以上均来自进口，对外依赖性较高。但国内大豆市场涨跌也具有一定的中国特色，例如10、11月份美豆上涨概率较高，而连豆涨跌概率则较为平和，这可能与国内的大豆收储政策调控市场有较大关系；而12、1月连豆的上涨概率远远高于美豆，这可能是12、1月临

8、近元旦、春节等重大节日，国内的食品豆需求较大的缘故。加之美豆有34年的历史数据，连豆只有15年的历史数据，国内外历史数据跨度的不同步可能一定程度加大了统计的偏离度和差异度。总的来说，我们试图从大豆市场历年数据的统计中挖掘一些周期性的共性的规律，掌握大豆市场的季节性涨跌脉搏，这有助于我们分析和判断大豆价格的大趋势，提高操作的准确率。例如在1、5、8、12月，连豆上涨概率较高，如果当时有利好的基本面配合，应该寻找机会逢低买入；在4、6、7月，连豆下跌概率较高，如果当时有利空的基本面配合，应该寻找机会逢高沽空。重要声明本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况