基於熵理论的金融脆弱性分析

1、基於熵理論的金融脆弱性分析重庆广播电视大学经管学院 南旭光* 南旭光（1978-），男，江蘇徐州人，重慶廣播電視大學經管學院講師；經濟學碩士，主要研究方向：金融經濟；通訊地址：重慶市九龍坡區九龍園區華龍大道1號重慶廣播電視大學經管學院，郵編：400052；聯繫電話：0086-23-68465552E-mail: nan_shiuhkuang； 重庆科技学院管理学院 罗慧英* 羅慧英（1977-），女，江西高安人，重慶科技學院管理學院教講師，管理學碩士，主要研究方向：管理科學與工程及金融經濟；通訊地址：重慶市渝中區石油路1號重慶科技學院管理學院，郵編：400042；聯繫

2、電話：0086-23-65108157 E-mail: cindy0526。*摘 要：文章将热力学中能量和熵的理论引入金融体系，提出金融熵的概念。通过对金融能量的耗散和金融熵变的分析，阐释了金融脆弱性，指出金融脆弱性是由金融熵增所致。通过对金融熵增的因素分析，指出降低脆弱性的有效途径是发挥金融系統的自组织功能，以及从系统外部环境引入负金融熵流。關鍵字：金融能量 金融熵 金融系统 金融脆弱性 一、引 言對金融脆弱性而言，其研究側重點和研究方法各异。早期學者認為金融脆弱性很大程度上源於經濟基礎的惡化。Minsky（1982）認為金融脆弱性來自于金融業高負債經營的本性。Di

3、amond and Dybvig（1983）指出對銀行的高度信心是銀行部門穩定性的源泉，認為銀行體系脆弱性主要源於存款者的流動性要求的不確定性以及銀行的資產較之負債缺乏流動性。隨著資訊經濟學及行為金融學的發展，諸多的研究強調了投資者所能獲取的資訊及其預期對於解釋金融市場行為的意義，並形成了金融機構內在脆弱性理論。亞洲金融危機使許多研究集中到諸如對外借款，不良貸款，金融自由化，匯率制度等方面，分別從不同的角度解釋了金融脆弱性。雖然這些文獻對研究金融體系脆弱性做出了巨大貢獻，但是主要著眼于影響金融穩定性的單方面因素，沒有綜合考慮金融系統的開放性、複雜性、非線性和動態性，因而沒有從根本上解決金融脆弱

4、性存在的問題。而在這方面，作為普遍科學方法論並被譽為“宇宙至高無上的哲學規律”的熵理論給我們提供了新的分析視角。本文就嘗試從熵理論出發來分析金融體系脆弱性問題，並試圖給出降低金融體系脆弱性的政策建議。二、熵理論簡述克勞修斯（1864）提出熵的概念，指在能量釋放轉化過程中不能被轉化做功的能量總和，用來反映系統中無規則運動的微觀混亂程度。系統中可做功的那部分能稱作系統的可用能（），不可用能記作，系統總能記作，則：。熵的定義及度量就由下式給出： （1）其中C為任意正值常數，這就意味著熵與系統的不可用能成比例。孤立系統和外界之間完全沒有任何相互作用。對其而言，按照熱力學第一定律，同時按照能量的降級原理

5、，必然是負值，所以對於孤立系統，必然有（熵增原理運算式）：。 因為任何一個系統連同其外界一起就構成孤立系統，所以我們將其寫成： （2）可以看出，孤立系統的熵總是趨於增加。這一結論意味著孤立系統的狀態變化過程只能朝著熵增的方向進行。同時也意味著孤立系統只有當其熵最大時才能達到平衡狀態。因此孤立系統的平衡條件是：。在封閉系統不受外界環境影響時，其行為狀態總是由非平衡態向平衡態發展，經過一定時期後形成靜止的平衡狀態，它不再隨時間的變化而變化，也不與外界發生聯繫，整個系統呈現出均勻、單一的特性。這是一種僵死、混亂、無序的狀態。在系統分析中，熵值越小，表明系統越有序；反之，系統越無序。當系統平衡時，熵值

6、最大，系統最混亂、最無序。針對孤立系統的熵增問題，普裏高津提出了開放熱力學系統熵變公式： （3）耗散結構理論利用上式指出，提高系統有序性就要控制系統熵增，其必要條件是，系統向外界排出熵或從外界吸收負熵，即，且滿足。開放系統能與外界交換能量，也能交換物質，使其在不斷地耗散能量（產生熵）的同時，又從外界更大的環境中得到能量（產生負熵）。正是這種非平衡態勢的熱力學運動使系統不斷優化。三、金融熵的引入熵理論已經從單純描述微觀世界的熱力學物理概念，演變為一個與自然和社會相統一的動態開放的概念。這一理論也被推廣到幾乎所有科學領域，包括社會學範疇。愛丁頓從認識論和方法論的角度，將熵增定律譽為“宇宙至高無上的

7、哲學規律”，愛因斯坦則稱之為“一切科學的根本法則”。儘管熵理論在自然科學領域產生了巨大的成功，然而若直接把它應用到社會科學領域，如社會學、政治學、經濟學等，必然會產生不少問題。因為任何理論都有其適用範圍，不加限制的推廣是不可取的。本文把熵分為熱力學熵和非熱力學熵兩大體系，後者主要指一切人文社會科學領域的熵，並對非熱力學熵變規律界定為：在同一層次上，系統內的正熵和負熵具有共軛性(既共存又相反的性質)，總熵變等於正熵、負熵的累加之和，其結果屬於實數，可分為大於零、等於零、小於零三種情形；對於理想情形，總熵變等於零。雖然金融體系和熱力學體系是兩種完全不同的物質運動體系，存在不同的運動形式，但是金融體

8、系中卻存在著與熱力學體系中產生熵的相似條件。這兩種看似完全不同的運動體系實質上都是傳遞能量的運動系統。正因為這一點，我們試圖把金融體系和熱力學體系進行類比，把金融資源的運動和熱運動結合起來，提出金融熵的概念。金融體系是一個金融能量持續運動並不斷轉化的系統，而且人類社會的一切經濟活動都具有不可逆性，所以一切金融資源的運動都是不可逆的過程。根據熱力學第二定律，這正是系統產生熵的條件，因此，金融體系的不可逆性的運動形式必然會產生金融熵。本文將金融資源定義為：在某一時期內可轉化為實體經濟投資的金融資產。將金融體系所擁有的金融資源總和稱為金融資源的總供給，把單位金融資源所能實現的GDP產出稱為金融資源的

9、產出能力，把金融資源的總供給與單位金融資源產出能力之積定義為金融能量。同時將金融系統中所貯存的金融能量的無效耗散部分稱為金融熵，以這一概念表示金融系統的混亂程度。四、金融熵對金融脆弱性的闡釋本文將金融脆弱性界定為：金融體系抵禦風險的能力不足而導致的自身不穩定性及易受攻擊性，其實質是金融體系內部運動狀態的混亂和無序的直觀外在表現。而其內部的混亂和無序狀態是因金融資源在傳遞與轉化金融能量的過程中出現無效金融能量耗損而致使金融熵增並累積所致。所以，本文認為：金融脆弱性是因金融系統中的熵增而產生並存在的。1金融能量無效耗損金融資源在金融體系內運動，會產生能量耗散（）。在內部，根據不同環境，金融資源的流

10、動像熱流體一樣會形成多種形態的傳遞方式，產生相應的金融能量耗損（）。若各種金融資源在各自的範圍內嚴格按照自己的運行方式有序地流動，就形成層流，此時，金融資源之間的摩擦最小，內部金融能量耗散就最少；若金融資源不按其運行範圍和方式無序地流動，就形成湍流，此時，金融資源之間的摩擦最大，內部耗散的金融能量也就最多；介於二者之間的較無序流動就是過渡形態。在外部，金融資源在流動過程中會和外界環境發生摩擦而產生無效的金融能量耗損（）。外界環境主要指金融系統的建設（包括市場化、法律法規、信用、監管等）。金融資源和環境間的能量耗損是不可避免的，只能通過優化環境的方式達到降低無效金融能量的目的。金融資源在金融體系

11、內流動並傳遞金融能量的過程中，由於資源流向混亂、流動層次無序以及與金融環境摩擦而產生的能量耗損就形成金融熵。雖然我們的金融體系能量巨大，而且這種金融能量似乎也呈級數增長，但是系統所產生的金融熵更是驚人。金融熵會逐漸累積，以致脆弱性程度越來越大，當達到一定臨界值就會突然釋放，形成金融危機。泡沫經濟的破滅就是一個鮮明的例子，泡沫的“能量”就是被人為抬高的產業之虛假價值，屬於典型的金融熵累積型危機。2金融系統熵變根據普裏高津的開放系統熱力學熵變公式，本文把金融系統熵變寫成： （4） 或者簡化為： （5）當系統無限大，時間無限長時，。指金融系統的總熵變，等式右邊第一項是正金融熵變的累積，第二項是負金融

12、熵變的累積 這裏的負金融熵變與普裏高津熱力系統熵變公式中的含義並不完全一致。後者是指系統向外界放出熵或從外界吸收負熵；而前者是指系統從外界吸收負熵或者通過調整系統內部的負熵要素形成熵減。是正金融熵，指不利於金融系統發展的要素的熵值，其要素包括金融機構經營狀況惡化、信用制度缺失、資本市場弊端、匯率利率政策僵硬等；是負金融熵，指有利於金融系統發展的要素的熵值，其要素包括金融法規嚴密、金融市場發達、市場化程度高、金融監管有效等。當時，金融系統正熵變大於其負熵變，整體熵增，說明金融體系混亂度增加，金融脆弱性增強；當時，金融系統正熵變小於其負熵變，整體熵增，則說明金融體系有序性增加，金融脆弱性降低。本文

13、認為全球金融體系是一個運動過程不可逆的孤立系統，其運行所需要的金融能量有限，如果不能解決熵增問題，就可以推測出這個大金融系統最終將達到“熱寂”狀態。但值得注意的是，這裏必須明確只能用於孤立系統，而某國或某地區金融體系並非一個完全孤立系統，因為它作為世界金融體系的一部分可以不斷地與別國或地區交換金融能量。更重要的是，在上述金融系統熵變公式中，還包含從負金融熵要素那兒得到的有利於金融系統整體熵減的效應。五、治理金融體系脆弱性的金融熵論分析從以上分析可知，某金融體系的脆弱性是由其內部熵增引起的，或者說是因為正金融熵變大於負金融熵變的結果。所以對金融脆弱性的治理就是要從引起熵變的要素著手，強化負熵變要

14、素的作用，弱化正熵變要素的影響。1充分發揮我國金融體系的自組織功能系統之所以具有自組織性,就在於系統本身能自主決策、選擇、控制和運作，不受其他因素左右。而我國金融體系受國家多重目標影響，背負過多的國家干預，已變為一種他組織系統而非自組織系統，部分地失去了自我創新、自我發展的機制。所以，金融業改革勢在必行。通過改革，讓金融體系充分發揮自組織功能， 使各金融要素處於積極主動狀態，充分流動和充分合理競爭，以發揮各自最大能量和創造性。改革要遵循熵增最小化原則，以邊際性和盈利性為目標，以自發性和強制性的結合為手段，確保創造一個高度有序化的金融體系。通過金融要素整合，完善相關金融制度，促使金融系統內金融資

15、源的傳遞與能量交換嚴格遵循自己的運行方式流動，減少金融資源間不必要的摩擦所產生的能量耗損，達到系統能耗最少、績效最高，增強系統的自我修復和自我完善功能，培育金融能量的有效釋放功能，提高金融系統對環境的適應能力。改革內容包括完善市場化制度，建立有效信用制度，健全金融監管體系和法律規範體系等，最終目的是為了充分利用金融資源，降低金融熵率，增加金融秩序的有序化，減少脆弱性。2全面建設我國穩健的開放金融體系根據耗散結構理論，開放是系統有序化的前提，是耗散結構得以形成、維護和發展的首要條件。而我國金融體系在某些方面已顯露出自我約束的端倪，所以要通過開放從外界引入負熵流，抵消內部熵增，使系統完成從低級有序到高級有序的轉變，以求達到與外界金融大系統相互協調相、互補充的目的。根據加入WTO的承諾，我國即將全面開放金融，屆時我國金融體系將是一個與全球金融體系“親密接觸”的子系統。要利用好這個機會，使我國置身于國際金融系統之中，而不至於形成自我封閉的孤立系統，其根本目的在於通過制度的融合，有效地從全球金融大系統中吸收負金融熵流，抵制並降低我國金融子系統的熵增，從而使我國金融體系向高度有序化組織化發展，弱化熵增引起的金融體系脆弱性。但是，如何在有效地從國外引入負金融熵流的同時有效地防止正金融熵的輸入，是一個重要的課題。這需要我們構建國家金融安全網，以其來過濾流入流出的金融能量與金融熵，吸