当前头寸状态

1、2009年10月11日 钢材期货 策略周报策略拟定：钢材策略小组执笔研究员：谢赵维电话226邮箱：xzw钢价弱势探底，大幅上涨条件尚不具备当前头寸状态首次推荐时间推荐日开盘价目前结算价当前盈亏RB0912 空头持有2009年9月24日 钢材期货早报 3881元/吨3671元/吨盈利210元/吨注：下周一将平仓RB0912合约，卖出RB1001合约，移仓成本约20元/吨本期要点：国内钢材库存持续攀高，热轧卷社会库存增加幅度惊人：由于国庆期间贸易商以及下游需求企业大多处于休息状态，但钢厂的高炉仍然在不停地生产，使得在国庆期间出现了大量的过剩资源。10月9日统计的钢材社会

2、库存数据中，各个品种库存大幅的上升，尤其是热轧卷的疯狂增加无疑给市场一个明确的信号，接下来的一段时间将进行去库存化的过程。国内高位需求与少量出口恢复难敌产能严重过剩：虽然近期由于国内外的钢材价差较大，出口少有起色，但是出口拉动的钢材消费量不到我国国内半天的钢材产量，可以说是杯水车薪。而随着螺纹钢需求的增长暂缓，螺纹钢产量的提高，使得前期螺纹钢相对紧俏的行情也不再出现，同比20%以上的粗钢产能的增加，加之仍将继续增加的钢材产能，笔者认为国内钢材产能过剩情况严重，随着价格的进一步探底，已经逐渐打穿钢厂的成本，如果这样的价格能持续较长时间的话，很可能将出现大规模的减产，届时将为钢价反转提供基础，但现

3、在还言之过早。国外产能恢复以及贸易摩擦加剧将阻碍出口好转速度：美国商务部日前开始对进口自中国的无缝管产品展开反倾销和反补贴调查，被控倾销幅度近100%。2006-2008年间中国无缝管进口量增长了131%以上，2008年的进口值估计为3.82亿美元。调查覆盖范围包括外径小于等于16英寸的无缝碳钢、合金标准管、管线管和压力管。本案被控倾销幅度目前为98.37%，估计补贴率也高于微量不举的范围。同时，我们也看到随着国外需求的逐渐好转，国外钢厂的开工率正在稳步提高，我国钢材的出口恢复之路并不顺畅，从现在来看一个月不到100万吨的净出口量较之我国200多万吨的钢材日产量只是杯水车薪。发达国家钢材需求继

4、续好转：美国9月钢材进口量有望至少增加20%。初步统计数据显示，9月进口许可证申请量总计114万吨，实际进口量仅为77.5万吨。加拿大钢材9月进口许可证申请量最高，达到40.6万吨，这是10个月以来的最高水平，较8月的27万吨增加50%。大部分加拿大钢材为半成品，9月总量达到7.3万吨，8月仅为3000吨左右。结论：沪钢近期仍将弱势探底，操作上建议空头思路，如果沪钢出现背离基本面的大幅反弹，笔者建议不宜盲目追高，反而可以寻机沽空。(一) 数据图表简析图1：螺纹钢主力合约30分钟走势图（2009.8.23-2009.10.9）信息来源：文华财经、长城伟业期货研究所（上海）图2：中国国内主要城市钢

5、材平均价格（2003.1.1-2009.10.9）信息来源：长城伟业期货研究所（上海）沙钢下调10月上旬螺纹钢和线材价格。16-25毫米HRB335螺纹钢价格和6.5毫米线材价格分别下降120元/吨和100元/吨至3500元/吨和3520元/吨，含17%增值税。沙钢是在国庆的首个休息日公布的价格。沙钢自8月底开始跟随国内现货市场价格的下滑走势连续下调价格；截至9月底，沙钢螺纹钢和线材价格累计跌幅达1050元/吨和1030元/吨。华北的河北钢铁此前已将10月螺纹钢和线材价格下调400元/吨和350元/吨至3550元/吨和3400元/吨。多数贸易商并不看好长假后的的钢市，担心节后的市场库存经过一个

6、假期的积蓄会偏高；因为节日期间钢厂不停产，而贸易商的销售基本停滞。钢厂也是希望通过降低价格鼓励贸易商订货。目前国内尚未开市所以并无价格。国庆前杭州市场上沙钢的16-25毫米HRB335螺纹钢价格约为3400元/吨。美国商务部日前开始对进口自中国的无缝管产品展开反倾销和反补贴调查，被控倾销幅度近100%。2006-2008年间中国无缝管进口量增长了131%以上，2008年的进口值估计为3.82亿美元。调查覆盖范围包括外径小于等于16英寸的无缝碳钢、合金标准管、管线管和压力管。本案被控倾销幅度目前为98.37%，估计补贴率也高于微量不举的范围。美国9月钢材进口量有望至少增加20%。初步统计数据显示

7、，9月进口许可证申请量总计114万吨，实际进口量仅为77.5万吨。加拿大钢材9月进口许可证申请量最高，达到40.6万吨，这是10个月以来的最高水平，较8月的27万吨增加50%。大部分加拿大钢材为半成品，9月总量达到7.3万吨，8月仅为3000吨左右。图3：我国主要城市螺纹钢与线材库存（2006.3.17-2009.10.9） 信息来源：MySteel、长城伟业期货研究所（上海）图4：我国主要城市热轧卷库存（2006.3.17-2009.10.9） 信息来源：MySteel、长城伟业期货研究所（上海）图5：全球主要钢材市场热轧卷价格走时图（2008.1.1-2009.7.3） 信息来源：路透、长

8、城伟业期货研究所（上海）图6：全球主要钢材市场冷轧卷价格走时图（2008.1.1-2009.7.3） 信息来源：路透、长城伟业期货研究所（上海）图7：全球主要钢材市场螺纹钢价格走势图（2008.1.1-2009.7.3） 信息来源：路透、长城伟业期货研究所（上海）图8：进口铁矿石库存量与钢价指数关联图（2007.12.28-2009.10.9） 信息来源：长城伟业期货研究所（上海）本周全国主要港口铁矿石库存总量7009，比上周减少238万吨，其中巴矿1925，减少65万吨，澳矿2338，减少105万吨，印矿1454万吨，减少58万吨。国庆长假期间各大港口到港船只仍在减少，其中天津港，曹妃甸港，

9、日照港，岚山港较为明显。唐山港口由于大风天气船只被迫滞留，卸货速度也减慢了。据各大港口不完全信息，10月份贸易矿到港数量依然不多。另一方面：钢厂由于减产停产较少，加之前几个月采购不积极，现普遍库存不够富裕，优先将港口库存拉回场内，因此疏港十分正常。公司总部广州市越秀区先烈中路65号东山广场东楼11层电话传真岛营业部山东省青岛市香港中路12号丰合广场A 座 3 楼 3A电话传真：京营业部北京市朝阳区北三环东路28号易亨大厦12层1209房电话传真：010

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