第3章财务分析2

1、尹老师尹老师 第三章 财务分析第一节第一节第二节第二节第三节第三节财务分析基础财务能力分析财务趋势分析第四节第四节财务综合分析第三节 财务趋势分析第三章 财务分析第三节 财务趋势分析1财务趋势财务趋势分析：分析：234比较利润表分析比较资产负债表分析第三节 财务趋势分析例1：比较资产负债表第三节 财务趋势分析例2：比较利润表第三节 财务趋势分析例3：比较财务比率第三节 财务趋势分析例4：图解法销售净利率 (示意图)第三节 财务趋势分析财务分析案例 以东方公司为例案例背景：东方公司部分财务比率案例背景：东方公司部分财务比率第三节 财务趋势分析财务分析案例 以东方公司为例分析提示：分析提示：案例，

2、涉及企业财务、生产、采购和营销企业财务、生产、采购和营销等多方面问题，仔细分析、研讨此案例，会给我们很多启示 。相关概念解读相关概念解读流流动动资资产产现金及现金等价物有价证券应收账款存货预付账款流流动动负负债债短期借款应付账款预收账款长期负债中的流动部分第三节 财务趋势分析案例分析1问题一：该企业生产经营有什么特点？2问题二：流动比率与速动比率的变动趋势为什么会产生差异？怎样消除这种差异？3问题三：资产负债率的变动说明了什么问题？ 3月份资产负债率最高说明什么问题？4问题四：资产净利率与销售净利率的变动程度为什么不一致？5问题五：该企业筹资、投资应注意什么问题？分析要点：第三节 财务趋势分析

3、问题一：该企业生产经营有什么特点？1该公司流动比率和速动比率月平均为该公司流动比率和速动比率月平均为2.12.1和和 0.98 0.98，说明该公司资金周转灵活，资产流动性好，生产经营效率高。23流动比率和速动比率的不同是由存货引起的。产品销售季节性强，第第2 2、3 3季旺季，第季旺季，第1 1、4 4季淡季。季淡季。资产净利率的大幅波动和相对稳定的销售净利率，说明淡季资产周转率低，生产规模变小，或者有闲置资产。淡季资产周转率低，生产规模变小，或者有闲置资产。第三节 财务趋势分析1主要是受存货影响主要是受存货影响 产品销售季节性较明显： 夏季销量上升，库存减少； 冬季为应付销售高峰的来临，增

4、加库存。 所以，该公司的流动比率与速动比率的变动趋势才会产生差异。 旺季速动比率高，【存货少】淡季流动比率高旺季速动比率高，【存货少】淡季流动比率高。2预付款的影响预付款的影响 旺季原材料紧缺，为保持原材料的稳定来源，购买材料的预付款增多。原因：原因：问题二：流动比率与速动比率的变动趋势为什么会产生差异？怎样消除这种差异？第三节 财务趋势分析消除差异方法：1减少存货减少存货，建立需求导向需求导向的管理体制，例如即时采购、即时送货，实现“零库存零库存”，但需冒产品短缺的风险。2建立稳定的供货渠道，或者产品链向下延伸，减少预付款产品链向下延伸，减少预付款。第三节 财务趋势分析问题三：资产负债率的变

5、动说明了什么问题？ 3月份资产负债率最高说明什么问题？1资产负债率的变动说明了什么问题资产负债率的变动说明了什么问题说明该公司债务总额和资产总额相对来说是不断变化的，特别该公司债务总额和资产总额相对来说是不断变化的，特别是流动资产和流动负债的变化。是流动资产和流动负债的变化。这些项目在一年内不断变化，流动资产和流动负债变化的比例不同，所以资产负债率也不断变动。23 3 月份资产负债率最高说明月份资产负债率最高说明说明此时存货也最多，公司销售不利，应收账款增多。存货占存货也最多，公司销售不利，应收账款增多。存货占压了公司大量的流动资金，负债增多，短期借款和应付账款增压了公司大量的流动资金，负债增

6、多，短期借款和应付账款增多多，所以该公司3月份资产负债率最高。第三节 财务趋势分析原因分析 资产净利率不仅与销售净利率有关，而且与资产周转率有关，二者相互依赖。由于该公司产品具有比较明显的季节性，旺季时（夏季）销售收入大幅增加，资产周转率提高，从而使资产净利率相应提高。 而销售利润率受销售季节影响小，虽然销售数量减少，但价格变化不大。问题四：资产净利率与销售净利率的变动程度为什么不一致？第三节 财务趋势分析问题五：该企业筹资、投资应注意什么问题？ 通过公司的各项财务数据和财务指标不仅能分析公司的生产经营状况，还可以发现其在筹资和投资方面的特点，找出其中的问题。东方公司全年各月的流动比率平均为2

7、.1，速动比率平均是0.981、说明该公司财务比较稳健2、也暴露出一定的问题由于该公司产品销售旺季时资产净利率和销售净利率都很高，所以可适当增加负债比例，充分发挥财务杠杆的作用。1公司在筹资方面要注意的问题公司在筹资方面要注意的问题银行短期借款，相对来讲成本较低成本较低, 所以应以银行短期借款短期借款为主要筹资渠道。第三节 财务趋势分析2公司应采取的筹资方式公司应采取的筹资方式 该公司生产经营性质为周期性的, 所以应依靠短期融资来解决生产高峰期间资金短缺问题。 假设公司不能从银行融通到短期资金，则应考虑股权融资，但会稀释每股净收益。 也可向银行申请长期资金贷款，增加固定资产投资，于旺季时扩大生

8、产规模, 赚取更多收益。公司在投资方面要注意的问题公司在投资方面要注意的问题第三节 财务趋势分析31、在投资项目的选择上，注意投资品种结构问题以及多元化投资品种结构问题以及多元化问题问题，同时要注意新产品的季节性差异新产品的季节性差异，最好与现有产品形成季节性互补，以弥补本产品淡季资产周转率低的不足和资产净利率低的问题。产品多元化也有利于降低单一产品的现金流风险。2、投资收益问题：要注意投资收益是否有对应的现金流入以投资收益是否有对应的现金流入以及收益的实现状况及收益的实现状况。第三节 财务趋势分析特别提示 通过公司的各项财务数据和财务指标不仅能分析公司的生产经营状况，还可以发现其在筹资和投资

9、方面的特点，找出其中的问题。财务分析与公司第四节 财务综合分析第三章 财务分析第四节 财务综合分析1财务综合财务综合分析：分析：2杜邦财务分析的优缺点杜邦分析体系的作用杜邦分析体系的特点杜邦分析体系的系统图系统图杜邦财务分析体系杜杜 邦邦 分分 析析 法法1、 2、 3、 4、 5、第四节 财务综合分析一、财务比率综合评分法1财务比率综合评分法的含义财务比率综合评分法的含义通过对选定的几项财务比率进行评分，然后计算出综合得分，并据此评价企业的综合财务状况评价企业的综合财务状况的方法。2财务比率综合评分法的程序财务比率综合评分法的程序 选定评价财务状况的财务比率； 确定财务比率标准评分值； 确定

10、财务比率评分值的上下限； 确定财务比率的标准值； 计算关系比率； 计算各项财务比率的实际得分。第四节 财务综合分析例：财务比率综合评分表第四节 财务综合分析二、杜邦财务分析法1杜邦财务分析法的概念杜邦财务分析法的概念 是由美国杜邦公司美国杜邦公司创造并最先采用的一种综合分析方法。它是根据各财务指标之间的数学关系，来分析公司权益报酬权益报酬率率变化的原因。杜邦分析表采用金字塔形结构金字塔形结构，简洁明了地表达了各财务指标的勾稽关系。表达了各财务指标的勾稽关系。第四节 财务综合分析二、杜邦财务分析法2杜邦财务分析法系统图杜邦财务分析法系统图权益报酬率权益报酬率资产报酬率资产报酬率权益乘数权益乘数销

11、售净利率总资产周转率销售净利销售收入销售收入总资产总资产股东权益第四节 财务综合分析二、杜邦财务分析法几个重要的等式关系几个重要的等式关系3 股东权益报酬率= 资产净利率权益乘数 资产净利率= 销售净利率总资产周转率 销售净利率= 净利润销售收入 总资产周转率= 销售收入资产平均总额 三、杜邦分析体系的特点权益报酬率权益报酬率1 是衡量企业经营效益的综合指标。23 对每一个业务人员来讲，头脑中的财务指标概念也必须成为一个有机整体有机整体。 将效益与效率有机地结合起来，从而将单个的、分散的单个的、分散的财务指标贯穿为一个整体财务指标贯穿为一个整体。第四节 财务综合分析四、杜邦分析体系的作用第四节 财务综合分析12 通过与本行业平均指标或同类企业对比，有助于解释变动的趋势。 解释指标变动的原因和趋势，为采取措施指明方向。五、杜邦财务分析法的优缺点优点优点1 可以揭示出企业各项财务指标间的结构关