《金融市场学》课程教学大纲

1、金融市场学课程教学大纲课程编号1240342003课程名称金融市场学课程性质必修学 时32学 分2学时分配授课：32   实验： 上机：0   实践：    实践（周）：考核方式闭卷考试，平时成绩占30% ，期末成绩占70% 。开课学院经济学院更新时间2020年9月适用专业金融学、经济学、财务管理等经济金融类专业先修课程宏微观经济学、货币银行学、财政学、高等数学一、教学内容第一章 金融市场概论第一节 金融市场的概念与主体一、金融市场的概念1、金融市场的概念和三层含义2、金融市场与要素市场和产品市场的差异二、金融市场的主体（一）政府部门

2、（二）工商企业（三）居民个人（四）存款性金融机构（五）非存款性金融机构（六）中央银行第二节 金融市场的类型一、按标的物划分：货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场二、按中介特征划分：直接金融市场与间接金融市场三、按金融资产的发行和流通特征划分：初级市场、二级市场、第三市场和第四市场四：按成交与定价的方式划分：公开市场与议价市场五、按有无固定场所划分：有形市场与无形市场六：按交割方式划分：现货市场与衍生市场七、按地域划分：国内金融市场和国际金融市场第三节 金融市场的功能一、 聚敛功能二 、配置功能三、 调节功能四、 反映功能第四节 金融市场的趋势一、资产证券化二、金融全球化三、金融自由化四、金融

3、工程化教学重点：金融市场的概念、分类、功能教学难点：金融市场的概念、分类第二章 货币市场第一节 同业拆借市场一、同业拆借市场的形成和发展二、同业拆借市场的交易原理三、同业拆借市场的参与者四、同业拆借市场的拆借期限与利率第二节 回购市场一、回购协议交易原理1、回购协议2、逆回购协议 二、回购市场及风险三、回购利率的决定 ：（1）用于回购的证券的质地（2）回购期限的长短（3）交割的条件（4）货币市场其他子市场的利率水平第三节 商业票据市场一、商业票据的历史二、商业票据市场的要素（一） 发行者（二） 面额及期限（三） 销售（四） 信用评估（五） 发行商业票据的非利息成本（六） 投资者三、商业票据市场

4、的新发展第四节 银行承兑票据市场一、银行承兑汇票原理 二、银行承兑汇票的市场交易（一）初级市场（二）二级市场三、银行承兑汇票价值分析（一）从借款人角度看（二）从银行角度看（三）从投资者角度看第五节 大额可转让定期存单市场一、大额可转让定期存单市场概述二、大额可转让定期存单的种类（一）国内存单（二）欧洲美元存单（三）扬基存单（四）储蓄机构存单三、大额可转让定期存单的市场特征（一）利率与期限（二）风险与收益四、大额可转让定期存单的投资者五、大额可转让定期存单价值分析第六节 短期政府债券市场一、政府短期债券的发行二、政府短期债券的市场特征（一）违约风险小（二）流动性强（三）面额小（四）收入免税三、国

5、库券收益计算第七节 货币市场共同基金市场一、货币市场共同基金的发展历史二、货币市场共同基金的市场运作（一）货币市场共同基金的发行及交易（二）货币市场共同基金的特征 1、货币市场共同基金投资于货币市场中高质量的证券组合 2、货币市场共同基金提供一种有限制的存款帐户 3、货币市场共同基金所受到的法规限制相对较少三、货币市场共同基金的发展方向教学重点：货币市场的概念、分类教学难点：同业拆借市场的利率形成机制第三章 资本市场第一节 股票市场一、股票的概念和种类（一）股票的概念（二）股票种类1、普通股2、优先股二、股票的一级市场（一）咨询与管理 1、发行方式的选择 2、作为承销商的投资银行的选定 3、招

6、股说明书的准备 4、发行定价（二）认购与销售 1、包销 2、代销 3、备用包销三、股票的二级市场（一）证券交易所1、证券交易所的组织形式2、证券交易所的会员制度3、证券交易所的上市制度4、证券交易所的交易制度：委托种类、信用交易（二）场外交易市场（三）第三市场（四）第四市场四、股价指数（一）股票价格平均数的计算（二）股价指数的计算（三）中国主要的股价指数第二节 债券市场一、债券的概念与种类（一）债券的概念及特征（二）债券的种类1、政府债券2、公司债券3、金融债券二、债券的一级市场（一）发行合同书（二）债券评级（三）债券的偿还 三、债券的二级市场第三节 投资基金一、投资基金的概念和种类（一）投资

7、基金的概念（二）投资基金的种类二、投资基金的设立和募集（一）投资基金的设立（二）投资基金的募集三、投资基金的运作与投资（一）投资基金的运作（二）投资基金的投资教学重点：股票、债券和投资基金的概念教学难点：信用交易、委托命令、股指的计算第四章 外汇市场第一节 外汇市场概述一、外汇与汇率（一）外汇（静态和动态）（二）汇率 二、外汇市场的含义三、当代外汇市场的特点（一）宏观经济变量对外汇市场的影响作用日趋显著（二）全球外汇市场已在时空上连成一个国际性外汇大市场 （三）外汇市场动荡不安（四）政府对外汇市场的联合干预日趋较强（五）金融创新层出不穷四、外汇市场的作用（一）实现购买力的国际转移（二）为国际经

8、济交易提供资金融通（三）提供外汇保值和投机的场所第二节 外汇市场的构成一、外汇市场的参与者（一）外汇银行（二）外汇经纪人（三）顾客（四）中央银行及其他官方机构 二、外汇市场交易的三个层次 （一）银行与顾客之间的外汇交易 （二）银行同业间的外汇交易 （三）银行与中央银行之间的外汇交易 第三节 外汇市场的交易方式一、外汇交易步骤二、即期外汇交易（一）基本原理 1、定义 2、交易惯例 3、交易程序（二）交叉汇率的计算（三）即期外汇交易的方式三、远期外汇交易（一）基本原理（二）远期汇率的标价方法与计算（三）远期外汇交易方式四、掉期交易：即期对远期、明日对次日、远期对远期五、套汇交易 1、直接套汇2、间

9、接套汇六、套利交易（一）非抵补套利（二）抵补套利第四节 汇率决定理论与影响因素一、汇率的决定基础（一）购买力平价说（二）利率平价说（三）国际收支说（四）资产市场说二、影响汇率变动的因素（一）国民经济发展状况（二）相对通货膨胀率（三）相对利率（四）宏观经济政策（五）国际储备教学重点：外汇、汇率的概念，外汇市场的交易方式教学难点：交叉汇率的计算，汇率的决定基础第五章 债券价值分析第一节 收入资本化法在债券价值分析中的运用一、贴现债券二、直接债券三、统一公债第二节 债券定价原理原理一：债券的价格与债券的收益率成反比例关系。换句话说，当债券价格上升时，债券的收益率下降；反之，当债券价格下降时，债券的收

10、益率上升 原理二：当市场预期收益率变动时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度成正比关系。换言之，到期时间越长，价格波动幅度越大；反之，到期时间越短，价格波动幅度越小。 原理三：随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递增的速度减少；反之，到期时间越长，债券价格波动幅度增加，并且是以递减的速度增加。 原理四：对于期限既定的债券，由收益率下降导致的债券价格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升导致的债券价格下降的幅度。换言之，对于同等幅度的收益率变动，收益率下降给投资者带来的利润大于收益率上升给投资者带来的损失。原理五：对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度成反比关

11、系。换言之，息票率越高，债券价格的波动幅度越小。定理五不适用于一年期的债券和以统一公债为代表的无限期债券。第三节 债券价值属性一、到期时间二、息票率三、可赎回条款四、税收待遇五、流通性六、违约风险七、可转换性八、可延期性第四节 久期、凸度与免疫一、久期（一）马考勒久期的计算公式（二）马考勒久期定理（三）马考勒久期与债券价格的关系二、凸度三、免疫（一）久期免疫（二）久期免疫的进化教学重点：收入资本化法在债券价值分析中的运用教学难点：收入资本化法在债券价值分析中的运用，息票率，马考勒久期第六章 普通股价值分析第一节 收入资本化法在普通股价值分析中的运用一、股息贴现模型概述（一）收入资本化法的一般形

12、式（二）股息贴现模型（三）用股息贴现模型指导证券投资二、股息贴现模型之一：零增长模型三、股息贴现模型之二：不变增长模型四、股息贴现模型之三：三阶段增长模型（一）三阶段增长模型（二）H模型（三）案例五、股息贴现模型之四：多元增长模型第二节 市盈率模型一、不变增长模型（一）股息增长率的决定因素分析（二）贴现率的决定因素分析（三）市盈率模型的一般形式（四）案例二、零增长和多元增长模型（一）零增长的市盈率模型（二）多元增长的市盈率模型（三）与股息贴现模型的结合运用第三节 负债情况下的自由现金流分析法一、外部融资与MM理论二、自由现金流分析法三、案例第四节 通货膨胀对股票价值评估的影响一、通货膨胀与DD

13、M模型二、通货膨胀与市盈率三、相关观点教学重点：收入资本化法在普通股价值分析中的运用教学难点：股息贴现模型与市盈率模型第七章 金融远期、期货和互换第一节 金融远期和期货概述一、金融远期市场概述（一）金融远期合约的定义（二）远期合约的由来和优缺点二、金融远期合约的种类（一）远期利率协议1、重要术语和交易流程2、结算金的计算3、远期利率4、连续复利5、远期利率协议的功能（二）远期外汇合约1、远期汇率2、远期外汇综合协议的定义3、远期外汇综合协议的交易流程和结算（三）远期股票合约三、金融期货合约的定义和特征四、金融期货合约的种类五、期货合约与远期合约比较六、期货市场的功能（一）转移价格风险的功能（二

14、）价格发现功能第二节 远期和期货的定价一、远期价格和远期价值二、期货价格与远期价格的关系三、基本假设与基本符号、四、无收益资产远期合约的定价 (一) 无套利定价法(二) 现货远期平价定理(三) 远期价格的期限结构五、支付已知现金收益资产远期合约的定价 （一）支付已知现金收益的资产是指在到期前会产生完全可预测的现金流的资产。（二）如附息债券和支付已知现金红利的股票。（三）黄金、白银等贵金属本身不产生收益，但需要花费一定的存储成本，存储成本可看成是负收益。六、支付已知收益率资产远期合约定价 支付已知收益率的资产是指在到期前将产生与该资产现货价格成一定比率的收益的资产。七、期货价格与现货价格的关系

15、（一）期货价格和现在现货价格的关系（二）期货价格和预期现货价格的关系 第三节 金融互换市场一、金融互换概述（一）金融互换定义：是指两个或两个以上当事人按照商定的条件，在约定的时间内由于交换不同金融工具引起的一系列支付款项或收入款项的合约。（二）互换与掉期的区别（三）平行贷款、背对背贷款和金融互换（四）金融互换理论基础比较优势理论（五）金融互换的功能二、金融互换的种类（一）利率互换（二）货币互换（三）其他互换教学重点：金融远期、金融期货和金融互换的概念教学难点：金融远期和期货的定价第八章 期权和权证第一节 期权一、期权市场概述(一) 金融期权合约的定义与种类(二) 金融期权的交易(三) 期权交易

16、与期货交易的区别二、期权合约的盈亏分布 (一) 看涨期权的盈亏分布(二) 看跌期权的盈亏分布第二节 权证 一、权证的定义权证是发行人与持有者之间的一种契约，其发行人可以是上市公司，也可以是上市公司股东或投资银行等第三者。权证允许持有人在约定的时间 (行权时间)，可以用约定的价格 (行权价格) 向发行人购买或卖出一定数量的标的资产。 二、权证与股票期权的区别（1）有无发行环节。（2）数量是否有限（3）是否影响总股本三、权证的基本要素1发行人2到期日3执行方式4认股价 (执行价) 5交割方式 6认购比率7杠杆比率 四、股本权证的稀释效用 五、权证和股权激励计划第三节 可转换债券一、可转换

17、债券的定义和特点(一) 可转换债券的定义(二) 可转换债券的特点二、可转换公司债券的基本要素(一) 标的股票(二) 转换价格(三) 转换比率(四) 票面利率(五) 转换期(六) 赎回条款(七) 回售条款(八) 转换调整条款和保护条款三、可转换债券价值的分析 四、分离交易可转债 教学重点：金融期权的概念和种类、权证的概念和分类，可转债的定义教学难点：期权的盈亏分布，权证与期权的区别 第九章 抵押和证券化资产第一节 资产证券化一、资产证券化的定义和特征定义：将那些缺乏流动性，但能够产生可预见现金收入的资产 (如住房贷款、学生贷款、信用卡应收款等) 出售给特定发行人，通过创设一种以该资产产生的现金流

18、为支持的金融工具或权利凭证，进而将这些不流动的资产转换成可以在金融市场上出售和流通的证券的一种融资过程或融资方法。 二、资产证券化的参与者一般而言，资产证券化的参与方包括：原始债务人、原始债权人 、特别目的机构 (Special Purpose Vehicle, SPV) 、投资者以及专门服务人(Servicer) 、信托机构(Trustee) 、信用评级机构(Rating Agency) 、担保机构(Guarantors)和承销商(Underwriters)等中介结构。 三、资产证券化的一般程序四、资产证券化的分类（一）抵押支持证券和资产支持证券（二）过手证券和转付证券第二节 抵押支持证券一

19、、抵押支持证券的定义和分类抵押过手证券 抵押担保债券可剥离抵押支持证券。 二、提前偿付风险教学重点：资产证券化的定义和种类教学难点：资产证券化的一般程序第十章 效率市场假说第一节 效率市场假说的定义与分类一、效率市场的定义二、效率市场假说及其类型（一）弱式效率市场假说（二）半强式效率市场假说（三）强式效率市场假说第二节 效率市场假说的理论基础一、效率市场假说的假定二、效率市场假说与证券分析业三、效率市场假说与随机漫步四、效率市场的特征（一）能快速、准确地对信息作出反应（二）证券价格任何系统性范式只能与随时间改变的利率和风险溢价有关（三）任何交易策略都无法取得超额利润（四）专业投资者的投资业绩应

20、该与个人投资者应该是无差异的第三节 效率市场假说的实证检验一、弱式效率市场假说的实证检验（1）对鞅过程的检验（2）对技术分析无效性的检验二、半强式效率市场假说的实证检验（1）运用除了在弱式效率市场假说测试中的纯市场信息以外的其它可获得公开信息来预测未来收益率的研究。（2）股票能多快调整至可以反映一些特定重大经济事件的研究。三、强式效率市场假说的实证检验（1）公司内幕人员交易（2）股票交易所专家（3）证券分析师（4）专业基金经理教学重点：有效市场假说的定义与分类教学难点：效率市场假说的理论基础第十一章 投资组合理论第一节 金融风险的定义和种类一、金融风险的定义二、金融风险的种类（一）按风险来源分

21、（二）按会计标准分（三）按能否分散分第二节 投资收益与风险的衡量一、单个证券的收益与风险的衡量二、证券组合的收益与风险的衡量（一）双证券组合收益和风险的衡量（二）三个证券组合的收益和风险的衡量 （三）N个证券组合收益和风险的衡量1、N个证券组合的收益2、N个证券组合的风险三、系统性风险的衡量 第三节 证券组合与分散风险一、一个证券组合的预期收益率与组合中股票的只数无关，证券组合的风险随着股票只数的增加而减少。二、一个充分分散的证券组合的收益率的变化与市场收益率的走向密切相关。第四节 风险偏好和无差异曲线一、不满足性和厌恶风险（一）不满足性（二）厌恶风险二、无差异曲线 1、无差异斜率是正的。 2

22、、无差异曲线是下凸的。 3、同一投资者有无限多条无差异曲线。 4、同一投资者在统一时间、同一时点的任何两条无差异曲线都不能相交。三、投资者的投资效用函数 第五节 有效集和最优投资组合一、可行集可行集指的是由N种证券所形成的所有组合的集合，它包括了现实生活中所有可能的组合。二、有效集（一）有效集的定义 处于有效边界上的组合称为有效组合。（二）有效集的位置（三）有效集的形状三、最优投资组合的选择第六节 无风险借贷对有效集的影响一、无风险贷款对有效集的影响（一）无风险贷款或无风险资产的定义（二）允许无风险贷款下的投资组合（三）无风险贷款对有效集的影响（四）无风险贷款对投资组合选择的影响二、无风险借款

23、对有效集的影响（一）允许无风险借款下的投资组合（二）无风险借款对有效集的影响（三）无风险借款对投资组合选择的影响教学重点：金融风险的含义，证券组合的收益与风险的衡量，分散风险教学难点：无差异曲线与投资效用函数，有效集的含义，无风险借贷对有效集的影响第十二章 资产定价理论第一节 资本资产定价模型一、基本的假定二、资本市场线（一）分离定理（二）市场组合（三）共同基金定理（四）有效集三、证券市场线四、贝塔值的估计（一）单因素模型（二）多因素模型五、关于资本资产定价模型的进一步讨论（一） 不一致性预期（二）多要素资本资产定价模型（三）借款受限制的情形（四）流动性问题第二节 因素模型与套利定价模型一、因

24、素模型（一）单因素模型（二）两因素模型（三）多因素模型二、套利组合三、套利定价模型（一）单因素模型的定价公式（二）两因素模型的定价公式（三）多因素模型的定价公式教学重点：资本市场线、证券市场线、共同基金定理、市场组合、资本资产定价模型和套利模型教学难点：资本市场线、证券市场线、共同基金定理、市场组合、资本资产定价模型和套利模型 二、教学要求第一章 金融市场概论教学要求：掌握金融市场的概念、类型，理解金融市场的功能，了解金融市场的发展趋势。第二章 货币市场教学要求：掌握货币市场的概念、分类，掌握各货币市场子市场的联系、区别及各自的特征。第三章 资本市场教学要求：掌握资本市场的概念、分类，掌握股票和债券的概念、分类、一级市场、二级市场，掌握投资基金的概念，了解投资基金的总类。第四章 外汇市场教学要求：掌握外汇市场的概念、分类，掌握外