2、风险投资供给

1、 2. 1国外的风险投资供给 22我国的风险投资供给 23政府与风险投资供给 目前，世界上风险投资活动主要集中在美国、欧洲和日本等工业化发达国家。 美、日、英、法、德五国风险资本总额，占全世界风险投资供给总量的90 以上。 由于各国在创业文化、经济结构、高技术产业发展水平及政府行为（尤其是有关风险投资的法律制度）等方面的不同，各国风险投资的发展水平存在着很大的差别。 本章着重探讨美国、欧洲和亚洲等主要国家（或地区）风险投资供给状况与供给结构。 美国是世界上风险投资最发达的国家。 美国风险投资经过20世纪40 年代的兴起、60 年代的成长、70 年代的持续低迷、80 年代重现生机和90 年代的波

2、动与繁荣五个发展阶段之后，近年来取得了长足的发展。 从风险资本供给主体的结构来看，美国风险资本的供给主体是多样化的，主要供给主体包括： 养老基金（或退休基金）、大公司、个人家庭、商业银行、保险公司、政府和外国投资者。 英国是欧州风险投资发展最早和最发达的国家。 早在 1945年，由英格兰银行和其他些大型清算银行发起设立了欧洲第一家风险投资公司-工业投资者公司 (Investors in Industry,简称 3I）。 该公司设立的主要目的是为新兴高成长的小企业提供长期资金。但英国风险投资发展的速度要比美国慢得多，与英国当时发达的工业化水平和科学技术形成了强烈的反差。 20 世纪80 年代，尤

3、其是以撒切尔夫人为代表的保守党执政以后，英国风险投资得到了持续快速的发展。 撒切尔夫人曾指出： 欧洲高技术研究并不落后于美国，但其风险投资却至少落后美国十年，这就是欧洲高技术产业落后于美国的根本原因。 为此，撒切尔政府制定并出台了一系列旨在鼓励中小企业技术创新和发展英国风险投资的一系列具体行动，促进了英国风险投资的发展。 法国风险投资始于20 世纪70 年代，最初是一批技术创新风险投资公司和地区股份协会。 1979 年法国政府组建了风险投资公共基金。 80 年代后期，法国政府制定了一系列旨在促进风险投资发展的政策措施促进法国风险投资的兴起与发展。 现在法国仅次于英国成为欧洲风险投资第二发达的国

4、家。 德国的风险投资起步较晚。 目前，德国是欧洲风险投资第三大发达国家。 日本是世界上风险投资起步较早的国家之一。 早在1963 年，日本政府仿效美国中小企业投资法，特别制订了日本小型企业投资法，以此为契机，推动日本风险投资的发展。 1975 年，日本通产省就成立了下属的“风险投资公司”。 日本的风险投资机构主要有两种基本形式： 公共风险投资公司 (Public Venture Firms) 私人风险投资公司 (Private Venture Firms) 。 日本的公共风险投资公司主要是通产省设立的。 1963年小企业投资法，通产省分别在东京、名古屋、大贩建立了3 家小企业投资公司(SBIC

5、)。 新加坡是以政府为主导，由经济发展局（EDB）和国家科技局（NSTB）为主管来推动创新活动和风险投资的发展。 1985年，经济发展局和国家科技局联合发起成立了新加坡风险投资协会（SVCA），SVCA组建了一个投资天使中心（Business Angel Center），为创业家和风险投资家牵线搭桥。 经济发展局是新加坡风险投资最大的供给主体。 经济发展局建立的最大风险投资公司是投资6500万美元的EDB投资有限公司，专门支持具有战略性的高技术产业的发展。 国家科技局是新加坡风险资本的第二大供给主体，其投资两个最成功范例是海洋技术公司和拉蒙尼克公司。 前者从NSTB获得了33.25万美元的资助

6、，主要从事新加坡数字存储技术系统的开发； 后者从NSTB曾获得了12.1万美元的资助，主要用来开发计算机绘图用的产品模型彩色图像处理系统。 韩国政府从20世纪80年代开始启动风险投资，扶持高技术产业的发展。 韩国第一家风险投资公司是韩国先进科技公司（KTAC），主要从事韩国政府科技研究院的研究成果的商品化活动。 为了维持和提高科技型企业的竞争力，鼓励和促进科技型企业发展，韩国政府先后制定出台了新科技融资法（New Technology Financing Act）、科技银行公司法（Technology Banking Corporation）、小型新企业投资法（Small & New Business Investment Act）等法案。 在这些政策与法律的引导与激励下，韩国在19801986年建立了五十多家专门从事对小企业和新企业进行投资的风险投资公司。 中国台湾地区自1983年起开始发展风险投资，其主管机关是“财政部”，具体的管理机构是“财政部”授权的“行政院”开发基金管理委员会。 台湾风险投资都是以投资公司的形式设立和运作的，并且私人风险投资公司是台湾风险投资基金运作的主要载体。 私人风险投资公司主要是三种模式： 一是自设经营管理团队，自行管理投资；二是不设经营管理团队，委托一家管理顾问公