宏观经济学——第十四章

1、宏观经济学宏观经济学第十四章第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡宏观经济学宏观经济学投资的决定投资的决定IS 曲线曲线利率的决定利率的决定LM 曲线曲线IS-LM 分析分析1.2.3.4.5.凯恩斯（宏观经济学）的理论框架凯恩斯（宏观经济学）的理论框架6.第十四章第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡宏观经济学宏观经济学1)投资投资 在经济社会中实际资本的增加在经济社会中实际资本的增加包括：包括：企业固定投资；住房投资；存货投资企业固定投资；住房投资；存货投资从投资的从投资的主体主体划分：私人投资和政府投资划分：私人投资和政府投资从投资

2、的从投资的形态形态划分：固定资产投资和存货投资划分：固定资产投资和存货投资从投资的从投资的动机动机划分：生产性投资和投机性投资划分：生产性投资和投机性投资1. 投资的决定投资的决定宏观经济学宏观经济学2)决定投资的因素决定投资的因素实际利率与投资实际利率与投资利润率与投资利润率与投资实际利率与利润率实际利率与利润率折旧与投资折旧与投资预期的通货膨胀率与投资预期的通货膨胀率与投资 实际利率名义利率通货膨胀率实际利率名义利率通货膨胀率1. 投资的决定投资的决定宏观经济学宏观经济学3)投资函数投资函数凯恩斯：决定投资的首要因素是凯恩斯：决定投资的首要因素是实际利率实际利率投资与利率之间的函数关系为投

3、资函数。投资投资与利率之间的函数关系为投资函数。投资用用 i 表示，利率用表示，利率用 r 表示，则：表示，则： ii（r） 线性的投资函数：线性的投资函数： i=e-dr （di/dr0） e：自发投资：自发投资 -dr：引致投资：引致投资 d：投资需求对利率变动的反应程度：投资需求对利率变动的反应程度1. 投资的决定投资的决定宏观经济学宏观经济学ri投资需求曲线投资需求曲线o1. 投资的决定投资的决定宏观经济学宏观经济学4)资本边际效率（资本边际效率（MEC） 是一种是一种贴现率贴现率，这种贴现率正好使一，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内项资本物品的使用期内各预期收益的现值各预期收益

4、的现值之和之和等于这项资本品的等于这项资本品的供给价格供给价格或者或者重置成本重置成本。1. 投资的决定投资的决定宏观经济学宏观经济学v如果以如果以r r表示利率，表示利率，R R0 0表示本金，表示本金，R R1 1、R R2 2、R R3 3RRn n分别表分别表示第示第1 1年、第年、第2 2年、第年、第3 3年年第第n n年本利之和，则各年本年本利之和，则各年本利之和为：利之和为：v现值公式的推导：现值公式的推导：v R R1 1 = R= R0 0（1+ r1+ r） R R2 2 = R = R1 1（1+ r1+ r）= R= R0 0（1+ r1+ r）2 2 R R3 3 =

5、 R = R2 2（1+ r1+ r）= R= R0 0（1+ r1+ r）3 3 R Rn n = R = R0 0（1+ r1+ r）n nv 现值公式：现值公式：nnrRR)1 (01. 投资的决定投资的决定宏观经济学宏观经济学u资本边际效率的计算资本边际效率的计算 利用现值说明资本边际效率（利用现值说明资本边际效率（MECMEC） 假定某企业花费假定某企业花费5000050000美元购买一台设备，该设备美元购买一台设备，该设备使用期为使用期为5 5年，年，5 5年后该设备损耗完毕；再假定除设备年后该设备损耗完毕；再假定除设备外，生产所需的人工、原材料等成本不作考虑；以后外，生产所需的人

6、工、原材料等成本不作考虑；以后5 5年里各年的预期收益分别为年里各年的预期收益分别为1200012000美元、美元、1440014400美元、美元、1728017280美元、美元、2073620736美元、美元、24883.224883.2美元。美元。 1. 投资的决定投资的决定宏观经济学宏观经济学如果贴现率为如果贴现率为20%20%时，则时，则5 5年内各年预期收益的现值之和年内各年预期收益的现值之和正好等于正好等于5000050000美元，即：美元，即：一般公式：一般公式：)(500001000010000100001000010000%)201 (2 .24883%)201 (20736

7、%)201 (17280%)201 (14400%)201 (1200054320美元RnnnrJrRrRrRrRR11111332211. 投资的决定投资的决定宏观经济学宏观经济学几个问题：几个问题：R0为资本供给价格为资本供给价格R1Rn等为不同年份的预期收益，等为不同年份的预期收益，J为残值为残值贴现率代表投资的预期利润率，即资本边际效率贴现率代表投资的预期利润率，即资本边际效率资本边际效率资本边际效率大于大于市场利率市场利率：值得投资：值得投资资本边际效率资本边际效率小于小于市场利率市场利率：不值得投资：不值得投资1. 投资的决定投资的决定宏观经济学宏观经济学5)资本边际效率曲线资本边

8、际效率曲线 不同数量的资本供给与相对应的边际不同数量的资本供给与相对应的边际效率所形成的曲线。效率所形成的曲线。资本边际效率资本边际效率r与投资量与投资量R0呈反方向变动关呈反方向变动关系，表现为市场利率与投资量的反方向变动系，表现为市场利率与投资量的反方向变动关系。关系。nnrRR)1 (01. 投资的决定投资的决定宏观经济学宏观经济学投资量投资量R R0 0（万美元）（万美元）某企业可供选择的投资项目某企业可供选择的投资项目资本边际效率资本边际效率/r/r1010D DC C0 0B BA A8 84 46 62 21. 投资的决定投资的决定宏观经济学宏观经济学资本边际效率曲线资本边际效率

9、曲线(MEC)(MEC)投资边际效率曲线投资边际效率曲线(MEI)(MEI) r MEIMEC r0r10i0i1. 投资的决定投资的决定宏观经济学宏观经济学1）IS曲线的推导曲线的推导两部门经济产品市场均衡条件：两部门经济产品市场均衡条件：i=s投资是利率的递减函数：投资是利率的递减函数： i=edr储蓄是收入的递增函数：储蓄是收入的递增函数：s=y-c=y-( + y)= +(1 )y2. IS曲线曲线宏观经济学宏观经济学经过整理：经过整理：结论：均衡的国民收入与利率之间存在结论：均衡的国民收入与利率之间存在反方向反方向变动关系。变动关系。1drey2. IS曲线曲线宏观经济学宏观经济学I

10、S曲线曲线ISy（亿美元）（亿美元）250020001500100050004321r2. IS曲线曲线宏观经济学宏观经济学500 10002502500000syISi(r)=y-c(y) 450i=i(r)i=ss=y-c(y)500750100012505001000200025001500y1234r5001000150020002500250750 1250is12501000750500i12501000750500250r4321投资需求投资需求储蓄函数储蓄函数产品市场均衡产品市场均衡投资储蓄均衡投资储蓄均衡2. IS曲线曲线宏观经济学宏观经济学2）IS曲线的经济学含义曲线的经济

11、学含义i=s总产出与利率之间存在着总产出与利率之间存在着反向反向变化的关系变化的关系处于处于IS曲线上的任何点位都表示曲线上的任何点位都表示i=s，偏离，偏离IS曲线的任何点位都表示没有实现均衡。曲线的任何点位都表示没有实现均衡。如果某一点位处于如果某一点位处于IS曲线的右边，表示曲线的右边，表示 is如果某一点位处于如果某一点位处于IS曲线的左边，表示曲线的左边，表示 is2. IS曲线曲线宏观经济学宏观经济学yry1相同收入相同收入利率高利率高is yy3ISIS曲线之外的经济学意义曲线之外的经济学意义BADCoy2. IS曲线曲线宏观经济学宏观经济学3）IS曲线的水平移动曲线的水平移动变

12、动的原因：变动的原因：外生变量的冲击外生变量的冲击如利率没有变化，由外生经济变量冲击导致总产出增加，如利率没有变化，由外生经济变量冲击导致总产出增加，可以视作原有的可以视作原有的IS曲线在水平方向上向右移动。曲线在水平方向上向右移动。如利率没有变化，由外生经济变量冲击导致总产出减少，如利率没有变化，由外生经济变量冲击导致总产出减少，可以视作原有的可以视作原有的IS曲线在水平方向上向左移动。曲线在水平方向上向左移动。IS曲线的水平移动的因素：曲线的水平移动的因素：投资需求变动、储蓄需求变动、政府支出变动、税收变动投资需求变动、储蓄需求变动、政府支出变动、税收变动2. IS曲线曲线宏观经济学宏观经

13、济学y yr rIS曲线的水平移动曲线的水平移动产出减少产出减少产出产出增加增加O OISISISISISIS2. IS曲线曲线宏观经济学宏观经济学4）IS曲线的旋转移动曲线的旋转移动IS曲线的斜率曲线的斜率IS曲线斜率的经济意义：总产出对利率变动的敏感程度。曲线斜率的经济意义：总产出对利率变动的敏感程度。斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。斜率越小，总产出对利率变动的反应越敏感。斜率越小，总产出对利率变动的反应越敏感。由：由： 得得:IS曲线的斜率的绝对值：曲线的斜率的绝对值：1dreyydder1d12. IS曲线曲线宏观经济学宏观经济学yrIS

14、1IS2IS曲线的旋转移动曲线的旋转移动or1r0y4y3y2y12. IS曲线曲线宏观经济学宏观经济学1)1)利率的决定利率的决定古典学派古典学派凯恩斯学派凯恩斯学派2)2)货币需求的三个动机货币需求的三个动机交易动机交易动机预防动机预防动机/ /谨慎动机谨慎动机投机动机投机动机3. 利率的决定利率的决定宏观经济学宏观经济学3)3)流动性陷阱（凯恩斯陷阱）流动性陷阱（凯恩斯陷阱）当利率极低时，人们会认为这时利率不大可能再下降，当利率极低时，人们会认为这时利率不大可能再下降，或者说有价证券市场价格不大可能再上升而只会跌落，或者说有价证券市场价格不大可能再上升而只会跌落，因而会将所持有的有价证券

15、全部换成货币。人们不管有因而会将所持有的有价证券全部换成货币。人们不管有多少货币都愿意持有手中，这种情况称为多少货币都愿意持有手中，这种情况称为“流动偏好陷流动偏好陷阱阱”。3. 利率的决定利率的决定宏观经济学宏观经济学rL (m)Lr0Am1om2流动性陷阱流动性陷阱3. 利率的决定利率的决定宏观经济学宏观经济学4)4)货币需求函数（交易需求和投机需求）货币需求函数（交易需求和投机需求）货币交易需求函数货币交易需求函数交易动机与预防动机的货币需求量统称为货币的交易交易动机与预防动机的货币需求量统称为货币的交易需求量。需求量。L1 表示交易需求量，表示交易需求量，y 表示实际收入，那么货币的交

16、表示实际收入，那么货币的交易需求量与收入的关系可表示为：易需求量与收入的关系可表示为： L1 = f（y） 具体表达式为：具体表达式为：L1 = ky3. 利率的决定利率的决定宏观经济学宏观经济学货币的投机需求函数货币的投机需求函数货币的投机需求取决于利率。用货币的投机需求取决于利率。用L2表示货币的投机需表示货币的投机需求，用求，用r表示利率，则货币的投机需求与利率的关系表示利率，则货币的投机需求与利率的关系可表示为：可表示为：L2=L2（r）或：L2 = -hr3. 利率的决定利率的决定宏观经济学宏观经济学货币总需求函数货币总需求函数对货币的总需求就是对货币的交易需求与对货币的投对货币的总

17、需求就是对货币的交易需求与对货币的投机需求之和。机需求之和。L=L1+L2=L1(y)+L2(r)=ky-hr3. 利率的决定利率的决定宏观经济学宏观经济学L (m)rL2 = L2(r)L1= L1(y)orL (m)L1L2L=L1+L2o货币总需求函数货币总需求函数3. 利率的决定利率的决定宏观经济学宏观经济学实际货币量和名义货币量实际货币量和名义货币量名义货币量是仅仅计算票面价值名义货币量是仅仅计算票面价值实际货币量是用价格指数加以调整之后的实际货币量是用价格指数加以调整之后的实际货币量名义货币量实际货币量名义货币量/ /价格指数价格指数即：即： m mM/PM/P即：名义货币量即：名

18、义货币量 M MmPmP所以，名义货币需求函数所以，名义货币需求函数 L L(ky-hr)P(ky-hr)P3. 利率的决定利率的决定宏观经济学宏观经济学L(m)L(m)r r 货币需求曲线货币需求曲线 总的货币需求曲线 L(m)L(m) L=L1+L2 加工后的总货币需求曲线 r ro oo o3. 利率的决定利率的决定宏观经济学宏观经济学不同收入的货币需求曲线不同收入的货币需求曲线L1= ky1-hrL2= ky2-hrL3= ky3-hrL (m)L3L2L1r1r2ro3. 利率的决定利率的决定宏观经济学宏观经济学4)货币供给货币供给货币供给量的构成货币供给量的构成货币供给量（货币供给

19、量（存量存量）指在一定时点上，国民经济各部）指在一定时点上，国民经济各部门的现金（门的现金（硬币和纸币硬币和纸币）与存款货币的数量总和。）与存款货币的数量总和。根据货币的流动性，划分货币供给量的层次标主要有根据货币的流动性，划分货币供给量的层次标主要有：流通中的现金：流通中的现金M0，狭义货币，狭义货币M1（或称为交易货币（或称为交易货币）、广义货币）、广义货币M2和更为广义的货币和更为广义的货币M3。3. 利率的决定利率的决定宏观经济学宏观经济学我国当前的货币层次划分我国当前的货币层次划分M0：现金或流通中的货币；：现金或流通中的货币；M1：M0可开支票进行支付的单位活期存款；可开支票进行支

20、付的单位活期存款；M2：M1居民储蓄存款居民储蓄存款 单位定期存款单位其他存款单位定期存款单位其他存款证券公司客户保证金证券公司客户保证金 M3: M2+货币近似物货币近似物某年我国某年我国M1和和M2的构成（单位：亿元）的构成（单位：亿元） 货币和准货币货币和准货币M2 总计总计M2 253207.70 95970.82 货币货币M1总计总计M1流通中的流通中的现金现金M0活期存款活期存款21468.30 74502.52准货币准货币总计总计157236.88定期存款定期存款2538.15活期存款活期存款11955.39其他存款其他存款12299.343. 利率的决定利率的决定宏观经济学宏观

21、经济学货币供给及货币供给曲线货币供给及货币供给曲线货币的供给主要是由国家的货币政策控制，有国家货币当局（货币的供给主要是由国家的货币政策控制，有国家货币当局（中央银行）发行，是外生变量，与利率无关。中央银行）发行，是外生变量，与利率无关。货币供给曲线垂直于横轴。货币供给曲线垂直于横轴。L(m)r0r1r2romm货币供给曲线货币供给曲线3. 利率的决定利率的决定宏观经济学宏观经济学5) 5) 均衡利率的决定均衡利率的决定PMm r0roELM0r1M1L(m)3. 利率的决定利率的决定宏观经济学宏观经济学PMm L(m)L(m)r0r0r1r2rrooEELLmmELM0M0M13. 利率的决

22、定利率的决定宏观经济学宏观经济学1 1）货币市场均衡）货币市场均衡货币供给货币供给（m代表实际货币供给量）代表实际货币供给量）货币需求货币需求（L= ky hr）货币市场均衡的条件：货币市场均衡的条件：m= L=ky-hr当当m为一定量时，为一定量时，L1增加时，增加时，L2就必须减少，否则就不就必须减少，否则就不能保持货币市场均衡。能保持货币市场均衡。 货币市场均衡时，国民收入货币市场均衡时，国民收入y与利率与利率r的关系，描述这一的关系，描述这一关系的图形就被称为关系的图形就被称为LM曲线曲线。4. LM曲线曲线宏观经济学宏观经济学2 2）LMLM曲线的推导曲线的推导货币市场均衡时：货币市

23、场均衡时：L=mL=m又：又：L=kyhrL=kyhr所以：所以：m=kyhrm=kyhr由此：由此：hmhkyrkmkhry:或4. LM曲线曲线宏观经济学宏观经济学假定货币的交易需求函数假定货币的交易需求函数L L1 1=m=m1 1=0.5y=0.5y，货币的投机需求，货币的投机需求函数函数L L2 2=m=m2 2=1000-250r=1000-250r，货币供给量，货币供给量m=1250m=1250，（例子中的，（例子中的单位为亿美元）。货币市场均衡时，单位为亿美元）。货币市场均衡时，m=L=Lm=L=L1 1+L+L2 2，即：，即： 1250=0.5y+10001250=0.5y

24、+1000250r250r， 整理得：整理得：y = 500 + 500ry = 500 + 500r 当当r =1r =1时，时，y =1 000y =1 000 当当r =2r =2时，时，y =1 500y =1 500 当当r =3r =3时，时，y =2 000y =2 000 当当r =4r =4时，时，y =2 500y =2 500将这些点在右坐标图上将这些点在右坐标图上描出来，即为描出来，即为LMLM曲线。曲线。LMyro1234500 1000 1500 2000 25004. LM曲线曲线宏观经济学宏观经济学利率利率r投机需求投机需求量量m2货币供给固定，货币供给固定，投

25、机需求量投机需求量交交易需求量易需求量由由m2得出得出m1交易需求量交易需求量国民国民收入收入由由m1得出得出y将前面的每一个（将前面的每一个（r.y）点在第四象限）点在第四象限描点出来，描点出来，LM曲线曲线m2m2ym1m1rry投机需求投机需求m m2=L=L2(r)=-hr(r)=-hr交易需求交易需求m1=L1=ky货币供给货币供给m=m1 +m2货币市场均衡货币市场均衡m=L1+L24. LM曲线曲线宏观经济学宏观经济学yrLM曲线曲线r1r2y1ABE1E2y2Lm同样收入，同样收入，利率过高利率过高Lm同样收入，同样收入，利率过低利率过低货币市场的均衡与非均衡货币市场的均衡与非

26、均衡o4. LM曲线曲线宏观经济学宏观经济学4）LM曲线曲线的经济学意义的经济学意义LM曲线曲线描述是的货币市场达到宏观均衡时总描述是的货币市场达到宏观均衡时总产出与利率之间关系的曲线，产出与利率之间关系的曲线，L=m。在货币市场上，总产出与利率之间存在着正在货币市场上，总产出与利率之间存在着正向变化的关系。向变化的关系。处于处于LM 曲线曲线上的任何点位都表示上的任何点位都表示 L= m，即，即货币市场实现了宏观均衡。反之，偏离货币市场实现了宏观均衡。反之，偏离LM曲曲线线的任何点位都表示的任何点位都表示 Lm，即货币市场没有，即货币市场没有实现均衡。实现均衡。4. LM曲线曲线宏观经济学宏

27、观经济学5）LM曲线的移动曲线的移动水平移动水平移动如果利率没有变化，由外生经济变量冲击导致总产出如果利率没有变化，由外生经济变量冲击导致总产出增加，可以视作原有的增加，可以视作原有的LM曲线曲线在水平方向上向右移在水平方向上向右移动。动。如果利率没有变化，由外生经济变量冲击导致总产出如果利率没有变化，由外生经济变量冲击导致总产出减少，可以视作原有的减少，可以视作原有的LM曲线曲线在水平方向上向左移在水平方向上向左移动。动。 旋转移动旋转移动LM曲线斜率的经济意义：总产出对利率变动的敏感曲线斜率的经济意义：总产出对利率变动的敏感程度。斜率越小，总产出对利率变动的反应越敏感，程度。斜率越小，总产

28、出对利率变动的反应越敏感，反之，斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。4. LM曲线曲线宏观经济学宏观经济学6 6）LMLM曲线的三个区域曲线的三个区域LM LM 曲线的三个区域曲线的三个区域 4. LM曲线曲线yr凯恩斯区域凯恩斯区域 中间区域中间区域 古典区域古典区域 r1 r2 o宏观经济学宏观经济学总支出总支出投资投资消费消费进出口进出口利率利率货币供给货币供给货币需求货币需求投机投机交易交易预防预防均衡国均衡国民收入民收入7 7）货币市场与产品市场的关系）货币市场与产品市场的关系4. LM曲线曲线宏观经济学宏观经济学1 1）两个市场同时

29、均衡的利率和收入）两个市场同时均衡的利率和收入ISIS曲线上有一系列利率和收入的组合，可使产品市场曲线上有一系列利率和收入的组合，可使产品市场均衡；均衡；LMLM曲线上，也有一系列利率和收入的组合，可曲线上，也有一系列利率和收入的组合，可使货币市场均衡。但是能够同时使两个市场均衡的组使货币市场均衡。但是能够同时使两个市场均衡的组合只有一个。求交点获得。合只有一个。求交点获得。ydbdearIS1方程hmhkyrLM方程5. IS-LM分析（一般均衡）分析（一般均衡）宏观经济学宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡LMISyrEy0r0o5. IS-LM分析（一般均衡

30、）分析（一般均衡）宏观经济学宏观经济学LMISyr产品市场和货币市场的非均衡产品市场和货币市场的非均衡E区区域域产品市场产品市场货币市场货币市场is有超额产品供有超额产品供给给LM有超额货币供给有超额货币供给iM有超额货币需求有超额货币需求is有超额产品需有超额产品需求求LM有超额货币需求有超额货币需求is有超额产品需有超额产品需求求LM有超额货币供给有超额货币供给o5. IS-LM分析（一般均衡）分析（一般均衡）宏观经济学宏观经济学ISLMyereIMISLSLSLM宏观经济的均衡过程宏观经济的均衡过程5. IS-LM分析（一般均衡）分析（一般均衡）宏观经济学宏观经济学yrIS1IS2LM1LM2r2r4r1r3y4