工程经济学(第5章)

1、第五章第五章 多方案的评价方法与指标多方案的评价方法与指标 主要内容主要内容n5.15.1独立方案的评价方法与指标独立方案的评价方法与指标 5.1.1 5.1.1资金不受限制的情况资金不受限制的情况 5.1.2 5.1.2资金受限制的情况资金受限制的情况n5.25.2互斥方案的评价方法与评价指标互斥方案的评价方法与评价指标 5.2.1 5.2.1相同寿命周期相同寿命周期 5.2.2 5.2.2不同寿命期不同寿命期n5.35.3混合型方案的评价与选择混合型方案的评价与选择 n不需要进行方案比较，因为所有的方案都是独不需要进行方案比较，因为所有的方案都是独立无关的；立无关的；n诸方案之间不具有排他

2、性，采用甲方案并不要诸方案之间不具有排他性，采用甲方案并不要求放弃乙方案，在资金无限制的情况下，几个求放弃乙方案，在资金无限制的情况下，几个方案甚至全部方案可以同时存在；方案甚至全部方案可以同时存在；n所采纳的方案的经济效果可以相加。所采纳的方案的经济效果可以相加。5.1 独立方案的评价方法与指标独立方案的评价方法与指标工工 程程 经经 济济 学学独立方案经济评价的特点独立方案经济评价的特点5.1.1 5.1.1 资金不受限制情况资金不受限制情况n在资金不受限制的情况下，独立型方案在资金不受限制的情况下，独立型方案的采纳与否，只取决于的采纳与否，只取决于方案自身的经济方案自身的经济效果效果。n

3、评价方法评价方法：绝对经济效果检验：绝对经济效果检验n评价指标评价指标：净现值、净年值或内部收益：净现值、净年值或内部收益率等指标率等指标工工 程程 经经 济济 学学例题例题 5-1 5-1 两个独立方案两个独立方案A A和和B B，其初始投资及，其初始投资及各年净收益如表各年净收益如表5 51 1所示，试进行评价所示，试进行评价和选择和选择(i(ic c1515) )。 年末年末方案方案1 11 11010A A-300-3006868B B-300-3005050工工 程程 经经 济济 学学表表5-1 5-1 独立方案独立方案A A，B B净现金流量净现金流量 单位：万元单位：万元解：计算

4、两方案净现值解：计算两方案净现值 )(40.80 1015/(68) 1%,15,/(300万元），APFPNPVA（万元），93. 9 1015/(50) 1%,15,/(300APFPNPVB, 0, 0BANPVNPV工工 程程 经经 济济 学学则则A方案可接受，方案可接受，B方案应予拒绝。方案应予拒绝。 5.1.2 5.1.2资金受限制的情况资金受限制的情况 在资金受限的情况下，独立方案的评在资金受限的情况下，独立方案的评价不仅要考虑个各方案绝对经济效果，还价不仅要考虑个各方案绝对经济效果，还要考虑方案之间的相对经济效果。要考虑方案之间的相对经济效果。评价和选择的标准评价和选择的标准：

5、 在保证预算资金总额的前提下，取得在保证预算资金总额的前提下，取得最好的经济效果。最好的经济效果。评价方法：评价方法： 净现值率指数法和互斥方案组合法净现值率指数法和互斥方案组合法工工 程程 经经 济济 学学 所谓净现值指数排序法，就是在计所谓净现值指数排序法，就是在计算各方案净现值指数的基础上，将净现算各方案净现值指数的基础上，将净现值指数大于或等于零的方案按净现值指值指数大于或等于零的方案按净现值指数大小排序，并依此次序选取项目方案数大小排序，并依此次序选取项目方案，直至所选取方案的投资总额最大限度，直至所选取方案的投资总额最大限度地接近或等于投资限额为止。地接近或等于投资限额为止。 本方

6、法所要达到的本方法所要达到的目标目标是在一定的是在一定的投资限额的约束下使所选项目方案的投资限额的约束下使所选项目方案的投投资效率最大资效率最大。（1 1）净现值指数排序法）净现值指数排序法工工 程程 经经 济济 学学 例题例题5-2 5-2 有有6 6个可供选择的独立方案，各个可供选择的独立方案，各方案初始投资及各年净收入如表方案初始投资及各年净收入如表5 52 2所示所示。资金预算为。资金预算为10001000万元，按净现值指数排万元，按净现值指数排序法对方案作出选择序法对方案作出选择(i(ic c1212) )。方案方案初始投资初始投资第第2 21111年净收入年净收入A A240240

7、4444B B2802805050C C2402405050D D2202204444E E3003005656F F1801803030工工 程程 经经 济济 学学表表5-2 5-2 各方案的净现金流量表各方案的净现金流量表n解：解：由表由表5-25-2所给各方案的净现金流量，计算各方案净现所给各方案的净现金流量，计算各方案净现值及净现值指数如表值及净现值指数如表5-35-3。方案方案净现值净现值净现值指数净现值指数( (NPV/Ip)按按NPV/Ip 排序排序A A7.77.70.0360.036B B2.232.230.0090.009C C37.9537.950.1770.177D D

8、25.5325.530.1300.130E E14.6414.640.0550.055F F-9.38-9.38-0.058-0.058工工 程程 经经 济济 学学 按净现值指数由大到小的顺序选择且满足资金约束条件按净现值指数由大到小的顺序选择且满足资金约束条件的方案为的方案为C C，D D，E E，A A，所用资金总额正好为，所用资金总额正好为l000l000万元万元。 某公司有一组投资项目，受资金总额的限制，只某公司有一组投资项目，受资金总额的限制，只能选择其中部分方案。设资金总额为能选择其中部分方案。设资金总额为400万元。万元。求最优的投资组合？求最优的投资组合？（2 2）互斥方案组合

9、法）互斥方案组合法n互斥方案组合法是利用排列组合的方互斥方案组合法是利用排列组合的方法，列出待选择方案的全部组合方案法，列出待选择方案的全部组合方案。保留投资额不超过投资限额且净现。保留投资额不超过投资限额且净现值大于零的组合方案，淘汰其余组合值大于零的组合方案，淘汰其余组合方案。方案。 工工 程程 经经 济济 学学基本思路及步骤：基本思路及步骤：n第一步，对于第一步，对于m m个独立方案，列出全部相互个独立方案，列出全部相互排斥的方案组合，共排斥的方案组合，共 个，这些方案个，这些方案彼此相互排斥，互不相容；彼此相互排斥，互不相容；n第二步，计算各组合方案的投资及净现值；第二步，计算各组合方

10、案的投资及净现值；n第三步，淘汰投资额超过投资限额的组合方第三步，淘汰投资额超过投资限额的组合方案，并在保留下来的组合方案中选出净现值案，并在保留下来的组合方案中选出净现值最大的可行方案组，即为最优方案组合。最大的可行方案组，即为最优方案组合。12m工工 程程 经经 济济 学学 现有三个独立型项目方案现有三个独立型项目方案A A，B B，C C，其初始投资分别为，其初始投资分别为150150万元，万元，450450万万元和元和375375万元，年净收入分别为万元，年净收入分别为34.534.5万万元，元，8787万元和万元和73.573.5万元。三个方案的万元。三个方案的计算期均为计算期均为1

11、010年，基准收益率为年，基准收益率为1010，若投资限额为，若投资限额为700700万元，试进行方案万元，试进行方案选择。选择。例例5-35-3工工 程程 经经 济济 学学采用净现值指数法计算的结果见下表：采用净现值指数法计算的结果见下表： 各方案的净现值指数的计算结果各方案的净现值指数的计算结果 单位：万元单位：万元 各方案的净现值指数均大于各方案的净现值指数均大于0 0，按净现值指数由大到，按净现值指数由大到小的顺序，应选择小的顺序，应选择A A，C C方案，其净现值总额为方案，其净现值总额为62.0+76.6=138.6(62.0+76.6=138.6(万元万元) )。 方方案案第第1

12、 1年投资年投资1 11010年年净收益净收益净现值净现值净现值净现值指数指数A A15015034.534.562.062.00.4130.413B B450450878784.684.60.1880.188C C37537573.573.576.676.60.2040.204工工 程程 经经 济济 学学互斥方案组合法的计算结果如下互斥方案组合法的计算结果如下：最优方案组合应为最优方案组合应为A A、B B，其净现值为，其净现值为146.6146.6万元万元 。 指标指标组合方案组合方案A B CA B C第第1 1年年投资投资1 11010年净收年净收益益净现净现值值1 10 0 00 0

13、 00 00 00 02 21 0 01 0 015015034.534.562.062.03 30 1 00 1 0450450878784.684.64 40 0 10 0 137537573.573.576.676.65 51 1 01 1 0600600121.5121.5146.6146.66 61 0 11 0 1525525108108138.6138.67 70 1 10 1 1825825160.5160.5161.2161.28 81 1 11 1 1975975195195223.2223.2工工 程程 经经 济济 学学某公司有一组投资项目，受资金总额的限制，某公司有一组

14、投资项目，受资金总额的限制，只能选择其中部分方案。设资金总额为只能选择其中部分方案。设资金总额为400万万元。求最优的投资组合？元。求最优的投资组合？5.25.2互斥方案的评价与选择互斥方案的评价与选择5.2.15.2.1相同寿命周期相同寿命周期 （1 1）增量分析法）增量分析法 （2 2）盈亏平衡分析方法）盈亏平衡分析方法5.2.25.2.2不同寿命期不同寿命期 （1 1）年值法）年值法 （2 2）现值法）现值法工工 程程 经经 济济 学学互斥方案的内涵和评价步骤互斥方案的内涵和评价步骤n定义：定义：方案之间的关系具有互不相容、互相排斥的性方案之间的关系具有互不相容、互相排斥的性质，即在多个

15、互斥方案中只能选择一个，当选择某一质，即在多个互斥方案中只能选择一个，当选择某一个方案的同时，必须放弃其余方案。个方案的同时，必须放弃其余方案。n评价步骤：评价步骤： 首先是用净现值、内部收益率等指标考察各个方首先是用净现值、内部收益率等指标考察各个方案自身的经济效果，即进行案自身的经济效果，即进行“绝对经济效果检验绝对经济效果检验”； 其次是利用相对评价指标如差额投资回收期等指其次是利用相对评价指标如差额投资回收期等指标考察哪个方案相对最优，即进行标考察哪个方案相对最优，即进行“相对经济效果检相对经济效果检验验”。 互斥方案的评价、选择的第一步是互斥方案的评价、选择的第一步是筛选方案筛选方案

16、，第，第二步是二步是优选方案优选方案。 工工 程程 经经 济济 学学当产出相同时：当产出相同时： I= I1 -I2 C=C2 C1当产出不同时：当产出不同时： I= I1/Q1 -I2/Q2 C=C2 /Q2C1/Q1A方案方案 投资投资 I1 经营成本经营成本 C1 Q1B方案方案 投资投资 I2 经营成本经营成本 C2 Q2 I1/Q1 C1/Q1I2/Q2 C2/Q2（1 1）增量分析法）增量分析法基本思路：基本思路：构建一个增量方案，然后按照单构建一个增量方案，然后按照单一方案的分析方法进行评价和选择一方案的分析方法进行评价和选择构建增量构建增量C C方案（）方案（）= A= A方案

17、方案-B-B方案方案工工 程程 经经 济济 学学 产量相同产量相同 产量不同产量不同dP2112CCIIPd1221211222111122QCQCQIQIQCQCQIQIPd1)1)差额投资回收期差额投资回收期( )( )工工 程程 经经 济济 学学 判断准则：判断准则： 在两个互斥方案评选中，如果差额在两个互斥方案评选中，如果差额投资回收期小于基准投资回收期，则投投资回收期小于基准投资回收期，则投资额大的方案最优；如果差额投资回收资额大的方案最优；如果差额投资回收期大于基准投资回收期，则投资额小的期大于基准投资回收期，则投资额小的方案最优。方案最优。工工 程程 经经 济济 学学多个互斥方案

18、评价选优的程序多个互斥方案评价选优的程序n对每个方案进行绝对经济效果检验，保对每个方案进行绝对经济效果检验，保留通过检验的方案；留通过检验的方案；n按照投资从小到大的顺序排列；按照投资从小到大的顺序排列；n从投资最小的方案开始，两两依次比较从投资最小的方案开始，两两依次比较，进行替代式的淘汰；，进行替代式的淘汰；n最后保留下的方案就是最优方案最后保留下的方案就是最优方案工工 程程 经经 济济 学学 例题例题5-45-4 已知两建厂方案：已知两建厂方案：A A方案投资为方案投资为12001200万元，年经营成本万元，年经营成本300300万元，年产量为万元，年产量为10001000台；台；B B

19、方案投资为方案投资为800800万元，年经营万元，年经营成本为成本为280280万元，年产量为万元，年产量为800800台。若基台。若基准投资回收期为准投资回收期为6 6年，用差额投资回收期年，用差额投资回收期法对两个方案进行评价选优。法对两个方案进行评价选优。工工 程程 经经 济济 学学解：解： 从表从表5-75-7中可以看出，中可以看出，A A方案的单位产品投方案的单位产品投资大于资大于B B方案的单位产品投资；方案的单位产品投资；工工 程程 经经 济济 学学 首先计算出首先计算出A A、B B两个方案的单位投资和单位两个方案的单位投资和单位经营成本。经营成本。 因而因而A A、B B两方

20、案的差额投资回收期为：两方案的差额投资回收期为： 由于由于Pd Pd Pt Pt ，也就是说单位产品投资，也就是说单位产品投资大的方案优于单位产品投资小的方案，因此大的方案优于单位产品投资小的方案，因此，应该选择单位产品投资大的，应该选择单位产品投资大的A A方案。方案。 （年）405.02.03.035.012.12112122111222211QCQCQIQIQCQCQIQIPd工工 程程 经经 济济 学学 差额投资回收期的应用差额投资回收期的应用n企业实施新技术、技术改造时多个备选企业实施新技术、技术改造时多个备选方案效果的比较研究；方案效果的比较研究；n工程项目可行性研究的机会研究阶段

21、进工程项目可行性研究的机会研究阶段进行多个投资机会的比选；行多个投资机会的比选；n多个项目选址方案的比较研究。多个项目选址方案的比较研究。 工工 程程 经经 济济 学学两个投资方案两个投资方案A和和B，A方案投资方案投资100万元，万元，年净收益年净收益14万元，年产量万元，年产量1000件；件；B方案方案投资投资144万元，年净收益万元，年净收益20万元，年产量万元，年产量1200件。设基准投资回收期为件。设基准投资回收期为10年。年。问：（问：（1）A、B两方案是否可行？（两方案是否可行？（2）哪）哪个方案较优？个方案较优？例题例题为优选方案投资大的方案判别方案的优劣，可行，可行；方案的可

22、行性、判别解：BQNBQNBQKQKPRPRPBAAABBAABBaBBtAAt105 . 710001412002010001001200144102 . 7201441101 . 71410012)2)差额内部收益率差额内部收益率 (IRR) (IRR) n定义定义：两个方案各年净现金流量差额的现：两个方案各年净现金流量差额的现值之和等于零时的折现率。值之和等于零时的折现率。n表达式表达式： NPV NPV2 2NPVNPV1 1 差额投资内部收益率就是两方案净现值差额投资内部收益率就是两方案净现值相等时的内部收益率。相等时的内部收益率。0)IRR1 ()COCI()COCI(n0ttt1

23、2工工 程程 经经 济济 学学判别标准：判别标准： 若若IRRIRRi ic c，投资大的方案为优；，投资大的方案为优； 若若IRRIRRi ic c，投资小的方案为优。，投资小的方案为优。 NPVNPVNPVNPV1 1NPVNPV2 2IRRIRR i ic cIRRIRR2 2IRRIRR1 1L L1 1L L2 20 0(a)(a)NPVNPVNPVNPV1 1NPVNPV2 2IRRIRRi ic cIRRIRR2 2IRRIRR1 1L L1 1L L2 20 0(c)(c)i iNPVNPVNPVNPV1 1NPVNPV2 2 I RI RR Ri ic cIRRIRR2 2I

24、RRIRR1 1L L1 1L L2 20 0(b)(b) 互斥方案净现值函数曲线的相互关系图互斥方案净现值函数曲线的相互关系图工工 程程 经经 济济 学学有两个对比方案，经济参数如表所示，有两个对比方案，经济参数如表所示，设设i ic c1515，试问哪个方案为优？，试问哪个方案为优？方案方案投资投资（万元）（万元）寿命期寿命期（年）（年）年收入年收入（万元）（万元）年支出年支出（万元）（万元）残值残值A A5050101016164 42 2B B6060101020206 60 0工工 程程 经经 济济 学学例例5-55-5 解：解： 第一步，先对方案进行绝对经济效果检验。第一步，先对方

25、案进行绝对经济效果检验。)(24133.17)10%,15,/(2)10%,15,/)(416() 1%,15,/(50万元FPAPFPNPVA)(08885.18)10%,15,/)(620() 1%,15,/(60万元APFPNPVB工工 程程 经经 济济 学学由于由于NPVA、NPVB 均大于均大于0 0，所以，所以，A A、B B两个方两个方案从自身的经济性来看都是可行的。案从自身的经济性来看都是可行的。 第二步，采用指标进行评价和选择。第二步，采用指标进行评价和选择。 首先求出方案首先求出方案A A、B B的差额净现金流量的差额净现金流量 ： 工工 程程 经经 济济 学学 然后，根据

26、第四章内部收益率的计算公然后，根据第四章内部收益率的计算公式，就可求出差额内部收益率。令：式，就可求出差额内部收益率。令： 则有：则有： 0ABNPVNPVNPV0 )10,/(2 )10,/)(46()1620() 1 ,/)(5060(IRRFPIRRAPIRRFPNPV%6237.18IRR用试算内插法可求出：用试算内插法可求出：工工 程程 经经 济济 学学 由于由于 ，说明增，说明增加投资所产生的效益能够弥补所增加加投资所产生的效益能够弥补所增加的投资，的投资， 所以所以: :投资大的方案投资大的方案B B为最优方案。为最优方案。ciIRR%6237.18工工 程程 经经 济济 学学可

27、能的疑问？n方案的内部收益率越大是不是越好？n不用差额内部收益率来评判直接用各方案的内部收益率评判不是更为简单吗？n你们怎样看？三个互斥投资方案先将方案按照初始投资进行排序差额内部收益率法%0 .2532.2026%)151 (14005000%)15(0110101AAttAAIRRPWn假定基准收益率i=15%n方案A1作为临时最优方案差额内部收益率法n方案A1仍为临时最优方案%5 .1060.490%)151 (5003000%)15(1310113AAttAAIRRPW差额内部收益率法n方案A2为最优方案。%7 .1768.520%)151 (11005000%)15(1210112A

28、AttAAIRRPW增额内部收益率与净现值判断一致00.2547)10%,15,/(250010000%)15(72.1535)10%,15,/(19008000%)15(32.2026)10%,15,/(14005000%)15(0%)15(2310APPWAPPWAPPWPWAAAAn同样得出A2为最优方案。注意事项：n注意：一定要用投资增额内部收益率进行方案比较，而不能直接用内部收益率的大小进行判断。单位：万元单位：万元 基准收益率：基准收益率：15%15%例题例题方案均可行、万元，万元，算绝对经济效果检验，计解：BANPVNPVAPNPVFPAPNPVNPVBABA0102710%15

29、/14006000107210%15/20010%15/12005000 %8 .134510%15/20010%15/1200500010%15/140060006610%12/20010%12/1200500010%12/14006000%15%12010/20010/1200500010/140060001221112121iiiNPViNPViNPViIRRFPAPAPiNPVFPAPAPiNPViiIRRFPIRRAPIRRAPNPVIRR万元，万元，取，计算进行相对经济效果检验一致最大准则进行判断结果根据前面计算的为优选方案投资小的方案判别：，直接计算：也可用差额净现金流量NPVA

30、iIRRIRRFPIRRAPNPV0010/20010/2001000(2)(2)盈亏平衡分析法盈亏平衡分析法n利润和产量之间的关系利润和产量之间的关系工工 程程 经经 济济 学学利润利润 = = 销售收入销售收入总成本费用总成本费用 = = 销售收入（固定成本销售收入（固定成本+ +可变成本）可变成本） = = 销量销量价格固定成本单位产品的可变价格固定成本单位产品的可变成成 本本产量产量 税后利润税后利润= =销售收入总成本费用销售税金及附加销售收入总成本费用销售税金及附加 所得税所得税基本假设基本假设 n市场处于买方市场（供小于求），生产量市场处于买方市场（供小于求），生产量与销售量一致

31、，即产品不积压；与销售量一致，即产品不积压；n产品价格稳定，此时才有销售收入与产量产品价格稳定，此时才有销售收入与产量的线性关系；的线性关系；n产量在其相关产量范围内，即变动成本与产量在其相关产量范围内，即变动成本与产量成线性关系，固定成本在一定生产限产量成线性关系，固定成本在一定生产限度内与产量无关。度内与产量无关。工工 程程 经经 济济 学学n利润利润= =销量价格固定成本销量价格固定成本 单位产品的可变成本产量单位产品的可变成本产量n即：即： 式中：式中：RR代表项目利润；代表项目利润； P P代表产品的价格；代表产品的价格； Q Q代表产品的产量；代表产品的产量； F F代表固定成本；

32、代表固定成本； V V代表单位产品的可变成本。代表单位产品的可变成本。 vQFPQR工工 程程 经经 济济 学学vPFQ*若考虑产品的所得税、销售税金及附加，则有：若考虑产品的所得税、销售税金及附加，则有： vPSTFQ*tvPSFQ*工工 程程 经经 济济 学学固定成本固定成本可变成本可变成本总成本费用总成本费用销售收入销售收入产量产量收入收入成本成本 0 Q 0 Q* * 盈亏平衡图盈亏平衡图L L* *工工 程程 经经 济济 学学 盈亏平衡分析的应用盈亏平衡分析的应用n运用盈亏平衡分析法对两个或两个以上运用盈亏平衡分析法对两个或两个以上的互斥方案进行优选的的互斥方案进行优选的前提条件前提

33、条件是：是：n两个或两个以上方案的产出相同两个或两个以上方案的产出相同。n当两个或两个以上方案的产出相同时，当两个或两个以上方案的产出相同时，根据效益最大化原则，根据效益最大化原则，成本最小的方案成本最小的方案为最优方案。为最优方案。工工 程程 经经 济济 学学 例题例题5-65-6 车间生产某种零件，提出了车间生产某种零件，提出了A A、B B两个工两个工艺方案。两方案工艺成本中单位产品可艺方案。两方案工艺成本中单位产品可变费用分别为：变费用分别为：V VA A=10=10元元/ /件，件，V VB B=6=6元元/ /件件，而相应的固定费用分别为：，而相应的固定费用分别为：F FA A =

34、600 =600元元/ /年，年，F FB B =800 =800元元/ /年，若车间生产任务为年，若车间生产任务为Q Q =2000=2000件件/ /年，问应采用哪个工艺方案更年，问应采用哪个工艺方案更为经济？节约多少？为经济？节约多少？ 工工 程程 经经 济济 学学解：解： 首先计算两个方案的临界产量首先计算两个方案的临界产量 Q Q* *。 已知：已知：A A方案的年总成本为：方案的年总成本为： B B方案的年总成本为：方案的年总成本为： 令令 ，可求出，可求出 。QCA10600 QCB6800 BACC 件50*Q工工 程程 经经 济济 学学n根据根据A A、B B两方案的总成本函

35、数，所画出两方案的总成本函数，所画出两方案的成本关系如下图所示：两方案的成本关系如下图所示：50QBCAC工工 程程 经经 济济 学学n当车间生产任务当车间生产任务Q Q=50=50件件/ /年时，年时，A A、B B两个方案两个方案的成本相等，经济效益相同；的成本相等，经济效益相同；n当车间生产任务当车间生产任务Q Q5050件件/ /年时，年时，C CA AC CB B，方，方案案B B优于方案优于方案A A。n由于本例题中车间生产任务由于本例题中车间生产任务Q Q=2000=2000件件/ /年，远年，远远大于临界产量远大于临界产量5050件件/ /年，故应采用工艺方案年，故应采用工艺方

36、案B B进行生产。进行生产。 工工 程程 经经 济济 学学此时，此时，B B方案较方案较A A方案的节约量方案的节约量 C Cm m为：为：)()(BABAmBmAmFFvvQCCC= 2000(10-6) + (600-800) = 7800(元元/年年)工工 程程 经经 济济 学学寿命相等的方案比较练习n例：某公司欲购一施工机械，有甲乙两方案可例：某公司欲购一施工机械，有甲乙两方案可供选择。甲设备价格为供选择。甲设备价格为25000元，年运行费元，年运行费900元，经济寿命元，经济寿命5年后残值为年后残值为2000元；乙设元；乙设备价格为备价格为35000元，年运行费元，年运行费700元，

37、经济寿元，经济寿命命5年后残值为年后残值为3500元；试作购置决策元；试作购置决策(i=10%)结论：对寿命相等的方案进行比较时，净现值法和净年值法繁简一致5.2.2 5.2.2 不同寿命期不同寿命期n年值法年值法n现值法现值法n寿命期最小公倍数法寿命期最小公倍数法 n合理分析期法合理分析期法n年值折现法年值折现法工工 程程 经经 济济 学学年值法年值法n定义定义：以一定的基准收益率将项目计算：以一定的基准收益率将项目计算期内净现金流量等值换算成等额年值的期内净现金流量等值换算成等额年值的方法。方法。 n评价准则评价准则：净年值最大且非负的方案为：净年值最大且非负的方案为最优方案。最优方案。

38、n隐含假设隐含假设：各备选方案在其寿命期结束：各备选方案在其寿命期结束时均可按原方案重复实施或以原方案经时均可按原方案重复实施或以原方案经济效果水平相同的方案继续。济效果水平相同的方案继续。 工工 程程 经经 济济 学学例题例题5-7 5-7 年值法年值法 有两个互斥方案有两个互斥方案A A和和B B。A A的寿命期为的寿命期为8 8年年，期初投资，期初投资100100万元，每年净收益为万元，每年净收益为2525万元万元；B B的寿命周期为的寿命周期为1010年，期初投资年，期初投资200200万元万元，每年获净收益为，每年获净收益为3838万元，若基准收益率万元，若基准收益率为为12%12%

39、，试用年值法对方案选优。，试用年值法对方案选优。 工工 程程 经经 济济 学学解：解： 按照净年值的计算公式，所得到的按照净年值的计算公式，所得到的A A、B B两方两方案的净年值分别为：案的净年值分别为： 由于由于 , ,故方案故方案A A优于方案优于方案B,B,故选择故选择A A方案。方案。)(026.72013.0)9676.425892857.0100()8%,12,/)(8%,12,/(25)1%,12,/(100万元PAAPFPNAVA)(396.6177.0)6502.538892857.0200()10%,12,/)(10%,12,/(38)1%,12,/(200万元PAAPF

40、PNAVB0BANAVNAV工工 程程 经经 济济 学学现值法现值法 n寿命期最小公倍数法寿命期最小公倍数法n最小公倍数法假定方案在寿命期结束后可最小公倍数法假定方案在寿命期结束后可以按原来的方案重复实施若干次。以按原来的方案重复实施若干次。n合理分析期法合理分析期法 n对于寿命期比较接近，但是最小公倍数比对于寿命期比较接近，但是最小公倍数比较大的互斥方案比较时，一般取最短的方较大的互斥方案比较时，一般取最短的方案的寿命期作为共同分析期。案的寿命期作为共同分析期。 工工 程程 经经 济济 学学n年值折现法年值折现法 n年值折现法就是先计算各方案的等额年值折现法就是先计算各方案的等额年值，然后再

41、将等额年值按照某一共年值，然后再将等额年值按照某一共同分析期折现为现值，利用现值进行同分析期折现为现值，利用现值进行比较的一种方法。比较的一种方法。例题例题5-8 5-8 年值折现法年值折现法 有两个互斥方案有两个互斥方案A A和和B B。A A的寿命期为的寿命期为6 6年，期初投资年，期初投资200200万元，每年净收益为万元，每年净收益为9090万元；万元；B B的寿命周期为的寿命周期为1010年，期初投资年，期初投资600600万元，每年获净收益为万元，每年获净收益为175175万元，若万元，若基准收益率为基准收益率为12%12%，试进行方案选择。，试进行方案选择。工工 程程 经经 济济 学学解：解：首先计算首先计算A A、B B两方案的等额年金，即：两方案的等额年金，即：（万元）56399.46902432