证券-投资学-课件-第15章--中国证券市场监管

1、证券-投资学-课件-第15章-中国证券市场监管n学习目标学习目标n了解中国证券市场监管的演进过程n理解和掌握中国现行证券监管体制的主要特征n掌握我国建立证券市场监管体制的原则及其完善措施 15.1 15.1 中国证券市场监管的历史回顾中国证券市场监管的历史回顾 15.1.1 15.1.1 我国证券市场监管体系的演进过程我国证券市场监管体系的演进过程 n（1）1981-1985年，财政部独立管理时期。 n（2）1986-l992年10月，中国人民银行主管时期。 n（3）1992年10月至1998年4月，是初级集中型监管体制阶段，这是资本市场监管体系雏形显现。 n（4）1998年4月开始至今，是集

2、中型监管体制定型阶段。 15.1.2 15.1.2 中国证券市场监管体中国证券市场监管体 制的主要特征制的主要特征 n中国证券市场监管体制的演进是伴随中国证券市场监管体制的演进是伴随证券市场的产生与发展而建立起来并证券市场的产生与发展而建立起来并随之不断变化的动态过程随之不断变化的动态过程. .（1）在1992年以前中国监管体系的形成时期，在政府管理层面中出现了若干监管资本市场领域的部门主体，但未形成统一、有序、顺畅的集中管理体系: 其特征是：其特征是：n中国人民银行作为中央银行，管理企业债券、股票等有价证券，管理金融市场，从而被正式法规确立为证券市场主管机关，但其监管职责并未明确，监管权限未

3、得伸张；n地方政府尤其是深、沪两地政府扮演了重要的监管角色，体现出监管框架中的分权性和非集中性；n证券交易所的自律管理在一定程度上取代了政府管制并带有浓郁的官方色彩，交易所具有相当的实际管制权力：n以中央银行为主要管制部门，按证券品种划分部门分工的监管格局初步形成；n多部门介入监管的格局略见雏形。 （2 2）19921992年到年到19981998年专职的中央政府证券年专职的中央政府证券监管机关监管机关一国务院证券委和证监会成一国务院证券委和证监会成立，使中国证券市场步入了集中型监管立，使中国证券市场步入了集中型监管体制阶段。体制阶段。 n这是我国首次确立独立于其他部门的专门性证券主管部门，摆

4、脱了依附于财政部或中国人民银行的旧模式 （3 3）经过近）经过近1010年的变化和周期，新的证券年的变化和周期，新的证券市场监管体制架构已正式确立，并凸现市场监管体制架构已正式确立，并凸现出以下特征：出以下特征：n新监管体制的集权性和一元性；n高权威性和高独立性；n两级管理的垂直性；n弱自律性，即自律管理的作用仍然未得到强调15.1.3 15.1.3 中国现行证券市场监管体制中国现行证券市场监管体制 形成的客观背景形成的客观背景 n从证券市场发达国家实行的三种类型的监管体制看，集中型的证券市场监管体制已为世界较多的国家所采纳。它甚至被认为是证券市场发展的必然规律。 n从中国实际看，对集中统一监

5、管体制的定位是符合中国国情的，同我国的经济与政治体制、经济与金融管理模式以及证券市场的发育程度相吻合。 n从国别比较看，我国证券市场现行管理体制主要借鉴了美国模式 国家/地区法律颁布时间主要证券法规证券监管机构美 国1993年1934年证券法（主要是针对发行市场制定）证券交易法（主要是针对交易市场制定）证券交易委员会（SEC），该组织1934年成立，美国联邦政府的一个独立的金融管理机构英 国1944年1973年1984年1986年投资业务管理法公正交易法股票交易上市管理法金融服务法以证券交易所的“自律”为主，英国证券交易所协会、股权转让和合并专业小组、证券业理事会是“百律”管理的重要机构日 本

6、1948年证券交易法（1984年修改）大藏省的证券局、财务局和证券交易审议会荷 兰1914年证券交易法财政大臣、证券交易委员会德 国1896年1908年证券交易所法（1975年修改）股票交易法以州政府监督下的证券交易所自律管理为主。证券交易所理事会、证券上市批准事务所、注册证券经纪人协会是主要的“自律”管理机构加拿大1966年证券法（安大略省）省政府的证券委员会新加坡1986年证券业法财政部、金融管理局韩 国1962年证券交易法（1968.1977.1982.1987年修订）财政部、证券交易委员会、证券监督局泰 国1979年关于金融、证券、地产、信贷业务的特别法证券交易所法马来西亚1983年1

7、987年证券行业法接管与合并准则财政部、公司注册处、资本发行委员会、外国委员会印度尼西亚1952年1976年15号法令（关于证券交易所）总统第52号令财政部长、资本市场政策委员会、资本市场执行委员会、证券经纪商协会中国台湾地区1983年证券交易法“证券管理委员会”中国香港特别行政区1974年证券法案证券及期货事务监察员会（简称证监会，成立于1989年）15.2 中国证券市场监管体系 的完善 n我国的证券市场既反映了证券市场的共性，又体现了其所特有的个性，而这种个性在一定程度上正是导致目前我国证券市场各种问题不断积淀和风险加大的原因。 n在完善我国证券市场监管制度与体系过程在完善我国证券市场监管

8、制度与体系过程中应该把握三点：中应该把握三点：n一是在监管体系已基本构建成型的情况下，应注重证券市场监管的深化，完善市场监管的法律法规体系，着力解决证券市场中的个性问题；n二是在进一步完善监管体制上，要逐步建立政府监管、行业自律、交易所把关的三者并重的监管体制，特别要充分发挥行业的自律作用；n三是在证券市场监管机构建设上，要形成集中、统一和权威的监管机构，减少不必要的监管权力分散化。 15.2.1 建立证券市场监管体 制的原则 n1）促进证券市场的效率与秩序协调发展原则 n2）有效保护投资者合理利益原则 n3）监管成本最小化与收益最大化原则 15.2.2 进一步完善证券市场 监管体系的措施 n

9、世界各国的市场监管体制大体可分为三种类型，即集中管理型、自律管理型和分级型。 n我国证券市场集中统一的监管体制已经确立，根据证券市场发展,监管体制模式的设计应主要取决于一国资本市场的发育程度与自由度以及政府对经济运行的调控模式。 目标模式应具有以下特征：目标模式应具有以下特征：n1）集中但非集权型的市场监管体制 n2）建立一个“官民结合”的监管机构 n3）政府与市场相对独立 n4）充分发挥证券市场自律功能 n5）综合运用法律与市场调节手段 15.2.3 15.2.3 自觉地理顺好自觉地理顺好“三个关系三个关系” n1）理顺证监会与中央各部委之间的关系 n2）理顺证监会与地方政府之间的关系 n3

10、）理顺证券主管机构与自律组织之间的关系 建立对监管者的监督约束机制建立对监管者的监督约束机制 n（1）建立对监管者的监督约束机制，加强监管机构纪检部门，建立纪检部门对监管工作的调查制度；n（2）根据证券法等法规关于监管工作人员的法律责任及监管部门工作人员职责，制定对违法监管、执法不严或失职、渎职等行为的处置办法； n（3）定期公布有关监管信息，增强监管的透明度；n（4）扩大和完善社会公众对监管者的举报制度。 15.2.5 15.2.5 完善信息披露制度完善信息披露制度 n（1）应制定完整的信息披露制度。 n（2）合理确定信息披露的标准。 15.2.6 15.2.6 加强证券市场运行结构的监加强证券市场运行结构的监 管，促进证券市场规范化管，促进证