理财学复习资料20105

1、经管系列选修课程理 财 学专题1理财学导论一、什么是理财学？* 理财：是指资金的筹措与使用；是使投资合理规避风险取得预期收益所采取的方法和技巧。* 理财学：是关于资金如何筹措与使用、关于如何使投资合理规避风险取得预期收益的一门科学。二、理财学的学习内容* 企业理财（公司理财）* 个人理财三、理财越来越受重视的原因（一）企业越来越受重视理财的原因* 理财是企业生存和发展的重要条件(1)理财的对象是资金企业的血液(2)理财有利于完善企业的内部管理制度(3)理财有利于降低资金成本，更好的筹资(4)理财可以有效的进行投资，提高企业的投资收益率(5)理财有利于降低财务风险* 理财有利于完善企业的内部管理

2、制度* 理财有利于降低资金成本，更好的筹资* 资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。资金成本包括资金筹集费用和资金占用费用两部分。资金筹集费用指资金筹集过程中支付的各种费用，如发行股票，发行债券支付的印刷费、律师费、公证费、担保费及广告宣传费。需要注意的是，企业发行股票和债券时，支付给发行公司的手续费不作为企业筹集费用。因为此手续费并未通过企业会计帐务处理，企业是按发行价格和除发行手续费后的净额入帐的。资金占用费是指占用他人资金应支付的费用，或者说是资金所有者凭借其对资金所有权向资金所有者索取的报酬。如股东的股息、红利、债券及银行借款支持的利息。* 理财可以有效的进行投资，提高企业的投

3、资收益率* 理财有利于降低财务风险（二）个人越来越受重视理财的原因* 知识水准提高* 理财、投资的产品越来越丰富* 生活水准改善* 现代人欠缺安全感* 古老的投资方式遇到降息和征税的挑战四、树立正确的理财观念（一）树立企业理财新观念* 经济效益观念* 财务风险观念* 机会成本观念机会成本是指在进行投资决策时，不同备选方案各自会带来不同的收益，当你选定一种方案而放弃其他方案时，其他方案所潜在的收益。* 时间价值观念（二）树立个人理财新观念(1)由被动理财转向主动理财(2)由消费理财转向投资理财(3)由盲目投资理财转向理性投资(4)由单项理财方式转向综合理财方式(5)理财是生活的一部分，所以不要怕

4、“烦”(6)你要支配金钱，不是由金钱去支配你(7)不同的人生阶段，理财的目标也不一样(8)世界上并无一套绝对无暇的理财方法专题2 公司理财概述一、公司理财的定义（一）什么是公司？* 公司是以营利为目的的企业法人。* 营利 盈利 有限责任公司与股份有限公司的区别公司与其他企业组织形式的区别企业形式成立条件责任承担纳税义务个人独资企业无法定资本限额承担无限责任只纳个人所得税合伙企业无法定资本限额承担无限责任只纳个人所得税公司有法定资本限额承担有限责任纳企业所得税、个人所得税个人投资者作为公司股东应承担的所得税税负* 企业所得税 25* 个人红利所得 （125）×2015应纳个人所得税*

5、个人承担总税负 251540不同的企业组织形式与公司理财* 独资企业：* 筹资困难、理财比较简单* 合伙企业： * 筹资比独资企业稍易、理财比独资企业复杂 * 公司： * 筹资容易、理财的问题最多 （二）什么是公司理财？* 公司理财：主要是指有关公司资金的筹集、投放与使用的管理活动。二、公司理财的主要内容* 筹资决策* 投资决策三、公司理财的目标* 公司理财目标的定义：是公司进行理财实践活动所期望达到的目的，是评价公司理财行为是否合理的标准。* 公司理财目标： 股东财富最大化 从“利润最大化”的局限性看公司理财的目标* 利润最大化没有考虑所获利润与投入资本额的关系* 利润最大化没有考虑利润的取

6、得时间* 利润最大化没有考虑获取利润和所承担风险的大小* 可能导致管理者从事短期经营行为，忽视技术开发、产品创新等战略管理四、公司理财的环境（外部）（一）公司理财环境金融环境* 金融市场是公司筹资、投资的重要场所* 金融市场为公司理财提供有意义的信息* 利率的变动 * 有价证券的行市 （二）公司理财环境法律环境* 影响企业筹资的各种法律* 影响企业投资的各种法律（三）公司理财环境市场环境* 完全垄断市场：可利用较多债务来筹集资金* 完全竞争市场：不宜过多地采用负债方式去筹集资金* 不完全竞争、垄断市场：要筹集足够资金，用于研究与开发和产品推销（四）公司理财环境采购环境* 稳定采购环境和波动采购

7、环境* 稳定采购环境：可减少存货占用资金* 波动采购环境：增加存货占用资金* 价格上涨采购环境和价格下降采购环境 * 价格上涨采购环境：增加存货占用资金 * 价格下降采购环境：减少存货占用资金 （五）公司理财环境生产环境* 高技术型企业：必须筹集足够长期资金满足固定资产投资* 劳动密集型企业：可较多利用短期资金（六）公司理财环境税务环境债务融资的利息可税前扣除，可以节税。股权融资的股息税后支付，无节税效应。* 企业所得税 25* 个人红利所得 （125）×2015应纳个人所得税* 个人承担总税负 251540 专题3 公司理财的基础知识3.1财务分析（一）财务报表1、资产负债表资产是

8、过去的交易、事项形成并由企业拥有或者控制的资源，该资源预期会给企业带来经济利益。资产负债表是反映会计主体在特定时点财务状况的主要报表。编制资产负债表的理论基础：资产负债所有者权益资产负债表与公司理财2、利润表利润表是反映企业在某一会计期间经营活动成果的报表。利润表编制的基础* 收入费用利润利润表与公司理财3、现金流量表现金流量表是反映企业一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。现金流量表编制的原则：现金收付制现金流量表与公司理财（二）财务分析（财务比率分析）1、杠杆比率资产负债率负债/资产×100例：资产负债率的计算n A公司2000年度负债总额为1060万元，资产总额为200

9、0万元。n 则：资产负债率1060/2000×100 53资产负债率指标的分析：（1） 债权人：越低越好（2） 股东：全部资本利润率> 借入款项利率： 可负债融资全部资本利润率< 借入款项利率： 负债融资不可取（3）不高于502、流动性比率* 流动比率：流动比率流动资产/ 流动负债 例：流动比率的计算* 假设甲公司2000年度年末的流动资产是700万元，流动负债是300万元。* 则：流动比率700/3002.33流动比率分析2：1速动比率：* 速动比率速动资产/ 流动负债 * 速动资产流动资产存货 例：速动比率的计算n 甲企业流动资产为1980万元，存货为690万元。流动

10、负债为1000万元。n 则：n 速动资产19806901290n 速动比率1290/10001.29 速动比率指标的分析1：13、资产使用比率应收账款周转率：* 应收账款周转率年赊销额（或销售收入）/平均应收账款* 应收账款周转天数365/ 应收账款周转率 例：应收账款周转率计算n 甲公司2000年度销售收入为3000万元，年初应收账款余额为200万元，年末应收账款余额为400万元。n 则：n 应收账款周转率3000/（200400）/210次n 应收账款周转天数365/1036天应收账款周转率指标分析：越高越好存货周转率* 存货周转率销货成本/平均存货* 存货周转天数365/ 存货周转率 例

11、：存货周转率的计算n 甲公司2000年度产品销售成本为2644万元，年初存货余额为326万元，年末存货为119万元。n 则：n 存货周转率2644/（326119）/211.88次n 存货周转天数365/11.8830天存货周转率指标分析：越高越好4、利润比率销售毛利率* 销售毛利率毛利/ 销售收入（销售收入销售成本）/ 销售收入 例：销售毛利率的计算* 甲公司1997年销售收入为8520万元，销售成本4190.40万元。* 则：销售毛利率（8520 4190.40）/8520×100%=50.82%销售毛利率指标的分析：越高越好资产报酬率（资产净利率）* 资产报酬率净利润/ 平均资

12、产总额 例：资产报酬率的计算* 甲公司2000年度期初资产为1680万元，期末资产为2000万元，净利润为136万元。* 则：资产报酬率136/（16802000）/2×1007.4%资产报酬率指标的分析：越高越好注意：资产报酬率 净资产报酬 率 n 净资产报酬率（净资产收益率）n 净资产报酬率净利润/平均净资产例：净资产报酬率的计算n 甲公司2000年度期初净资产为880万元，期末净资产为940万元，净利润为136万元。n 则：净资产报酬率136/（880940）/2×10014.95%5、市场价值比率市盈率* 市盈率每股市价/ 每股盈余 * 每股盈余（净利润优先股股息）

13、/ 发行在外的加权平均普通股股数 例：市盈率的计算n 设1997年末，甲公司的股票价格为每股16元，每股盈余为0.84n 则：市盈率16/0.84=19.05市盈率指标的分析：n 市盈率是衡量公司盈利能力的重要指标，用每股盈余与股价进行比较，反映投资者对每元利润所愿支付的价格。n 市盈率越高：公众对该股票评价越高；公司未来成长潜力越大股利支付率* 股利支付率每股股利/ 每股盈余 例：股利支付率的计算n 设甲公司1997年度分配的普通股每股股利为0.21元，每股盈余为0.84元。n 则：股利支付率0.21/0.84×100=25%股利支付率指标的分析：反映公司的股利政策财务比率分析法的

14、运用财务比率分析的局限性案例：非正常和偶然事项影响本期净收益财务比率缺乏可比性示例：存货计价方法3.2货币的时间价值1、货币的时间价值实际是资金的时间价值。货币时间价值是在生产经营中产生的。货币时间价值是货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。货币的时间价值告诉我们：对于等额货币来说，今天的消费就比明天的消费更昂贵。今天的1元钱比明天的1元钱更值钱。利率与货币时间价值：利息率货币时间价值上升提高下降降低2、货币时间价值的作用：（1）获取货币的时间价值是我们理财的一个出发点（2）货币时间价值是评价投资方案的基本标准。3、终值是将现在的现金流量折合成将来某一时期的价值。4、现值是把将来的现金流

15、量折合成现在的价值。5、单利是指只对本金计算利息，而不将以前计算期的利息累加到本金中去，即利息不再生息。6、复利是指将本金所产生的利息加入本金，以本利和作为计算各期利息的一种计算方法。（利滚利）7、单利、复利的计算单利终值（FV）本金利息本金×（1利率×时间）=现值（PV）×（1r×n）复利终值（FV）PV×（1r）n专题4 投资4.1 什么是投资？投资：是指企业投放钱财于一定对象，以期望在未来获取收益的一种经济行为。投资管理的基本原则n 认真进行市场调查，及时捕捉投资机会n 建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析n 及时足额地筹

16、集资金，保证投资项目地资金供应n 认真分析风险和收益的关系，适当控制企业的投资风险4.2 证券投资一、证券估值（一）债券估价债券估价的含义债券估价中应注意问题n 债券估价方法：货币时间价值n 债券的价值取决于市场利率n 不同类型债券评估方法不同债券的估价方法1分期付息、一次还本的债券估价模型n B0=PV（利息现值）+PV（面值现值）（1）当前利率息票利率时，则：债券公平价格债券面值n 面值1000元的债券，3年后到期，息票率为6，利息每年支付，当前市场利率为6。则：n B0 【60/(1+6%) + 60/(1+6%)2+ 60/(1+6%)3】+ 1000 /(1+6%)3 =1000元（

17、2）当前利率>息票利率时，则：债券公平价格<债券面值n 面值1000元的债券，3年后到期，息票率为6，利息每年支付，当前市场利率为10。则：n B0 【60/(1+10%) + 60/(1+10%)2+ 60/(1+10%)3】+ 1000 /(1+10%)3 =900.53元（3）当前利率<息票利率时，则：债券公平价格>债券面值n 面值1000元的债券，3年后到期，息票率为6，利息每年支付，当前市场利率为4。则：n B0 【60/(1+4%) + 60/(1+4%)2+ 60/(1+4%)3】+ 1000 /(1+4%)3 =1055.5元结论：债券公平价值不等于债券

18、面值n 当前利率息票利率时，则：债券的公平价格债券面值n 当前利率<息票利率时，则：债券的公平价格>债券面值n 当前利率>息票利率时，则：债券的公平价格<债券面值债券的估价方法2一次还本付息且不计复利的债券估价模型B0=（F+F×i×n）/ (1+r)n例：一次还本付息且不计复利的债券估价模型n 某企业拟购买另一家企业发行的利随本清的企业债券，该债券面值为1000元，期限为5年，票面利率为10，不计复利，当前市场利率为8。该债券发行价格为多少时，企业才能购买？n B0 （10001000×10×5）/ （18）5 1020（二）股

19、票估价二、证券投资风险防范什么是风险？n 理论上的风险n 风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。n 风险是事件本身的不确定性，具有客观性。n 风险的大小随时间延续而变化，是“一定时期内”的风险。n 风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。n 一般意义上的风险n 风险是不利事件发生的可能性n 理财学角度的风险n 风险是指无法达到预期报酬的可能性风险的类别n 市场风险（不可分散风险或系统风险）n 市场风险是指那些影响所有公司即整个市场的因素引起的风险。n 公司特有的风险（可分散风险或非系统风险）n 公司特有的风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险。

20、证券投资风险防范证券投资组合什么是证券投资组合?证券投资组合就是指两种或两种以上的证券，按照比例额度构成的一个复合体。证券组合风险防范4.3股票投资股票的分类* 按股东权利分* 按购买主体分* 按发行上市地点分* 其他分类按股东权利分* 普通股* 优先股按购买主体分* 国家股* 法人股* 公众股* 外资股按发行上市地点分A股：是以人民币计价，面对中国公民发行且在境内上市的股票。B股：是以美元港元计价，面向境外投资者发行，但在中国境内上市的股票。* H股* N股* L股* S股其他分类* 蓝筹股* 成长股* 收入股* 周期性股* 防守性股* 投机性股* G股* ST股、*ST股ST股票的6种异常

21、财务状况n （1）最近两个会计年度审计结果显示的净利润为负值n （2）最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本n （3）注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具无法表示意见或否定意见的审计报告。 n （4）最近一个会计年度经审计的股东权益扣除注册会计师、有关部门不予确认的部分 ，低于注册资本。 n （5）最近一份经审计的财务报告对上年度利润进行调整，导致连续两个会计年度亏损。 n （6）经交易所或中国证监会认定为财务状况异常的。 ST股票交易应遵循的原则（1）股票报价日涨跌幅限制为5（2）股票名称改为原股票名前加“ST”（3）上市公司的中期报告必须审计（4）在显示行情时，不得将特

22、别处理股票的每日行情与其他股票的每日行情混合刊登，要在报刊上另设专栏刊登特别处理股票的每日行情股票涨跌幅比例为10%，上市首日不受涨跌幅限制。 股价指数n 股价指数是股市中反映各种价格变动水平的一种比例数或指标。      股价指数的种类上证指数最初是中国工商银行上海分行信托投资公司静安证券业务部根据上海股市的实际情况，参考国外股价指标的生成方法编制而成。上证指数以1990年12月19日为基期，1991年7月15日开始公布。 上证股价指数以上海股市的全部股票为计算对象，计算公式如下：股票指数（当日股票市价总值÷基期股票市价总

23、值）×100上证180指数（上证成指）是上海证券交易所对原上证30指数进行了调整并更名而成的，从上海证券交易所所有A股股票中挑选出有代表性的180支作为样本，取其流通股份加权计算得出的，基点2002年6月28日上证30指数的收盘指数3299.05点，自2002年7月1日起正式发布。深证指数：深证指数由深圳证券交易所编制。它以1991年4月3日为基期，以在深圳证券交易所上市交易的全部股票为计算对象，用每日各种股票的收盘价分别乘以其发行量后求和得到的市价总值，除以基期市价总值后乘以100求得。是反映深圳股价变动的有效统计数字。深证指数现时采样股票总市值/基期采样股票总市值深证成指：深证成

24、指是从深圳证券交易所全部上市股票中挑选出有代表性的40支作为样本，取其流通股份加权计算得出的，基期为1994年7月20日，基期指数位1000点。什么是连续竞价n 连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。什么是集合竞价n 集合竞价是指对一段时间内接受的买卖申报一次集中撮合的竞价方式。 集合竞价确定开盘价的程序n 对买卖申报进行排序n 集合竞价确定开盘价的原则n 撮合成交n 对未成交的申报委托的处理集合竞价确定开盘价的原则n 成交量最大n 高于基准价格的买入申报和低于基准价格的卖出申报全部满足（成交）n 与基准价格相同的买卖双方中有一方申报全部满足（成交）。竞价成交原则n 价格优先较高价格买

25、进申报优先于较低价格买进申报，较低价格卖出申报优先于较高价格卖出申报；n 时间优先买卖方向、价格相同的，先申报者优先于后申报者。先后顺序按交易主机接受申报的时间确定。委比是委买手数、委卖手数之差与之和的比值，它是衡量一段时间内场内买、卖强弱的一种技术指标。计算公式：委比（委买手数委卖手数）/（委买手数委卖手数）×100量比是开市后每分钟平均成交量与过去5个交易日每分钟平均成交量之比。计算公式：量比现在总手÷（5日平均总手/240） ÷ 当前已开市多少分钟。5日平均总手/240：表示5日来每分钟成交手数卖空：预计股价将下跌，因而卖出股票，在发生实际交割前，将卖出股票

26、如数补进，交割时，只结清差价的投机行为。买空：预计股价将上涨，因而买入股票，在实际交割前，再将买入的股票卖掉，实际交割时收取差价或补足差价的一种投机行为。“裸卖空”，是指投资者没有借入股票而直接在市场上卖出根本不存在的股票，在股价进一步下跌时再买回股票获得利润的投资手法。这种做法有可能导致股市加速下跌。 除权是由于公司股本增加，每股股票所代表的企业实际价值（每股净资产）有所减少，需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素，而形成的剔除行为。 除息由于公司股东分配红利，每股股票所代表的企业实际价值（每股净资产）有所减少，需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素，而形成的剔除行为

27、。 填权是指在除权除息后的一段时间里，如果多数人对该股看好，该只股票交易市价高于除权（除息）基准价，即股价比除权除息前有所上涨，这种行情称为填权。 贴权是指在除权除息后的一段时间里，如果多数人不看好该股，交易市价低于除权（除息）基准价，即股价比除权除息前有所下降，则为贴权多头对股票后市看好，先行买进股票，等股价涨至某个价位，卖出股票赚取差价的人。 空头是指认为股价已上涨到了最高点，很快便会下跌，或当股票已开始下跌时，认为还会继续下跌，趁高价时卖出的投资者。 牛市也称多头市场，指股票市场上买入者多于卖出者，股市行情看涨，延续时间较长的大升市。熊市也称空头市场，指行情普遍看淡，延续时间相对较长的大

28、跌市。 崩盘证券市场上由于某种原因,出现了证券大量抛出,导致证券市场价格无限度下跌,不知到什么程度才可以停止。 护盘发行在证券市场行情低落之时,证券交易所、法人投资者或一些金融公司等投资大户一起加入市场,进行证券的购进,希望通过这一行为带动广大小股东跟进,刺激行市,引起证券价格上扬。 内盘是按照买方已经挂单价格成交，是主动性卖出，内盘量越大，成交价格就下走；（当涨停以后，成交则全部是内盘了） 外盘是按照卖方已经挂单价格成交，是主动性买入，外盘量越大，成交价格就上走； 看盘时应重点关注的内容n 关注开盘时集合竞价的股价和成交额n 关注开盘后半小时内股价变动的方向n 关注买盘与买盘n 关注开盘后股

29、票涨跌停情况n 关注阻力与支撑情况n 关注股价现在所处的位置，是否有买入的价值n 关注现手和总手数股票投资的宏观分析n 利率n 汇率n 货币供给量n 国内外重大政治事件n 国家重大经济政策n 国家对股市调控政策n 平行市场的发展新股民如何防范股市风险（1）新股民为什么会遭受惨重损失（2）新股民防范股市风险的方法投资三分法1/3存入银行1/3购置房产1/3购买债券试探性投资法分散投资法（1）企业单位的分散（2）行业种类的分散（3）时间的分散（4）地区上的分散（5）投资组合分段买入法分段卖出法4.4基金投资证券投资基金即基金发行人通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管

30、理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。货币市场基金是指投资于货币市场上短期有价证券的一种基金，属于开放式基金的一种。货币基金主要投资币工具有国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。指数基金是指按照某种指数构成的标准，购买该指数包含的证券市场中的全部或部分证券的基金，其目的在于达到与该指数相同的收益水平。例如，上证综合指数基金的目标在于获取和上证综合指数一样的收益水平，按照上证综合指数的构成和权重购买成份股股票并与上证综合指数保持同样的波动。指数基金的特点是什么？1、成本和销售费用较低；2、单个股票

31、的波动对基金的整体表现不会产生重大影响，有利于防范和分散风险；3、不进行主动的投资决策，监控比较简单。 基金复制，是指基金公司发行一只与其已发行的某只基金完全一样的基金，新发行基金的产品说明书与基金合同都与原基金完全一样。基金份额持有人、管理人、托管人之间的关系（1）基金份额持有人委托基金管理人投资，委托基金托管人托管（2）基金管理人接受委托进行投资管理，监督托管人并接受托管人的监督（3）托管人保管基金资产，执行投资指令，同时监督管理人并接受管理人的监督（4）基金份额持有人与基金管理人是委托人、受益人与受托人的关系（5）基金份额持有人与基金托管人是委托人与受托人的关系（6）基金管理人与基金托管

32、人是平行受托和互相监督的关系基金与股票、债券的区别1、反映的关系不同股票反映的是产权关系，债券反映的是债权债务关系，而基金反映的是信托关系。2、资金投向不同股票和债券筹集的资金主要投向实业，而基金主要投向股票、债券等有价证券。3、风险、收益不同股票收益取决于发行公司的经营效益，不确定性强，有较大风险；债券收益取决于债券利率，债券利率一般是事先确定的，投资风险较小；基金主要投资于有价证券，投资选择灵活多样，从而使基金收益有可能高于债券，投资风险又可能小于股票。开放式基金与封闭式基金的区别1、基金规模不固定。封闭式基金有固定的存续期，存续期内基金规模固定；开放式基金无固定存续期，基金规模因投资者的

33、申购、赎回而随时变动。2、不上市交易。封闭式基金在证券交易所上市交易；开放式基金在销售机构的营业场所销售及赎回，不上市交易。3、价格由净值决定。封闭式基金的交易价格主要受市场供求关系影响；开放式基金的申购、赎回价格以每日公布的基金单位资产净值，加、减一定的手续费计算4、管理要求高。开放式基金随时面临赎回压力，须更注重流动性等风险管理，要求基金管理人具有更高的投资管理水平。封闭式基金不能卖回给发起人。适合投资于开放式基金人士n 希望获得比存款更高收益的人士；n 没时间理财的职业人士；n 缺乏投资专业知识的人士或不愿承担股市高风险的人士；n 正在考虑为子女准备教育资金或为将来退休生活准备资金的人士

34、。n 其他有需求的人士。基金申购例：甲申购金额为10000元，申购日的基金单位净值为1.2元。请计算甲申购基金的份额。n 申购费10000×1.5%=150（元）n 净申购金额100001509850（元）n 申购份额9850/1.2=8208（份）基金赎回例：甲赎回1000份基金单位，基金单位净值为1.255元。请计算甲赎回基金可得到的金额。n 赎回金额1000×1.255=1255（元）n 赎回费用1255×0.5%6.28（元）n 基金的支付金额1255-6.28=1248.72（份）保本净值的计算n 基金份额投资金额×（1收购费率）/当日净值n

35、保本净值投资金额/基金份额*（1赎回费率）n 某日某投资者投资某开放式基金2400元，当日净值0.9727，请计算当基金的净值为多少时，投资者赎回后，可以保本？n 基金份额2400*(1-1.5%)/0,9727=2430.35n 保本净值2400/2430.35*(1-0.5%)=0.9925可以基金拒绝或暂停基金投资者申购的情形n 1)   不可抗力；n 2)   证券交易场所在交易时间非正常停市；n 3)   基金管理公司认为市场缺乏合适的投资机会，继续接受申购可能对已有的基金持有人利益产生损害；n 4)  

36、 基金管理公司认为会有损于已有基金持有人利益的申购；n 5)   基金管理公司、基金托管银行、基金销售机构或注册登记机构的技术保障或人员支持等不充分；n 6)   法律法规规定或经中国证监会认定的其他情形。可以基金拒绝或暂停基金投资者赎回的情形n 1不可抗力； n 2证券交易场所交易时间非正常停市； n 3因市场剧烈波动或其他原因而出现连续巨额赎回，导致本基金的现金支付出现困难时，基金管理人可以暂停接受基金的赎回申请； n 4法律、法规、规章允许的其他情形或其他在基金契约已载明并获中国证监会批准的特殊情形。 基金转换基金转换是基金管理人向基金持有人提供的一种服务，是指投资者在持有一家基金管理公司发行的任一开放式基金后，可直接自由转换到该公司管理的其他开放式基金，而不需要先赎回已持有的基金单位，再申购目标基金的一种业务模式。当交易账户为正常情况下，且申请转换的基金必须为基金管理公司规