《鞍钢财务分析》

1、.鞍钢股份有限公司财务分析 汇报人：汇报人：.公司简介公司简介 鞍山钢铁集团公司，是中华人民共和国国务院监管的中国中央企业，是中国大陆第二大钢铁国有企业。公司总部坐落在辽宁省鞍山市，鞍山地区铁矿石资源丰富，己探明的铁矿石储量约占中国储量的四分之一。 .公司概况公司概况公司全称公司全称鞍山钢铁股份有限公司鞍山钢铁股份有限公司法人代表张晓刚注册资本（万元）723400行业种类钢铁行业成立时间1916年总部地址辽宁省鞍山市生产能力（万吨）2500销售收入（百万元）81451员工数量132695 .主要产品：主要产品：.3、控股股东控股状况及背景、控股股东控股状况及背景国务院国有资产监督管理委员会鞍钢

2、集团公司鞍钢股份有限公司100%67.30%.20043、控股股东控股状况及背景、控股股东控股状况及背景1、控股子公司：、控股子公司：鞍钢股份有限公司、大连华冶联自动化有限公司、鞍山冀东水泥有限责任公司、鞍山钢铁集团公司、营口市鞍钢水业有限公司；2、全资子公司：、全资子公司：矿业公司、国际经济贸易公司、财务有限责任公司、自动化公司、耐火材料公司、设计研究院、房产物业公司；3、直属单位：、直属单位：设备检修协力中心党校、职工大学、铁路运输公司、日报社、电讯厂；4、参股公司：、参股公司：房地产开发集团有限公司、建设集团有限公司、实业集团有限公司电气有限责任公司、钢绳有限责任公司、重型机械有限责任公

3、司、汽车运输有限责任公司。.目录目录1资产负债表分析资产负债表分析3现金流量表分析现金流量表分析4 财务比率分析财务比率分析鞍钢股份鞍钢股份有限公司有限公司2利润表分析利润表分析.资产负债表资产负债表（一）鞍钢股份 20092010年 资产负债年报简表 项目项目 年度年度2009-12-312009-12-312010-12-312010-12-312011-12-312011-12-311.1.应收帐款余额应收帐款余额2356832356831889081889081254941254942.2.存货余额存货余额8081680816940729407273946739463.3.流动资产合计

4、流动资产合计830287830287770282770282107843810784384.4.固定资产合计固定资产合计3840088384008840215164021516334235133423515.5.资产总计资产总计5327696532769648098754809875472297047229706.6.应付帐款应付帐款6531065310471604716036504365047.7.流动负债合计流动负债合计824657824657875944875944100421210042128.8.长期负债合计长期负债合计91536091536091848091848095757695

5、75769.9.负债总计负债总计17400171740017181107418110741961788196178810.10.股东权益总计股东权益总计347871034787102916947291694727125562712556.（1）资产分析）资产分析（1）首先公司资产总额达到530多亿，规模很大，比2010年增加了约11%，2010年比2009年约增加2%，2011年的一系列收购活动有关从中也可以看出企业加快了扩张的步伐。其中绝大部分的资产为固定资产，这与该行业的特征有关：从会计报表附注可以看出固定资产当中发电设施的比重相当高，约占固定资产92.67。 .（2）应收账款）应收账款

6、应收账款余额较大，却没有提取坏账准备，不符合谨慎性原则。会计报表附注中说明公司对其他应收款的坏帐准备的记提采用按照其他应收款余额的3%记提，帐龄分析表明占其他应收款42的部分是属于两年以上没有收回的帐款，根据我国的税法规定，外商投资企业两年以上未收回的应收款项可以作为坏帐损失处理，这部分应收款的可回收性值得怀疑，应此仍然按照3的比例记提坏帐不太符合公司的资产现状，2年以上的其他应收款共计87893852元，坏帐准备记提过低。 .（3）存货）存货 鞍钢集团存货比重较小，而且变动额不大，说明核心业务较为稳定。.（4）无形资产分析）无形资产分析 无形资产负值，报表附注中显示主要是因为负商誉的缘故，鞍

7、钢股份从其大规模的进行扩建钢厂的活动，将大量的优质资产纳入囊中，鞍钢在这些扩建活动中收获颇丰。.（6）长期投资）长期投资 我们注意到公司2011年长期股权投资有一个大幅度的增长，这主要是因为2011年收购深能25%的股权投资收益的增加。 .负债与权益分析负债与权益分析 鞍钢在流动负债方面比2011年底有显著下降，主要是由于偿还了部分到期借款。 鞍钢的长期借款主要到期日集中在2009和2010年以后，在这两年左右公司的还款压力较大，需要筹集大量的资金，需要保持较高的流动性，以应付到期债务，这就要求公司对于资金的筹措做好及时的安排。其中将于一年内到期的长期借款有2799487209元，公司现有货币

8、资金1957970492元，因此存在一定的还款压力。 .利润表利润表20092011利润分配简表 单位：万元 项目项目 年度年度2009-12-312009-12-312010-12-312010-12-312011-12-312011-12-311.1.主营业务收入主营业务收入2347964234796418725341872534158166515816652.2.主营业务成本主营业务成本1569019156901912528621252862103339210333923.3.主营业务利润主营业务利润7744117744116158606158605457435457434.4.其他业务

9、利润其他业务利润3057305716821682-52-525.5.管理费用管理费用4415444154327183271817583175836.6.财务费用财务费用5596355963562715627184277842777.7.营业利润营业利润6773506773505285515285514438284438288.8.利润总额利润总额6774086774085212075212074422514422519.9.净利润净利润54571454571440823540823536360636360610.10.未分配利润未分配利润1398153 1398153 948870948870

10、816085 816085 . 利润表分析利润表分析 （1）鞍钢的主要收入来自于通过各个地方公司为最终用户生产和输送钢铁而收取的扣除增值税后的收入。根据每顿按照实际顿数出售钢铁的记录在向分厂公司控制与拥有的钢铁发出帐单并确认收入。应此，钢铁价格的高低直接影响到鞍钢的收入情况。随着我国鞍钢体制改革的全面铺开，钢铁由原来的计划价格逐步向外过渡，钢铁行业的垄断地位也将被打破，因此再想获得垄断利润就很难了。国内钢铁行业目前形成了三大钢厂的新格局，现在在全国每个地区三大钢厂所占有的市场份额均大约在20%左右。鞍钢作为三大钢铁集团之一，通过不断的收购各地钢厂，增大发钢铁抢占市场份额，从而形成规模优势。 .

11、利润表分析利润表分析 2011比2010、2009年收入和成本都有了大幅度的增加，这主要是由于上述收购几家钢厂纳入了鞍钢的合并范围所引起的。但是从纵向分析来看，虽然收入比去年增加了26，但主营业务成本增加了25，主营业务税金及附加增加了27.34，管理费用增加了35，均高于收入的增长率，说明鞍钢的成本仍然存在下降空间。 .现金流量表现金流量表表三20092011 现金流量简表 单位：万元 项目项目 年度年度2009200920102010201120111 1经营活动现金流入经营活动现金流入2727752272775221653852165385187413218741322 2经营活动现金流

12、出经营活动现金流出1712054171205413848991384899116271711627173 3经营活动现金流量经营活动现金流量净额净额101569710156977804867804867114147114144 4投资活动现金流入投资活动现金流入1494631494635728705728703133163133165 5投资活动现金流出投资活动现金流出6700386700384629814629818089908089906 6投资活动现金流量投资活动现金流量净额净额-520574-520574109888109888-495673-4956737 7筹资活动现金流入筹资活动

13、现金流入22128622128617337173375514155514158 8筹资活动现金流出筹资活动现金流出6038666038668247658247657486807486809 9筹资活动现金流量筹资活动现金流量净额净额-382579-382579-807427-807427-197264-1972641010现金及等价物增现金及等价物增加额加额11260411260482746827461847618476.u 截至截至20092009年年1212月月3131日止十二个月，本集团经营活动产生的现金流量净日止十二个月，本集团经营活动产生的现金流量净额为人民币额为人民币1015697

14、1015697亿元，与截至亿元，与截至20102010年年1212月月3131日止十二个月的人民日止十二个月的人民币币780486780486亿元相比，下降了亿元相比，下降了16.9%16.9%，主要是本年实现净利润比上年同，主要是本年实现净利润比上年同期减少。期减少。u 截至截至20092009年年1212月月3131日止十二个月，本集团经营活动产生的现金流量净日止十二个月，本集团经营活动产生的现金流量净额为人民币额为人民币27277522727752亿元，与截至亿元，与截至20102010年年1212月月3131日止十二个月的人民日止十二个月的人民币币21653852165385亿元相比，

15、增长了亿元相比，增长了51.9%51.9%，主要是为积极应对国际金融危机，主要是为积极应对国际金融危机，本集团强化对营运资金的管理，以及国家实行新的成品油价格机制，本集团强化对营运资金的管理，以及国家实行新的成品油价格机制后公司增值税留抵减少等，由此减少经营活动的现金流出。后公司增值税留抵减少等，由此减少经营活动的现金流出。u 截至截至20112011年年1212月月3131日止十二个月本集团经营活动产生的现金流量净额日止十二个月本集团经营活动产生的现金流量净额为人民币为人民币18741321874132亿元，与截至亿元，与截至20092009年年1212月月3131日止十二个月的人民币日止十

16、二个月的人民币2,619.722,619.72亿元相比上升亿元相比上升18.6%18.6%，主要是，主要是20102010年度实现净利润比上年同年度实现净利润比上年同期增加所致。期增加所致。u 20112011年本集团经营活动产生的现金流量净额为人民币年本集团经营活动产生的现金流量净额为人民币711414711414亿元，比亿元，比20102010年的人民币年的人民币3,187.963,187.96亿元下降亿元下降9.0%9.0%，主要是由于税费支出增加及，主要是由于税费支出增加及存货等营运资金变动影响。存货等营运资金变动影响。经营活动经营活动产生产生/ /（使用）的（使用）的现金流量现金流量

17、.投资活动投资活动产生产生/ /（使用）（使用）的现金流量的现金流量u 截至截至20102010年年1212月月3131日止十二个月本集团用于投资活动的现金流量净额日止十二个月本集团用于投资活动的现金流量净额为人民币为人民币- 109888- 109888亿元，与截至亿元，与截至20092009年年1212月月3131日止十二个月的人民币日止十二个月的人民币520574520574亿元相比，上升亿元相比，上升15.3%15.3%，主要是由于本年付现资本性支出增加，主要是由于本年付现资本性支出增加。u 截至截至20112011年年1212月月3131日止十二个月本集团用于投资活动的现金流量净额日

18、止十二个月本集团用于投资活动的现金流量净额为人民币为人民币-495673-495673亿元，与截至亿元，与截至20102010年年1212月月3131日止十二个月的人民币日止十二个月的人民币2,117.972,117.97亿元相比，上升亿元相比，上升23.4%23.4%，主要是公司抓住国际金融危机下原，主要是公司抓住国际金融危机下原材料、大宗物资价格走低的有利时机，积极推进中亚天然气管道、西材料、大宗物资价格走低的有利时机，积极推进中亚天然气管道、西气东输二线等战略项目和重点工程建设，使得本年度付现资本性支出气东输二线等战略项目和重点工程建设，使得本年度付现资本性支出增加。增加。u 截至截至2

19、0102010年年1212月月3131日止十二个月本集团投资活动使用的现金流量为人日止十二个月本集团投资活动使用的现金流量为人民币民币2,911.922,911.92亿元，与截至亿元，与截至20092009年年1212月月3131日止十二个月的人民币日止十二个月的人民币2,614.532,614.53亿相比，上升亿相比，上升11.4%11.4%，主要是由于收购联营公司及合营公司，主要是由于收购联营公司及合营公司支出增加。支出增加。u 20112011年本集团投资活动使用的现金流量净额为人民币年本集团投资活动使用的现金流量净额为人民币2,836.382,836.38亿元，亿元，比比2010201

20、0年的人民币年的人民币2,993.022,993.02亿元下降亿元下降5.2%5.2%，主要是由于本期资本性支，主要是由于本期资本性支出增加以及收购联营及合营公司支出减少综合影响。出增加以及收购联营及合营公司支出减少综合影响。.筹资活动产生筹资活动产生/ /（使用）的现金流量（使用）的现金流量u截至截至20092009年年1212月月3131日止十二个月本集团融资活动产生的现金流入净额为日止十二个月本集团融资活动产生的现金流入净额为人民币人民币221286221286亿元，而截至亿元，而截至20092009年年1212月月3131日止十二个月用于筹资活动的现日止十二个月用于筹资活动的现金支出净

21、额为人民币金支出净额为人民币603866603866亿元，主要是由于本年借款净额及少数股东投亿元，主要是由于本年借款净额及少数股东投入资本增加截至入资本增加截至20092009年年1212月月3131日止十二个月本集团筹资活动产生的现金流日止十二个月本集团筹资活动产生的现金流量净额为人民币亿量净额为人民币亿-382579-382579元，而截至元，而截至20102010年年1212月月3131日止十二个月为人民日止十二个月为人民币币-807427-807427亿元，增长的主要原因是为有效应对金融危机，本集团加大了亿元，增长的主要原因是为有效应对金融危机，本集团加大了筹融资力度。筹融资力度。u截

22、至截至20112011年年1212月月3131日止十二个月本集团用于筹资活动的现金支出净额为日止十二个月本集团用于筹资活动的现金支出净额为人民币人民币-197264-197264亿元。亿元。u而截至而截至20112011年年1212月月3131日止十二个月筹资活动产生的现金流入净额为人民日止十二个月筹资活动产生的现金流入净额为人民币币551415551415亿元，主要是由于本年偿还借款大于新增借款。亿元，主要是由于本年偿还借款大于新增借款。u20112011年本集团筹资活动产生的现金流量净额为人民币年本集团筹资活动产生的现金流量净额为人民币-197264-197264亿元，亿元，2010201

23、0年筹资活动使用的现金流量净额为人民币年筹资活动使用的现金流量净额为人民币-807427-807427亿元，筹资活动现亿元，筹资活动现金流量由净流出转为净流入主要是由于本报告期新增借款比上年同期增加。金流量由净流出转为净流入主要是由于本报告期新增借款比上年同期增加。 .盈利能力发展能力营运能力偿债能力财务比率分析财务比率分析.偿债能力偿债能力.短期偿债能力短期偿债能力u1.流动性比率 . u （1）流动比率=流动资产/流动负债u（2）速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产存货）/.流动负债 u公司20092011流动比率先降后升，但与绝对标准2:1有很大差距与行业平均水平约1.35左右也有差

24、距，值得警惕，特别是2010年是鞍钢还款的一个小高峰，到期的借款比较多，必须要预先做好准备。公司速动比率与流动比率发展趋势相似。并且2011年数值0.91接近于1，与行业标准也差不多，表明存货较少，这与钢铁行业特征也有关系。 .长期偿债能力长期偿债能力 （1）资产负债比率（负债比率）=总负债/总资产 （2）已获利息倍数=利税前利润/利息=（净利润+利息+所锝税）/利息 （3）长期债务对权益比率=长期负债/所有者权益 公司负债比率逐年降低主要是因为公司成立初期举借大量贷款和外债进行钢铁建设， 随着钢厂相继投产获利，逐渐还本付息使公司负债比率降低，也与企业不断的增资扩股有关系。并且已获利息倍数指标

25、发展趋势较好公司有充分能力偿还利息及本金。 长期偿债能力在行业中处于领先优势。 .2、营运能力、营运能力.（1）存货周转率=销货成本/平均存货. （2）A 应收账款周转率=销售收入净额/平均应收账款. B 应收账款周转天数（平均收帐期）=360/应收账款周转率。 （3）总资产周转率=销售收入净额/平均总资产公司资产管理比率数值2010年比2009年略有下降，2011年度最高，其中，存货周转率2011年度超过行业平均水平，说明管理存货能力增强，物料流转加快，库存不多。应收帐款周转率远高于行业平均水平，说明资金回收速度快，销售运行流畅。公司2011年资产总计增长较快，销售收入净额增长也很快，所以资

26、产周转率呈快速上升趋势，在行业中处于领先水平，说明公司的资产使用效率 很高，规模的扩张带来了更高的规模收益，呈现良性发展。 .发展能力指标发展能力指标.发展能力指标发展能力指标u1.营业收入增长率营业收入增长率本年营业收入增长额/上年营业收入总额l00其中：分析：2010年该指标大于0，表明2010年企业本年营业收入有所增长，指标值越高，表明增长速度越快，企业市场前景越好。2009年和2011年该指标小于0，则说明产品或服务不适销对路、质次价高，或是在售后服务等方面存在问题，市场份额萎缩。u2总资产增长率总资产增长率本年总资产增长额/年初资产总额l00总资产增长率是从企业资产总量扩张方面衡量企

27、业的发展能力，表明企业规模增长水平对企业发展后劲的影响。该指标越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。但在这近三年来，由于考虑资产规模扩张质和量的关系，以及企业的后续发展能力，总资产呈下降趋势。.获利能力比率获利能力比率. （1）销售净利润率=净利/销售收入净额（2）销售毛利率=毛利润/销售收入净额（3）资产回报率=利税前利润/平均总资产（4）每股收益=权益回报率=（净利润优先股股息）/平均普通股股权（5）资产净利率=（净利润优先股股息）/平均资产 公司获利能力指标数值基本上均高于行业平均水平，并处于领先地位，特别是资产收益率有相当大的领先优势。各项指标显示在2010年比2009年

28、略有下降，这可能与煤炭等资源的大幅度涨价有关。而2011年有了大幅度的增长，这说明公司2011年的并购等一系列举措获得了良好效果和收益。 .杜邦财务分析杜邦财务分析. 200920102011净利润363606363606408235408235545714545714 销售收入销售收入101927101927100120100120190384190384销售净利率销售净利率0.10.10.120.120.180.18.销售净利率分析：销售净利率分析： 20102010年的销售收入、净利润年的销售收入、净利润20092009年有小幅年有小幅度的增长，进而销售净利率增长，主要是度的增长，进而销

29、售净利率增长，主要是由于产量的增加，市场广阔，更大原因是由于产量的增加，市场广阔，更大原因是因为，销售成本的更大幅度降低，所以公因为，销售成本的更大幅度降低，所以公司要想获得更好的发展，降低成本是首要司要想获得更好的发展，降低成本是首要任务。任务。.资产净利率销售净利率资产净利率销售净利率总资产总资产周转率周转率项目项目20092009年年20102010年年20112011年年资产净利资产净利率率0.070.070.090.090.080.08.资产净利率分析资产净利率分析 从表中可以看出从表中可以看出20102010年的资产净利率明显年的资产净利率明显高于高于20092009年的主要原因在

30、于年的主要原因在于20102010年的总资年的总资产周转率产周转率0.880.88远远高于远远高于20092009年得年得0.700.70，总，总资产周转率是由销售收入除以平均总资产资产周转率是由销售收入除以平均总资产所得的，所得的，20102010年的销售收入比年的销售收入比20092009年也高年也高出很多，这是中国石油出很多，这是中国石油20102010资产净利率比资产净利率比20092009年高的最重要原因。年高的最重要原因。 . 谢谢欣赏！谢谢欣赏！ . 从原来国家钢铁公司所属各上市钢厂的横向比较上来看鞍钢的主营业务利润率仅次于上海宝钢，而且就行业的平均水平而言，上海宝钢的59.12%的主营业务利润率远远高于行业平均水平，这样的经营业绩令人怀疑。但是从鞍钢的短期偿债能力的横向比较来看，短期偿债能力偏弱，企业没有办法保证在短期内能够偿还借款。此外，鞍钢的存货周转速度也比同行业的其他几家企业的偏低，这说明鞍钢在存货管理方面还存在着一定的问题。 .20041、钢铁行业现状、钢铁行业现状 “在钢铁生产成本大幅度上升的压力下,企业盈利空间压缩,全行业盈利水平下降.2010年大中型钢铁企业全年平均销