7证券市场监管与资本运作

1、12l1 1、我国证券市场监管体系的演进、我国证券市场监管体系的演进 l第第1 1阶段，阶段，19921992年年1010月以前以地方监管为月以前以地方监管为主主 l第第2 2阶段从阶段从19921992年年1010月中国证监会和国务月中国证监会和国务院证券委相继成立起到院证券委相继成立起到19981998年年底年年底证证券法券法正式颁布，正式颁布，l第第3 3阶段，从证券法颁布以后的阶段，从证券法颁布以后的19991999年开年开始始3l2 2、监管主体框架、监管主体框架l（l l）中国证券监督管理委员会）中国证券监督管理委员会 l（2 2）证券交易所）证券交易所 l（3 3）中国证券业协会

2、）中国证券业协会 l（4 4）省、直辖市、自治区的主管部门）省、直辖市、自治区的主管部门l3 3、监管法律框架、监管法律框架 ：证券法证券法、公公司法司法 4我国证券市场监管体制及演变我国证券市场监管体制及演变 基本特点基本特点以以政府集中监管为政府集中监管为主，以自律监管主，以自律监管为辅为辅 三级监管架构三级监管架构 特点：特点： 1 1、证监会统一监管、证监会统一监管 2 2、打破了行政区划、打破了行政区划中国中国证监会证监会9大区大区证券监管办公室证券监管办公室特派员办公室特派员办公室5目的：目的：1. 1. 保护投资者保护投资者 2 2、建立公平，、建立公平，透明的市场透明的市场 3

3、 3、防范系统风险、防范系统风险 对于中国的特殊国情，就如同证监会主对于中国的特殊国情，就如同证监会主席周小川说的那样：席周小川说的那样： 6l1 1、对证券交易所的监管、对证券交易所的监管 l管理原则：充分公开原则管理原则：充分公开原则l管理制度：会员制证券交易所比较管理制度：会员制证券交易所比较强调自律管理，公司制证券交易所强调自律管理，公司制证券交易所则重视政府行政管理。则重视政府行政管理。7l2 2、对证券公司的监管、对证券公司的监管 l在经纪业务的监管中主要强调帐户管理，在经纪业务的监管中主要强调帐户管理，比如不得挪用客户资金、不得给客户融资比如不得挪用客户资金、不得给客户融资融券、

4、不得接受客户全权委托等；融券、不得接受客户全权委托等；l在自营业务的监管中主要强调自营资格的在自营业务的监管中主要强调自营资格的取得，资格证书的管理，自营业务与其他取得，资格证书的管理，自营业务与其他业务分帐经营、分业管理等内容；业务分帐经营、分业管理等内容；l在承销业务中主要强调承销资格的取得，在承销业务中主要强调承销资格的取得，主承销商资格的取得，承销行为的规范性主承销商资格的取得，承销行为的规范性等方面。等方面。8l3 3、对证券从业人员的监管、对证券从业人员的监管l申请证券从业人员资格需同时具备的条件：申请证券从业人员资格需同时具备的条件： l国籍、年龄、品行良好、正直诚实，具有国籍、

5、年龄、品行良好、正直诚实，具有良好的职业道德、申请前良好的职业道德、申请前5 5年未受过刑事年未受过刑事处罚或严重的行政处罚处罚或严重的行政处罚 、相关学历、资、相关学历、资格证书等。格证书等。9l4 4、对投资者的监管、对投资者的监管l对个人投资者的监管：对个人投资者的监管：l首先是审查个人投资者的资格首先是审查个人投资者的资格 l其次要对个人投资者买卖证券的途径进行其次要对个人投资者买卖证券的途径进行管理管理 l最后，还有对个人投资者买卖操作的管理最后，还有对个人投资者买卖操作的管理l对机构投资者的监管：对机构投资者的监管： l首先是对机构投资者资金来源的管理。首先是对机构投资者资金来源的

6、管理。 l其次是对机构投资者买卖证券的管理。其次是对机构投资者买卖证券的管理。 l最后是对机构投资者买卖行为的管理。最后是对机构投资者买卖行为的管理。10l5 5、对上市公司的监管、对上市公司的监管 l（1 1）公司信息披露）公司信息披露 l（2 2）公司募集资金）公司募集资金l（3 3）公司的章程）公司的章程l（4 4）公司股东大会）公司股东大会l（5 5）公司董事会的召开情况）公司董事会的召开情况l（6 6）公司监事会法定职权的行使情况）公司监事会法定职权的行使情况l（7 7）公司高级管理人员）公司高级管理人员11l6 6、对中介机构的监管、对中介机构的监管 l（1 1）会计师事务所、资产

7、评估机构和）会计师事务所、资产评估机构和律师律师l（2 2）对证券投资咨询从业资格的机构）对证券投资咨询从业资格的机构l（3 3）证券投资咨询从业资格的人员）证券投资咨询从业资格的人员l（4 4）对于咨询业务的管理）对于咨询业务的管理 12l1 1、内幕交易行为、内幕交易行为l2 2、操纵市场行为、操纵市场行为l3 3、虚假陈述和误导行为、虚假陈述和误导行为l4 4、欺诈客户的行为、欺诈客户的行为l5 5、其他禁止行为、其他禁止行为 13l信息披露制度要求上市后的股份有信息披露制度要求上市后的股份有限公司负有公开、公平、及时地向限公司负有公开、公平、及时地向全体股东披露一切有关其公司重要全体股

8、东披露一切有关其公司重要信息的持续性责任，以使上市公司信息的持续性责任，以使上市公司的经营活动和重大事件置于投资公的经营活动和重大事件置于投资公众的公开监督之下，以使上市公司众的公开监督之下，以使上市公司的股票能够在有效、公开、知情的的股票能够在有效、公开、知情的市场中进行交易。市场中进行交易。 14l1 1、年度报告、年度报告l2 2、中期报告、中期报告l3 3、季度报告、季度报告l4 4、临时公告：、临时公告： l（1 1）重要会议公告：董事会会议公告、）重要会议公告：董事会会议公告、监事会会议公告、股东大会会议公告监事会会议公告、股东大会会议公告 l（2 2）重要事件公告）重要事件公告

9、l（3 3）公司收购兼并控股公告）公司收购兼并控股公告 l（4 4）其他公告）其他公告1516l1 1、收购、兼并和合并的含义、收购、兼并和合并的含义l公司收购是指一家公司对其它公司公司收购是指一家公司对其它公司资产或股份的购买行为，其目的在资产或股份的购买行为，其目的在于取得对其它公司的控制权。作为于取得对其它公司的控制权。作为收购关系中的当事人双方，通常称收购关系中的当事人双方，通常称购买或吸收其他公司的一方为收购购买或吸收其他公司的一方为收购方，把被购买或吸收的对象称为目方，把被购买或吸收的对象称为目标公司。标公司。17l公司兼并是指在市场机制的作用下，公司兼并是指在市场机制的作用下，兼

10、并方以现金将对方拥有目标企业兼并方以现金将对方拥有目标企业的资产或股份全部买下，承担其全的资产或股份全部买下，承担其全部债务，或对方用资产或股份以入部债务，或对方用资产或股份以入股或换股的方式并入同一企业的经股或换股的方式并入同一企业的经济行为，并由此造成目标企业的法济行为，并由此造成目标企业的法人地位消失。人地位消失。18l公司合并是指合并行为或合并后的公司合并是指合并行为或合并后的状态，我国公司法对其专门作了规状态，我国公司法对其专门作了规定。一家公司吸收其它公司，被吸定。一家公司吸收其它公司，被吸收的公司解散，为吸收合并；两家收的公司解散，为吸收合并；两家以上的公司合并设立一家新的公司，

11、以上的公司合并设立一家新的公司，原有公司各自解散，为新设合并。原有公司各自解散，为新设合并。 19l上市公司的收购是指投资者公开收上市公司的收购是指投资者公开收购上市公司已经依法发行的股份，购上市公司已经依法发行的股份，以达到对该上市公司控股或兼并目以达到对该上市公司控股或兼并目的的行为。的的行为。l依法发行的股份包括已经流通的尚依法发行的股份包括已经流通的尚未流通的股份，在我国主要体现为未流通的股份，在我国主要体现为社会公众股和国有股、法人股的区社会公众股和国有股、法人股的区别。别。 20l2 2、购并的类型、购并的类型 购买式收购、控股式收购购买式收购、控股式收购 、吸收股、吸收股份式收购

12、份式收购 、债务承担式收购、债务承担式收购横向收购、纵向收购、混合收购横向收购、纵向收购、混合收购 善意收购、敌意收购善意收购、敌意收购要约收购要约收购 、协议收购、协议收购 杠杆收购杠杆收购 、非杠杆收购、非杠杆收购国内收购国内收购 、跨国收购、跨国收购21l1 1、公司购并的动机：、公司购并的动机： l追求利润的动机、竞争压力的动机追求利润的动机、竞争压力的动机 、企业发、企业发展动机、企业战略转移动机展动机、企业战略转移动机 l2 2、购并后产生的效应、购并后产生的效应 ：l经营协同效应、财务协同效应经营协同效应、财务协同效应 l企业生存效应、市场份额效应企业生存效应、市场份额效应l3

13、3、公司购并的意义：、公司购并的意义： l有利于资源的有效配置、有利于我国产业经有利于资源的有效配置、有利于我国产业经济结构的调整、有利于实现资产存量重组、济结构的调整、有利于实现资产存量重组、有利于我国企业实现集团化、规有利于我国企业实现集团化、规 模化。模化。22l1 1、目标公司的寻找、目标公司的寻找 l2 2、收购公司的自我评价、收购公司的自我评价 l3 3、对目标公司的评价、对目标公司的评价l4 4、公司购并中的技巧、公司购并中的技巧23l 要约是指收购人向被收购公司股东发要约是指收购人向被收购公司股东发出的、愿意按照要约条件购买被收购公出的、愿意按照要约条件购买被收购公司股东所持有

14、的被收购公司股份的意思司股东所持有的被收购公司股份的意思表示。要约收购有时也称为标购，是指表示。要约收购有时也称为标购，是指收购人通过向目标公司的股东发出购买收购人通过向目标公司的股东发出购买其所持该公司股份的意思表示，并依法其所持该公司股份的意思表示，并依法公告收购要约中所规定的收购方式、收公告收购要约中所规定的收购方式、收购条件、收购价格、收购期限以及其他购条件、收购价格、收购期限以及其他规定事项的行为。规定事项的行为。24l一般程序一般程序 ：l1 1、持股披露、持股披露 l2 2、做出报告、做出报告 l3 3、发出要约并公告、发出要约并公告 l4 4、做出承诺、做出承诺 l5 5、履行

15、合同、履行合同 l6 6、收购结束后的报告及公告、收购结束后的报告及公告 l7 7、对收购人某些行为的限制、对收购人某些行为的限制 25l协议收购协议收购 程序：程序：l（1 1）谈判签约）谈判签约 l（2 2）报告及公告）报告及公告 l（3 3）编制并公布公开说明书）编制并公布公开说明书 l（4 4）履行协议）履行协议 l（5 5）结果公告）结果公告 26l1 1、关于要约收购方式、关于要约收购方式 l2 2、关于收购价格、关于收购价格 l3 3、收购交付方式、收购交付方式 l4 4、收购要约的有效期及更改事项、收购要约的有效期及更改事项 l5 5、要约收购义务及其豁免、要约收购义务及其豁免

16、 l6 6、 关于收购失败关于收购失败 l7 7、 关于协议收购关于协议收购 l8 8、 法律责任及监管措施法律责任及监管措施 27l一些常用的说法：一些常用的说法：l庄家庄家 、做庄、庄股、独庄股、多庄、做庄、庄股、独庄股、多庄股强庄和恶庄、长庄和短庄、大庄股强庄和恶庄、长庄和短庄、大庄和小庄和小庄 l市场中的庄家一般包括以下几类：市场中的庄家一般包括以下几类： l证券公司证券公司 、上市公司、上市公司l国有大企业、投资基金国有大企业、投资基金 28l做庄准备做庄准备：l1 1、准备对敲帐户、准备对敲帐户 l2 2、选择炒作品种、选择炒作品种 l3 3、准备做庄资金、准备做庄资金 l4 4、

17、利用上市公司年报、中报，来拉、利用上市公司年报、中报，来拉抬或打压股价。抬或打压股价。l5 5、利用各种证券报刊，传递真假信、利用各种证券报刊，传递真假信息，编造各种并购及盈利预测造市息，编造各种并购及盈利预测造市。 29l庄家喜欢光顾哪些新股：庄家喜欢光顾哪些新股： l行业是否独特。行业是否独特。 l关注发行中签率和上市换手率。关注发行中签率和上市换手率。 l重点关注少数民族地区的上市公司重点关注少数民族地区的上市公司l关注量价关系关注量价关系 l盘子适中盘子适中l 6 6、个股的地域异化思维、个股的地域异化思维 30l庄家操盘五步曲庄家操盘五步曲 ：l1 1、目标价位以下低吸筹码阶段、目标

18、价位以下低吸筹码阶段 l2 2、试盘吸货与震仓打压并举阶段、试盘吸货与震仓打压并举阶段 l3 3、大幅拉升阶段、大幅拉升阶段 l4 4、洗盘阶段、洗盘阶段 l5 5、抛货离场阶段、抛货离场阶段 31l底部操作原则：底部操作原则：l1 1、不要指望抄最低点、不要指望抄最低点 l2 2、不要迷信底部量、不要迷信底部量 l3 3、不要认为底部是一日、不要认为底部是一日 32l顶部市场特征：顶部市场特征： l1 1、绩优股表现呆滞、垃圾股轮番跳、绩优股表现呆滞、垃圾股轮番跳升。升。l2 2、日、日K K线图上出现较大的阴线线图上出现较大的阴线 l3 3、股价大幅上下振荡、股价大幅上下振荡 l5 5、成

19、交量减少。、成交量减少。 l6 6、市场舆论出现较严重的分歧、市场舆论出现较严重的分歧 33l1 1、庄家用几个亿、十几个亿做一只股、庄家用几个亿、十几个亿做一只股票，散户用十万、几十万做十几只股票，散户用十万、几十万做十几只股票票l 2 2、庄家做一只股票做一年甚至几年，、庄家做一只股票做一年甚至几年，散户做一只股票做几周甚至几天。散户做一只股票做几周甚至几天。 l 3 3、庄家一年做一、两只股就大功告、庄家一年做一、两只股就大功告成，散户一年做几十只股、上百只股成，散户一年做几十只股、上百只股还心有不甘还心有不甘 34l 4 4、庄家喜欢集中资金打歼灭战，、庄家喜欢集中资金打歼灭战，做一个

20、成一个；散户喜欢买多只个做一个成一个；散户喜欢买多只个股作分散股作分散投资；投资； l 5 5、庄家在做一只股票前，对该股的、庄家在做一只股票前，对该股的基本面、技术面要作长时间的详细基本面、技术面要作长时间的详细调查、分析，并制订了周密的计划调查、分析，并制订了周密的计划后，才敢慢慢行动；散户看着电脑后，才敢慢慢行动；散户看着电脑屏，三、五分钟即可决定买卖。屏，三、五分钟即可决定买卖。 35l 6 6、庄家特别喜欢一些较冷门的个股，、庄家特别喜欢一些较冷门的个股，将其由冷炒热赚钱；散户总喜欢一些将其由冷炒热赚钱；散户总喜欢一些当前最热门的个股，由热握冷赔钱当前最热门的个股，由热握冷赔钱 l

21、7 7、庄家虽然有资金、信息等众多优、庄家虽然有资金、信息等众多优势，但仍然不敢对技术理论掉以轻心，势，但仍然不敢对技术理论掉以轻心，道琼斯理论、趋势理论、江恩法则等道琼斯理论、趋势理论、江恩法则等基础理论早已烂熟于胸；散户连线基础理论早已烂熟于胸；散户连线理论都没能很好掌握，就开始宣扬技理论都没能很好掌握，就开始宣扬技术无用论术无用论 36l 8 8、庄家总是非常重视散户，经常到散、庄家总是非常重视散户，经常到散户中去倾听他们的心声，了解他们的户中去倾听他们的心声，了解他们的动向，做到知己知彼并谦虚地说：现动向，做到知己知彼并谦虚地说：现在的散户越来越聪明了；散户总是对在的散户越来越聪明了；

22、散户总是对庄家的行动和变化不屑一顾，并说：庄家的行动和变化不屑一顾，并说：这个庄真傻，拉这么高我看他怎么出这个庄真傻，拉这么高我看他怎么出货！货！ l9 9、庄家做完一只股票后就休假去了，、庄家做完一只股票后就休假去了，说：忙了这么长时间了，也该让钱休说：忙了这么长时间了，也该让钱休息休息了；散户做完一只股票说：又息休息了；散户做完一只股票说：又没赚多少，还得做，绝不休息没赚多少，还得做，绝不休息 37l1010、庄家年复一年地做个股赚钱；、庄家年复一年地做个股赚钱；散户年复一年地看着指数涨却赔钱。散户年复一年地看着指数涨却赔钱。 l学习他们的思维方式，学习他们的学习他们的思维方式，学习他们的操盘技巧，学习他们的耐心，学习操盘技巧，学习他们的耐心，学习他们的心态，最后以其人之道还治他们的心态，最后以其人之道还治其人之身。其人之身。 38l一、初级阶段一、初级阶段 l1.1.盲目性盲目性 2.2.胆大性胆大性 3.3.初战告捷初战告捷4.4.短暂性短暂性l二、中级阶段二、中级阶段 l1.1.被深套被深套 2.2.技巧差技巧差3.3.心沉重心沉重 l4.4.不甘心不甘心 5.