D现货连续交易的原理

1、轻快交易轻快交易 创新的现货连续交易方式创新的现货连续交易方式2/301贴近现实贴近现实对现货交易方式的创新对现货交易方式的创新2轻松交易轻松交易实现电子化交易的特点实现电子化交易的特点3优点突出优点突出与传统现货贸易的比较与传统现货贸易的比较3/30现货连续交易？现货连续交易？ 交易商交易商2.1.1.3 “连续连续”特点特点1.1 现货连续交易的流程现货连续交易的流程2.1 交割申报的时间交割申报的时间2.2 交割申报的要求交割申报的要求1.2 “现货现货”特点特点3.1 延期交割补偿原理延期交割补偿原理3.2 延期交割补偿金计算方式延期交割补偿金计算方式3.3 举例举例4/30 现货连续

2、交易是对现货贸易的标准化、制度化提升，应用现代互现货连续交易是对现货贸易的标准化、制度化提升，应用现代互联网和计算机技术，实现现货交易方式创新联网和计算机技术，实现现货交易方式创新. 5/30 “现货现货”价格价格交易过程中合同的订立和转让价交易过程中合同的订立和转让价格是当日现货商品市场价格格是当日现货商品市场价格 “现货现货”交割交割 合同订立当日就可申请实物交割合同订立当日就可申请实物交割，交割配对成功后即可进行实物，交割配对成功后即可进行实物交割交割6/30 “连续连续”交易交易在交易时间内，买卖双方可以随时按照自己意愿自由订立或转在交易时间内，买卖双方可以随时按照自己意愿自由订立或转

3、让合同让合同 “连续连续”申报交割申报交割 自合同订立当日起，可连续申报交割，直到配对成功，实现货自合同订立当日起，可连续申报交割，直到配对成功，实现货物交割物交割7/30 每日都可申请实物交割，满足现货生产企业和贸易商的实物贸易需求每日都可申请实物交割，满足现货生产企业和贸易商的实物贸易需求每交易日每交易日16:0016:15为一般申报交割时间（动力煤除外）；为一般申报交割时间（动力煤除外）；每交易日每交易日16:1516:30为中间仓申报交割时间（动力煤除外）；为中间仓申报交割时间（动力煤除外）；每交易日正常交易时间为动力煤申报交割时间。每交易日正常交易时间为动力煤申报交割时间。19:00

4、19:003:003:009:009:0011:311:30 013:313:30 016:016:00 016:1516:15交割申报时间交割申报时间夜盘夜盘早盘早盘午盘午盘交易时间交易时间休市时间休市时间16:3016:308/30 申报交割必须满足下列条件：申报交割必须满足下列条件：申报交割的交易商必须是经工商行政管理部门登记注册，具备申报交割的交易商必须是经工商行政管理部门登记注册，具备其申报交割商品经营资质及与之相关的生产、经营和消费活动其申报交割商品经营资质及与之相关的生产、经营和消费活动的企业法人；的企业法人；申报交割的交易商必须持有相应商品的电子交易合同申报交割的交易商必须持有

5、相应商品的电子交易合同交割申报量以各上市商品最少交割量以及最小交割单位为准，交割申报量以各上市商品最少交割量以及最小交割单位为准，按最小交割单位整数倍进行申报。按最小交割单位整数倍进行申报。9/30n 定义：定义：交割申报时段，提出交割申报，但未获得交割履行的买方（卖交割申报时段，提出交割申报，但未获得交割履行的买方（卖 方），向该交易日持仓的所有未申请交割卖方（买方），收取方），向该交易日持仓的所有未申请交割卖方（买方），收取补偿费的一种制度。补偿费的一种制度。n目的：目的：补偿交割需求补偿交割需求未获满足的未获满足的交易商的交易商的损失损失平抑实物交割供需矛盾平抑实物交割供需矛盾 交易商签

6、订的是交易商签订的是现货合约现货合约，当天交易结束时有义务履行交割义，当天交易结束时有义务履行交割义务，没有准备好现金或仓单的交易商可能要支付延期交割补偿费务，没有准备好现金或仓单的交易商可能要支付延期交割补偿费. 10/30n延期补偿费的交收规定（动力煤除外）延期补偿费的交收规定（动力煤除外）交：交：16:15一般交割申报时间结束时，交易商的净订货量方向一般交割申报时间结束时，交易商的净订货量方向与交割申报少的一方方向一与交割申报少的一方方向一 致时，该交易商应交补偿费致时，该交易商应交补偿费收：收： 16:30中间仓申报结束时，未能实现实物交割的交易商和中间仓申报结束时，未能实现实物交割的

7、交易商和参与实物交割的中间仓按量平均分配总补偿费参与实物交割的中间仓按量平均分配总补偿费11/30n延期补偿费的计算（动力煤除外）延期补偿费的计算（动力煤除外）总补偿费交割申报差总补偿费交割申报差当日结算价当日结算价补偿金费率补偿金费率补偿天数补偿天数某交易商应缴补偿金总补偿费某交易商应缴补偿金总补偿费未申报净订货总量未申报净订货总量 此交易商未申报净订货量此交易商未申报净订货量某交易商（或中间仓）应收补偿金该交易商未获得交割配对某交易商（或中间仓）应收补偿金该交易商未获得交割配对数量（或中间仓实物交割数量）数量（或中间仓实物交割数量）当日结算价当日结算价补偿金费率补偿金费率补偿天数补偿天数1

8、2/30n名词解释：名词解释：交割申报差：交割申报差： 16:15一般交割申报时间结束时，提出交割申报一般交割申报时间结束时，提出交割申报的买入订货量和卖出订货量的差值的买入订货量和卖出订货量的差值补偿金费率：由电子交易合同及相关规定约定。交易所可根据补偿金费率：由电子交易合同及相关规定约定。交易所可根据市场情况对补偿金费率进行调整市场情况对补偿金费率进行调整补偿天数：该交易日交割申报时间至下一交易日交割申报时间补偿天数：该交易日交割申报时间至下一交易日交割申报时间的天数的天数13/304月5日（星期四）热轧卷板电子合约（1手手=1吨），吨），单边净订货量：100万手买方买方卖方卖方净订货量净

9、订货量 100万手万手净订货量净订货量 100万手万手交割申报交割申报20000手手16000手手1000手获得补偿费手获得补偿费19000手实物交割手实物交割16000手实物交割手实物交割未申报的未申报的984000手缴纳补偿费手缴纳补偿费收收交交交割申报交割申报未申报的未申报的98万手不缴纳也不得到补偿费万手不缴纳也不得到补偿费卖出申报卖出申报3000手手16:1516:30中间仓申报中间仓申报中间仓卖出中间仓卖出3000手获得补偿费手获得补偿费同时生成同时生成3000手买入订立合同手买入订立合同14/30 举例举例假设当日结算价为假设当日结算价为4500元元/吨吨总补偿费：总补偿费： 交

10、易商张三持有交易商张三持有1000手净卖单，当日未申报交割，则手净卖单，当日未申报交割，则张三应交补偿金：张三应交补偿金： 元63.14100016000100000014400元1440008%. 04500400015/302轻松交易轻松交易实现电子化交易的特点实现电子化交易的特点1贴近现实贴近现实对现货交易方式的创新对现货交易方式的创新3优点突出优点突出与传统现货贸易的比较与传统现货贸易的比较16/30电子化交易平台？电子化交易平台？ 交易商交易商2.1.1.1 集中撮合竞价集中撮合竞价2.1 超长的交易时间超长的交易时间3.1 20%订金交易订金交易3.2 买卖双向交易买卖双向交易3.

11、3 T+0交易交易17/30n渤海商品交易所是一个现货电子交易平台渤海商品交易所是一个现货电子交易平台公开、透明、方便、快捷的电子化买卖平台公开、透明、方便、快捷的电子化买卖平台交易价格由大量的交易商集中撮合竞价产生交易价格由大量的交易商集中撮合竞价产生18/30 覆盖全球主要金融市场的交易时间覆盖全球主要金融市场的交易时间增设夜盘增设夜盘午盘交易时间截止到午盘交易时间截止到16:0019:0019:003:003:009:009:0011:311:30 013:313:30 016:016:00 016:1516:15交割申报时间交割申报时间夜盘夜盘早盘早盘午盘午盘交易时间交易时间休市时间休

12、市时间16:3016:3019/30采用采用20%保证金交易方式，保证金交易方式，交易过程中可以使用交易过程中可以使用5倍交易倍交易资金杠杆资金杠杆20/30先买货后卖货：买入订立先买货后卖货：买入订立 卖出转让卖出转让先出货后补货：卖出订立先出货后补货：卖出订立 买入转让买入转让卖出订立卖出订立买入转让买入转让买入订立买入订立卖出转让卖出转让21/30采用采用T+0交易方式，资金在当天的交易中可以反复使用。交易方式，资金在当天的交易中可以反复使用。22/303优点突出优点突出与传统现货贸易的比较与传统现货贸易的比较1贴近现实贴近现实对现货交易方式的创新对现货交易方式的创新2轻松交易轻松交易实

13、现电子化交易的特点实现电子化交易的特点23/30有什么优势？有什么优势？ 交易商交易商2.1.1.1 传统现货贸易的特点传统现货贸易的特点2.1 传统现货贸易的不足传统现货贸易的不足3.1 现货连续交易的优点现货连续交易的优点24/30 传统现货贸易市场：粮油市场、煤炭传统现货贸易市场：粮油市场、煤炭市场、钢材市场、小商品市场等有形市场、钢材市场、小商品市场等有形市场或贸易集散地市场或贸易集散地交易对象：一对一交易对象：一对一交易价格：双方议价，不透明交易价格：双方议价，不透明交割时间：即时货款两清交割时间：即时货款两清交易地点：贸易市场交易地点：贸易市场25/30贸易门槛高：前店后铺需要押金

14、、租金、人员管理成本；贸易门槛高：前店后铺需要押金、租金、人员管理成本；交易成本高：交易对象的搜寻和谈判成本；交易成本高：交易对象的搜寻和谈判成本；价格不透明：一对一议价价格不透明：一对一议价 存在信息不对称；存在信息不对称；信用风险高：大额贸易信用风险高：大额贸易 签约不等于履约（受骗上当或三角债）；签约不等于履约（受骗上当或三角债）；违约风险高：价格波动违约风险高：价格波动 对方容易违约；对方容易违约；质数量纠纷：合同履行质数量纠纷：合同履行 数量和质量的纠纷烦扰数量和质量的纠纷烦扰贸易机会少：商机难觅贸易机会少：商机难觅现货现金交易现货现金交易现货合同交易现货合同交易大规模交易 核心：商

15、机难觅核心：商机难觅 风险大风险大 成本高！成本高！26/30 （1）降低贸易成本降低贸易成本 贸易门槛低，开户即可参与贸易，没有租金和人工成本贸易门槛低，开户即可参与贸易，没有租金和人工成本交易对象多，零售变批发交易对象多，零售变批发买卖双方直接对接，减少了中间贸易环节买卖双方直接对接，减少了中间贸易环节 （2）增加贸易机会增加贸易机会 交易商来自全国各地，突破了地域限制交易商来自全国各地，突破了地域限制增加夜盘交易增加夜盘交易 （3）减少贸易纠纷减少贸易纠纷 标准合约，严格的质量规定标准合约，严格的质量规定注册仓单，明确的数量规定注册仓单，明确的数量规定27/30 （4）降低贸易风险降低贸

16、易风险保证金交易制度，不存在信用风险和保证金交易制度，不存在信用风险和“三角债三角债”问题问题 （5）提高资金周转率提高资金周转率 同一交易日可以多次实现订立和转让交易同一交易日可以多次实现订立和转让交易 （6）融资融货融资融货 贸易商只需贸易商只需20%订金就可能把生意完成（买卖合同后转让）订金就可能把生意完成（买卖合同后转让）仓单融资仓单融资28/30 （7）价格公开透明价格公开透明集中竞价交易集中竞价交易 发现您更满意的价格发现您更满意的价格 （8）商机无限商机无限 交易所的交易商无限多，您的商机无限多交易所的交易商无限多，您的商机无限多交易量大，您的贸易量会更大交易量大，您的贸易量会更大现货连续交易传统现货贸易29/30现货现货现金交易现金交易现货现货合同交易合同交易现货现货连续交易连续交易 渤海商品交易所首创