衍生性金融商品概论 - 期货与选择权

1、智勝文化事業有限公司製作期貨與選擇權 財務工程的入門捷徑(再版) 謝劍平 著第一章 衍生性金融商品概論智勝文化事業有限公司製作期貨與選擇權 財務工程的入門捷徑(再版) 謝劍平 著本章大綱q 第一節 衍生性金融商品介紹 q 第二節 衍生性金融商品的功能與影響 q 第三節 本書架構概述 智勝文化事業有限公司製作期貨與選擇權 財務工程的入門捷徑(再版) 謝劍平 著衍生性金融商品介紹q 衍生性金融商品是一種附屬性、有限期的契約，其價值會隨著其所依附之證券或資產價值而波動 。l遠期契約l期貨契約l選擇權契約l認購（售）權證l金融交換智勝文化事業有限公司製作期貨與選擇權 財務工程的入門捷徑(再版) 謝劍平

2、 著遠期契約q 由交易雙方自行協議在某一特定日，買方（賣方）可以特定價格買進（賣出）某資產的契約，以滿足雙方的需求。q 大多透過櫃台買賣（即店頭市場）或交易雙方私下簽訂，並不是標準化的契約。此外，也沒有完善的保證金與結算制度，契約履行與否完全視交易雙方的信用而定，違約風險遠高於在集中市場交易的衍生性金融商品。 智勝文化事業有限公司製作期貨與選擇權 財務工程的入門捷徑(再版) 謝劍平 著期貨契約q 是以一種標準化的財務契約，指明在未來的某一特定日，以約定的價格買進或賣出一定數量與品質的商品，而為了確保交易能夠安全執行，買賣雙方均要繳交保證金。q 依期貨標的物的種類，期貨契約可分為商品期貨與金融期

3、貨兩大類。 q 是一種高風險、高報酬的投資工具 。q 期貨市場的參與者主要有避險者以及投機者。 智勝文化事業有限公司製作期貨與選擇權 財務工程的入門捷徑(再版) 謝劍平 著項目期貨契約遠期契約契約大小固定由雙方協議交割日期特定日期由雙方協議交易方式在集中市場競價交易 由雙方協議或在店頭市場交易交割方式實物與現金交割實物與現金交割交易行為之管理有專門管理機構由雙方自我約束違約風險低高保證金之要求 買賣雙方皆要不需要表1-1 期貨契約與遠期契約的比較智勝文化事業有限公司製作期貨與選擇權 財務工程的入門捷徑(再版) 謝劍平 著選擇權契約q 指當契約的買方付出權利金後，即享有權利在特定期間內，向契約的

4、賣方依履約價格買入或賣出一定數量的標的物，如為買進標的物的權利，稱為買權(Call Options)，如為賣出標的物的權利，稱為賣權(Put Options)。q 選擇權買方只有行使的權利而無義務，所以選擇權的買方並不用繳交保證金。但是選擇權的賣方則不同，為了避免賣方違約的現象發生，賣方仍必須繳交保證金作為履約的保證。智勝文化事業有限公司製作期貨與選擇權 財務工程的入門捷徑(再版) 謝劍平 著認購（售）權證q 是一種應用選擇權概念的衍生性金融商品，係指由標的股票發行公司以外之第三者（如投資銀行或證券商）發行，投資人付出權利金後有權在特別期間或時點，以約定的價格（履約價格）向發行證券商認購（賣出

5、）特定數量的股票。q 對於投資人而言，認購（售）權證可視為股票的替代品。投資認購（售）權證的優點在於投資金額較小，與直接買（賣）股票相比，較有機會賺取較高的報酬率，而產生以小博大的作用。智勝文化事業有限公司製作期貨與選擇權 財務工程的入門捷徑(再版) 謝劍平 著金融交換q 交換(Swap)是一種以物易物的互利行為，運用在金融工具的操作上，乃是指兩個或兩個以上的經濟個體（銀行或企業）在相互約定的條件（包括幣別、金額、期間、計息方式、利率及匯率）下，將握有的資產或負債與對方交換的契約 。q 金融交換的前身源自於平行貸款，隨後改良為背對背貸款，最後則被貨幣交換取代，並且逐漸盛行起來。智勝文化事業有限

6、公司製作期貨與選擇權 財務工程的入門捷徑(再版) 謝劍平 著金融交換（續）q 貨幣交換盛行之際，開始有人想到是否可以相同貨幣的負債進行交換，由於幣別相同，本金將沒有交換的必要，僅需由兩造各自支付對方的利息，且雙方支付的利息因相同貨幣而可互抵，僅須支付中間的差額即可，這就形成所謂的利率交換。智勝文化事業有限公司製作期貨與選擇權 財務工程的入門捷徑(再版) 謝劍平 著衍生性金融商品的功能與影響q 價格發現的功能q 提供風險管理的工具q 提供多樣化的投機工具q 促進市場的流動性與效率性 智勝文化事業有限公司製作期貨與選擇權 財務工程的入門捷徑(再版) 謝劍平 著本書架構概述q 期貨篇l期貨市場l期貨的交易策略l股價指數期貨l利率期貨l外匯期貨q 選擇權篇l選擇權市場l選擇權的交易策略智勝文化事業有限公司製作期貨與