《现代金融学》课件ch03利息与利息率

1、? ?现代金融学现代金融学? ?课件课件ch03ch03利息利息与利息率与利息率利息概述利率的种类利率的作用和利率市场化1234利率的决定货币的时间价值5 第二节 利率的种类利率，亦称“利息率”，是一定时期内利息额与本金额的比率。r=I/P*100%年利率月利率日利率按照计息期限不同名义利率实际利率按照利率与通货膨胀的关系基准利率非基准利率按照作用不同官方利率公定利率市场利率按照形成方式不同固定利率浮动利率按照管理方式不同优惠利率一般利率按照是否带有优惠性质短期利率长期利率按照借贷期限不同存款利率贷款利率按照适用业务不同利率对宏观经济的调节作用1432稳定物价聚集社会闲散资金调节借贷资金的供求

2、调节投资，以优化资源配置和产业结构 第三节 利率的作用和利率市场化65调整积累、消费的比例，促使经济持续增长平衡国际收支12利率可以激励企业提高其资金使用效率利率影响个人的经济行为利率对微观经济的调节作用市场利率发挥作用的条件1432资金借贷双方都是自主经营、自负盈亏的法人主体经济的货币化、信用化程度经济的开放程度稳定的货币环境65利率市场化完善的金融市场所谓利率市场化，是指中央银行只控制基准利率，金融资产的交易利所谓利率市场化，是指中央银行只控制基准利率，金融资产的交易利率由金融市场的资金供求关系决定，形成多样化的利率体系和市场竞率由金融市场的资金供求关系决定，形成多样化的利率体系和市场竞争

3、利率机制。争利率机制。u金融交易主体享有利率决定权u同业拆借利率和短期国债利率是市场的根本指针u中央银行通过间接手段影响金融资产利率利率市场化的内容u利率结构、期限结构和风险结构由市场选择影响利率水平的其他因素决定因素321物价水平及通货膨胀预期平均利润率借贷资金的供求与竞争社会再生产状况 第四节 利率的决定54国际利率水平国家经济政策利率取决于资本的供给和需求，资本的供给由储蓄量决定；资本的需求由投资量决定；储蓄是利率的增函数，投资是利率的减函数；利率决定于储蓄与投资的均衡点，即均衡利率。古典学派的投资储蓄理论凯恩斯认为利率取决于货币的供给和需求。货币的供给由中央银行决定，没有利率弹性；货币

4、的需求由“流动性偏好”决定。人们对货币的流动性偏好大，则愿意持有的货币就多，货币的需求大于货币的供给，利率就上升，否则就下降。因此，利率是由流动性偏好和货币供给共同决定的。凯恩斯的流动性偏好理论当当一定时期的利率水平降低到一定低点时，人们就会产生强烈的利率会上升而有价证券价格会下跌的预期，从而使得货币需求尤其是投机动机所形成的货币需求的弹性无穷大，增加的货币都会被人们储存起来。流动性陷阱阱 新剑桥学派的可贷资金理论在可借贷资金的供给等于可借贷资金的需求时，处于均衡状态。在实物市场上，投资与利率负相关，而储蓄与收入正相关。根据投资与储蓄的恒等关系，可以导出一条向下倾斜的IS曲线；在货币市场上，货

5、币需求与利率负相关，而与收入水平正相关，在货币供应量由中央银行决定时，可以导出一条向下倾斜的LM曲线。两条曲线的交点所对应的利率为均衡利率，所对应的收入为均衡收入。新古典综合学派的IS-LM理论 第五节 货币的时间价值货币的时间价值（time value of money）是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。u欧洲货币市场并不仅限于货币市场业务。终值和现值现值终值终值（future value，FV）是指现在的一笔资金或一系列收付款项按给定的利息率计算所得到的未来某个时点的价值，也是本金和利息之和。货币资金的融通货币资金的融通现值（present value，

6、PV）是指未来的一笔资金或一系列收付款项按给定的利息率计算所得到的现在的价值，即由终值倒求现值，一般称之为贴现，所使用的利率又称为贴现率。单利终值FVn=P0+SI=P0(1+in)【例3.1】投资者将10 000元存入银行，年利率为3%，3年后到期，他可获得的本利和为FVn=P0(1+in)=10 000(1+3%3)=10 900（元）单利现值【例3.2】投资者希望在3年后取得本利和10 900元，用以支付一笔款项。若利率为3%，单利计息条件下，则投资者需要的本金为01PVFV1nPin11PVFV= 10 90010 000113%3nin复利终值FVn=P0(1+i)n【例3.3】投资

7、者将10 000元存入银行，年利率为3%，3年后到期，银行按复利计息，则投资者在3年期满后可以得到多少本利和？FV3=10000 (1+3%）3=10927.27元复利现值【例3.4】某投资项目预计3年后获得收益100万元，按年利率6%计算，该项目收益现在价值多少？01PVFV1nnPi（）311PVFV10083.96116%nnPi0（）（）年金（annuity）是指连续定期支付（或收取）定额的款项。年金的条件货币资金的融通货币资金的融通第一，每期所支付（或收取）的金额相同；第二，每次支付（或收取）款项所间隔的时间固定；第三，每次支付（或收取）款项时计算复利一次。年金的种类普通年金即付年金

8、递延年金永续年金普通年金终值【例3.5】甲公司决定在往后3年，以6个月为期，每期期末存入80 000元，以累积足够款项偿付3年后到期的债务，若年利率为12%，则第3年年末的存款余额是多少？11FVniAi（）FV=80000*F/A，6%，6=80000*6.9753=558024元普通年金现值【例3.7】某企业需租入一种设备，租期5年，每年年末需支付租金20 000元，若年利率为8%，则5年内应支付租金总额的现值是多少？11PV（）niAiPV=AP/A，i，n=20 000P/A，8%，5=20 0003.992 7=79 854元即付年金终值【例3.9】王先生每年年初存款10 000元，

9、年利率为4%，则10年年底的本利和是多少？FV1FV 1A F Ainii（， ， ） （）（）10 000/4%11110 00013.486 41124 864F A（， ）（）即付年金现值【例3.10】甲公司需要租用设备，每年年初支付租金50 000元，租期为5年，以10%作为贴现率，则该设备的现值为多少？PV/1/11A P AiniAP Ain（， ， （）（， ，）50 000/10% 4150 0003.169 91208 495P A （， ）)递延年金现值【例3.11】某公司职员预计于第五年年底退休，退休后公司每年年底将给他50 000元的退休工资，为期10年，公司拟于现在存

10、入银行一笔钱，按年息10%复利，刚好足够支付退休工资，则公司现在应存入多少钱？-PV =( /)(1+ )mA P Aini，50 000(P/A，10%，10)(1+10%)-5=50 0006.1450.621=190 765元永续年金众所周知的诺贝尔奖金，是一个典型的永续年金。由于永续年金持续期无限，没有终止时间，因此没有终值，只有现值。PVAi 本章小结1利息在本源上是剩余价值或利润的一部分，是货币所有者（债权人）因贷出货币或货币资本而从借款人（债务人）处获得的报酬。对债权人来说，利息是他放弃和牺牲眼前的消费而在经济上得到的补偿和报酬；从债务人的角度来看，利息则是借入货币或货币资本所付

11、出的代价（必须支付的成本）。2利率是一定时期内利息额与本金额的比率，体现着借贷资本或生息资本增值的程度。利率按划分标准不同可分为：名义利率与实际利率、固定利率与浮动利率、官方利率与市场利率、一般利率与优惠利率、基准利率与非基准利率、短期利率与长期利率等。3影响利率的因素主要有：平均利润率、借贷资金的供求与竞争、社会再生产状况、物价水平及通货膨胀预期、国家经济政策、国际利率水平。4利率可以从宏观和微观两方面对国家经济进行调节。但利率杠杆要真正发挥作用需要一定的客观经济条件，如经济的开放程度，经济的货币化、信用化程度，货币环境是否稳定，资金借贷双方是否自主经营、自负盈亏的法人主体，金融市场是否完善，利率决定是否市场化等。5利率理论主要研究利率水