2020年从资资格考试《期货投资分析》测试卷(第64套)

1、2020年从资资格考试期货投资分析测试卷考试须知：1、考试时间：180分钟。2、请首先按要求在试卷的指定位置填写您的姓名、准考证号和所在单位的名称。3、请仔细阅读各种题目的回答要求，在规定的位置填写您的答案。4、不要在试卷上乱写乱画，不要在标封区填写无关的内容。5、答案与解析在最后。姓名:考号:得分评卷入一、单选题(共70题)1.2014年8月至11月，新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。当时市场 对于美联储预期大幅升温，使得美元指数e与此同时，以美元计价的纽约黄金期货价格则.( )A.提前加息；冲高回落；大幅下挫B.提前加息；触底反弹；大幅下挫C.提前降息；触底反弹；大幅上涨

2、D.提前降息；维持震荡；大幅上挫2 .()不属于“保险+期货”运作中主要涉及的主体。A.期货经营机构B.投保主体C.中介机构D.保险公司3 .宏观经济分析的核心是()分析。A.货币类经济指标B.宏观经济指标C.微观经济指标D.需求类经济指标4 .模型中，根据拟合优度与统计量的关系可知，当R2=0时，有（ ）,A. F=-lB. F=0C. F=1D. F=5 .基差交易是指以期货价格加上或减去（）的升贴水来确定双方买卖现货商品价格的交易方式。A.结算所提供B.交易所提供C.公开喊价确定D.双方协定6 .在下列宏观经济指标中，（）是最重要的经济先行指标。A.采购经理人指数B.消费者价格指数C.生

3、产者价格指数D.国内生产总值7 .一般而言，GDP增速与铁路货运量增速（）oA.正相关8 .负相关C.不确定D.不相关8 .从历史经验看，商品价格指数（）BDI指数上涨或下跌。A.先于B.后于C.有时先于，有时后于D.同时9 .在线性回归模型中，可决系数R2的取值范围是（）A. R2W-1B. 0WR2W1C. R221D.-1WR2W110 .（）最小。A. TSSB. ESSC.残差D. RSS11 .信用风险缓释凭证实行的是（）制度。A.集中登记、集中托管、集中清算B.分散登记、集中托管、集中清算C.集中登记、分散托管、集中清算D.集中登记、集中托管、分散清算12 .在买方叫价基差交易中

4、，确定（）的权利归属商品买方。A.点价B.基差大小C.期货合约交割月份D.现货商品交割品质13 .我国国家统计局公布的季度GDP初步核实数据，在季后（）天左右公布。A. 15B. 45C. 20D. 914.美联储对美元加息的政策，短期内将导致（）。A.美元指数下行B.美元贬值C.美元升值D.美元流动性减弱15.在生产经营中，企业有时会面临产品价格持续上涨而企业却必须执行之前签订的销售合 同的尴尬局面。此时企业可以采取的措施是（）。A.宁可赔偿违约金也不销售原材料产品B.销售原材料产品的同时，在现货市场上等量买入C.销售原材料产品的同时，在期货市场上等量买入D.执行合同，销售原材料产品16 .

5、某货币的当前汇率为0. 56,汇率波动率为15%,国内无风险利率为年率5%,外国无风 险利率年率为8%,则根据货币期权的定价模型，期权执行价格为0. 5的6个月期欧式货币看 跌期权价格为（）美元。A. 0. 005B. 0. 0016C. 0. 0791D. 0. 032417 .一个模型做20笔交易，盈利12笔，共盈利40万元；其余交易均亏损，共亏损10万元，该 模型的总盈亏比为（）A. 0.2B. 0.5C. 4D. 518 .利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的（）按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。A.实际本金B.名义本金C.利率D.本息和19 .以下（）

6、不属于美林投资时钟的阶段。A.复苏B.过热C.衰退D.萧条20.存款准备金是金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。其中，超额 准备金比率（）A.由中央银行规定B.由商业银行自主决定C.由商业银行征询客户意见后决定D.由中央银行与商业银行共同决定21.我国消费者价格指数各类别权重在2011年调整之后，加大了（）权重。A.居住类B.食品类C.医疗类D.服装类22 .下列关于价格指数的说法正确的是（）0A.物价总水平是商品和服务的价格算术平均的结果B.在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，不直接包括商品房销售价格C.消费者价格指数反映居民购买的消费品和服务价格变动的绝对数D.在我国

7、居民消费价格指数构成的八大类别中，居住类比重最大23 .下列关于DeltMGamma的共同点的表述中正确的有（）.A.两者的风险因素都为标的价格变化B.看涨期权的Delta值和Gamma值都为负值C.期权到期日临近时，对于看跌平价期权两者的值都趋近无穷大D.看跌期权的Delta值和Gamma值都为正值24 .利用（）市场进行轮库，储备企业可以改变以往单一的购销模式，同时可规避现货市场价格波动所带来的风险，为企业的经营发展引入新思路。A.期权B.互换C.远期D.期货25 .某互换利率协议中，固定利率为7. 00%,银行报出的浮动利率为6个月的Shibor的基础 上升水98BP,那么企业在向银行初

8、次询价时银行报出的价格通常为（）,A. 6. 00%B. 6. 01%C. 6. 02%D. 6. 03%26 .出口型企业出口产品收取外币货款时，将面临或 的风险。（）A.本币升值；外币贬值B.本币升值；外币升值C.本币贬值；外币贬值D.本币贬值；外币升值27 .大豆期货看涨期权的Delta值为0. 8,意味着（A.大豆期货价格增加小量X,期权价格增加0. 8XB.大豆期货价格增加小量X,期权价格减少0. 8XC.大豆价格增加小量X,期权价格增加0. 8XD.大豆价格增加小量X,期权价格减少0. 8X28 .()是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。A.存款准备金B.法定

9、存款准备金C.超额存款准备金D.库存资金29.企业结清现有的互换合约头寸时，其实际操作和效果有差别的主要原因是利率互换中 ( )的存在。A.信用风险B.政策风险C.利率风险D.技术风险30.某些主力会员席位的持仓变化经常是影响期货价格变化的重要因素之一，表4-1是某交 易日郑州商品交易所PTA前五名多空持仓和成交变化情况。表4-1持仓汇总表品种：PTA交易日期：4月14日名次会员简称多头持仓增减会员简称空头持仓增减1A期货公司A.下跌B.上涨C.震荡D.不确定31 .设计交易系统的第一步是要有明确的交易策略思想。下列不属于量化交易策略思想的来 源的是（）。经验总结经典理论历史可变性数据挖掘32

10、 .期货现货互转套利策略执行的关键是（）。A.随时持有多头头寸B.头寸转换方向正确C.套取期货低估价格的报酬D.准确界定期货价格低估的水平33.投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，那么以下恰当的交易策略为 ( )。A.买入看涨期权B.卖出看涨期权C.卖出看跌期权D.备兑开仓34.11月初，中国某大豆进口商与美国某贸易商签订大豆进口合同，双方商定采用基差定价 交易模式。经买卖双方谈判协商，最终敲定的FOB升贴水报价为110美分/蒲式耳，并敲定美 湾到中国的巴拿马型船的大洋运费为73. 48美元/吨，约合200美分/蒲式耳，中国进口商务 必于12月5H前完成点价，中国大豆进口商最终点价

11、确定的CBOT大豆1月期货合约价格平均 为850美分/蒲式耳，那么，根据基差定价交易公式，到达中国港口的大豆到岸(CNF)价为 ( )美分/蒲式耳。A. 960B. 1050C. 1160D. 116235 ,下列属于利率互换和货币互换的共同点的是()oA.两者都需交换本金B.两者都可用固定对固定利率方式计算利息C.两者都可用浮动对固定利率方式计算利息D.两者的违约风险一样大36.下列哪种债券用国债期货套期保值效果最差()A. CTDB.普通国债C.央行票据D.信用债券37 .用在无套利区间中，当期货的实际价格低于区间下限时，可采取（）进行套利。A.买入期货同时卖出现货B.买入现货同时卖出期货

12、C.买入现货同时买入期货D.卖出现货同时卖出期货38 .计算在险价值时，Prob（An-VaR）=l-a%o其中Prob（）表示资产组合的（A.时间长度B.价值的未来随机变动C.置信水平D.未来价值变动的分布特征39 .进行货币互换的主要目的是（）.A.规避汇率风险B.规避利率风险C.增加杠杆D.增加收益40.我国某出口商预期3个月后将获得出口货款1000万美元，为了避免人民币升值对货款价 值的影响，该出口商应在外汇期货市场上进行美元（）。A.买入套期保值B.卖出套期保值C.多头投机D.空头投机41 .下列关于程序化交易的说法中，不正确的是（）A.程序化交易就是自动化交易B.程序化交易是通过计

13、算机程序辅助完成交易的一种交易方式C.程序化交易需使用高级程序语言D.程序化交易是一种下单交易工具42 .最早发展起来的市场风险度量技术是（）A.敏感性分析B.情景分析C.压力测试D.在险价值计算43 .金融机构内部运营能力体现在（）上。A.通过外部采购的方式来获得金融服务B.利用场外工具来对冲风险C.恰当地利用场内金融工具来对冲风险D.利用创设的新产品进行对冲44.在买方叫价交易中，如果现货成交价格变化不大，期货价格和升贴水呈（）变动。A.正相关B.负相关C.不相关D.同比例45.实践表明，用权益类衍生品进行资产组合管理，投资者需要调整资产组合的头寸，重新 建立预定的战略性资产配置时，通过（

14、）加以调整是比较方便的。A.股指期货B.股票期货C.股指期权D.国债期货46.已知变量X和Y的协方差为-40, X的方差为320, Y的方差为20,其相关系数为（）.,第1页A.O. 5B. -0. 5C. 0. 01D. -0. 0147 . 一元线性回归模型的总体回归直线可表示为（）o48 .上海银行间同业拆借利率是从（）开始运行的。 2008年1月1日8.2007年1月4日C. 2007年1月1日D. 2010年12月5日49 .中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后（）天左右公布。A. 5B. 15C. 20D. 4550 .在两个变量的样本散点图中，其样本

15、点分布在从（）的区域，我们称这两个变量具有正相关关系。A.左下角到右上角B.左下角到右下角C.左上角到右上角D.左上角到右下角51.在我国，金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款不得低于上旬末一般存款 余额的（）。A.4%B. 6%C.8%D. 10%52.国内生产总值的变化与商品价格的变化方向相同，经济走势从（）对大宗商品价格产生影响。A.供给端B.需求端C.外汇端D,利率端53 .某一款结构化产品由零息债券和普通的欧式看涨期权所构成，其基本特征如表81所示, 其中所含零息债券的价值为92. 5元，期权价值为6. 9元，则这家金融机构所面临的风险暴 露有（）。表81某结构化产品基本特

16、征项目条款面值（元）100标的指数第I贞上证50指数期限A.做空了4625万元的零息债券B.做多了345万元的欧式期权C.做多了4625万元的零息债券D.做空了345万元的美式期权54 .对于任一只可交割券，P代表面值为100元国债的即期价格，F代表面值为100元国债的期 货价格，C代表对应可交割国债的转换因子，其基差8为(A. B= (F O-PB. B=(P C)-FC. B4FD. B=P-(F - C)55 .下列不属于升贴水价格影响因素的是()。A.运费B.利息C.现货市场供求D.心理预期56.()是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权。A.备兑看涨期权策略B.保护性看

17、跌期权策略C.保护性看涨期权策略D.抛补式看涨期权策略57.从事境外工程总承包的中国企业在投标欧洲某个电网建设工程后，在未确定是否中标之 前，最适合利用（）来管理汇率风险。A.人民币/欧元期权B.人民币/欧元远期C.人民币/欧元期货D.人民币/欧元互换58 .如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可以采取的措施是（）。A.通过期货市场进行买入交易，建立虚拟库存B.通过期权市场进行买入交易，建立虚拟库存C.通过期货市场进行卖出交易，建立虚拟库存D.通过期权市场进行卖出交易，建立虚拟库存59 .下列不属于压力测试假设情景的是（）。A.当日利率上升500基点B.当日信用价差增加300个基点C.当日人

18、民币汇率波动幅度在2030个基点范围D.当日主要货币相对于美元波动超过10%60 .如果一家企业获得了固定利率贷款，但是基于未来利率水平将会持续缓慢下降的预期, 企业希望以浮动利率筹集资金。所以企业可以通过（ ）交易将固定的利息成本转变成为 浮动的利率成本。A.期货B.互换C.期权D.远期61 .绘制出价格运行走势图，按照月份或者季节，分别寻找其价格运行背后的季节性逻辑背景，为展望市场运行和把握交易机会提供直观方法的是（），A.季节性分析法B.分类排序法C.经验法D.平衡表法62 .产品层面的风险识别的核心内容是（）。识别各类风险因子的相关性识别整个部门的金融衍生品持仓对各个风险因子是否有显著

19、的敞口识别影响产品价值变动的主要风险因子识别业务开展流程中出现的一些非市场行情所导致的不确定性63 .用季节性分析只适用于（）,A.全部阶段B.特定阶段C.前而阶段D.后而阶段64. Gamma是衡量Deltas对标的物价格变动的敏感性指标。数学上，Gamma是期权价格对标的 物价格的（ ）导数。A. 一阶B.二阶C.三阶D.四阶65.美国某公司从德国进口价值为1000万欧元的商品，2个月后以欧元支付货款，当美元的即 期汇率为L 0890,期货价格为1. 1020,那么该公司担心（）。A.欧元贬值，应做欧元期货的多头套期保值B.欧元升值，应做欧元期货的空头套期保值C.欧元升值，应做欧元期货的多

20、头套期保值第1页D.欧元贬值，应做欧元期货的空头套期保值66.大宗商品价格持续下跌时，会出现下列哪种情况？（）A.国债价格下降B.CPI、PPI走势不变C.债券巾场利好D.通胀压力上升67 .下列关于外汇汇率的说法不正确的是（）。A.外汇汇率是以一种货币表示的另一种货币的相对价格B.对应的汇率标价方法有直接标价法和间接标价法C.外汇汇率具有单向表示的特点D.既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价格68 .关于参与型结构化产品说法错误的是（）.A.参与型结构化产品能够让产品的投资者参与到某个领域的投资，且这个领域的投资在 常规条件下这些投资者也是能参与的B.通过参与型结构化产品的投资，

21、投资者可以把资金做更大范围的分散，从而在更大范 围的资产类型中进行资产配置，有助于提高资产管理的效率C.最简单的参与型结构化产品是跟踪证，其本质上就是一个低行权价的期权D.投资者可以通过投资参与型结构化产品参与到境外资本市场的指数投资69 .相比于场外期权市场交易，场内交易的缺点有（）oA.成本较低B.收益较低C.收益较高D.成本较高70. 一般认为核心CPI低于（）属于安全区域。A. 10%C. 3%D.2%第I贞单选题答案:1:B2：C3：B4：B5：D6：.A7A8：A9：B10：D11：A12：A13：B14：C15：C16：B17：C18：B19：D20：B21：A22：B23：A2

22、4：D25：C26：A27：A28：A29：A30：B31：C32：D33：B34：C35：C36：D37：A38：D39：A40：B41：C42：A43：C44：B45：A46：B47：A48：B49：B50：A51：C52：B53：A54：D55：D56：B57：A58：A59：C60：B61：A62：C63：B64：B65：C66：C67：C68：A69：D70：D单选题相关解析：1：非农就业数据对期货市场也有一定影响。2014年8月至11月，新增非农就业人数呈现 稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。市场对美联储提前加息的预期大幅升温，使得美元指 数触底反弹，4个月累计上涨8. 29%,与此

23、同时，以美元计价的纽约黄金期货价格则大幅 下挫，11月初更是创下四年半以来的新低。2： 保险+期货”运作中主要涉及三个主体:投保主体、保险公司和期货经营机构。3：宏观经济指标的数量变动及其关系，反映了国民经济的整体状况，因此，宏观经分析的 核心就是宏观经济指标分析。4：5：基差交易也称基差贸易，是指现货买卖双方均同意，以期货市场上某月份的该商品期货 价格为计价基础，再加上买卖双方事先协商同意的升贴水作为最终现货成交价格的交易方 式。升贴水的确定与期货价格的点定构成了基差交易中两个不可或缺的要素。6：采购经理人指数(PMI)是最重要的经济先行指标，涵盖生产与流通、制造业与非制造业 等领域，主要用

24、于预测经济的短期运动，具有很强的前瞻性。7： 一般而言，GDP增速与铁路货运量增速呈正相关走势。8：从历史经验看，商品价格指数先于BDI指数上涨或下跌，BD1指数是跟随商品价格指 数的变化而变化的。9：拟合优度是反映回归直线与样本观察值拟合程度的量，又称样本“可决系数”，常用R2 表示。R2的取值范围为：。或2三1, R2越接近1,拟合效果越好：R2越接近0,拟合效果 越差。10：达到最小，这就是最小二乘准则（原理）。RSS为残差平方和。11：信用风险缓释凭证与场外金融衍生品合约相差较大，更类似于在场外巾场发行的债 券，实行“集中登记、集中托管、集中清算”，有利于增强市场的透明度，防范巾场风险

25、。12：按照点价权利的归属划分，基差交易可分为买方叫价交易（又称买方点价）和卖方叫价 交易（又称卖方点价）两种模式。如果将确定最终期货价格为计价基础的权利即点价权利归 属买方，则称为买方叫价交易；若点价权利归属于卖方，则称为卖方叫价交易。13：中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后15天左右公 布，初步核实数据在季后45天左右公布，最终核实数在年度GDP最终核实数发布后45天 内完成。14：美元指数（USDX）是综合反映美元在国际外汇h.场的汇率情况的指标，用来衡量美元对 一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合变化率来衡量 美元的强弱程度

26、，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。美联储对美 元加息的政策会导致对美元的需求增加，美元流动性增加，从而美元升值，美元指数上 行。15：企业可以采取“库存转移的做法，在现货市场销售库存或产品的同时，在期货市场上 等量买入，以虚拟库存形式维持总量不变，从而获取更大收益。16：17：盈亏比=一段时间内所有盈利交易的总盈利额侗时段所有亏损交易的亏损额=40/10=418：利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同计息方法定 期交换利息的一种场外交易的金融合约。19： “美林投资时钟理论形象地用时钟来描绘经济周期周而复始的四个阶段：衰退、复 苏、过热、滞胀。没有

27、萧条这个阶段。20：存款准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。法定存款准备金比率由中央银行 规定，是调控货币供给量的重要手段之一。超额准备金比率由商业银行自主决定。21：在确定各类别指数的权数上，我国现行的消费者价格指数编制方法主要是根据全国12 万户城乡居民家庭各类商品和服务项目的消费支出比重确定的，每5年调整一次。最近一 次调整是在2011年，调整后加大了居住类的权重，同时减少了食品类的权重。22：在我国，消费者价格指数即居民消费价格指数，反映一定时期内城乡居民所购买的生 活消费品价格和服务项目价格变动趋势及程度的相对数，是对城市居民消费价格指数和农 村居民消费价格指数进行综合汇总计算

28、的结果。在我国居民消费价格指数构成的八大类别 中，食品比重最大，居住类比重其次，但不直接包括商品房销售价格023： Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标 的资产价格变动的敏感性，Gamma值衡量Delta值对标的资产的敏感度，两者的风险因素 都为标的价格变化。BD两项,看涨期权的Delta二(0, 1),看跌期权的Delta4, 0),而 看涨期权和看跌期权的Gamma值均为正值；C项，随着到期日的临近，看跌平价期权的 Delta收敛于-0. 5,但是其Gamma值趋近无穷大。24：储备企业在商品轮入时由于资金需求量大而且时间短，经常出现企业资金紧缺

29、状况， 而通过期货市场买入保值，只需要占用10%左右的资金就可以完成以前的全部收购，同时 还能够规避由于抢购引起的现货价格短期内过高的风险。在轮出的时候，储备企业也可以 通过期货市场做卖出保值，避免由于商品大量出库而导致的价格下跌的风险。通过期货市 场的套期保值交易，可以大大增加储备企业的资金利用率，并规避现货市场价格波动带来 的风险。25：银行报出的价格是在6个月Shibor的基础上升水98BP,这个价格换成规范的利率互 换报价,相当于6月期Shibor互换的价格是7%-98BP=6. 02%。所以，如果企业向银行初 次询价的时候，银行报出的价格通常是6. 02%。26：出口型企业出口产品收

30、取外币货款时，将面临本币升值或外币贬值的风险：进口型企 业进口产品、设备支付外币时，将面临本币贬值或外币升值的风险。27：期权的Delta(德尔塔，二)是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响28：存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。存款准 备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。法定存款准备金比率由中央银行规定，是调 控货币供给量的重要手段之一。超额准备金比率由商业银行自主决定。29：造成实际操作和效果有差别的主要原因在于利率互换交易中信用风险的存在。通过出 售现有互换合约平仓时，需要获得现有交易对手的同意；通过对冲原互换协议，原来合约 中的信用风险情况

31、并没有改变；通过解除原有的互换协议结清头寸时，原有的信用风险不存在了，也不会产生新的信用风险。30： 一般而言，主力机构的持仓方向往往影响着价格的发展方向。由表中数据可知，PTA 期货合约多方持仓数量为155755(=55754+28792+24946+24934+21329),空方持仓数量为 158854(=49614+44567+22814+21616+20243),多空双方持仓数量相当。从增减看，多方减持较少，多为增仓，且多方增仓的数量远远超过空方增仓的数量。空方 有较多减持，进一步表明投资者对PTA期货合约后市看好，因此预期PTA期货价格未来 短时间很可能上涨。31：量化策略思想大致来

32、源于以下几个方面：经典理论、逻辑推理、经验总结、数据挖 掘、机器学习等。32：期货现货互转套利策略是利用期货相对于现货出现一定程度的价差时，期货现货进行 相互转换。这种策略本身是被动的，当低估现象出现时，进行头寸转换。该策略执行的关 键是准确界定期货价格低估的水平。33：投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，应买入看跌期权或卖出看涨期 权。D项，备兑开仓适用于投资者买入一种股票或手中持有某股票同时卖出该股票的看涨 期权的情形。34：美国贸易商向国外出口大豆时，大多采用以下基差定价模式：大豆出口价格=交货期 内任意一个交易日CBOT大豆近月合约期货价格+CNF升贴水价格：CNF升贴水=

33、FOB升 贴水+运费。因此大豆到岸价=850+110+200=1160(美分/蒲式耳)。35：货币互换与利率互换不同，利率互换是同种货币不同利率之间的互换，不交换本金只 交换利息，所以违约风险较小。一般意义上的货币互换是两种货币的利率之间的互换，期 末有本金交换，所以货币互换的违约风险要大于利率互换。当然，也有一些货币互换并不 要求本金交换。货币互换中交易双方可以按照固定利率计算利息，也可以按照浮动利率计 算利息。在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的，而另一 方支付的利息则是基于固定利率计算的。36：利用国债期货通过beta来整体套保信用债券的效果相对比较差，主要原因

34、是信用债的价值由利率和信用利差构成，而信用利差和国债收益率的相关性较 低，信用利差是信用债券的重要收益来源，这部分风险和利率风险的表现不一定一致，因 此，使用国债期货不能解决信用债中的信用风险部分，从而造成套保效果比较差。37：无套利区间，当期货的实际价格高于区间上限时，可以买入现货同时卖出期货进行套 利。同理，当期货的实际价格低于区间下限时，可以买入期货同时卖出现货进行套利。38：在风险度量的在险价值计算中，其中，二 口表示资产组合价值的未来变动，是一个随机变量，而Prob( )是资产组合价值变动这个随机 变量的分布函数，表示资产组合未来价值变动的分布特征。39： 一般意义上的货币互换由于只

35、包含汇率风险，所以可以用来管理境外投融资活动过程 中产生的汇率风险，而交叉型的货币互换则不仅可以用来管理汇率风险，也可用来管理利 率风险。40：外汇期货卖出套期保值是指在即期外汇市场上持有某种货币的资产，为防止未来该货 币贬值，而在外汇期货市场上做一笔相应的空头交易。题中该出口商预计有美元资产，为 了避免人民币升值造成美元贬值的影响，应当进行美元空头套期保值。41： C项，程序化交易可以使用由专业软件商提供的程序化交易编程语言，也可以使用相 对复杂的数据处理工具软件，如Excel、Matlab、R等，还可以使用高级程序语言，如 Java. C语言，甚至汇编语言。它可以执行频度很高的交易，也可以

36、执行频度不高的交 易，甚至可以执行持仓周期数天及数月的中长周期交易。42：敏感性分析的特点是计算简单且便于理解，是最早发展起来的市场风险度量技术，应 用广泛。43：恰当地利用场内金融工具来对冲风险，是金融机构内部运营能力的体现。如果金融机 构内部运营能力不足，无法利用场内工具来对冲风险，那么可以通过外部采购的方式来获 得金融服务，并将其销售给客户，以满足客户的需求。44：如果现货价格波动不大，基差卖方通常需将升贴水的报价与期货价格涨跌相联系：在 买方叫价交易中，当期货价格涨了，升贴水报价就下降一些，期货价格跌了，升贴水报价 就提升一点：而在卖方叫价交易中，当期货价格涨了，升贴水报价就提升一点，

37、期货价格 跌了，升贴水报价就下降一些。其目的是为了保持期货价格加上升贴水与不变的现货价格 之间相匹配，使基差买方易于接受升贴水报价。45：如果股票市场价格相对债券市场或其他资产的市场价格发生变化，那么投资组合中股 票的比例就会上升或下降。投资者有时需要调整资产组合的头寸，重新建立预定的战略性 资产配置。欧美市场的实践表明，通过股指期货加以调整是比较方便的。46：随机变量X和Y的相关系数为：47： 48： 2007年1月4日开始运行的上海银行间同业拆借利率(Shibor)是目前中国人民银行着 力培养的市场基准利率。49：中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后15天左右

38、公 布，初步核实数据在季后45天左右公布，最终核实数在年度GDP最终核实数发布后45天 内完成。50：在两个变量的样本散点图中，样本点分布在从左下角到右上角的区域，则两个变量具 有正相关关系：样本点分布在从左上角到右下角的区域，则两个变量具有负相关关系。51：在我国，中国人民银行对各金融机构法定存款准备金按旬考核，金融机构按法人统一 存入中国人民银行的准备金存款低于上旬末一般存款余额的8%的，对其不足部分按每日 万分之六的利率处以罚息。52：从中长期看，GDP指标与大宗商品价格呈现较明显的正相关关系，经济走势从需求端 等方而对大宗商品价格产生影响。53：在发行这款产品之后，金融机构就面临着市场

39、风险，具体而言，金融机构相当于做空 了价值92. 550=4625(万元)的1年期零息债券，同时做空了价值为6. 9x50=345(万元)的普通欧式看涨 期权。54：国债期货的基差是指经过转换因子调整之后的期货价格与其现货价格之间的差额。对 于任一只可交割券，其基差为B=P-(F C)。55：影响升贴水定价的主要因素之一是运费。各地与货物交接地点的距离不同导致了升贴 水的差异。另外，利息、储存费用、经营成本和利润也都会影响升贴水价格，买卖双方在 谈判协商升贴水时需要予以考虑。影响升贴水定价的另一个重要因素是当地现货巾场的供 求紧张状况。当现货短缺时，现货价格相对期货价格就会出现上涨，表现为基差

40、变强；反 之则表现为基差变弱，从而影响升贴水的报价和最终定价结果。56：保护性看跌期权策略是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权，从 而在一定期限内保障资产的价值不会低于某一限定值，而市场价格上升时，组合价值则随 之上升。57：本题中，一旦企业中标，前期需投入欧元外汇，为规避欧元对人民币升值的风险，企 业有两种方案可供选择：一是卖出人民币/欧元期货：二是买人人民币/欧元看跌期权。第一种方案利用外汇期货市场，价格灵活，操作简单。但是利用外汇期货无法管理未中标 风险，因此对于前期需投入的欧元的汇率风险不能完全规避。第二种方案中，外汇期权多 头只要付出一定的权利金，就能获得远期以执行价格的汇率来买卖外汇的权利。因此，除 了能够规避欧元/人民币汇率波动风险外，也能够规避未来不能中标的风险。58：如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可通过期货市场进行买人交易，建立虚拟 库存，以较少的保证金提前订货，同时锁定采购成本，为企业筹措资金赢得时间，以缓解 企业资金紧张局面。59：压力测试可以被看作是一些风险因子发生极端变化情况下的极端情景分析。在这些极 端情景下计算金融产品的损失，是对金融机构计算风险承受能力的一种估计。C项，当日 人民币汇率波动