第五章-国际收支复习课程

1、第五章-国际收支本章纵览本章纵览p 国际收支概念国际收支概念p 国际收支平衡表国际收支平衡表p 国际收支的分析国际收支的分析p 国际收支不平衡的调节国际收支不平衡的调节p 国际收支调节理论国际收支调节理论第一节第一节 国际收支概念及其内容国际收支概念及其内容一、国际收支概念经历的发展演变以收付为基础二、根据国际货币基金组织的定义国际收支是指在某个时期内，一个经济体的国际收支是指在某个时期内，一个经济体的居民居民与非居民之间与非居民之间经济交易经济交易的系统记录的系统记录1、居民的判断依据、居民的判断依据u 判断依据不是国籍，也不完全是以居住地来划分，而是看该机构单位的主要经济利益中心是否在一国

2、的经济领土内。o经济领土：一国政府控制或管理的地理领土o经济利益中心：一机构单位在一经济领土内一年以上从事或打算继续从事大规模经济活动和交易1. 机构单位包括住户、公司、准公司、非营利机构和政府单位根据居民定义，以下特殊情况需要注意根据居民定义，以下特殊情况需要注意u 企业是其运营所在地的居民u 政府和非营利机构是所在地的居民u 国际组织是任何国家的非居民u 住户o出国进行全日制学习的人员一般继续属于出国学习前常住领土的居民o到国外求医的人员是求医前常住地的居民o船舶之类的工作人员是其本部所在领土的居民o外交人员、军事人员等视为聘用政府所在地居民1. 国际组织工作人员是其主要居所所在地居民我国

3、的国际收支统计申报办法第三我国的国际收支统计申报办法第三条规定：中国居民，是指条规定：中国居民，是指（1）在中国境内居留一年以上的自然人，外国及香港、澳）在中国境内居留一年以上的自然人，外国及香港、澳门、台湾地区在境内的留学生、就医人员、外国驻华使门、台湾地区在境内的留学生、就医人员、外国驻华使馆领馆外籍工作人员及其家属除外馆领馆外籍工作人员及其家属除外 （2）中国短期出国人员（在境外居留时间不满一年）、在）中国短期出国人员（在境外居留时间不满一年）、在境外留学人员、就医人员及中国驻外使馆工作人员及家境外留学人员、就医人员及中国驻外使馆工作人员及家属属 （3）在中国境内依法成立的企业事业法人（

4、含外商投资企）在中国境内依法成立的企业事业法人（含外商投资企业及外资金融机构）及境外法人的驻华机构（不含国际业及外资金融机构）及境外法人的驻华机构（不含国际组织驻华机构、外国驻华使馆领馆）组织驻华机构、外国驻华使馆领馆） （4）中国国家机关（含中国驻外使馆领馆）、团体、部队）中国国家机关（含中国驻外使馆领馆）、团体、部队2、经济交易的含义、经济交易的含义u 交换：一方提供一项经济价值，以换取另一方具有对应经济价值的项目；是一种互惠交易或有偿交易；货物和服务的购买、资产购置、雇员报酬、股息等属于交换性质的经济交易u 转移：一方提供一项经济价值，而没有收取具有对应经济价值的项目；是一种非互惠交易或

5、无偿交易；税、债务减免、捐赠、各类个人转移为转移性质的经济交易三、国际收支的特征三、国际收支的特征第一、国际收支记录的是一国的国际经济交易第二、国际收支是以经济交易为统计基础的 第三、国际收支记录的是一个流量。它是对已发生的交易进行记录，属于事后的范畴。国际投资头寸和国际借贷与国际收支联系非常密切，是一存量的概念第二节 国际收支平衡表一、国际收支平衡表一、国际收支平衡表（Balance of Balance of Payment StatementPayment Statement）的定义）的定义: : 按照一定的编制原则和格式，对一国一定时期内的国际经济交易进行分类、汇总，反映和说明该国国际

6、收支状况的统计报表。 从汇总的角度看具有统计报表特征从汇总的角度看具有统计报表特征 从编制的角度看具有会计报表特征从编制的角度看具有会计报表特征o 是全面系统地记录和总结一国国际收支状况的统计报表o 按照一定的编制原则和格式，排列组合特定时期内一国经济主体与他国经济主体之间的各项经济交易o 是反映一国对外经济发展、偿债能力等的重要文件，也是各国制定开放经济宏观经济政策的重要依据二、国际收支手册（Balance of Payments Manual，BPM）o IMF章程规定，各成员国均必须按期向IMF报送本国的国际收支数据。使各国平衡表具有可比性，IMF从1948年开始陆续出版国际收支手册o

7、1993年出版BPM5，2007年出版BPM6o BPM对编制平衡表所采用的概念、准则、惯例、分类方法以及标准构成都做了统一规定或说明BPM6BPM5贷借贷借一、经常账户货物和服务初次收入1.二次收入一、经常账户货物和服务收入1.经常转移二、资本账户非生产/非金融资产的取得/处置总额1.资本转移二、资本和金融账户（一）资本账户非生产/非金融资产的取得/处置总额1.资本转移经常账户和资本账户差额金融资产的净获得负债的净发生贷借三、金融账户（金融账户差额）直接投资证券投资金融衍生工具和雇员认股权其他投资1.储备资产（二）金融账户直接投资证券投资其他投资1.储备资产误差与遗漏净额（一）经常账户o 货

8、物和服务u 货物（有形贸易）o一般商品：进出口都以货物首次出口所在经济体市场价值的离岸价计值；一般商品下的再出口是指一国居民将原先进口的无实质改变的外国货物再出口。o转手买卖：未经编报经济体，且未经过制造服务而改变的货物的转手交易o非货币黄金：除货币黄金之外的所有黄金u 服务（无形贸易）o服务输入和服务输出1. 包含加工服务、别处未涵盖的维护和维修服务、运输、旅行、保险和养老金服务、金融服务o 初次收入：机构单位因其对生产所做贡献或向其他机构单位提供金融资产和出租自然资源而获得的回报u 雇员报酬：包括工资、薪金和其他报酬u 投资收益：包括股息、准公司收益提取、再投资收益和利息o 二次收入：经常

9、转移u 政府经常转移：包括政府间经济和军事援助、战争赔款、捐款等u 私人经常转移：包括工人汇款、年金、赠与等共同影响国民可支配收入（二）资本账户o 非生产、非金融资产的取得和处置u 指与商品和劳务的生产相关但本身却不能被生产出来的有形资产及非生产性的无形资产在一国和他国之间的交易。u 非生产、非金融资产包括：自然资源；契约、租约和许可；营销资产和商誉o 资本转移u 政府资本转移u 私人资本转移u单方面转移单方面转移o 不以获取收入或支出为目的的单方面交易行为，包括侨汇、无偿援助和捐赠等o 资本转移包括：n固定资产所有权的资产转移n同固定资产收买/放弃相联系的或以之为条件的资产转移n债权人不索取

10、任何回报而取消的债务n移民转移、投资捐赠o 资本转移使交易一方或双方的资产存量相应变化，而不影响可支配收入o 经常转移包括：资本转移之外的所有转移o 按实施转移的主体分为政府单方面转移和个人单方面转移（三）金融账户o 直接投资u 可以在国外直接建立分支机构，也可以采用购买国外企业一定比例以上股票或直接投资收益再投资的形式u 根据金融工具形式的不同分为股权和投资基金份额，债务工具o 证券投资u 是指没有被列入直接投资或储备资产的，有关债务或股本证券的跨境交易和头寸。u 根据金融工具形式的不同也分为股权和投资基金份额、债务证券。o 金融衍生工具和雇员认股权u 金融衍生产品包括期货、期权交易u 雇员

11、认股权是在既定日期创建的，授予雇员可以在约定时间或者随后的日期内，以约定的价格购买一定数量雇主股票的权利；可做为一种报酬形式o 其他投资u 是剩余类别，除了直接投资、证券投资、金融衍生产品和雇员认股权以及储备资产之外的投资u 具体形式：长短期贸易信贷、贷款、货币、存款、应收和应付p 储备资产u 记录中央银行或财政部门等官方政府机构的国际交易活动u 项目包括：货币黄金、特别提款权特别提款权、在IMF的准备头寸以及其他储备资产其他储备资产（外汇和其他债权）u 特别提款权是IMF创建的一种储备资产，由IMF根据成员国交纳的份额无偿分配给成员国的一种账面资产，可偿还国际货币基金组织的贷款，也可用它来兑

12、换外汇进行国际支付u 由于一国储备资产的增减变动对一国货币政策和汇率政策影响很大，所以很多国家将其单独列出，叫做“储备账户”或“平衡账户”（四）错误与遗漏项目错误与遗漏项目(errors & omissions)o 国际收支平衡表专门设置的平衡项目o 设置原因n 隐瞒交易导致原始资料失真n 技术困难造成交易记录不完全n 各子项目分别统计，口径难以一致o 功能n 使国际收支平衡表的借贷双方实现平衡n 根据前三个项目的汇总结果，以相同数字记入会计账户的相反方向三、国际收支平衡表编制原则三、国际收支平衡表编制原则（一）记录原则（一）记录原则o 复式记账原则n 绝大多数交易同时进行借贷双方记录n 在交

13、易属于单向转移而不是交换时，交易只有一方，需要设置转移账户以符合复式簿记的要求n 原则上借方总额=贷方总额，净差额=0o 权责发生制原则n 交易的记录时间以所有权转移为标准o 市场价格原则o 单一记账货币原则国际收支平衡表中复式记账原则国际收支平衡表中复式记账原则o 会计科目划分为借方和贷方n 借方科目为资金占用类科目，反映本国对国外货币支出和资本流出；负债减少，收入减少，资产增加，费用增加n 贷方科目为资金来源类科目，反映本国从国外获得货币收入和资本流入；负债增加，收入增加，资产减少，费用减少n 借方科目增加记“”，贷方科目增加记“”o 每一笔对外交易需要同时留下两个记录，金额相同，方向相反

14、账户账户贷贷借借一、经常账户1.货物和服务出口进口2.初次收入应收初次收入应付初次收入3.二次收入应收转移应付转移二、资本账户1.非生产/非金融资产的取得/处置总额处置获得2.资本转移应收转移应付转移三、金融账户金融资产的净获得（+）负债的净产生（-）1.直接投资本国对外国直接投资资产净额外国对本国直接投资负债净额2.证券投资本国对外国证券投资资产净额外国对本国证券投资负债净额3.金融衍生工具和雇员认股权本国对外国金融衍生工具和雇员认股权资产净额外国对本国金融衍生工具和雇员认股权负债净额4.其他投资本国对外国其他投资资产净额外国对本国其他投资负债净额5.储备资产储备资产增加净额借入储备（负债）

15、增加净额（二）记录举例假设假设A国与世界其他国家在一个时期内发生以下经济交易国与世界其他国家在一个时期内发生以下经济交易，编制，编制A国国际收支平衡表国国际收支平衡表 （1）俄国商人向A国汽车公司购进价值120万美元的汽车，付款方式是从俄国银行提出美元存款支付货款。 （2）A国公司向日本购买93万美元的纺织品，用纽约银行的美元支票付款。 （3）英国政府在A国资本市场出售为期二十年的20万美元公债。 （4）A国政府向巴基斯坦提供27万美元的谷物援助。 （5）A国人在意大利旅游，花费了3万美元的费用。 （6）德国银行从A国财政部买进了70万美元的黄金。 （7）在A国进行直接投资的法国商人将105万

16、美元的投资利润汇回法国。 表表1-1 A国国际收支平衡表国国际收支平衡表 单位：万美元项目项目贷方贷方借方借方差额差额货物货物120- 120- 27- 27- 93- 93- 5454劳务劳务3- 3- -3-3收入收入105- 105- -105-105经常转移经常转移27-27-27-27证券投资证券投资20- 20- -20-20其他投资其他投资93-93-20- 20- 3- 3- 105- 105- 120- 120- 101101储备资产储备资产70- 70- 70- 70- 0 0总计总计4384380四、正确理解四、正确理解BOP和和BOPso 强调居民与非居民的交易而不是资

17、金收付强调居民与非居民的交易而不是资金收付n 国际收支国际收支 外汇收支外汇收支o 考察流量而不是存量，记录发生额而不是持有额考察流量而不是存量，记录发生额而不是持有额n 国际收支平衡表国际收支平衡表 国家资产负债表国家资产负债表o 理论上全球国际收支差额可以彼此抵消，但事实并不如理论上全球国际收支差额可以彼此抵消，但事实并不如此此n 存在巨大的全球贸易逆差存在巨大的全球贸易逆差o 国际收支经常不平衡，但国际收支平衡表永远账面平衡国际收支经常不平衡，但国际收支平衡表永远账面平衡n 设置设置“储备资产变动储备资产变动”和和“错误与遗漏错误与遗漏”项目项目第三节第三节 国际收支平衡表的差额分析国际

18、收支平衡表的差额分析一、贸易收支差额一、贸易收支差额u +货物和服务出口货物和服务进口=贸易差额u 余额在贷方表示该国出现贸易顺差，反之则为贸易赤字u 观察该数据的重要意义o容易从海关中获取，能够迅速反映一国国际收支情况o在国际收支中所占比例较大，能够较好反映一国国际收支状况o可以综合反映一国产业结构、产品质量和劳动生产率，反映一国产品在国际上的竞争力二、经常项目差额二、经常项目差额u 贸易差额+初次收入初次支出+二次收入二次支出=经常账户差额u 余额在贷方表示该国经常账户为顺差，反之则为逆差u 该数据的重要性o能够反映其他经济变量的变动，如实际汇率、国内外经济增长、通货膨胀率的变动o纳入开放

19、经济的宏观经济分析中o一旦发生就不会逆转的收入流，具有不可逆性，是国际收支差额中的稳定部分三、资本账户差额三、资本账户差额u 资本账户收入资本账户支出=资本账户差额四、金融账户差额四、金融账户差额u 外国对本国各类投资净额本国对外国各类投资净额=金融账户差额（剔除储备资产以后的）u 该数据的重要性o反映一国资本市场开放程度和金融市场发展程度，是一国制定货币政策和汇率政策的重要依据1. 该数据具有可逆性，是国际收支差额中的不稳定部分五、综合项目差额五、综合项目差额u 综合项目差额=经常账户差额+资本账户差额+金融账户差额（剔除储备资产以后的）=储备账户差额u 如果储备账户为借方余额，则综合差额为

20、贷方余额，表明一国国际收支处于盈余状态u 对于实行固定汇率制度的国家，如果综合差额为赤字或逆差，则需要通过动用储备的方式弥补赤字u 对于实行浮动汇率制度的国家，如果综合差额不平衡时，则无需通过储备的变动来融通六、误差与遗漏净额六、误差与遗漏净额u 该项目金额过大会影响一国国际收支状况分析的准确性u IMF规定该项目的绝对值不应该超过当年进出口总额的5%u 该项目出现在借方且金额较大，说明有大量的资本外流，称为资本外逃u 该项目出现在贷方且金额较大，说明有大量的资本内流，称为热钱拟解决关键问题 如何才是国际收支平衡？ 国际收支不平衡的影响是利大于弊，还是弊大于利？平衡与不平衡之间如何选择？ 如何

21、调整国际收支不平衡？不平衡的原因是什么？第四节第四节 国际收支不平衡的调节国际收支不平衡的调节o 自主性交易n微观主体出于各自目的主动进行的交易活动n体现微观个体利益，具有自发性和分散性的特点o 调节性交易n货币当局出于调节国际收支差额、维护本币汇率稳定等目的而进行的交易，也称弥补性交易n体现一国政府意志，具有集中性和被动性的特点o 自主性交易中的收支总额相等，是国际收支经济意义上平衡的衡量标准（一）国际收支不平衡的测度（一）国际收支不平衡的测度o 如何区分自主性交易和补偿性交易u 在概念上很难准确区别，在统计上很难加以区别p 经济意义上的国际收支不平衡是经常、绝对的现象p IMF认为国际收支

22、的平衡是指综合项目的平衡，官方储备项目为平衡项目p 国际收支的逆差表现为国际储备的减少，国际收支的顺差表现为国际储备的增加（二）国际收支不平衡的影响p 国际收支逆差的影响国际收支逆差的影响u 本国向外大举借债，加重本国对外债务负担u 黄金外汇储备大量外流，削弱本国对外金融实力，偿债能力降低u 本币对外贬值，引起进口商品价格和国内物价上涨，压缩必需的进口，影响国内经济建设和消费利益u 资本外逃，影响国内投资建设和金融市场的稳定p 国际收支顺差的影响国际收支顺差的影响u 国际收支顺差，会使本国汇率上升，出口处于不利的竞争地位，对本国的经济增长产生不良影响，打击本国的就业；u 本国汇率上升，会使以外

23、汇储备资产的实际价值受到外币贬值的损失而减少；u 本国汇率上升，本币成为硬货币，易受外汇市场抢购的冲击，破坏外汇市场的稳定；u 若国际贸易出现顺差，大量商品出口，国内市场商品供应短缺，带来通货膨胀的压力；u 若资本与金融项目出现顺差，需要投放大量本国货币购买外汇，增加该国的货币流通量，带来通货膨胀的压力；u 加剧国际间摩擦 （三）国际收支不平衡的原因u 一国在经济周期的上升阶段，国内投资与消费需求旺盛，进口也大幅度增加，如果同期出口未发生较大变化，可能出现经常账户的逆差。u 在经济周期下降阶段，社会总需求降低，进口需求也大幅度缩水，如果同期出口未发生较大变化，造成经常账户的改善和顺差。u 各国

24、经济周期性存在非同性，不同阶段经济发展对国际收支差额影响不同。o 周期性不平衡(Cyclical Disequilibrium) o 货币性不平衡(Monetary Disequilibrium)u 由货币供应量和货币对内价值的变化所引起的国际收支不平衡。u 货币供应量增加，该国物价水平上升，出口减少，进口增加，形成贸易逆差；u 若名义利率保持不变，货币供应量增加时，实际利率可能下降，形成资本项目逆差；u 银行可能为了防止实际利率下降，会提高名义利率，可能会吸引资本流入，造成资本与金融项目顺差o 收入性不平衡(Income Disequilibrium) u 各国收入平均增长速度差异所引起的国

25、际收支不平衡u 收入增长快的国家容易出现国际收支逆差；在收入增长过程中如果其他因素发生变化，总影响会有所改变o 偶然性不平衡(Accidental Disequilibrium)u 一些随机因素导致的国际收支不平衡，如自然灾害引起的粮食产量下降o 投机性不平衡u 国际上的游资在不同国家之间频繁进出，以追求投资利润，使一国的国际收支失衡；例如，1997的东南亚金融危机。o 结构性不平衡(Structural Disequilibrium) u 一国经济结构不能适应世界市场供求结构变动所引起的国际收支不平衡。u 这种失衡通常反映在贸易项目或经常项目。u 这种失衡具有长期、持久的性质，扭转起来非常困

26、难。u 该失衡存在两种情况：o因经济和产业结构变动的滞后和困难所引起的国际收支失衡，在发达国家和发展中国家都可能发生。o一国产业结构单一，或期产品出口或进口需求的价格弹性低，所引起的国际收支失衡。（四）国际收支不平衡的调节措施p 国际收支调节的一般原则 u 应按照国际收支不平衡的类型来选择调节方式 u 选择调节方式时应结合国内平衡进行，避免内外平衡的冲突u 注意减少国际收支调节措施给国际社会带来的刺激 p 可供选择的调节手段u 财政政策o政府通过调整税收和政府支出实现对国民经济需求管理的政策o减少税收或增加政府支出；提高国民收入，物价上涨，利率上升；促进进口，抑制出口，刺激资本流入；财政政策对

27、贸易收支的影响大于对资本金融项目的影响，宽松的财政政策有助于国际收支顺差恢复国际收支平衡o国际收支为逆差时，采用紧缩性财政政策加以调整o财政政策主要用于调节国内经济；对贸易收支的影响超过对资本和金融项目收支的影响u 货币政策o是指一国政府和金融当局通过调整货币供应量实现对国民经济需求管理的政策o政府调整货币供应量的的手段：改变再贴现率、改变法定准备率、进行公开市场业务o货币供应量的变动会改变利率、物价、国民收入，从而调整国际收支u 汇率政策o 通过调整本币汇率来调整国际收支的政策o 实行本币贬值，增加出口，削弱进口，修正国际收支逆差1. 选择本币定值偏高的汇率政策弊大于利：不利出口产业、农业的

28、发展；引发外汇缺口，扭曲价格信号，不利本国技术力量发展u 直接管制政策o政府直接干预对外经济往来实现国际收支调节的政策措施o外汇管制（对外汇买卖和国际结算进行行政干预），财政管制（对进出口商品的价格和成本进行干预），贸易管制（限制进出口数量）1. 优点：见效快，对市场机制依赖程度低，效力容易测定，对国内经济影响小，对经济的调节深入到微观领域第五节 国际收支调节理论一、国际收支的自动调节机制o 物价现金流动机制o 价格的自动调节机制o 汇率的自动调节机制o 国民收入的自动调节机制o 利率的自动调节机制二、当代国际收支调节理论o 国际收支弹性分析法o 吸收分析法o 货币分析法o 政策配合理论一、国

29、际收支自动调节机制o 物价现金流动机制u 英国经济学家休谟在18世纪提出的“物价-现金流动机制”u 说明在金本位制下通过黄金的流出入和物价水平的变动调节贸易收支的不平衡u 在信用货币制度下，如果以汇率的稳定为前提，则外汇储备的变动可以调节国际收支的不平衡物价现金流动机制调整过程图本币贬值本币贬值信用扩张信用扩张通货增加通货增加黄金流入黄金流入本币升值本币升值贸易顺差贸易顺差物价下降物价下降信用收缩信用收缩通货减少通货减少黄金输出黄金输出物价上涨物价上涨贸易逆差贸易逆差缺陷：物价变化仅因货币数量变化而变化，黄金流动未必引发物价变动，只关注在物价变动这一个因素，金融当局没有进行干预的余地高估了该机

30、制自动调节的功能p 价格自动调节机制p 汇率自动调节机制p 国民收入的自动调节机制p 利率的自动调节机制p 国际收支自动调节的局限u 国际收支的自动调节只有在纯粹的自由经济中才能产生作用，政府的宏观经济政策会干扰自动调节过程u 只有在进出口商品的供给和需求弹性较大时，自动调节机制才能发挥调节的功能u 只有国内总需求和资本流动对利率升降有较敏感的反应时，自动调节机制才能发挥功能二、当代国际收支调节理论o 国际收支理论主要探讨一国国际收支的决定因素与保持国际收支平衡的适当政策。o 早在三百年前，重商主义就着重研究贸易收支问题；19世纪休谟提出金本位制下国际收支的自动调节理论。o 从20世纪30年代

31、开始，西方经济学家重新研究国际收支的调节问题，形成一些很有影响的理论。o 国际收支调剂理论主要包括弹性分析和吸收分析：是20世纪60年代之前的国际收支调节理论，只考虑贸易收支的调节，进行的是短期流量分析 （一）国际收支弹性分析法o 探讨在收入不变条件下，汇率变动汇率变动对一国国际一国国际收支收支调整的作用o 主要从进出口商品的供求弹性供求弹性展开，考察汇率变动对贸易收支的影响 o 弹性是指价格变动会影响需求和供给数量的变动；弹性实质上就是反映这种比例关系，这种比例关系的值越高，弹性越高；反之则相反。o 马歇尔勒纳条件和J曲线效应马歇尔勒纳条件o 前提假设：o不考虑资本流动，贸易收支即为国际收支

32、o运用局部均衡分析1. 假设非充分就业，贸易商品的供给弹性无穷大p 进出口方面四个价格弹性系数o出口需求价格弹性：p*指用外币表示的价格o出口供给价格弹性：e为直接标价法下的汇率水平*xxxdpdpxdxE*xxxxxxxspdpedexdxepepdxdxpdpxdxE3. 进口需求价格弹性：4. 进口供给价格弹性：*vvvspdpvdvE*vvvvvvvdpdpedevdvepepdvdvpdpvdvEo 国际收支NX=PXX-PVV，求导可得vdvpdpvpxdxpdpxpdvpvdpdxpxdpdNXvvvxxxvvxx)(edeEEEpdpedeEEEExdxxdxsxdxxxdxs

33、xdxsedeEEEpdpedeEEEEvdvvdvsvsvvvdvsvdvso 假设非充分就业，贸易商品的供给弹性无穷大，分子分母同除以Exs 、Evs ，dNX可得近似值vPEEEExPEEEEededNXvvdvsvdvsxxdxsxsxd11xPvPEExPedevPExPEededNXxvvdxdxvvdxxd1-1-结论：当进出口需求弹性大于1，贸易商品供给弹性无穷大，贸易收支平衡时；则随着e的增加，贸易收支NX增加，即本币贬值可改善贸易收支。01-时，1当vdxdvvdxdEEevPdedNXEEo 假设期初贸易收支均衡，即PxX=PvV，那么1-vdxdxEExPededNXx

34、PvPEExPededNXxvvdxdx1-o 假设贸易收支为逆差，即PvV/PxX1进出口需求弹性之和略小于1，本币贬值也可使dNX0p 假设期初贸易收支为顺差，即PvV/PxX0 xPvPEExPededNXxvvdxdx1-（ J-curve effect ）贸易差额贸易差额时间时间恶化恶化-恢复恢复-改善改善该曲线描述本币贬值对贸易收支的影响存在滞后性该曲线描述本币贬值对贸易收支的影响存在滞后性（二）吸收分析法p 由亚历山大和米德以凯恩斯经济理论为基础提出的国际收支理论p 凯恩斯开放型经济的国民收入方程式：YCIG（XM）p 吸收吸收A是国内总支出，即是国内总支出，即 ACIG贸易收支

35、（贸易收支（XM）YA 或或 NX= YA 又可得又可得NX=YAo 结论：o一国国际收支的调节可以通过改变总收入、或者总吸收、或者二者兼用 oYA，则NX0，贸易顺差； YA， 则NX0，改善贸易收支1. 支出转换政策o 指把对进口品的需求支出转为对国产品的需求支出，以便同时实现充分就业与国际收支均衡的经济政策。o 支出转换政策的主要工具有：o汇率政策，即通过汇率贬值来提高进口品的价格，以限制进口o直接管制包括外汇管制、贸易政策和财政政策；从实施的性质看，直接管制的措施有数量性管制（进口配额、进口许可证、外汇管制等各种进口非关税壁垒）和价格性管制（进口关税、出口补贴、出口信贷优惠）1. 调节

36、国际收支逆差时，可采用紧缩性财政政策和货币政策来减少对进口商品的需求，运用支出转换政策消除紧缩性政策降低总收入的负面影响2. 本币贬值的效果分析闲置资源效应o 假设吸收的行为方程式为o 资源配置效应是指本币对外贬值本币对外贬值使出口和进口替代的需求增加，闲置资源被充分利用闲置资源被充分利用，从而使实际收入增加，实际收入增加，改善贸易收支（在1时）为边际吸收倾向YAYAYNXYA1贸易条件效应o 贸易条件（TT）定义为出口价与进口价的比值*用公式表达为VXPPTTdsddSSVVVXXXVVXXXVVVXVXEEEEEEedePdPPdPPPPdPPPdPTTdTT*2*贸易条件恶化商品外币价格

37、降幅，则降幅大于进口，即出口商品外国价格若*VVXXPdPPdP贸易条件改善商品外币价格降幅，则降幅小于进口，即出口商品外国价格若*VVXXPdPPdPo 若本币贬值，出口商品的外币价格下降o 若本币贬值，进口商品本币价格上升，进口量减少，进口商品的外币价格下降dsddSSVVVXXXVVXXXVVVXVXEEEEEEedePdPPdPPPPdPPPdPTTdTT*2*ddsddSSVXdVsXsVVVXXXEEEEEEEEEEede0在，0当本币贬值时，即dsddSSVVVXXXVVXXXVVVXVXEEEEEEedePdPPdPPPPdPPPdPTTdTT*2*恶化。易的条件率，即本币的贬

38、值使贸进口外币价格下降的比的比率小于时，出口外币价格下降所以当dVXdVsXsEEEEo当贸易条件恶化时国内用于经济发展资源相应减少，实际收入减少，支持进出口资源缺乏，导致净出口的减少。现金余额效应o 当货币供给保持不变时本币的贬值使该国的物价水平上涨，人们持有的现金余额的实际价值减少。为了将实际现金余额恢复到原有的持有水平，人们减少对商品和劳务的支出，总吸收A减少。p 现金余额效应通过总吸收的减少使贸易收支得到改善收入再分配效应o 贬值和物价上涨会引发收入再分配，使收入分配向边际支出倾向较低的集团倾斜，从而减少吸收和刺激净出口的作用o 主要通过如下方式进行再分配o固定货币收入集团会蒙受实际收入下降的损失，非固定收入