确定性评价方法

1、 确定性经济效果评价方法确定性经济效果评价方法有关概念1、项目是什么？基本投资单位钱生钱的“黑匣子”100￥二年后二年后150￥2、投资决策的实质对未来的投资收益和投资风险进行权衡3、经济效果评价关注什么？经济性： 多少 多快风险性： 多久2022-5-214价值型效率型兼顾经济与风险型经济效果评价指标净现值净年值费用现值和费用年值投资收益率内部收益率差额内部收益率净现值指数静态投资回收期动态投资回收期贷款偿还期动态指标动态指标静态指标静态指标动态指标静态指标静态评价指标动态评价指标经济效果评价指标投资收益率静态投资回收期贷款偿还期内部收益率净现值净现值指数净年值动态投资回收期经济效果评价的工

2、具：评价指标一一、评价指标、评价指标投资回收期（PtPay back period ）从项目投建之日起，用项目各年的净收入将全部投资收回所需要的期限。 表征了项目的风险：是兼顾项目获利能力和项目风险的评价 舍弃了回收期后的收入与支出数据：因而不表征项目的真实赢利情况，不支持基于效益的多方案的比较 静态投资回收期不考虑资金的时间价值00tPtttCOCI0100dPttttiCOCI2022-5-216静态投资回收期法静态投资回收期法实际应用公式实际应用公式TTtttCOCICOCITP101累计净现金流量首次累计净现金流量首次出现正值的年份出现正值的年份累计到第累计到第T-1T-1年的净年的净

3、现金流量现金流量第第T T年的净现年的净现金流量金流量2022-5-217判别准则投资回收期法投资回收期法ctctPPPP基准投资基准投资回收期回收期项目可以考虑接受项目可以考虑接受项目应予以拒绝项目应予以拒绝2022-5-218例：某项目的现金流量表如下，设基准投资回例：某项目的现金流量表如下，设基准投资回收期为收期为8 8年，初步判断方案的可行性。年，初步判断方案的可行性。年份年份项目项目01234561.总投资总投资600040002.收入收入500060008000800075003.支出支出200025003000350035004.净现金流量净现金流量300035005000450

4、040005.累计净现金流量累计净现金流量-6000-10000-7000-3500150060001000035004 13.75000tP 年项目可以考虑接受项目可以考虑接受2022-5-219i i0 0 =10% =10%年份年份项目项目01234561.总投资总投资600040002.收入收入500060008000800075003.支出支出200025003000350035004.净现金流量净现金流量-6000-4000300035005000450040005.累计净现金流量现累计净现金流量现值值见见EXCEL计算表计算表11125 14.42794tP 年2022-5-21

5、10 追加追加投资回收期投资回收期是指在静态条件下一个方是指在静态条件下一个方案比另一个方案多支出的投资，用年经营成本的案比另一个方案多支出的投资，用年经营成本的节约额（或用节约额（或用年净收益的差额年净收益的差额）逐年回收所需的）逐年回收所需的时间。时间。2022-5-21112112CCKKCKPa投资差额投资差额K2K12022-5-2112PaPc（基准投资回收期），投资（基准投资回收期），投资大大的方案为优的方案为优Pa Pc，投资投资小小的方案为优的方案为优没有考虑资金的时间价值，只能用于初始评估阶没有考虑资金的时间价值，只能用于初始评估阶段，要计算段，要计算动态差额投资回收期动态

6、差额投资回收期可以用投资方案的可以用投资方案的差额净现金流量参照动态投资回收期进行计算。差额净现金流量参照动态投资回收期进行计算。2022-5-2113净现值 现值法采用价值型价值型评价指标1 净现值（NPV, Net Present Value）项目整个寿命期内各年净现金流量按照一定折现率i0计算得到的现值之和。判别准则：NPV0时，项目可以接受；NPV0，项目可行；NPVR0， IRRi03 3、寿命期不等情况下、寿命期不等情况下不具可比性，需做一些假定，设定一个共同的计算期，使之具备可比性方法：合理的方案续接或残值回收假定 取“短”：假定长寿命方案在计算期结束时将资产余值变现回收 取“长

7、”：假定短寿命方案结束后净收益以MARR再投资公倍数法：假定备选方案可重复实施0 1 2 0 1 20 1 2 30 1 2 30 1 2最小公倍数法取短截长法0 1 2 0 1 2 3 4 5取长补短法0 1 2 3 4 50 1 2 0 1 2 0 1 2 3 3、寿命期不等情况下的评价过程、寿命期不等情况下的评价过程NPVa0，IRR ai0NPVb0，IRR bi0N拒绝A方案N拒绝B方案年值法隐含的假定方法方法 现值法最小公倍数法合理回收期法（续短截长）：短的可以重复，长的残值可以回收 年值折现法：方案可以无限重复 内部收益率法隐含假定：项目可重复使用条件：投资多的寿命长，年均现金流

8、大；投资少的寿命短，年均现金流小绝对经济性检验计算差额投资的内部折现率IRR，如 IRRi0 ，2022-5-2159项目项目方案方案投资投资/ /元元/ /年寿命年寿命残值残值/ /元元年收入年收入/ /元元年支出年支出/ /元元基准折基准折现率现率车床车床A10000100005 52000200050005000220022008%8%车床车床B150001500010100 070007000450045008%8%研究期：最小公倍数10年 10000 10000 / ,8% ,5 (5000 2200)/ ,8% ,10 2000 / ,8% ,5 2000 / ,8% ,10426

9、9.915000 (7000 4500)/ ,8% ,101775.2ABNPVP FP AA FA FNPVP A元元NAV法见前2022-5-2160项目项目方案方案投资投资/ /元元/ /年寿命年寿命残值残值/ /元元（4 4年后）年后）年净收益年净收益/ /元元基准折基准折现率现率 A10000100004 4800800400004000010%10% B2000002000006 68000080000530005300010%10%10000800/,10%,440000/,10%,42734120000053000/,10%,480000/,10%,422643.9ABNPVP

10、 FP ANPVP AP F 元元取短三、相关方案比选三、相关方案比选现金流相关方法一：净现值指数排序法各方案投资占投资预算比例小各方案投资额差距不大待选方案投资额累计与投资预算差距不大方法二：方案组合法列出全部互斥的待选方案组合（2n-1个）排除绝对经济性不合格或超出资金预算的方案剩下的按净现值指数排序法ifthen2022-5-2162EXCEL EXCEL 在经济评价指标中的应用在经济评价指标中的应用1.某拟建项目有两个方案可供选择。方案一寿命期为8年，第1年投资100万，第2到8年年净收益为25万；方案二寿命期为6年，第1年投资300万，第2年到第6年的年净收益为100万。贴现率为10

11、%。根据静态投资回收期、动态投资回收期、净现值、净年值、净现值率和内部收益率指标对两个方案进行比较。 2022-5-21632022-5-2164互斥方案的比较选择互斥方案的比较选择一、净现值法首先应排除NPV00(70-60)+(13-12)(70-60)+(13-12)（P/A,10%,10)P/A,10%,10)=-3.86(=-3.86(万元）万元）010% =12.6%10% B B优（投资大）优（投资大）B B与与C C比，比，- -（70706060）（）（13 1312)(P/A, ,10)=012)(P/A, ,10)=0 =0.1%10% =0.1%120000iNPV20

12、22-5-2176(2)净现值率排序法资金总额380万元，2022-5-2177优先顺序为优先顺序为DAECBGDAECBGNPVNPV最优组合为最优组合为DD、A A、E E、B B、C C同样此法不能保证最佳组合同样此法不能保证最佳组合只有当各方案投资占投资比例很小或入选只有当各方案投资占投资比例很小或入选方案正好分配完总投资时才能得到最优组方案正好分配完总投资时才能得到最优组合方案。合方案。2022-5-2178寿命无限的互斥方案比较寿命无限的互斥方案比较一、寿命无限的互斥方案比较例：某桥梁工程，初步拟定2个结构类型方案，A方案I1500万元，年维护费为10万元，每5年大修一次，费用为1

13、00万元，B方案I2000万元，年维护费为5万元，每10年维修一次，费用为100万元，问哪一个方案更经济？两种方法：%5ci2022-5-21791 1、现值法、现值法 A A方案更经济。方案更经济。 2、年值法 A方案更经济。10100(/,5%,5)150020265%5%5100(/,5%,5)200022595%5%ABA FPCA FPCBAPCPC 95.112%52000)5%,5 ,/(100510.103%51500)5%,5 ,/(10010FAACFAACBABAACAC 2022-5-2180混合型方案的经济效果评价混合型方案的经济效果评价 P84千住伏见中村方法（差量效率指标排序法）1、淘汰无资格方案2、计算有资格方案的差额内部收益率3、按差额内部收益率从大到小排序绘图4、计算资金成本率，由