第三章证券市场与价格指数

1、v1.证券市场的交易对象是股票、债券等证券市场的交易对象是股票、债券等有价证券；有价证券；v2.证券市场上的股票、债券等有价证券证券市场上的股票、债券等有价证券具有多重职能，它们既可以用来筹措资具有多重职能，它们既可以用来筹措资金，解决资金短缺问题，又可以用来投金，解决资金短缺问题，又可以用来投资，为投资者带来收益；也可用于保值，资，为投资者带来收益；也可用于保值，以避免或减少物价上涨带来的货币贬值以避免或减少物价上涨带来的货币贬值损失；还可以通过投机等技术性操作争损失；还可以通过投机等技术性操作争取价差收益取价差收益v3.证券市场上证券价格的实质是对所有证券市场上证券价格的实质是对所有权让渡

2、的市场评估，或者说是预期收益权让渡的市场评估，或者说是预期收益的市场货币价格，与市场利率关系密切的市场货币价格，与市场利率关系密切 v4.证券市场的风险较大，影响因素复杂，证券市场的风险较大，影响因素复杂，具有波动性和不可预测性具有波动性和不可预测性返回返回 第二节第二节 证券发行市场证券发行市场一、证券发行市场结构一、证券发行市场结构证券发行市场是指发行、推销新的证券证券发行市场是指发行、推销新的证券的市场。证券发行市场为新创造出来的证券的市场。证券发行市场为新创造出来的证券提供销售场所，使资金不足的企业或单位通提供销售场所，使资金不足的企业或单位通过证券发行向社会上资金有余的单位或个人过证

3、券发行向社会上资金有余的单位或个人筹集所需资金。证券发行市场的功能就在于筹集所需资金。证券发行市场的功能就在于将分散在社会各方面的零星资金汇集起来，将分散在社会各方面的零星资金汇集起来，使其成为巨额生产或经营资金，满足了资金使其成为巨额生产或经营资金，满足了资金供求双方的双向需要。供求双方的双向需要。三、债券发行市场三、债券发行市场v债券发行条件债券发行条件债券发行条件指发行者在用债券形式筹债券发行条件指发行者在用债券形式筹资时所申明的各项条款或规定。债券发行条资时所申明的各项条款或规定。债券发行条件包括发行规模、偿还期限、利率、发行价件包括发行规模、偿还期限、利率、发行价格、发行日期、有无担

4、保等内容。其中债券格、发行日期、有无担保等内容。其中债券利率、偿还期限和发行价格对投资者来说最利率、偿还期限和发行价格对投资者来说最为重要，这三项条件决定了债券的投资价值，为重要，这三项条件决定了债券的投资价值，一般称为发行三大条件。一般称为发行三大条件。二、证券交易市场结构二、证券交易市场结构 w证券交易所市场证券交易所市场 ：会员制证券交易所会员制证券交易所 公司制证券交易所公司制证券交易所 w场外交易市场场外交易市场 w第三市场第三市场 w第四市场第四市场第四节第四节 股票价格股票价格一、股票价格的概念一、股票价格的概念股票的价格指为获得股票所需要的贷币量。它股票的价格指为获得股票所需要

5、的贷币量。它有广义和狭义之分，广义的股票价格包括股票的票有广义和狭义之分，广义的股票价格包括股票的票面价格、发行价格、帐面价格、清算价格、理论价面价格、发行价格、帐面价格、清算价格、理论价格和交易价格。狭义的股票价格通常指的是股票交格和交易价格。狭义的股票价格通常指的是股票交易价格，即在股票市场上买卖股票时的实际成交价，易价格，即在股票市场上买卖股票时的实际成交价，又称股票的市场价格。广义的股票价格具有股票的又称股票的市场价格。广义的股票价格具有股票的价值特征。价值特征。 三、股票发行价格的确定三、股票发行价格的确定l概念：股票的发行价格，是股份有限公司在募集公司股概念：股票的发行价格，是股份

6、有限公司在募集公司股本或增资发行新股时所确定和使用的价格本或增资发行新股时所确定和使用的价格 l分类：面值发行、溢价发行、折价发行分类：面值发行、溢价发行、折价发行 l市盈率市盈率 ：是指股票发行价格与每股盈利之间的比是指股票发行价格与每股盈利之间的比率，其计算公式为：率，其计算公式为：一旦确定发行市盈率，股票的发行价格一旦确定发行市盈率，股票的发行价格 即可按下式计即可按下式计算：算： 股票发行价股票发行价=市盈率市盈率每股税后盈利每股税后盈利返回返回每股税后利润股票市价（发行价）市盈率 第五节第五节 股票价格指数股票价格指数为了能综合反映股票市场各类股票价格为了能综合反映股票市场各类股票价

7、格变化的平均水平，一般用在证券交易所上市变化的平均水平，一般用在证券交易所上市的部分或全部股票的价格在某一时刻的某种的部分或全部股票的价格在某一时刻的某种平均值来表示。又由于该平均值只能反映股平均值来表示。又由于该平均值只能反映股票价格在固定时刻的情况，不能反映股票价票价格在固定时刻的情况，不能反映股票价格整体的涨落幅度，因此引入股票价格指数，格整体的涨落幅度，因此引入股票价格指数，简称股价指数。简称股价指数。 一、股价指数的概念和意义一、股价指数的概念和意义v概念：股价指数是反映股票价格综合变动趋势和程度的比较概念：股价指数是反映股票价格综合变动趋势和程度的比较数，是将多种股票的某种平均价在

8、两个不同时期的数值进行数，是将多种股票的某种平均价在两个不同时期的数值进行比较的结果比较的结果 v意义意义：1、股价指数不仅能反映一定时点上市股票价格的相对水、股价指数不仅能反映一定时点上市股票价格的相对水平，同时也能反映一定时期股票市场平均涨落变化的情况和平，同时也能反映一定时期股票市场平均涨落变化的情况和幅度。幅度。2、股价指数不仅反映了股票市场发展变化的趋势，而且、股价指数不仅反映了股票市场发展变化的趋势，而且也大致反映了国民经济的基本情况和发展态势，是衡量一国也大致反映了国民经济的基本情况和发展态势，是衡量一国政治经济状况的参照表。政治经济状况的参照表。3股价指数为股票投资者提供了公开

9、和合法的参考依据，股价指数为股票投资者提供了公开和合法的参考依据，投资者通过股价指数的起伏变动可以观察和分析股票市场的投资者通过股价指数的起伏变动可以观察和分析股票市场的发展趋势，从而作出相应的投资选择。发展趋势，从而作出相应的投资选择。4股价指数本身为投资者提供了一种新的投资机会，例股价指数本身为投资者提供了一种新的投资机会，例如股价指数期货交易。因此，股价指数实际上已成为一种相如股价指数期货交易。因此，股价指数实际上已成为一种相对独立的金融投资工具。对独立的金融投资工具。niiiPPn1011niiniiPP10112加权平均法股价指数加权平均法股价指数由于加权平均法中的权数可以根据需要分别固定在基期由于加权平均法中的权数可以根据需要分别固定在基期和计算期，因而用加权平均法计算股价指数就有两个计算公和计算期，因而用加权平均法计算股价指数就有两个计算公式式 ：（1）以基期股票发行量或交易量作权数）以基期股票发行量或交易量作权数 股价指数股价指数=基期值，基期值，式中式中P0i为第为第i只成份股基期价只成份股基期价格，格，P1i为第为第i只成份股计算期价格，只成份股计算期价格，Q0i为第为第i只成份股基期发行量或交易只成份股