金融市场学第一讲

1、1金融市场学金融市场学 金融学院金融学院 张锦林张锦林 邮箱：邮箱：ZJLZXCSINA.CNZJLZXCSINA.CN2金融市场学课程结构金融市场学课程结构1金融市场概述及其主体和媒体金融市场概述及其主体和媒体2金融市场客体金融市场客体3金融市场分析工具金融市场分析工具31第一讲第一讲 金融市场概论金融市场概论4一、金融市场的要素构成一、金融市场的要素构成1.1.金融市场的定义金融市场的定义（1 1）金融的定义）金融的定义金融，即指货币资金的融通，金融，即指货币资金的融通，是货币流通、信用活动及与是货币流通、信用活动及与之相关的经济行为的总称。之相关的经济行为的总称。5（2 2）金融市场的定

2、义）金融市场的定义金融市场，就是指金融商品的交易场所。金融市场，就是指金融商品的交易场所。首先，金融市场的交易对象是金融商品首先，金融市场的交易对象是金融商品, , 即货币资金等。即货币资金等。其次，金融市场的参与者是资金的供给者和需求者。其次，金融市场的参与者是资金的供给者和需求者。第三，金融市场不受固定场所、固定时间的限制。第三，金融市场不受固定场所、固定时间的限制。概念概念6（1 1）金融市场主体）金融市场主体 个人与家庭个人与家庭 企业企业 政府政府 金融机构金融机构 中央银行中央银行（2 2）金融市场客体：）金融市场客体：金融市场客体是指金融金融市场客体是指金融市场的交易对象（交易市

3、场的交易对象（交易标的物），也就是通常标的物），也就是通常所说的金融工具。所说的金融工具。流动性、收益性和风险性流动性、收益性和风险性2.金融市场要素构成7按权利的标的物按权利的标的物按索取权的性质按索取权的性质按发行者的身份按发行者的身份按发行期长短按发行期长短按发行者的资信状况按发行者的资信状况金融工具的分类金融工具的分类: :8（3 3） 金融市场媒体金融市场媒体金融市场媒体是指在金融市金融市场媒体是指在金融市场上充当交易媒介场上充当交易媒介, ,从事交易从事交易或促使交易完成的机构和个或促使交易完成的机构和个人。人。金融市场媒体与金融市场主金融市场媒体与金融市场主体相比，既有相同点，又

4、有体相比，既有相同点，又有不同点。不同点。9（4 4）金融市场价格）金融市场价格金融市场的价格通常表现为各种金融产品的价格，金融市场的价格通常表现为各种金融产品的价格，有时也可以通过利率来反映。有时也可以通过利率来反映。金融市场的价格同投资者利益关系密切，极受关注金融市场的价格同投资者利益关系密切，极受关注与重视。与重视。10金融市场四要素之间关系密切，相辅相成。金融市场四要素之间关系密切，相辅相成。其中金融市场主体与金融市场客体是构成金融市场其中金融市场主体与金融市场客体是构成金融市场的最基本要素，是金融市场形成的基础。的最基本要素，是金融市场形成的基础。金融市场媒体和金融市场价格则是伴随金

5、融市场交金融市场媒体和金融市场价格则是伴随金融市场交易应运而生的，也是金融市场不可缺少的要素，对易应运而生的，也是金融市场不可缺少的要素，对促进金融市场的繁荣和发展具有重要意义。促进金融市场的繁荣和发展具有重要意义。11二、金融市场形成和发展二、金融市场形成和发展1.1.世界金融市场的形成世界金融市场的形成金融市场的形成必须以金融市场的主体、金融市场金融市场的形成必须以金融市场的主体、金融市场的客体和实际的交易活动为要件。的客体和实际的交易活动为要件。12（1 1）生产需求和贸易需求产生了以银行为核心的金）生产需求和贸易需求产生了以银行为核心的金融体系。融体系。13971397年成立的梅迪西银

6、行年成立的梅迪西银行14071407年成立于意大利热那亚的圣乔治银行年成立于意大利热那亚的圣乔治银行标志着新式银行产生，金融业从此发生了根本性的标志着新式银行产生，金融业从此发生了根本性的变化变化1316941694年成立了英格兰银行标志年成立了英格兰银行标志着银行信用制度的确立，也意着银行信用制度的确立，也意味着以银行为中介的借贷资金味着以银行为中介的借贷资金市场的形成。市场的形成。15871587年，威尼斯银行诞生，随年，威尼斯银行诞生，随后意大利米兰、荷兰阿姆斯特后意大利米兰、荷兰阿姆斯特丹、德国汉堡等城市相继设立丹、德国汉堡等城市相继设立了银行。了银行。14（2 2）股份公司的产生和信

7、用制）股份公司的产生和信用制度的发展促使证券市场迅速形度的发展促使证券市场迅速形成。成。15511551年，英国成立了世界年，英国成立了世界上第一家股份公司上第一家股份公司MUSCOVMUSCOV股份股份公司公司 1611 1611年，荷兰成立了世界上第年，荷兰成立了世界上第一个有形的、有组织的证券交一个有形的、有组织的证券交易所易所阿姆斯特丹证券交易阿姆斯特丹证券交易所，标志着现代金融市场的初所，标志着现代金融市场的初步形成。步形成。15英国证券市场的起源与正式形成英国证券市场的起源与正式形成德国证券市场的形成德国证券市场的形成1818世纪末，美国证券市场形成于独立战争时期世纪末，美国证券市

8、场形成于独立战争时期日本的证券市场形成于明治维新时期日本的证券市场形成于明治维新时期16（3 3）信用形式的多样化促进各类金融市场的形成）信用形式的多样化促进各类金融市场的形成信用制度的发展促进了金融市场的形成与发展，而信用制度的发展促进了金融市场的形成与发展，而信用形式的多样化又促进了各类金融市场信用形式的多样化又促进了各类金融市场的形成的形成17信用形式由单一的商业信用发展为银行信用、证券信用形式由单一的商业信用发展为银行信用、证券信用和消费信用等多种信用形式并存信用和消费信用等多种信用形式并存信用形式的范畴也从国内信用逐步拓展为国际信用信用形式的范畴也从国内信用逐步拓展为国际信用，由此产

9、生了许多新的金融工具，由此产生了许多新的金融工具信用形式在深度上的发展使原有金融工具不断细化信用形式在深度上的发展使原有金融工具不断细化18（2 2）第二阶段：两次世界大）第二阶段：两次世界大战间形成纽约、苏黎世与战间形成纽约、苏黎世与伦敦三大国际金融市场鼎伦敦三大国际金融市场鼎立的局面立的局面（3 3）第三阶段：）第三阶段： 二战后纽约、伦敦和东二战后纽约、伦敦和东京形成国际金融市场的京形成国际金融市场的“金三角金三角”19（4 4）第四阶段：新兴金融市场的崛起与发展阶段）第四阶段：新兴金融市场的崛起与发展阶段金融全球化、一体化趋势更加明显，世界金融市场金融全球化、一体化趋势更加明显，世界金

10、融市场出现了崭新局面。出现了崭新局面。203. 3. 中国金融市场的形成中国金融市场的形成和发展和发展（1 1）古代）古代西周时期西周时期春秋战国时期春秋战国时期西汉：王莽币制改革西汉：王莽币制改革隋唐时期隋唐时期南宋时期南宋时期明清时期明清时期21（2 2）近代）近代18401840年鸦片战争后年鸦片战争后一战后一战后19211921年信用风潮年信用风潮22（3 3）新中国）新中国 中国人民银行的成立，标志着新中国的金融业的中国人民银行的成立，标志着新中国的金融业的建立。建立。 1978 1978年以前：中国长期实行高度集中统一的计年以前：中国长期实行高度集中统一的计划经济机制划经济机制23

11、19781978年以后：年以后： 票据市场票据市场 同业拆借市场同业拆借市场 国债市场国债市场 股票市场：深圳证券交易所股票市场：深圳证券交易所 上海证券交易所上海证券交易所 外汇调剂市场外汇调剂市场244. 4. 近年来世界金融市场发展的新特点近年来世界金融市场发展的新特点金融全球化成为重要趋势金融全球化成为重要趋势金融创新层出不穷金融创新层出不穷25世界各国的发展证明，金融市场是国民经济运行的世界各国的发展证明，金融市场是国民经济运行的重要枢纽，积极稳妥地推进金融市场发展、开放重要枢纽，积极稳妥地推进金融市场发展、开放符合发展中国家的根本利益。符合发展中国家的根本利益。如何更好地应对中国金

12、融市场在加入如何更好地应对中国金融市场在加入WTOWTO与新世纪所与新世纪所面临的机遇和挑战，加强政策协调，防范和化解面临的机遇和挑战，加强政策协调，防范和化解金融风险，各国（地区）金融市场的发展历程为金融风险，各国（地区）金融市场的发展历程为我们提供了不少可供吸收和借鉴的宝贵经验。我们提供了不少可供吸收和借鉴的宝贵经验。26三、金融市场功能三、金融市场功能1. 1. 结算与支付功能结算与支付功能 通过提供结算和支付手段促进商品交换和国际贸通过提供结算和支付手段促进商品交换和国际贸易发展。易发展。 没有这种结算和支付，就没有现代的经济生活，没有这种结算和支付，就没有现代的经济生活，就没有国际贸

13、易，那种情景是难以想象的。就没有国际贸易，那种情景是难以想象的。272. 2. 资金聚敛功能资金聚敛功能金融市场的资金聚敛功能，是指金融市场能够将众金融市场的资金聚敛功能，是指金融市场能够将众多分散的小额资金汇聚为能够供社会再生产使用的多分散的小额资金汇聚为能够供社会再生产使用的大资金集合。大资金集合。283.3.资源配置功能资源配置功能金融市场的存在，扩大了资金供给者和资金需求者金融市场的存在，扩大了资金供给者和资金需求者的接触机会，为双方开辟了广阔的投、融资途径，的接触机会，为双方开辟了广阔的投、融资途径，同时有利于双方降低各自的交易成本。同时有利于双方降低各自的交易成本。金融市场竞争的结

14、果，是使有限的社会资金向着使金融市场竞争的结果，是使有限的社会资金向着使用效率最大化的方向发展，真正实现了资源的优化用效率最大化的方向发展，真正实现了资源的优化配置。配置。294.4.风险分散功能风险分散功能金融市场的存在，使投资者可以通过资产组合分散金融市场的存在，使投资者可以通过资产组合分散化，化解、降低、抵消投资的风险。同时，金融工化，化解、降低、抵消投资的风险。同时，金融工具的应用使得大额投资分散为小额零散资金投资，具的应用使得大额投资分散为小额零散资金投资，从而将较大的投资风险分由大量投资者共同承担，从而将较大的投资风险分由大量投资者共同承担，既使投资者的利益得到保证，同时又便于筹资

15、者融既使投资者的利益得到保证，同时又便于筹资者融资目标的实现。资目标的实现。另外，提供管理风险的手段，金融机构通过远期合另外，提供管理风险的手段，金融机构通过远期合约、期货合约、期权合约和互换合约等可以为客户约、期货合约、期权合约和互换合约等可以为客户提供各种套利、投机和套期保值的方式，以管理客提供各种套利、投机和套期保值的方式，以管理客户可能面临的利率风险、汇率风险、股价风险和商户可能面临的利率风险、汇率风险、股价风险和商品价格风险。品价格风险。305.5.经济调节功能经济调节功能金融市场对于宏观经济具有重要的调节作用。金融市场对于宏观经济具有重要的调节作用。一方面，金融市场通过其资源配置功

16、能，对微观经一方面，金融市场通过其资源配置功能，对微观经济部门效率的提高起到积极促进作用，进而有效提济部门效率的提高起到积极促进作用，进而有效提高整个宏观经济的运行质量。高整个宏观经济的运行质量。另一方面，金融市场是政府实施宏观经济政策的重另一方面，金融市场是政府实施宏观经济政策的重要手段和渠道之一。要手段和渠道之一。316. 6. 信息反映功能信息反映功能金融市场产生于高度发达的市场经济，连接着一国金融市场产生于高度发达的市场经济，连接着一国经济的各个部门和环节，是整个市场体系的枢纽。经济的各个部门和环节，是整个市场体系的枢纽。32四、金融市场分类四、金融市场分类1.1.按交易的标的物划分按

17、交易的标的物划分以金融资产的形式为依据，金融市场可以划分为货以金融资产的形式为依据，金融市场可以划分为货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场、保险市币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场、保险市场等等。场等等。332.2.按交割方式划分按交割方式划分按照金融交易中交割的方式和时间为依据，金融市按照金融交易中交割的方式和时间为依据，金融市场可以划分为现货市场与衍生市场。场可以划分为现货市场与衍生市场。衍生市场又主要可以分为：期货市场和期权市场。衍生市场又主要可以分为：期货市场和期权市场。343. 3. 按交易中介划分按交易中介划分按金融交易中中介商的作用为依据，金融市场可以按金融交易中中介商的作用为依据，金融市场可以划分为直接金融市场和间接金融市场。划分为直接金融市场和间接金融市场。354.4.按交易期限划分按交易期限划分按偿还期的长短，市场可分为按偿还期的长短，市场可分为: :经营短期金融工具的货币市场经营短期金融工具的货币市场经营长期金融资产的资本市场经营长期金融资产的资本市场365.5.按交易程序划分按交易程序划分发行市场和流通市场发行市场和流通市场6.6.按交易场地划分