第四章货币-利率和国民收入

1、第四章第四章 货币、利率和国民收入货币、利率和国民收入第一节 货币和货币供给 一位美国人到非洲原始丛林旅游，看到水天一一位美国人到非洲原始丛林旅游，看到水天一色，便想租用部落的独木舟泛游湖上。当他拿出色，便想租用部落的独木舟泛游湖上。当他拿出美元去租船时，船的主人拒绝了，提出要用象牙美元去租船时，船的主人拒绝了，提出要用象牙交换。这位美国人于是来到另外一个有象牙的部交换。这位美国人于是来到另外一个有象牙的部落用美元购买象牙，不料又遭到拒绝，主人提出落用美元购买象牙，不料又遭到拒绝，主人提出要用纱布交换。于是他又来到一个有纱布的部落，要用纱布交换。于是他又来到一个有纱布的部落，用美元购买纱布，不

2、想也遭到拒绝，主人提出用用美元购买纱布，不想也遭到拒绝，主人提出用针来交换。他猛然想起帽子上别了几根针，于是针来交换。他猛然想起帽子上别了几根针，于是他用针换回了纱布，又用纱布换回了象牙。当他他用针换回了纱布，又用纱布换回了象牙。当他拿着象牙来找船主时，船主已经回家了。这位美拿着象牙来找船主时，船主已经回家了。这位美国人十分沮丧。国人十分沮丧。思考：思考：1.1.在故事中，象牙、纱布、针这几种东西的共同在故事中，象牙、纱布、针这几种东西的共同点是什么？点是什么？2.2.号称号称“世界货币世界货币”的美元为什么在非洲的原始的美元为什么在非洲的原始部落里却部落里却“寸步难行寸步难行”？3.3.如果

3、你打算在这个不接受美元的原始部落开发如果你打算在这个不接受美元的原始部落开发旅游业，你认为首先要解决什么问题？旅游业，你认为首先要解决什么问题？都是商品，充当了等价物都是商品，充当了等价物物物交换物物交换物物交换物物交换商品商品商品商品商品商品一般等价物一般等价物商品商品一、货币的产生一、货币的产生出现出现一般等价物一般等价物金银固定充当金银固定充当一般等价物一般等价物货币产生货币产生货币是在商品和劳货币是在商品和劳务的交换及其债务务的交换及其债务清偿中，作为交易清偿中，作为交易媒介或支付工具被媒介或支付工具被普遍接受的物品。普遍接受的物品。战国齐刀币 宋子三孔币郢囗和卢金“三晋”布币铜贝币王

4、莽货币认识各种货币（一）知识拓展：知识拓展：国宝金匮直万 “大布黄千”铜母范古希腊文铅饼东罗马金币波斯银币“大泉五 十 ”陶范认识各种货币（二）认识各种货币（二）8货币的五种职能货币的五种职能价值尺度价值尺度流通手段流通手段贮藏手段贮藏手段支付手段支付手段世界货币世界货币 基本职能基本职能货币（退出流通领域）作为货币（退出流通领域）作为社会财富的代表保存起来社会财富的代表保存起来 （应为足值金属货币）（应为足值金属货币）赊购赊销中支付债务，或支付赊购赊销中支付债务，或支付地租、利息、税款、工资等地租、利息、税款、工资等购买外国商品，支付国际收支购买外国商品，支付国际收支差额、在国家之间转移财富

5、差额、在国家之间转移财富二、货币的职能二、货币的职能含义含义：表现和衡量其他一切商品价值大小的职能。：表现和衡量其他一切商品价值大小的职能。货币单位货币单位：如人民币、美元、欧元的：如人民币、美元、欧元的“元元”、 英镑的英镑的“镑镑”等。等。价格价格：通过一定数量的货币表现出来的商品价值。：通过一定数量的货币表现出来的商品价值。1、价值尺度注意：只需要观念上的货币，不需要现实的货币价值决定价格，是价格的基础；价格是价值的货币表现价值决定价格，是价格的基础；价格是价值的货币表现含义：货币充当商品交换媒介的职能。商品流通：以货币为媒介的商品交换。“流通手段流通手段”和和“商品流通商品流通”有什么

6、区有什么区别？别？2、流通手段 商品流通商品流通（整个环节）（整个环节）货币执行流通手段职能货币执行流通手段职能注意：货币执注意：货币执行流通手段职行流通手段职能时，只能用能时，只能用现实的货币现实的货币，不能用观念上不能用观念上的货币。的货币。3、货币的一般职能、货币的一般职能A。贮藏手段。贮藏手段 一般说来，此时的货币应一般说来，此时的货币应是足值的金属货币（是足值的金属货币（金银条块金银条块）。）。B。支付手段。支付手段 货币执行支付手段的职能货币执行支付手段的职能是随着商品是随着商品赊帐买卖赊帐买卖的产生而出现的。货币可的产生而出现的。货币可用于支付债务、地租、利息、税款、工资等。用于

7、支付债务、地租、利息、税款、工资等。C。世界货币。世界货币 在很长的历史时期时间内，在很长的历史时期时间内，只有贵金属金银充当世界货币。现在，某些纸只有贵金属金银充当世界货币。现在，某些纸币，如美元、日元、欧元、英镑等，也具有了币，如美元、日元、欧元、英镑等，也具有了世界货币的职能。（世界货币的职能。（人民币没有人民币没有）l一台彩电标价3000元l工厂财务人员向工人发工资l张三在市场上用6元买一斤肉l李四到银行取回1万元存款的利息l小明的奶奶临终时把她藏有多年的10块银元留给了小明l马关条约规定清政府向日本赔偿军费2亿两白银价值尺度价值尺度支付手段支付手段流通手段流通手段支付手段支付手段贮藏

8、手段贮藏手段世界货币世界货币三、纸币的产生及其本质三、纸币的产生及其本质1、纸币的、纸币的产生过程产生过程金银条块金银条块 (足值）足值）足值的足值的铸币铸币不足值的不足值的铸币铸币纸币纸币 纸币的制作成本低，更加易于保纸币的制作成本低，更加易于保管、携带和运输，避免了铸币在流管、携带和运输，避免了铸币在流通中的磨损。通中的磨损。纸币与铸币相比，具有明显的纸币与铸币相比，具有明显的优越性优越性：2、纸币的含义：、纸币的含义：纸币是纸币是由国家（或某些地区）发行的由国家（或某些地区）发行的、强制使用强制使用的价值符号。的价值符号。理解：理解：纸币是由纸币是由国家发行国家发行的。的。必须是国家现在

9、正在必须是国家现在正在强制使用强制使用的。的。仅仅是一种价值仅仅是一种价值符号符号，它是代表金属，它是代表金属货币的，本身货币的，本身不是商品，没有价值不是商品，没有价值。3、纸币的、纸币的本质本质： 价值符号（金属货币的代表）价值符号（金属货币的代表）纸币是价值符号，其本身的价值可以纸币是价值符号，其本身的价值可以 忽忽略不计，略不计，本身本身不是商品，没有价值不是商品，没有价值。5、要、要正确对待正确对待人民币人民币 爱护人民币是公民义不容辞的职责。我们要做到不爱护人民币是公民义不容辞的职责。我们要做到不在人民币上乱写乱画，不揉搓、毁坏人民币，保持人民在人民币上乱写乱画，不揉搓、毁坏人民币

10、，保持人民币的干净、整洁、完好。同时，还要了解一些防伪知识，币的干净、整洁、完好。同时，还要了解一些防伪知识，提高鉴别假钞的能力。提高鉴别假钞的能力。4、纸币的职能：、纸币的职能：流通手段和支付手段流通手段和支付手段讨论讨论:是否任何人都可以发行纸币是否任何人都可以发行纸币?纸币的数量是否可以随意发行纸币的数量是否可以随意发行?过多或过少会导致什么结果？过多或过少会导致什么结果？纸币的发行纸币的发行 国家有权发行纸币，并规定纸币的面值，国家有权发行纸币，并规定纸币的面值，但不可以任意发行纸币。纸币的发行量要但不可以任意发行纸币。纸币的发行量要以流通中所需要的货币量为限度。不能决以流通中所需要的

11、货币量为限度。不能决定纸币的购买力定纸币的购买力过多过多通货膨胀通货膨胀过少过少通货紧缩通货紧缩19四、货币的计算口径四、货币的计算口径资产的流动性程度资产的流动性程度q流动性越来越差！流动性越来越差！q流动性是资产兑换为交换媒介的容易程度；越容易兑换，流流动性是资产兑换为交换媒介的容易程度；越容易兑换，流动性越大，这也是区分资产与货币的关键。动性越大，这也是区分资产与货币的关键。 M1：现金现金(Cu) + 活期存款（活期存款（D）狭义的货币狭义的货币M2： M1 + 储蓄存款（储蓄存款（Ds） +定期存款（定期存款（Dt）M3： M2 + 其他流动性资产（其他流动性资产（Dn）其他流动性资

12、产：长期大额定期储蓄、债券、商其他流动性资产：长期大额定期储蓄、债券、商业票据业票据 非非现现金金结结算算存存款款准准备备金金再再贴贴现现公公开开市市场场操操作作信信用用限限额额规规定定最最后后的的贷贷款款者者货货币币的的发发行行外外汇汇黄黄金金管管理理商业银行和其它金融机机构商业银行和其它金融机机构存款存款结算结算储蓄储蓄企业企业家庭家庭中央银行中央银行银行的银行银行的银行发行的银行发行的银行政府的银行政府的银行政政府府预预算算收收支支政府政府五、银行体系五、银行体系21商业银行商业银行吸收存款（负债业务）吸收存款（负债业务） 灵活性与偿付能力灵活性与偿付能力发放贷款（资产业务）发放贷款（资

13、产业务） 主要业务主要业务 收益收益代客结算代客结算风险风险证券承销、票据承况、保险、担保、外汇咨询证券承销、票据承况、保险、担保、外汇咨询中央银行国家最高金融管理机构（不是银行）中央银行国家最高金融管理机构（不是银行）发行的银行发行的银行：货币发行：货币发行银行的银行银行的银行：最后的贷款者：最后的贷款者政府的银行政府的银行：代办政府预算收支：代办政府预算收支其他金融机构其他金融机构保险公司、信托投资公司、邮政储蓄机构、基金公司保险公司、信托投资公司、邮政储蓄机构、基金公司22在现代经济中，一国银行体系一般是由在现代经济中，一国银行体系一般是由中央银行和商业中央银行和商业银行银行构成，两者各

14、司其职。构成，两者各司其职。中央银行是中央银行是一国货币管理的官方机构，一般都拥有发行一国货币管理的官方机构，一般都拥有发行货币的法定权利，货币的法定权利，但在一些国家也有但在一些国家也有例外例外，如利比亚和，如利比亚和巴拿马的中央银行就没有发行货币的权利，美、日、德巴拿马的中央银行就没有发行货币的权利，美、日、德的硬币和辅币由财政部发行的硬币和辅币由财政部发行央行一般是通过央行一般是通过基础货币的发行和货币政策的实施基础货币的发行和货币政策的实施来决来决定和调节一国货币的供给。定和调节一国货币的供给。商业银行一般是通过商业银行一般是通过创造存款过程影响货币的供给创造存款过程影响货币的供给几个

15、基本概念：几个基本概念：1 1、原始存款（原始存款（R R）指商业银行吸收的，能增指商业银行吸收的，能增加其准备金的存款。原始存款是商业银行进行信加其准备金的存款。原始存款是商业银行进行信用扩张和创造派生存款的基础。用扩张和创造派生存款的基础。2 2、派生存款（派生存款（L)L)是指商业银行用转账结算方是指商业银行用转账结算方式发放贷款或进行其他资产业务时所转化而来的式发放贷款或进行其他资产业务时所转化而来的存款。存款。 原始存款的发生只改变货币的存在形式，而不改变货币的总量。 派生存款的发生意味着货币总量的增加。六、存款创造与货币供给六、存款创造与货币供给3 3、商业银行的、商业银行的存款准

16、备金存款准备金 （1 1）存款准备金是商业银行经常保留的供支付存）存款准备金是商业银行经常保留的供支付存款提取用的一定货币数额。款提取用的一定货币数额。 主要以商业银行持有的应付日常业务所需的库存主要以商业银行持有的应付日常业务所需的库存现金和商业银行在中央银行的存款两种具体形式存现金和商业银行在中央银行的存款两种具体形式存在。前者称为超额准备金；后者称为法定准备金。在。前者称为超额准备金；后者称为法定准备金。 （2 2）规定商业银行在中央银行的准备存款占该银行）规定商业银行在中央银行的准备存款占该银行吸收存款总额的比率叫做法定存款准备率（吸收存款总额的比率叫做法定存款准备率（）。）。（3 3

17、）存款准备金）存款准备金= =法定准备金法定准备金+ +超额准备金超额准备金 = =库存现金库存现金+ +商业银行在中央银行的存款商业银行在中央银行的存款 法定准备金法定准备金= =法定准备金率法定准备金率原始存款总额原始存款总额 超额准备金超额准备金= =存款准备金存款准备金- -法定准备金法定准备金26假定假定商业银行没有超额储备，存款全部能贷出；商业银行没有超额储备，存款全部能贷出；银行客户将一切货币存入银行，支付完全以银行客户将一切货币存入银行，支付完全以支票进行。支票进行。法定准备金率法定准备金率=20%轮次轮次银行存款银行存款银行贷款银行贷款存款准备金存款准备金1100802028

18、0641636451.212.8合计合计500400100客户存入客户存入275002.01100)2.01(1)2.01(1100.)2.01()2.01()2.01(100.)2.01()2.01(100)2.01(100100.6480100210n最终存款存款创造的数学推导：qD D（存款总和）（存款总和）=R=R（原始存款）（原始存款）/ /（法定准备金率）（法定准备金率）qK K（货币乘数）（货币乘数）=1/=1/（法定准备金率）（法定准备金率）qL L（贷款总和）（贷款总和）=D=DR R注意：注意：货币供给量与央行发行货币有关，但更与商业银行创造的货货币供给量与央行发行货币有关

19、，但更与商业银行创造的货币有关。币有关。当央行发行一定的货币时，货币供应量将扩大新增货币的当央行发行一定的货币时，货币供应量将扩大新增货币的1/倍。倍。这个这个1/就是货币创造乘数（信用乘数），可用就是货币创造乘数（信用乘数），可用K来表示，它来表示，它是法定准备金率的倒数。是法定准备金率的倒数。货币创造量取决于央行货币发行量和存款准备金率货币创造量取决于央行货币发行量和存款准备金率1.货币创造乘数为法定准备金率的倒数是有条件的。若不满足货币创造乘数为法定准备金率的倒数是有条件的。若不满足条件则有漏出，有漏出的情况下，货币创造乘数会减少。条件则有漏出，有漏出的情况下，货币创造乘数会减少。（P9

20、3）29货币创造过程中的漏出货币创造过程中的漏出存款未全部贷出存款未全部贷出超额准（储）备（超额准（储）备（ER）漏出：）漏出：DR/(+) 客户未完全将贷款存入银行客户未完全将贷款存入银行现金占用（现金占用（Cu）漏出：）漏出：DR/(+)有漏出时的货币创造乘数值：有漏出时的货币创造乘数值：K1/( +)q其它形式的漏出：定期储蓄、与国外的金融往来其它形式的漏出：定期储蓄、与国外的金融往来q美国的平均法定准备金率为美国的平均法定准备金率为12%左右，理论乘数应在左右，理论乘数应在8.3左右，但左右，但 实际乘数却在实际乘数却在2.52.6之间，因此货币创造过程中存在着漏出之间，因此货币创造过

21、程中存在着漏出q2008年上半年，多次上调，曾达到年上半年，多次上调，曾达到16.5%， 12月月25日开始下调，日开始下调， 大型银行为大型银行为14.5%，中小型为，中小型为13.5%30存款创造存款创造 = = 基础货币基础货币 货币乘数货币乘数基础货币（又称高能货币基础货币（又称高能货币 H )：存款扩张的基础：存款扩张的基础H = RR + ER + Cu商业银行的储备总额（法定准备金商业银行的储备总额（法定准备金RR + 超额准备金超额准备金ER）+ 非银行部门持有的货币非银行部门持有的货币Cu货币乘数货币乘数 （Money Multiplier，信用乘数），信用乘数）货币供给与基

22、础货币间的倍数货币供给与基础货币间的倍数:M/H货币供给货币供给M = 非银行部门持有的通货非银行部门持有的通货Cu + 存款总额存款总额D31为超额准备金率为法定准备金率；为现金对存款的比率；其中：货币乘数1/1/DERDRRDCuDCuERRRCuDCuHMK货币乘数货币乘数q无漏出时：无漏出时：K=M/H=1/ rqD（存款总和）（存款总和）/R（原始存款）（原始存款）=1/r（法定准备金率）（法定准备金率）货币乘数货币乘数k货币供给量货币供给量M央行：改变基础货币量央行：改变基础货币量法定准备金率法定准备金率r r商业银行商业银行超额储备超额储备ER非银行非银行持有通货持有通货CuRR

23、央行为什么能控制货币发行量？央行为什么能控制货币发行量？32人们愿意以人们愿意以货币形式货币形式保存财富的数量（保存财富的数量（可一般性地理解为手可一般性地理解为手头持有的现金头持有的现金）一定数量名义货币（一定数量名义货币（Md）需求除以价格水平（）需求除以价格水平（P）md = Md / Pq假如目前你手中有假如目前你手中有10万元，你准备如何配置它们？万元，你准备如何配置它们？33影响实际货币需求的因素影响实际货币需求的因素交易动机（交易动机（the transaction motive）投机动机（又称流动偏好需求，投机动机（又称流动偏好需求，the speculative motive

24、）由于未来利率不确定，由于未来利率不确定，人们（居民）人们（居民）为避免资产损失或增加资本为避免资产损失或增加资本收益而形成的收益而形成的货币货币需求需求通俗地理解，投机货币需求或流动偏好需求，就是投资获利还是通俗地理解，投机货币需求或流动偏好需求，就是投资获利还是规避风险权衡决定后对规避风险权衡决定后对投机货币需求大，即表明由于投机性因素而导致的持有现金的需投机货币需求大，即表明由于投机性因素而导致的持有现金的需求大求大预防动机（预防动机（the precautionary motive）交易性、预防性货币需求为实际收入的函数，交易性、预防性货币需求为实际收入的函数， md1 = ky （k

25、：货币需求的收入系数）：货币需求的收入系数）影响货币需求的因素：影响货币需求的因素：1 1、交易动机：交易动机：指人们因生活消费和生产消费，为了进行正常交易指人们因生活消费和生产消费，为了进行正常交易所需要的货币。所需要的货币。主要取决于收入，收入越高，对货币的需求越多；交易数量越大，主要取决于收入，收入越高，对货币的需求越多；交易数量越大，需求越大。需求越大。 2、谨慎动机或预防性动机：谨慎动机或预防性动机：指人们为了应付突发性事件、为预指人们为了应付突发性事件、为预防意外支出而持有一定数量的货币。防意外支出而持有一定数量的货币。个人取决于对风险的看法，从全社会看这一货币需求量与收入个人取决

26、于对风险的看法，从全社会看这一货币需求量与收入成正比。成正比。3、投机动机投机动机:指人们为了抓住有利时机，以买卖有价证券而持指人们为了抓住有利时机，以买卖有价证券而持有的货币。有的货币。与利率呈负相关。即利率越高，投机货币需求越少，反之越多。与利率呈负相关。即利率越高，投机货币需求越少，反之越多。 36货币需求函数（举例）货币需求函数（举例）hrkyPMdrMd / PL2(y2)L1(y1)r2r1y2y1，Md2Md1流动性陷阱流动性陷阱q货币需求既是国民收入的增函货币需求既是国民收入的增函数，又是利率的减函数。数，又是利率的减函数。q一般将交易需求和预防需求归一般将交易需求和预防需求归

27、并为一种需求，称为并为一种需求，称为货币的交易货币的交易需求需求，把受利率高低影响的需求，把受利率高低影响的需求称为称为投机需求投机需求。37一、货币市场均衡一、货币市场均衡货币供给货币供给MS = 货币需求货币需求 MdhrkyPMPhrkyMMSdS即：)(rm =M /PmsLr0md ms，货币过度需求，低价，货币过度需求，低价抛售债券，推动利率上升，持币抛售债券，推动利率上升，持币机会成本上升，需求减弱，直至机会成本上升，需求减弱，直至不再有人愿意抛债买币不再有人愿意抛债买币msmd，货币持有量超过，货币持有量超过其意愿，高价购买债券，推其意愿，高价购买债券，推动利率下降，增持货币，

28、直动利率下降，增持货币，直至不再有人愿意抛币买债至不再有人愿意抛币买债外生的供给，外生的供给，不受利率影响不受利率影响m0m1m2r1r2总结：利率总结：利率可以调节资产的可以调节资产的货币需求，从而调整货币的货币需求，从而调整货币的总需求，因此，货币市场具总需求，因此，货币市场具有自动的均衡机制有自动的均衡机制第三节第三节 利率、投资和国民收入利率、投资和国民收入38m =M /P货币供给增加使货币供给增加使利率利率下降下降央行增加货币供给央行增加货币供给物价水平下降物价水平下降rm =M /PL1r0L2r1rmsLr0r1ms货币需求增加使货币需求增加使利率利率上升上升国民收入上升国民收

29、入上升物价水平上升物价水平上升外生因素变化外生因素变化39利率与投资需求利率与投资需求r 借款成本借款成本 投资需求投资需求投资的边际效率函数（投资需求函数）投资的边际效率函数（投资需求函数）投资需求与利率间的反向关系投资需求与利率间的反向关系drII0rMEIIq凯恩斯凯恩斯通过货币数量与利率相对应的关系，将货币数量与投资进而与有效需求联系起通过货币数量与利率相对应的关系，将货币数量与投资进而与有效需求联系起来，从而将实际领域与货币领域联系了起来，打破了古典学派的来，从而将实际领域与货币领域联系了起来，打破了古典学派的“两分法两分法”。q货币主义者货币主义者认为货币供给量比利率更重要，认为供给量的增加会导致各种资产需求增加，认为货币供给量比利率更重要，认为供给量的增加会导致各种资产需求增加，而不必经过利息率下降这个环节，因此其政策取向与凯恩斯不同。而不必经过利息率下降这个环节，因此其政策取向与凯恩斯不同