第一章_财务报告分析解读与分析理论基础概述

1、1上市公司财务分析上市公司财务分析教教 师师:赵继超赵继超E-mail: caiwufenxiQQ:21424725引言引言v为什么要学习这门课？为什么要学习这门课？了解过去了解过去评价现在评价现在预测未来预测未来 2银广夏造假与违规情况银广夏造假与违规情况v2002年年5月中国证监会对银广夏的行政处罚决定书认定，公月中国证监会对银广夏的行政处罚决定书认定，公司自司自1998年至年至2001年期间累计虚增利润年期间累计虚增利润77 15670万元，万元，v（1）1998年虚增年虚增 1776.10万元，由于主要控股子公司天津广万元，由于主要控股子公司天津广夏夏1998年及之前年度的财务资料丢失

2、，利润真实性无法确定；年及之前年度的财务资料丢失，利润真实性无法确定；v（2）1999年虚增年虚增 17 781.86万元，实际亏损万元，实际亏损 5 003.20万元；万元；v（3）2000年虚增年虚增56 704.74万元，实际亏损万元，实际亏损 14 940.10万元；万元；v（4）2001年年 16月虚增月虚增 894万元，实际亏损万元，实际亏损2 557.10万元。万元。3银广夏财务报表存在的疑点银广夏财务报表存在的疑点v从原料购进到生产、销售、出口等环节，公司伪造了全部单从原料购进到生产、销售、出口等环节，公司伪造了全部单据，包括销售合同和发票、银行票据、海关出口报关单和所据，包括

3、销售合同和发票、银行票据、海关出口报关单和所得税免税文件。得税免税文件。 v（1）利润率高达）利润率高达46（2000年），而深沪两市农业类、中年），而深沪两市农业类、中草药类和葡萄酿酒类上市公司的利润率鲜有超过草药类和葡萄酿酒类上市公司的利润率鲜有超过20的。的。v（2）如果天津广夏宣称的出口属实，按照我国税法，应办）如果天津广夏宣称的出口属实，按照我国税法，应办理几千万的出口退税，但年报里根本找不到出口退税的项目。理几千万的出口退税，但年报里根本找不到出口退税的项目。2000年公司工业生产性的收入形成毛利年公司工业生产性的收入形成毛利543亿元，按亿元，按17税率计算，公司应当计交的增值税

4、至少为税率计算，公司应当计交的增值税至少为 9231万元，但公万元，但公司披露司披露 2000年年末应交增值税余额为负数，不但不欠，而年年末应交增值税余额为负数，不但不欠，而且还没有抵扣完。且还没有抵扣完。4银广夏财务报表存在的疑点银广夏财务报表存在的疑点v（3）签下总金额达）签下总金额达60亿元合同的德国诚信公司（亿元合同的德国诚信公司（Fedelity Trading GmBH）只与银广夏单线联系，据称为一家百年老）只与银广夏单线联系，据称为一家百年老店，但事实上却是注册资本仅为店，但事实上却是注册资本仅为10万马克的一家小型贸易公万马克的一家小型贸易公司。司。v（4）原材料购买批量很大，

5、都是整数吨位，一次购买上千）原材料购买批量很大，都是整数吨位，一次购买上千吨桂皮、生姜，整个厂区恐怕都盛不下，而库房、工艺不许吨桂皮、生姜，整个厂区恐怕都盛不下，而库房、工艺不许外人察看。外人察看。v（5）萃取技术高温高压高耗电，但水电费）萃取技术高温高压高耗电，但水电费1999年仅年仅20万元，万元，2000年仅年仅70万元。万元。v（6）1998年及之前的财务资料全部神秘年及之前的财务资料全部神秘“消失消失”。5净利润同现金流量的差异净利润同现金流量的差异权责发生制权责发生制收付实现制收付实现制会计报告显示会计报告显示公司本年实现公司本年实现净利润净利润100100万元万元会计师说公司会计

6、师说公司的经营现金流的经营现金流量为负数量为负数原因：原因： 企业的产品发生积压企业的产品发生积压 由于客户财务困难，由于客户财务困难，企业的应收帐款增加企业的应收帐款增加 不能利用商业信用延不能利用商业信用延长付款期限长付款期限现金的短缺要求公司必须尽快找到其他的融资渠现金的短缺要求公司必须尽快找到其他的融资渠道，来补充经营所需要的流动资金道，来补充经营所需要的流动资金净利润净利润+ +折旧摊销等非现金支折旧摊销等非现金支出出- -存货增加存货增加- -应收款项的增加应收款项的增加+ +应付款项的增加应付款项的增加+ +财务费用财务费用= =经营性现金净流量经营性现金净流量将净利润调整为经营

7、性现金净流量将净利润调整为经营性现金净流量8学习提要学习提要第一节第一节 什么是财务报告什么是财务报告第二节第二节 什么是财务报告分析什么是财务报告分析第三节第三节 财务财务报告报告分析的分析的基本基本方法方法第一章第一章 总论总论9第一节第一节 什么是财务报告什么是财务报告 财务报告是企业对外提供的反映企业某一特定时期的财务状况和某一会计期间的经营成果、现金流量等会计信息的文件。1。对外报告2。综合反映企业经营状况3。系统文件财务报告的目标定位（为什么提供、向谁提供、提供哪些会计信息） 提供有助于现在和潜在的投资者和债权人及其他信息使用者进行投资、信贷和类似资源配置决策的信息。 向财务报告的

8、使用者提供与企业财务状况、经营成果、现金流量等有关的会计信息、反映企业管理层受托责任履行情况，有助于财务报告使用者作出经济决策。财务报告体系 财务报表（含附注） 资产负债表 利润表 现金流量表 所有者权益变动表 附注 财务情况说明书 审计报告静态与动态中期与年度个别和合并财务报表财务报表资产负债表资产负债表利润表利润表现金流量表现金流量表 资产资产 负债负债 所有者权益所有者权益财务状况财务状况经营成果经营成果现金流量现金流量 收入收入 成本费用成本费用 利润利润 现金流入现金流入 现金流出现金流出 如果没有统一的编制标准，那么 还有没有企业亏损？ 财务报表的编制依据企业会计准则 （第30 、

9、31、32号）财务报表编制的依据财务报表编制的依据会计核算六要素 资产 负债 所有者权益 收入 费用 利润 资产=负债+所有者权益 收入- 费用=利润 期末资产+费用=负债+期初所有者权益+收入会计恒等式借贷记账法原理借方 帐户名称 贷方资产的增加负债的减少所有者权益的减少损益的减少成本费用的增加资产的减少负债的增加所有者权益的增加损益的增加成本费用的减少会计假设 会计主体假设 持续经营假设 会计分期假设 货币计量假设（一）资产负债表（一）资产负债表资产期末数年初数负债和所有者权益期末数年初数流动资产：流动负债： 货币资金 短期借款 交易性金融资产 应付票据 应收票据 应付账款 应收账款 预收

10、款项 其他应收款 应付职工薪酬 存货 应交税金 流动资产合计 流动负债合计非流动资产：非流动负债： 可供出售金融资产 长期借款 持有至到期投资 应付债券 长期股权投资 长期应付款 长期应收款 预计负债 投资性房地产 非流动负债合计 固定资产 负债合计 在建工程所有者权益： 无形资产 实收资本（股本） 开发支出 资本公积 商誉 盈余公积 长期待摊费用 未分配利润 非流动资产合计 所有者权益合计资产总计负债和所有者权益总计（二）利润表（二）利润表项 目本年金额上年金额一、营业收入 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动收益（损失以“”号填列） 投

11、资收益（损失以“”号填列） 其中：对联营企业和合营企业的投资收益二、营业利润（亏损以“”号填列） 加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置净损失 三、利润总额（亏损总额以“”号填列） 减：所得税费用 四、净利润（净亏损以“”号填列）五、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀释每股收益（三）现金流量表（三）现金流量表项目本年金额上年金额一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 收到的税费返还 收到的其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付的其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流

12、出小计 经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量： 收回投资所收到的现金 取得投资收益所收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到的其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计（三）现金流量表（三）现金流量表项目本年金额上年金额 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 投资支付的现金 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付的其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额三、筹资活动产生的现金流量： 吸收投资收到的现金 取得借款收到的现金 收到其他与筹资活动有关的现金 筹资

13、活动现金流入小计 偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 支付其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额（三）现金流量表补充资料（三）现金流量表补充资料项目本年金额上年金额1将净利润调节为经营活动现金流量： 净利润 加：资产减值准备 固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧 无形资产摊销 长期待摊费用摊销 处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失（收益以“”负号填列） 固定资产报废损失（收益以“”负号填列） 公允价值变动损失（收益以“”号填列） 财务费用（收益以“”号填列） 投资损失（收

14、益以“”号填列） 递延所得税资产减少（增加以“”号填列） 递延所得税负债增加（减少以“”号填列） 存货的减少（增加以“”号填列） 经营性应收项目的减少（增加以“”号填列） 经营性应付项目的增加（减少以“”号填列） 其他 经营活动产生的现金流量净额（三）现金流量表补充资料（三）现金流量表补充资料项目本年金额上年金额2不涉及现金收支的重大投资和筹资活动： 债务转为资本 一年内到期的可转换公司债券 融资租入固定资产3现金及现金等价物净变动情况： 现金的期末余额 减：现金的期初余额 加：现金等价物的期末余额 减：现金等价物的期初余额 现金及现金等价物净增加额所有者权益权变动表所有者权益权变动表项项 目

15、目本年金额本年金额上年金额上年金额实收资实收资本（或本（或股本）股本）资本资本公积公积减：减：库存库存股股盈余公盈余公积积未分配未分配利润利润所有者所有者权益合权益合计计实收资实收资本（或本（或股本）股本）资本资本公积公积减：减：库存库存股股盈余盈余公积公积未分配未分配利润利润所有者所有者权益合权益合计计一、上年年末余额一、上年年末余额 加：会计政策变加：会计政策变更更 前期差错更正前期差错更正 二、本年年初余额二、本年年初余额 三、本年增减变动三、本年增减变动金额（减少以金额（减少以“”号填列）号填列） （一）净利润（一）净利润 （二）直接计入所（二）直接计入所有者权益的利得和有者权益的利得

16、和损失损失 1可供出售金融可供出售金融资产公允价值变动资产公允价值变动净额净额 2权益法下被投权益法下被投资单位其他所者权资单位其他所者权益变动的影响益变动的影响 3与计入所有者与计入所有者权益项目相关的所权益项目相关的所得税影响得税影响 4其他其他 上 述 （ 一 ） 和上 述 （ 一 ） 和（二）小计（二）小计 （三）所有者投（三）所有者投入和减少资本入和减少资本 1所有者投入资所有者投入资本本 2股份支付计入股份支付计入所有者权益的金所有者权益的金额额 3其他其他 （四）利润分配（四）利润分配 1提取盈余公积提取盈余公积 2对所有者（或对所有者（或股东）的分配股东）的分配 3其他其他 （

17、五）所有者权（五）所有者权益内部结转益内部结转 1资本公积转增资本公积转增资本（或股本）资本（或股本） 2盈余公积转增盈余公积转增资本（或股本）资本（或股本） 3盈余公积弥补盈余公积弥补亏损亏损 4其他其他 四、本年年末余四、本年年末余额额 财务报告分析原理 什么是财务报告分析 为何分析财务报告 分析与评价 财务状况 盈利能力 资产管理水平 成本费用水平 发展能力与发展趋势财务报告分析的主体 财务报表分析的主体是指“谁”进行财务报表分析。 内部主体：经营管理者、员工 外部主体：债权人、股东、政府职能部门、社会公众等。 他们出于不同目的使用财务报表，需要不同的信息，采用不同的分析程序。26经营者

18、经营者股东股东（所有者）（所有者）债权人债权人国家国家（税务部门）（税务部门）其他其他投资投资股息红利股息红利借款借款利息利息税款税款经营环境经营环境财务报告分析的目的 经营管理者的目的 （1）及时发现企业经营中的问题，并找出对策 （2）全面掌握企业的财务状况、经营成果、现金流量状况等，从而作出科学的筹资、投资等重大决策 （3）借助分析对企业各个部门和员工进行业绩考评，并为今后的生产经营编制科学的预算。28 债权人的目的 （1）短期债权人主要关心企业短期的财务状况，如流动资产的流动性和短期现金流量状况等 （2）供货商关心是否能够按期回款等。 （3 ）长期债权人主要关心长期收益能力和资本结构。企

19、业的长期收益能力是其偿还本金和利息的决定性因素，资本结构可以反映长期债务的风险。29财务报告分析的目的 股权投资者的目的 普通股东投资于公司的目的是扩大自己的财富。他们的财富，表现为所有者权益的价格即股价。影响股价的因素很多，都是他们所关心的，包括偿债能力、收益能力以及风险等。 权益投资人的主要决策包括：是否投资于某公司以及是否转让已经持有的股权，考查经营者业绩以决定更换或不更换主要的管理者，以及决定股利分配政策。 潜在的投资者考虑与投资有关的盈利能力、风险等30财务报告分析的目的 政府职能部门的目的 工商部门 税务部门可以审查企业纳税申报数据的合理性 财政部门可以审查企业遵守会计法规和财务报

20、表制定规范的情况 证券管理机构可以评价上市公司遵守政府法规和市场秩序的情况等31财务报告分析的目的 其他财务分析主体的目的 客户 员工 竞争对手32财务报告分析的目的财务报告分析的内容财务报表的解读与分析 偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析 发展能力分析 财务综合分析33五力分析模型财务衍生分析 企业财务危机预警分析 企业价值评估分析财务报告分析程序 明确分析目的 搜集分析材料 选择分析方法 分析计算 撰写分析报告 财务报告分析评价标准财务报告分析评价标准 1历史标准。 历史比较是分析期与前期或连续数期项目金额的对比。这种对财务报表项目纵向比较分析的方法，是一种动态的分析，也叫趋势分析。

21、 通过分析期与前期(上月、上季、上午同期)财务报表中有关项目金额的对比，可以从差异中及时发现问题、查找原因改进工作。连续数期的财务报表项目的比较，能够反映出企业的发展动态，以揭示当期财务状况和营业情况增减变化，判断引起变动的主要项目是什么，这种变化的性质是有利还是不利，发现问题并评价企业财务管理水平，同时也可以预测企业未来的发展趋势。35 2行业标准。 历史比较只能揭示变化的趋势，不能反映企业的竞争地位。为了全面评价经营成绩，还需要把该企业的主要财务指标与同行业的平均指标或同行业中先进企业指标对比。通过与行业平均指标的对比，可以分析判断该企业在同行业中所处的位置和先进企业的指标对比，实际上是与

22、先进管理方法、先进的科学技术成就的比较，找出与先进水平的差距，有利于吸收先进经验，克服本企业的缺点。36 预期标准。 如果把分析期的实际数与预算比较，那么预算数额就是比较的标推，其差距反映完成预算的程度。 这种比较的主要作用是说明计划(预算)的完成情况，给进步分析和寻找企业潜力提供方向。l 经验标准37财务报表分析的方法一、水平分析法二、垂直分析法三、趋势分析法四、比率分析法五、因素分析法六、综合分析法一、水平分析法特点：当期与过去同类数据的对比分析。 整体分析公式：变动额=分析期某项指标实际数-基期同项指标实际数变动率=变动额绝对值/基期实际数*100%二、垂直分析（也叫结构分析）一般选择总

23、资产、负债和所有者权益合计为100%,进行资产负债表垂直分析利润表一般以营业收入作为100%现金流量表一般选择现金流入总量和现金流出总量作为100%公式：某项目的比重=该项目金额/各项目的总金额*100%结构图（圆饼图）结构图（圆饼图）三、趋势分析法与预测至少需要三年的数据，最好五年或更多年的数据趋势分析一般与财务预测紧密联系，特别适用于债权人的分析，因为债权人不仅关心企业过去的业绩和财务现状更关心企业的未来某公司利润表三年的数据某公司利润表三年的数据趋势图（柱状图）趋势图（柱状图）趋势图（曲线图）趋势图（曲线图）趋势预测的方法： 趋势分析法，也称时间序列许测分析法，是应用事物发展的延续性原理

24、来预测事物发展的趋势。该方法是基于企业的销售、利润等历史资料，运用数理统计的方法来预测计划期间的销售额或利润。该方法的优点是信息收集方便、迅速；缺点是没有考虑市场供需情况的变动趋势。 趋势预测分析法根据所采用的具体数学方法的不同，又可分为算术平均法、移动加权平均法、指数平滑法、回归分析法和二次曲线法。四、比率分析法建立一系列财务指标，全面描述企业的盈利能力资产流动性、资产使用效率和负债能力，价值创造、盈利和市场表现和现金能力，并将这些财务指标与企业历史上的财务指标、与行业的平均数和行业的先进企业的相关指标进行对比，最后综合判断企业的经营业绩、存在问题和财务健康状况。基本的财务比率基本的财务比率

25、反映企业短期偿债能力的比率反映企业长期偿债能力的比率反映企业资产管理能力的比率反映企业盈利能力的比率反映企业发展能力的比率反映企业营运能力的比率比率分析法的局限性比率的变动可能仅仅被解释为两个相关因素之间的变动；很难综合反映比率与计算它的会计报表的联系；比率不能给人们会计报表关系的综合观点。比率的大小和优劣是相对的。五、因素分析法五、因素分析法 因素分析法：依据财务报告分析对象与各影响因素之间的关系，按照一定的程序和方法，确定各因素对分析指标差异影响程度的一种分析方法。 连环替代法 差额分析法50 连环替代法。 连环替代法是测定比较差异成因的定量分析方法。按照这种方法，需要依次用实际值替代基准

26、值，以测定各因素对财务指标的影响。51因素分析法的步骤确定分析指标（寻找相关因素）指标；Y 因素：A 建立指标体系（指标与因素的关系式）* * *连环顺序替代（计算替代结果）基期： * 第一次替代：a 1*第二次替代：b 1*1*第三次替代：c 1*1*1比较各因素替代结果因素A的影响：a - （1-A0）*因素B的影响：b -a 1*（1 -B0） *0因素C的影响：c -b 1*1*（1 -C0） 1、指标与因素之间不是单纯的数字关系，而具有经济意义。2、分析前提的假定性：分析某一因素时，假定其他因素不变。即尽量减少相互影响较大因素的再分解。3、因素替代的顺序性：1）数量指标在前，质量指标在后； 2）主要因素影响在前，次要影响因素在后； 3)在前的因素对指标影响程度受其他因素影响小。4、要连环替代，才能保证各因素影响之和