营运资本投资实用教案

1、会计学1营运资本营运资本(zbn)投资投资第一页，共36页。n短期净负债n =短期金融负债-短期金融资产n短期金融负债：短期应付票据、应付利息、应付优先股、短期借款n短期金融资产：短期应收票据、短期权益性投资、短期债券投资短期短期(dun q)(dun q)、经营性、经营性oror金融性金融性第1页/共36页第二页，共36页。【单选题】当其他因素不变时，下列哪些因素变动会使流动资产投资需求【单选题】当其他因素不变时，下列哪些因素变动会使流动资产投资需求减少减少(jinsho)(jinsho)（ ）。）。A.A.流动资产周转天数增加流动资产周转天数增加 B. B.销售收入增加销售收入增加C.C.

2、销售成本率增加销售成本率增加 D. D.销售利润率增加销售利润率增加D D。A A、B B、C C使流动资产投资需求增加。销售利润率增加，在其他不变的情使流动资产投资需求增加。销售利润率增加，在其他不变的情况下，则说明销售成本率下降况下，则说明销售成本率下降第2页/共36页第三页，共36页。种类种类流动投资状况流动投资状况成本特点成本特点适中适中按照预期的流动资产周转天数、销按照预期的流动资产周转天数、销售额及其增长，成本水平和通货膨售额及其增长，成本水平和通货膨胀等因素确定的胀等因素确定的最优投资规模，安最优投资规模，安排流动资产投资排流动资产投资流动资产最优的投资规模，流动资产最优的投资规

3、模，取决于取决于持有成本和短缺成持有成本和短缺成本总计的最小化本总计的最小化宽松宽松表现为表现为较高的流动资产较高的流动资产/收入比率收入比率承担较大的流动资产持有承担较大的流动资产持有成本，但短缺成本较小成本，但短缺成本较小紧缩紧缩表现为表现为较低的流动资产较低的流动资产/收入比率收入比率节约流动资产的持有成本，节约流动资产的持有成本，但公司要承担较大的短缺但公司要承担较大的短缺成本成本第3页/共36页第四页，共36页。第4页/共36页第五页，共36页。种类种类含义含义影响因素影响因素交易性需要交易性需要置存现金以满足日置存现金以满足日常业务的现金支付常业务的现金支付需要。需要。预防性需要预

4、防性需要置存现金以防发生置存现金以防发生意外的支付。意外的支付。1）企业愿意承担风险的程度）企业愿意承担风险的程度2）企业临时举债能力的强弱）企业临时举债能力的强弱3）企业对现金流量预测的可靠）企业对现金流量预测的可靠程度程度投机性需要投机性需要置存现金用于不寻置存现金用于不寻常的购买机会。常的购买机会。1）企业在金融市场的投资机会）企业在金融市场的投资机会2）企业对待风险的态度）企业对待风险的态度第5页/共36页第六页，共36页。第6页/共36页第七页，共36页。力争现金力争现金流量同步流量同步企业尽量使现金流入与现金流出发生的时间趋于一致，可以企业尽量使现金流入与现金流出发生的时间趋于一致

5、，可以使其所使其所持有的交易性现金余额降到最低水平持有的交易性现金余额降到最低水平。使用现金使用现金浮游量浮游量企业开出支票，收票人收到支票并存入银行，至银行将款项企业开出支票，收票人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企业账户，中间需要一段时间。现金在这段时间的占用划出企业账户，中间需要一段时间。现金在这段时间的占用称为现金浮游量。称为现金浮游量。使用现金浮游量时要控制好使用的时间，否则会发生银行存使用现金浮游量时要控制好使用的时间，否则会发生银行存款的透支。款的透支。加速收款加速收款缩短应收账款的时间。做到既利用应收账款吸引顾客，又缩缩短应收账款的时间。做到既利用应收账款吸引顾客，又缩短收

6、款时间，从两者之间找到适当的平衡点。短收款时间，从两者之间找到适当的平衡点。推迟应付推迟应付账款的支付账款的支付在不影响自己信誉的前提下，尽可能地推迟应付款的支付期，在不影响自己信誉的前提下，尽可能地推迟应付款的支付期，充分运用供货方所提供的信用优惠。充分运用供货方所提供的信用优惠。管理策略管理策略内容内容第7页/共36页第八页，共36页。相关成本相关成本机会成本机会成本管理成本管理成本短缺成本短缺成本与现金持有量与现金持有量的关系的关系正比例变动正比例变动无明显的比例无明显的比例关系关系（固定成本）（固定成本）反向变动反向变动决策原则决策原则最佳现金持有量是使上述三项成本之和最小的最佳现金持

7、有量是使上述三项成本之和最小的现金持有量现金持有量（一）成本分析（一）成本分析(fnx)(fnx)模式模式T-P378 【例题【例题(lt)14-1】 第8页/共36页第九页，共36页。解决有价证劵与现金解决有价证劵与现金(xinjn)的每次转换量的每次转换量第9页/共36页第十页，共36页。T-P379 图图14-3第10页/共36页第十一页，共36页。第11页/共36页第十二页，共36页。某公司根据某公司根据(gnj)(gnj)鲍曼模型确定的最佳现金持有量为鲍曼模型确定的最佳现金持有量为100,000100,000元，有价证券的年利率为元，有价证券的年利率为10%10%。在最佳现金持有量下

8、。在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为（，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为（ ）元。）元。 A.5,000 B.10,000 C.15,000 D.20,000 A.5,000 B.10,000 C.15,000 D.20,000B B存货模式下，达到最佳现金持有量时，机会成本等于交易存货模式下，达到最佳现金持有量时，机会成本等于交易成本，即与现金持有量相关的现金使用总成本应为机会成本成本，即与现金持有量相关的现金使用总成本应为机会成本的的2 2倍，机会成本倍，机会成本=C/2=C/2K=100000/2K=100000/210%=500010%=5000（元）

9、，所以（元），所以，与现金持有量相关的现金使用总成本，与现金持有量相关的现金使用总成本=2=25000=100005000=10000（元（元）第12页/共36页第十三页，共36页。第13页/共36页第十四页，共36页。优点：优点：一种简单、直观的确定最有现金持有量的方法。一种简单、直观的确定最有现金持有量的方法。 缺点：缺点：1 1）模型假设现金需要量恒定；）模型假设现金需要量恒定；2 2）模型假定现金的流出量稳定不变，假设计划期内）模型假定现金的流出量稳定不变，假设计划期内未发生其他净现金流入，需要现金靠变现证券满足未未发生其他净现金流入，需要现金靠变现证券满足未考虑现金安全考虑现金安全(

10、nqun)(nqun)库存。库存。第14页/共36页第十五页，共36页。随机模式是在现金需求量难以随机模式是在现金需求量难以(nny)(nny)预知的情况下进行现金持有量控制的方法。预知的情况下进行现金持有量控制的方法。1.1.基本原理基本原理企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。 第15页/共36页第十六页，共36页。2 2计算公式计算公式（3）下限）下限(L)的确定：受到企业每日的最低现金需要量

11、、管理人员的风险承受倾向等因的确定：受到企业每日的最低现金需要量、管理人员的风险承受倾向等因素素(yn s)的影响。的影响。T-P383 【例题【例题(lt)14-2】 第16页/共36页第十七页，共36页。第17页/共36页第十八页，共36页。存货模式和随机模式是确定最佳现金持有量的两种方法存货模式和随机模式是确定最佳现金持有量的两种方法(fngf)(fngf)。对这两种方法对这两种方法(fngf)(fngf)的以下表述中，正确的有（的以下表述中，正确的有（ ）。）。 A. A.两种方法两种方法(fngf)(fngf)都考虑了现金的交易成本和机会成本都考虑了现金的交易成本和机会成本 B. B

12、.存货模式简单、直观，比随机模式有更广泛的适用性存货模式简单、直观，比随机模式有更广泛的适用性 C. C.随机模式可以在企业现金未来需要总量和收支不可预测的情况下使随机模式可以在企业现金未来需要总量和收支不可预测的情况下使用用 D. D.随机模式确定的现金持有量，更易受到管理人员主观判断的影响随机模式确定的现金持有量，更易受到管理人员主观判断的影响ACDACD存货模式假设未来的现金需求量恒定，在实务中很困难，所以适用存货模式假设未来的现金需求量恒定，在实务中很困难，所以适用范围更窄。范围更窄。 第18页/共36页第十九页，共36页。第19页/共36页第二十页，共36页。第20页/共36页第二十

13、一页，共36页。（一）信用政策的构成（一）信用政策的构成 信用期间、信用标准和现金折扣政策。信用期间、信用标准和现金折扣政策。（二）信用标准（二）信用标准 顾客获得顾客获得(hud)(hud)企业的交易信用所应具备的条企业的交易信用所应具备的条件。件。5 Cs Of Credit 含义含义p386品质品质Character 顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性。顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性。能力能力Capacity 顾客的顾客的偿债能力偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及与流，即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例。动负债的比例。资本资本Capital 顾客的财务实力和财务状况，表

14、明顾客可能偿还债务的顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景背景抵押抵押Collateral 顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产条件条件Conditions 可能影响顾客付款能力的可能影响顾客付款能力的经济环境经济环境。第21页/共36页第二十二页，共36页。第22页/共36页第二十三页，共36页。总额分析法总额分析法1）方案收益方案收益= =销售收入销售收入-变动成本变动成本=边际贡献边际贡献=销售量单位边际贡献销售量单位边际贡献固定成本如有变化应予以考虑固定成本如有变化应予以考虑2）方案实施信用政策的成本：）方案实施信用

15、政策的成本：1-占用资金的应计利息占用资金的应计利息2-收账费用和坏账损失收账费用和坏账损失3-折扣成本折扣成本(若提供现金折扣时若提供现金折扣时)折扣成本=赊销额折扣率享受折扣的客户比率3）计算各方案税前损益）计算各方案税前损益=收益收益-成本费用成本费用决策原则：决策原则：选择税前损益最大的方案为优选择税前损益最大的方案为优T-P385 【例题【例题(lt)14-3】 【例题【例题(lt)14-4】 【例题【例题(lt)14-5】 差量分析法差量分析法1）收益的增加）收益的增加= =增加的销售收入增加的销售收入-增加的变动成本增加的变动成本-增增加的固定成本加的固定成本=增加的边际贡献增加

16、的边际贡献-增加的固定成本增加的固定成本2）实施信用政策成本的增加：）实施信用政策成本的增加：1-占用资金的应计利息增加占用资金的应计利息增加2-收账费用和坏账损失增加收账费用和坏账损失增加3-折扣成本的增加折扣成本的增加(若提供现金折扣时若提供现金折扣时)3）改变信用期的增加税前损益）改变信用期的增加税前损益= =收益增加收益增加-成本费用增加成本费用增加决策原则：如果改变信用期增加的税决策原则：如果改变信用期增加的税前损益大于前损益大于0，可以改变。，可以改变。第23页/共36页第二十四页，共36页。1.1.应收账款应收账款(zhn kun)(zhn kun)收回的监督：收回的监督： 实施

17、对应收账款实施对应收账款(zhn kun)(zhn kun)回收情况的监回收情况的监督，可通过编制账龄分析表进行。督，可通过编制账龄分析表进行。2.2.收账政策的制定：收账政策的制定： 企业对各种不同过期账款企业对各种不同过期账款(zhn kun)(zhn kun)的催的催收方式，包括准备为此付出的代价，就是它的收收方式，包括准备为此付出的代价，就是它的收账政策。账政策。第24页/共36页第二十五页，共36页。=年平均缺货量年平均缺货量单位缺货成本单位缺货成本F1D/QKQ/2KcF2SNKuTCaTCcTCsDU第25页/共36页第二十六页，共36页。第26页/共36页第二十七页，共36页。

18、第27页/共36页第二十八页，共36页。T-P392 【例题【例题(lt)14-6】第28页/共36页第二十九页，共36页。三、存货决策三、存货决策（二）基本模型（二）基本模型(mxng)(mxng)的扩展的扩展某企业每年耗用某种材料某企业每年耗用某种材料36003600千克，该材料单位千克，该材料单位(dnwi)(dnwi)成本为成本为1010元，单元，单位位(dnwi)(dnwi)存储成本为存储成本为2 2元，一次订货成本元，一次订货成本2525元。若供货商提出一次购买元。若供货商提出一次购买900900千克以上给千克以上给5%5%折扣。折扣。方案方案不要折扣不要折扣- -例例14-614

19、-6要折扣要折扣每次订货量（千克）每次订货量（千克）300300900900购置成本购置成本= =年需要量单价年需要量单价3600360010=3600010=3600036003600 10 10（1-5%1-5%） =34200=34200变动订货成本变动订货成本6006003600/9003600/90025=10025=100变动储存成本变动储存成本900/2900/22=9002=900相关成本合计相关成本合计36600366003520035200第29页/共36页第三十页，共36页。R第30页/共36页第三十一页，共36页。T-P395【例题【例题(lt)14-8】第31页/共3

20、6页第三十二页，共36页。1-1-某公司生产所需的零件全部通过外购取得，公司根据扩展的经济订货量模某公司生产所需的零件全部通过外购取得，公司根据扩展的经济订货量模型确定进货批量。下列情形中，能够导致零件经济订货量增加的是？型确定进货批量。下列情形中，能够导致零件经济订货量增加的是？A.A.供货单位需要供货单位需要(xyo)(xyo)的订货提前期延长的订货提前期延长 B.B.每次订货的变动成本增加每次订货的变动成本增加C.C.供货单位每天的送货量增加供货单位每天的送货量增加 D.D.供货单位延迟交货的概率增加供货单位延迟交货的概率增加 2-2-某零件年需要某零件年需要(xyo)(xyo)量量16

21、20016200件，日供应量件，日供应量6060件，一次订货成本件，一次订货成本2525元，元，单位储存成本单位储存成本1 1元元/ /年，单位生产成本年，单位生产成本100100元。假设一年为元。假设一年为360360天。需求是均匀的天。需求是均匀的，不设置保险库存并且按照经济订货量进货，则下列各项计算结果中错误的是，不设置保险库存并且按照经济订货量进货，则下列各项计算结果中错误的是？A.A.经济订货量为经济订货量为18001800件件B.B.最高库存量为最高库存量为450450件件C.C.经济订货量平均占用资金为经济订货量平均占用资金为2250022500元元D.D.与进货批量有关的总成本为与进货批量有关的总成本为600600元元第32页/共36页第三十三页，共36页。（1 1）保险储备的含义）保险储备的含义 按照某一订货量和再订货点发出订单后，如果需求增大或送货延迟，就会发生缺货或供货中断。为防止由此造成按照某一订货量和再订货点发出订单后，如果需求增大或送货延迟，就会发生缺货或供货中断。为防止由此造成(zo chn)(zo chn)的损失，就需要多储备一些存货以备应急之需，称为保险储备。的损失，就需要多储备一些存货以备应急之需，称为保险储备。B