第三章利率

1、第三部分第三部分 利率及其决定利率及其决定http:/ （一）利息的含义：（一）利息的含义：利息是指在信用关系中债务人支付给债权人的（或债权人向债务人索取的）报酬。利息是信用存在和发展的必要条件。http:/ 利息是贷者因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬。（威廉配第） 利息是资本的租金。（达德利诺思） 利息从贷者来看是等待的报酬，从借者来看是使用资本的代价。（阿弗里德马歇尔 ） 利息是未来财富对现在财富的时间贴水。（庞巴维克 ） 利息是放弃货币流动性偏好的报酬。（凯恩斯 ） http:/ 1. 关于利息实质的分析，马克思继承英国古典经济学家的思路，论证利息是利润的一部分，是剩余价值的特殊转化形

2、式。 http:/ 2.利息，通过对其来源的分析，可以看出：利息，通过对其来源的分析，可以看出： （1）在奴隶社会和封建社会，高利贷是生息资本的主要形式，高利贷的利息来源于奴隶或小生产者的剩劳动甚至必要劳动所创造的价值，体现了高利贷者和奴隶主、封建主共同对劳动者的剥削关系。http:/ （2）在资本主义生产方式下，利息是剩余价值的一种特殊表现形式，是利润的一部分，体现了借贷资本家和职能资本家共同剥削雇佣工人的关系，也体现了他们共同瓜分剩余价值的关系。http:/ （3）在以公有制为主体的社会主义社会中，利息来源于国民收入或社会纯收入，是社会纯收入再分配的一种方式，体现了劳动者共同占有生产资料、

3、独立进行经济核算、重新分配社会纯收入的关系。http:/ 在现实生活中，利息已经被看做是收益的一般形态。运用自己的资本，经营者也总是把自己所得的利润分为利息与企业主收入两部分，似乎利息是资本的收入，而只有扣除利息所余下的利润才是经营的所得。http:/ 利息率利息率是指借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率，日常简称为利率。http:/ 利率的表示：利率的表示： 按照计算利息的时间把利率表示为三种：按照计算利息的时间把利率表示为三种： 年利率：以年为单位计算利息时的利率，通常%表示。月利率：以月为单位计算利息时的利率，通常表示。 日利率：以日为单位计算利息时的利率，通常以0.1表示。http

4、:/ 年利率=12月利率 =365日利率 日利率=(1/30)月利率 =(1/365)年利率 http:/ 中国的中国的“厘厘”： 年率年率1厘，厘，1%； 月率月率1厘，厘，0.1% ； 日拆日拆1厘，厘，0.01%。 http:/ 利率体系：利率体系： 中央银行利率：中央银行利率：再贷款利率、再贴现利率、准备金利率 商业银行利率：商业银行利率：存款利率、贷款利率 市场利率：市场利率：同业拆借利率、国债利率、公司债券利率http:/ 几种概念理解几种概念理解 1. 基准利率基准利率是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率，即其他利率会相应随之变动的利率。 2.一般利率一般利率：银行等金融机

5、构和金融市场上形成的各种利率，一般参照基准利率而定。 基准利率，在西方国家传统上是以中央银行的再贴基准利率，在西方国家传统上是以中央银行的再贴现利率为代表，在中国指的是中国人民银行对商业现利率为代表，在中国指的是中国人民银行对商业银行贷款的利率。银行贷款的利率。http:/ 名义利率和实际利率名义利率和实际利率 名义利率名义利率是指包括了通货膨胀因素的利率，通常金融机构公布或采用的利率都是名义利率。实际利率实际利率是指货币购买力不变条件下的利率，通常用名义利率减去通货膨胀率即为实际利率。http:/ 公式：r=i+p r为名义利率，i为实际利率，p为通货膨胀率 通常近似地以一段时期的物价指数来

6、代表通常近似地以一段时期的物价指数来代表通货膨胀率（通货膨胀率（p p），例如），例如CPICPI（居民消费物（居民消费物价指数）。价指数）。http:/ 例如： 某人从银行取得1年期的1万元贷款，实际利率就是5%，如果本年通货膨胀率为3%,那么此时的名义利率应当是 （1+5%）（1+3%）-1=8.15%http:/ 消费者物价指数(Consumer Price Index)，英文缩写为CPI，是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。 一般认为，当CPI3%时，就是通货膨胀； 而当CPI5%时，就称为严重的通货膨胀。 http:/ （1

7、）按利率的决定方法，可分为：官定利率、公定利率和市场利率 （2）按利率的制定，可分为：基准利率和一般利率 （3）按借贷期利率是否浮动，可分为：固定利率和浮动利率 （4）按信用行为的期限长短，可分为：长期利率和短期利率 （5）按利率的真实水平，可分为：名义利率和实际利率http:/ 1. 任何有收益的事物，即使它并不是一笔贷放出去的货币，甚至也不是真正有一笔现实的资本存在，都可以通过收益与利率的对比而倒算出它相当于多大的资本金额。这称之为“资本化”。 2. 资本化公式资本化公式：rCP http:/ 3、非资本事物的价格是如何决定的？ 例如土地本身不是劳动产品，无价值，那么将如何确定其转让价格呢

8、？ 如果一块土地每亩的年平均收益为100元，假定年利率为5%，则这块土地就会以每亩100元5%=2000元的价格买卖成交。那么如果这块土地变成公路上的集镇的中心点时，收益可能预期为1万元，此时这块土地就值20万元。http:/ 4、在市场经济中，资本化在土地的买卖和长期租用，以及证券的买卖等活动中，在它们价格形成中都是资本化起作用的场所。http:/ 单利计算公式：I=Prn S=P(1+nr) 例1：本金10000元，利息率10%，期限3年，则3年后的本息和为： 10000（110%3）13000元http:/ 1211 . 11001 . 11 . 11002二年后二年后：n年后年后：.1

9、00 1.1 1.1100 1.1n复利计算复利计算http:/ 复利公式 I=S-PnrPS1http:/ 利息的存在，表明社会承认资本依其所有权就可取得一部分社会产品的分配权利；只要承认这种存在的合理性，那么按期结出的利息自应属于贷出者所有并可作为资本继续贷出； 因而，复利的计算方法反映利息的本质特征，是更符合生活实际的计算利息的观念。 http:/ 1、终值：、终值：在未来某一时点上的本利和，也称为“终值”。其计算式就是复利本利和的计算式。（三）现值和终值（三）现值和终值http:/ PV ：现值：现值FVn ：n期期末的终值期期末的终值i ：单一期间的利（息）率：单一期间的利（息）率n

10、 ：计算利息的期间数：计算利息的期间数nniPVFV1则：则：http:/ 2. 2. 现值现值 未来某一时点上一定的货币金额，把它看作是那时的本利和，就可按现行利率计算出要取得这样金额在眼下所必须具有的本金。这个逆算出来的本金称“现值”，也称“贴现值”。 http:/ 贴现率贴现率i i：用于计算现值的利率：用于计算现值的利率 贴现系数（贴现系数（DF）：）： 现值的计算现值的计算, ,又称为现金流贴现分析又称为现金流贴现分析 niDF)1 (nniFVPV1现值计算公式现值计算公式现值现值http:/ 01000,155PV55,000,155%, n iFV例例3：假设：假设：那么：那么

11、：现值与贴现的计算现值与贴现的计算http:/ +1112.011112.01元元6,540.586,540.58元元系列现金流的现值计算系列现金流的现值计算http:/ 当当利息成为收益的一般形态时，任何经利息成为收益的一般形态时，任何经济效益的计算和比较的根据就是利率和济效益的计算和比较的根据就是利率和期限这两个变量。期限这两个变量。http:/ 西方经济学家的利率决定理论主要从供求关系着眼，认为利率是有供求均衡点决定的，分歧主要是在于是由什么供求关系决定利率。http:/ 主要倡导者：庞巴维克、马歇尔和费雪。主要倡导者：庞巴维克、马歇尔和费雪。 古典学派的储蓄投资理论主要从储蓄和投资等实

12、物因素来研究利率的决定，因此，是一种实物利率理论。 http:/ 该理论认为，贷放的资金来源于储蓄，而储蓄意味着人们要推迟现在的消费，但是由于“人性不耐”等原因，人们更注意现在的消费，为此必须要给这种“等待”或“延迟消费”的行为给予一定的补偿。这种补偿就是“利息”。一般来说，补偿越大，意味着利率越高，人们越愿意储蓄，因此储蓄是利率的增函数。贷款的需求主要来自于投资，投资量的大小取决于投资预期回报率和利率的关系。当利率降低时，预期回报率大于利率的可能性增大，投资需求也会增大，因此，投资是利率的减函数。 http:/ 该理论认为，储蓄代表资本的供给，投资代表资本的需求，利率就是资本的使用价格。资本

13、的供求决定了均衡利率。因此，在市场经济体制下，利率具有自动调节的功能，使储蓄和投资趋于一致。 http:/ 如图，如图，S(r)表示储蓄函数曲线；I(r)表示投资函数曲线；re表示均衡利率，Ie，Se表示均衡时的投资量和储蓄量。 http:/ 当S=I时，即储蓄者所愿意提供的资金和投资者愿意借入的资金相当时，利率达到均衡水平，此时的利率为均衡利率。 当SI时，促使利率下降； 当S利息率0。 3.利息率有相对稳定性。 http:/ 1.宏观调节功能 从宏观角度来看，利率的功能主要表现在如下四个方面： 积累资金：利率是有偿使用闲置资金的手段。 调节宏观经济：通过利率变动优化资源配置。 媒介货币向资本转化：闲置货币转化为生产资本。 分配国民收入：利率变动影响利息收入。http:/ 2.微观调节功能 利率作为利息的相对指标影响各市场主体的收益或成本，进而影响其市场行为。 激励功能：增加贷款者的收益，鼓励储蓄积累。 约束功能：增大借款者的成本，提高资金使用效益。http:/ 1、利率与消费和储蓄 货币利率较高时，生息资本的收益提高，居民会减少即期消费，增加储蓄；而高利率也会使企业缩减生产规模，导致公众收入下降，消费减少。 2、利率与投资 利率越高，投资成本越大，投资规模会缩小；低利率则会减少投资成本，使投资量增加。http:/ 3、利