第二章_国际收支和国际收支平衡表

1、第二章 国际收支和国际收支平衡表1.国际收支2.国际收支平衡表3.国际收支的不平衡问题4.国际收支的不平衡的调节2一、 国际收支l国际收支（International Balance of Payment ）l狭义：指一国在一定时期（常为1年）内对外收入和支出的总额。l广义：不仅包括外汇收支，还包括一定时期的经济交易。 一国在一定时期内全部对外经济往来的系统的货币记录。3一、 国际收支l对国际收支的理解：l只记录对外交往：即本国居民与非居民之间的交易。l居民公民，是指一国经济领土内具有经济利益的经济单位。l经济领土：政府所辖地理领土、天空、水域及大陆架。l经济利益：待在某国领土一年及以上时间从

2、事经济活动或交易（或计划这么干）。l居民=家庭+社会团体（公司、非盈利机构、政府）4一、 国际收支l对国际收支的理解：l是系统的货币记录，以交易为基础，不论是否表现为货币收支，都要折算成货币记录。l交易的四大类型：l交换：双向、等价l转移：单向提供l移居l其他根据推论而存在的交易l例如海外投资者，其投资回报的再投资。5一、 国际收支l对国际收支的理解：l是流量Flow，而非存量Stock。l流量是一定时期内发生的变量变动的数值。l是事后的概念，记录已发生的事实。6二、国际收支平衡表l基本原理l特定帐户分类经常账户（Current Account）：记录实际资源在国际间的流动。l货物 Goods

3、l一般按离岸价FOB计算，相当于货物本身价格。l服务 Servicesl收入 Incomel短期劳动收支和投资收支l经常转移 Current Transfers7二、国际收支平衡表l基本原理l特定帐户分类资本与金融账户（Capital and Financial Account），记录资产所有权国际流动。l资本账户 Capital Accountl资本转移 Capital Transfersl非金融资产的收买和放弃l金融账户 Financial Accountl直接投资 Direct Investmentl证券投资 Portfolio Investmentl其他投资 Other Investm

4、entl储备资产 Reserve Assets8 外汇储备 Foreign Exchange Reservel外汇储备，指一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。l包括现钞、国外银行存款、国外有价证券等，是一个国家经济实力的重要组成部分。l可用于平衡国际收支，稳定汇率，偿还对外债务。l中国外汇储备（不含港澳台）的主要组成部分是美元资产，其主要持有形式是美国国债和机构债券。 l由中国人民银行下属的中国国家外汇管理局管理，部分实际业务操作由中国银行进行。 9二、国际收支平衡表l基本原理l特定帐户分类错误和遗漏账户（Errors and Omissions Account）l人为设立的抵销

5、账户，用来做平借贷双方总额上的差额。l由于资料来源不已，记录时间不同或其他人为因素，最终借贷双方总额会出现不等。l方向与总额方向相反。10二、国际收支平衡表l基本原理l复式记账法 所有经济活动都在两个账户中登记任何交易均涉及借贷双方。l有借必有贷，借贷必相等。借方记录资金使用交易，贷方记录资金来源交易；而那笔货币收支则记入相反账户。正余额=顺差，负余额=逆差。l记账货币（Recording Currency）l为了方便各国间比对，记账时需要统一货币，一般都采用美元。11 资产与负债l资产 Propertyl会计中指：资金的运用情况，归自己所有或控制，能带来经济利益。l负债 Liabilitie

6、sl会计中指：资金来源，即钱不是自己的，是向别人借的，总有一天要还回去的。l资产就是能把钱放进你口袋里的东西，负债是把钱从你口袋里取走的东西。 12二、国际收支平衡表l编制实例（具体见书P16-18，八个案例）l牢记：借方花钱的交易，贷方赚钱的交易。1.某国出口设备，收入存入银行。2.某国居民外国旅游，花销外汇存款。3.外商投资设备来某国。4.某国无偿援助外国资金和粮食药品。5.某国企业海外投资分红，一半留当地再投资，一半调回国内（股东分红，买设备）。6.某国居民用外汇存款买外国股票。7.某国居民外国打工赚钱汇回国内存银行。8.某国公司海外上市，融资后结算为本币。13二、国际收支平衡表l规则详

7、解l进口商品属于借方；出口商品属于贷方。l本国给外国人提供劳务属于贷方；外国给本国人提供劳务属于借方。l本国人收到国外转移支付属于贷方；本国人对外国人转移支付属于借方。l本国人购买外国资产（财产、债权）属于借方；外国人获得本国资产属于贷方。l外国人还本国债务属于贷方；本国人还外国债务属于借方。l官方储备减少属于贷方；官方储备增加属于借方。14二、国际收支平衡表l国际收支平衡表记账原则-小结l借方记录l经常项目：进口实际资源；l金融项目：资产增加、负债减少。l贷方记录l经常项目：出口实际资源；l金融项目：资产减少、负债增加。l贷方借方：收支顺差（盈余），用+l贷方借方：收支逆差（赤字），用l国际

8、收支平衡表最终差额恒等于零。15二、国际收支平衡表l我国国际收支平衡表分析l我国的经常项目余额在贷方，符号+l表明出口的多过进口的，顺差。l我国的不包含储备资产在内的资本和金融账户余额在贷方，符号+l表明借入的资金多过借出的资金，顺差。l我国的储备资产余额在借方，符号l表明我国外汇储备大量“被”增加。l净误差与遗漏：符号+与符号项目的差额。16二、国际收支平衡表l我国的经常项目的顺差主要来源l货物和服务项目，尤其是货物。l反映发展水平低，主要靠货物出口。l我国不包含储备资产在内的资本和金融账户顺差主要来源l外商直接投资。l反映对外商投资政策的鼓励和对外资进入金融市场的管制。l双顺差：即上述两者

9、都是顺差。l结果是外汇储备不断增加。l人民币对外升值压力大，对内贬值压力大。17三、国际收支的不平衡问题l自主性交易 Autonomous Transactionl个人和企业为某种自主性目的，比如赚钱、旅游、汇款亲友等，而从事的交易。l补偿性交易 Compensatory Transactionl政府为了弥补国际收支不平衡而发生的交易，比如向外国借款、动用官方储备。l国际收支差额自主性交易的差额l为正，国际收支顺差l为负，国际收支逆差18三、国际收支的不平衡问题l五种统计国际收支不平衡的口径1.贸易收支差额l进口 出口l为正，贸易顺差 trade surplusl为负，贸易逆差 trade d

10、eficitl传统上使用较多的一个口径。l还能反映一国的产业结构以及国际分工地位和竞争能力。19三、国际收支的不平衡问题l五种统计国际收支不平衡的口径2.经常项目收支差额l货物+服务+收入+经常转移l综合反映一国进出口状况，以及1.2.3产业综合竞争能力。l制定各种政策的重要依据。l尤其受到IMF重视。20三、国际收支的不平衡问题l五种统计国际收支不平衡的口径3.基本账户差额 Basic Balancel经常账户+长期资本账户（直接投资+证券投资+其他投资中一年以上金融资产）。l稳定反映一国在国际经济往来中的地位。l对金融市场不发达国家依然有指导意义。21三、国际收支的不平衡问题l五种统计国际

11、收支不平衡的口径4.综合账户差额 Overall Balancel国际收支账户中除去官方储备之后的余额。l即基本账户差额上加上短期资本流动。l衡量国际收支对一国储备造成的压力。5.外汇收支差额l直接涉及货币支付的交易，反映出对外汇的供给和需求。l影响官方外汇储备和汇率水平。22三、国际收支的不平衡问题l五种统计国际收支不平衡的口径l口径1-4之间的相互关系l有形货物贸易为主的，多用1。l金融市场发达，短期 资金流动频繁的， 多用4。l一国应当宽窄口径 兼顾考虑。432123三、国际收支的不平衡问题l国际收支不平衡的六大原因1.临时性不平衡l短期、偶然因素导致，程度轻、时间短。l可逆，一种正常现

12、象。l例如，以农产品为主要出口商品的发展中国家，国际收支常常季节性失衡。l其农业部门要根据季节的需要来进口化肥、机械设备和燃料等。l在收获之前，其必须进口食物以满足消费的需要。l在收获之后，其通过出口粮食换取外汇。l或者因为洪水、地震这样的自然灾害造成谷物歉收而减少了谷物出口。24三、国际收支的不平衡问题l国际收支不平衡的六大原因2.结构性不平衡l反映在贸易账户或经常账户。l经济或产业结构发展滞后l产品不断推陈出新，不能跟上潮流者注定被世界市场所淘汰，出现逆差。l某国产业结构较单一l发展中国家尤为突出，例如出口的收入弹性低（外国购买的数量比较恒定），进口的收入弹性高（本国购买的数量随收入增加而

13、大幅提高），易导致逆差。25三、国际收支的不平衡问题l国际收支不平衡的六大原因3.货币性不平衡l货币供应量过分增加导致。l国内东西贵，反衬国外东西便宜。l当一国的物价水平普遍上升（即生产成本大幅上升），则该国的出口会受到抑制，而进口则受到鼓励，因此其经常项目收支便会恶化，造成国际收支赤字。l反之亦然。26三、国际收支的不平衡问题l国际收支不平衡的六大原因4.周期性不平衡l一国经济周期波动导致国际收支失衡。l受商业周期的影响，周而复始地出现繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段。l经济衰退阶段：盈余l对进口的需求下降速度较快。l战后，国际收支表现扭曲，衰退伴随逆差。l经济繁荣阶段：逆差l对进口的需求增加

14、速度较快。27 经济周期 Business cycle l经济周期是指经济运行中周期性出现的经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复的一种现象。l衰退l谷底（萧条）l扩张（复苏）l顶峰（繁荣）l基钦周期（3-4年），朱格拉夫周期（10年），库茨涅茨周期（15-25年），康德拉季耶夫周期（50-60年）。28三、国际收支的不平衡问题l国际收支不平衡的六大原因5.收入性不平衡l一个笼统概念，国民收入快速增长导致。l出口需求猛增超过进口，引起逆差。6.预期性不平衡l一种对未来的预判导致。l例如：预期一国经济将快速增长。l投资力度加大，进口资本品增加，经常项目逆差l吸引外国直接投资，资本和金融项目顺差29

15、三、国际收支的不平衡问题l国际收支调节的必要性l一定时期内适当顺差或逆差更有利于经济增长和人民福利水平提高。l连续巨额逆差l本国支付能力和信用水平下降。l连续巨额顺差l本国将大量实际资源提供给外国消费，而不增进本国福利水平。30三、国际收支的不平衡问题l持续逆差对经济的影响l导致外汇储备大量流失 。l储备的流失意味着该国金融实力甚至整个国力的下降，损害该国在国际上的声誉。l导致该国外汇短缺，外汇汇率上升，本币汇率下跌。l一旦本币汇率过度下跌，导致该国货币在国际上信用的下降，国际资本大量外逃，引发货币危机。l使该国获取外汇的能力减弱。l影响该国发展生产所需的生产资料的进口，使国民经济增长受到抑制

16、，进而影响一国的国内财政以及人民的充分就业。l持续性逆差还可能使该国陷入债务危机。31三、国际收支的不平衡问题l持续顺差对经济的影响l使总需求迅速大于总供给，冲击经济的正常增长。l外汇供应剧增，导致本币汇率上升。l提高了以外币表示的出口产品的价格，降低了以本币表示的进口产品的价格。导致在竞争激烈的国际市场上，其国内商品和劳务市场将会被占领。l使该国丧失获取国际金融组织优惠贷款的权力。 l影响了其他国家经济发展，导致国际贸易摩擦，甚至报复，不利于国际经济关系的发展。l一些资源型国家如果发生过度顺差，意味着国内资源的持续性开发，会给这些国家今后的经济发展带来隐患。32四、国际收支不平衡的调节l自动

17、调节机制 货币-价格机制进口增加出口减少黄金流出货币供应量减少物价下降黄金流入进口减少出口增加国际收支顺差物价上升货币供应量增加国际收支逆差33四、国际收支不平衡的调节l自动调节机制 收入机制进口需求增加对外支付增加国民收入下降总需求下降外国支付增加进口需求下降国际收支顺差总需求上升国民收入增加国际收支逆差34四、国际收支不平衡的调节l自动调节机制 利率机制对本国金融资产需求降低货币外流增加货币存量下降国内利率上升货币流入增加对本国金融资产需求上升国际收支顺差国内利率下降货币存量上升国际收支逆差35四、国际收支不平衡的调节l自动调节机制的局限性l发挥作用的前提是纯粹的自由市场经济。l国家的存在

18、令其难以实现。l典型的自动调节只能在金本位制下实现。l现在的信用本位制下，可以随时印制纸币。l逆差时自动调节的代价太大。l以紧缩国内经济为代价，回复国际收支平衡，可以说是民不聊生、得不偿失。36四、国际收支不平衡的调节l政策调节工具l支出转换型政策l换汤不换药：改变总需求和支出的方向l把支出从外国商品转移到国内商品。l汇率政策、关税和补贴、直接管制。l支出增减型政策l量入为出：改变总需求和支出量l财政政策：调节财政收入、支出，公债l货币政策：公开市场业务、利率、法定准备金率37 公债 Public debt l有时称国债，政府为筹措财政资金，凭其信用发行，承诺到期还本付息的债权债务凭证。l国债

19、不仅是政府的融资工具、投资者的投资国债不仅是政府的融资工具、投资者的投资工具，还是宏观经济调控的操作工具。工具，还是宏观经济调控的操作工具。l短期国债，是中央银行公开市场操作最理想短期国债，是中央银行公开市场操作最理想的工具。的工具。弥补财政赤字弥补财政赤字筹集建设资金筹集建设资金筹措战争费用筹措战争费用38 公开市场业务 Open Market Operations l中央银行在金融市场上买卖政府债券来控制货币供给和利率的政策行为。l多数国家央行控制货币供给量的常用工具。 l利率：借贷资金的价格，遵循物以稀为贵的原则。买入债券买入债券付出货币付出货币货币存量货币存量增加增加利率利率下降下降卖出债券卖出债券收回货币收回货币货币存量货币存量减少减少利率利率提高提高39 法定准备金率 Required Reserve Ratio l中央银行对商业银行吸收的存款规定一个最低限度的不得用于